我知道市场一直波动剧烈，人们恐慌不安，但即便市场看起来即将崩溃——它也没有。
尽管上周针对 Standard & Poor’s 500 Index 的卖空押注升至九个月高点，但这并不意味着我们将看到一次重大回调。如果出现回调，那将是买入更多廉价股票的绝佳机会。
这就是为什么我一直积极地告诉读者不要过多听信媒体，而是跟随反弹，直到一个真正的信号告诉我们停止：
“鉴于当前的政治气候，我无法坐在这里自信地预测日常事件，但我对所发生的一切并不感到惊讶。几个月来，我一直说市场被高估了，美国正处于困境中——无论是长期还是短期。这是否意味着市场将继续自由落体？
简单的答案是否定的——今年夏季干旱的底部似乎正在形成。” – 危险的未知 -2011年8月8日
从那时起，市场（尽管仍不稳定）已经抹去了过去几个月的大部分损失并反弹回来。如果你错过了那一期，我建议你回去阅读。
尽管夏季市场受到了震荡，但许多利润已经实现。如果你一直关注 Equedia Letter 以及我选择主要生产商廉价股票的时机，我们市场的波动性和负面前景应该丝毫没有影响到你：
我们来快速回顾一下：
我对黄金的情绪没有改变。当你审视美国和世界经济的宏观图景时，避险和财富保值仍然是首要任务。黄金将继续上涨——无需多言。
我最想强调的是黄金与黄金股票之间的脱节。尽管黄金表现出色，但黄金股票却表现不佳。但迟早，正如我一再提到的，这种情况会改变。一旦改变，我们将看到黄金股票（以及其他白银股票）——包括那些更具投机性的股票——出现惊人的涨幅，因为它们将迎头赶上。
黄金股票的市场波动可能很大，我们已经见证了这一点。不要被底部抛售所迷惑，也不要在市场好转时试图追赶。我最近没有出售任何黄金和白银股票（我上次出售是在修正前一周——参见《美国时代结束了吗？》）因为我坚信贵金属的股票方面将会好转，我的耐心将获得惊人的回报。
我相信，以目前的价格来看，矿业股票的估值低得离谱，基本面必将使其回归现实。这意味着在未来6-12个月内，我预计黄金矿商和强大的投机性勘探公司的股票最终将超越黄金本身的收益。夏天终于来了，这意味着狩猎季节即将来临。
当指数在周中暴跌时，黄金创下了1800美元的历史新高。这对我来说并不意外，如果你长期阅读 Equedia Letter，你就会知道这一点。我认为黄金将继续大幅上涨。
但这并不是引起我注意的地方。
当指数在周中暴跌，黄金创下1800美元的历史新高时，你猜哪些公司飙升了？没错，所有主要的黄金公司。
很长一段时间以来，我第一次看到黄金股票随着金价上涨而反弹。当黄金达到1800美元时，每个主要的黄金公司都飙升了：Barrick，Goldcorp，Kinross，Freeport McMoran，Yamana……等等。
只需看看 Market Vectors Gold Miners ETF (GDX)，它在5天中有4天飙升，最终上涨了近6%。甚至 Market Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ)也飙升，最终上涨了7%多一点。
这是一个重要的信号——令我震惊的是，媒体和其他知名通讯作者都未能提及。他们只看到了波动性。
黄金狂热正在开始，随着黄金有望突破2000美元大关，黄金股票很快将大幅上涨。上周黄金反弹至1800美元时，黄金生产商显著上涨。想象一下当黄金达到2000美元时它们会怎么做。想象一下一旦 QE3 宣布，黄金会走向何方。想象一下一旦欧洲通过支出摆脱困境，黄金会走向何方。
一旦主要公司开始行动，随着收购和并购传闻的出现，初级公司也将跟进。主要公司将利用受挫的初级公司，这将推动对该市场领域的投机。然后，三位数的收益将开始出现。
看看一些主要公司自六月以来的表现：
| !2011年6月至9月黄金主要公司图表 |
| 截至2011年9月2日的黄金主要公司图表 |
毫无疑问，尽管已经取得了早期收益，但主要黄金生产商的这种上涨趋势将继续。除了我在之前的信件中讨论过的关于黄金上涨的许多因素之外，每天都有更多理由表明金价将继续上涨——就像过去11年一样。
德国高级政府官员呼吁将希腊、葡萄牙、西班牙、意大利和爱尔兰等欧洲国家的黄金储备用作未来贷款抵押品，这并非没有原因。
哈萨克斯坦赋予其央行“优先权”，以“全额”购买所有国内开采的黄金，这并非没有原因。
世界各地主要对冲基金和中央银行都在购买黄金，这并非没有原因。自2009年以来，国际中央银行一直是黄金的净买家，尽管在此之前的近二十年里它们一直是净卖家。（参见《下一个大繁荣》）
中国人民银行正在积累黄金储备，却不向世界宣布，并鼓励其公民购买黄金，这并非没有原因。（参见《一切都变了》）
