世界一片混乱。世界过度杠杆化。世界继续以爆炸式增长的速度供应新的法定货币。接下来会发生什么？
我经常向世界上一些最伟大的投资思想家寻求他们的意见。本周早些时候，我观看了一段对全球最大债券基金经理Bill Gross的采访。大型债券基金经理是世界上最擅长预测和理解全球经济前景的聪明人之一。
他所说的话清楚地重申了我上周信中提到的内容，The Last One Standing：
“我们非常担心 \
基本上，我们建议的不是正常的钟形曲线，而是两个肥尾：一个是再通胀，这是市场目前所预期的——央行大量注入准备金和信贷——另一方面，是通货紧缩的显著左肥尾，其中ECB、Bank of England和Fed（通过Twist操作）推行的政策最终未能说服私人市场接受诱饵，继续购买风险资产并相信经济正在蓬勃发展。”
在过去一年中，尤其是在上周，我曾提到世界各国政府别无选择，只能印钞。鉴于目前的情况，ECB和Fed都将不得不扩大基础货币并提供主权信贷，这最终将扩大资产泡沫——使中央银行完全过度杠杆化。
作为一项基本的银行规则，银行的杠杆率通常应为八比一或九比一。但如果将世界各国央行视为一家银行，并在此基础上加上影子银行系统，那么根据Bill Gross的说法，世界各国央行的杠杆率实际上是18到20倍。
每当银行系统过度杠杆化时，它都会增加通缩压力，因为银行会寻求去杠杆化——这正是中央银行希望避免的通缩压力。大多数人不明白中央银行的首要关注点不是通货膨胀——而是在私人部门信贷通缩时期，通过维持过度杠杆化的资不抵债的银行来避免通缩。
世界各国银行将不惜一切代价避免通货紧缩。问题在于，目前没有足够的收入来偿还任何水平的债务，因此无法立即解决我们的经济问题。所以中央银行别无选择，只能通过QE扩大资产购买，并最终将私人银行系统中央化和主权化。
欧洲中央银行新任行长Mario Draghi刚刚告诉我们，利率将在较长时期内保持低位——这直接追随了Fed尽可能长时间压制利率的政策。这只是进一步印钞的前奏。
世界一片混乱，因为它不知道我们是在通货紧缩还是通货膨胀。一切照旧
早在2011年2月，我在The Shocking Truth中写道，美国在经常账户余额方面排名世界第190位——在所追踪的190个国家中垫底。
经常账户余额是一个国家在指定时期内商品和服务的净贸易额，加上租金、利息、利润和股息的净收入，以及与世界其他地区的净转移支付（如养老基金和工人汇款）。
将近一年过去了，这个数字丝毫没有改变，短期内也不会改变。美国仍然垫底，Haiti、Kosovo、Uganda、Rwanda、Zimbabwe和Vietnam等国的余额都比美国好。
尽管美国的经常账户余额有所改善，目前为负470,200,000,000美元，但中国通过将其数字改善至正305,400,000,000美元，仍保持第一位。这相差775,600,000,000美元——将近一万亿美元。
请看这张图片，它显示了世界各国公共债务占GDP百分比的地图：
非常直观。颜色越红，一个国家的公共债务占GDP的比例就越高。请注意，Canada、US、Japan、Autralia和European nations的公共债务占GDP的比例最高。
整个世界都债台高筑。每个强国（包括Germany、France、U.K.和U.S.）的债务与GDP比率都超过了Rogoff & Reinhart的90%不归点（债务超过90%的国家根本无法增长）。Japan的债务早已超出图表，远超GDP的200%。请记住，这些数字仅指官方政府债务。如果要求各国像公司一样报告其债务，它们对未来几代人的无资金支持的福利承诺将是其官方政府债务的四到六倍。这些债务中的大部分将永远无法偿还。
美国每天增加37亿美元的国债，这相当于每年超过1.3万亿美元，并且还在增长。它已经超过了GDP的100%大关。到美国新总统上任时，国债将超过16.5万亿美元。
想知道为什么Bernanke和Fed决定将短期利率维持在接近零的水平吗？2011年国债利息达到历史新高4540亿美元，有效利率约为3%。然而，利率每增加一个百分点，将使美国纳税人额外支付1500亿美元。从1971年到2010年，United States的平均利率为6.45%。如果利率回到历史平均水平