委内瑞拉总统乌戈·查韦斯表示，他计划将黄金行业国有化，并利用其产量来增加该国的国际储备，以及他已下令将委内瑞拉90%的海外黄金储备遣返加拉加斯，这并非没有原因。（参见《囤积已经开始》）
世界各地的证券交易所允许黄金用作 AAA 级抵押品，这并非没有原因。（参见《史上首次》）
甚至连人寿保险公司也史上首次购买黄金，这并非没有原因 （参见《下一个大繁荣》）
美国许多州都在推动将贵金属用作法定货币，这并非没有原因。（参见《史上最伟大的战争》）
中国及其他国家创建了新的黄金交易平台，这并非没有原因。（参见《为时未晚》）
这样的例子不胜枚举……
尽管媒体和本·伯南克会让你相信黄金不是货币，也不应被视为货币，但证据却恰恰相反。
就在上周，俄罗斯央行宣布将提供最长90天、利率为7%的黄金支持贷款，以扩大其贷款工具，应对未来银行体系中可能出现的流动性紧缩。
俄罗斯的秘密：俄罗斯抛售美国债券
据 Reuters 报道：
黄金支持贷款已于周五的董事会会议上获得批准。该工具的利率与央行以高质量债券为抵押的伦巴第贷款利率一致。
“这项措施符合央行在银行体系内发展再融资工具的政策。该工具不太可能出现强劲需求，只会在流动性紧缩时使用，”Credit Agricole 驻莫斯科首席经济学家 Maxim Oreshkin 表示。
目前，卢布流动性水平保持在舒适水平，自2010年初以来，隔夜银行间利率一直徘徊在3-4%的范围内，而2008-2009年危机期间曾超过10%。
俄罗斯一直在无情地抛售其美国债券。它一直在以创纪录的速度购买黄金。现在，他们正在提供黄金支持贷款，以扩大其贷款工具，应对未来银行体系中可能出现的流动性紧缩。如果出现流动性紧缩（这很有可能），随着公民和拥有黄金的人争相支付账单，俄罗斯将能够囤积更多的黄金。
也许这是俄罗斯政府秘密没收黄金的策略。其他中央银行、证券交易所、对冲基金，甚至保险公司都在囤积黄金，并寻找增加其持有的方法。你为什么不呢？
黄金股票
许多矿商的估值仍处于1970年代以来的未见水平。尽管许多主要公司目前正处于或接近52周高点，但增持或建立新头寸的时机仍然成熟。这是因为许多公司的估值远低于黄金当前价格。
例如，Newmont Mining 目前将其资源估价为900美元/盎司，这意味着他们试图确定其项目在该价格下是否可行。黄金价格接近2000美元/盎司。未来几年，当 Newmont 决定将其现有资源推进到可行性研究阶段时，其地下资源的估值将变得更加显著——前提是黄金保持在这些高价位。
另一个例子是 Eldorado Gold。尽管其交易价格是明年收益的20倍和明年现金流的15倍，但预计其产量将在4年内翻番，并且目前是成本最低的生产商之一，具有巨大的勘探潜力。
如果我还没有持有，这些知名黄金生产商都在我必持股票清单的首位。其中许多已在上述图表中提及，包括：Barrick，Goldcorp，Kinross，以及 Yamana。如果你要投机金价将上涨或保持在这些水平，这些在我看来都是很好的选择。
初级公司
鉴于市场对黄金初级公司和中型勘探公司的低估值，我预计未来几个月将出现一波强劲的收购、买断和合并浪潮。
就在上周，AuRico Gold Inc. 宣布了一项14.6亿美元的交易，以收购 Northgate Minerals Corp.。包括净现金在内，AuRico 对 Northgate 的收购估值为息税折旧摊销前利润的14.7倍——这是自2004年以来北美地区价值超过10亿美元的交易中最低的估值。如果金价保持不变，或者像我预测的那样上涨，这对 AuRico 来说是一笔相当划算的交易。
我们还看到 Cameco 对 Hathor 发出了恶意收购要约。尽管 Cameco-Hathor 交易不属于贵金属行业，但事实是，主要公司正在寻求收购许多受挫的初级公司，而且这种趋势将继续下去。
当主要公司的股价上涨而初级公司落后时，这使得主要公司在利用其估值来瞄准初级公司较低估值方面具有强大的吸引力。市场知道这一点。你已经看到许多主要公司自六月以来飙升。这种飙升将继续，初级公司最终将跟进，正如我在“大信号”中所述。
九月已至，随着孩子们返校，成年人重返工作岗位，市场将慢慢恢复更积极的交易。即使自六月以来取得了强劲的涨幅，黄金股票仍有很大的增长空间。
是时候大放异彩了。
披露：我持有并计划购买大盘股和小盘股黄金股票，包括本文中提及的 Barrick。我还通过 ETF 持有黄金和白银的多头头寸。
下周再见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
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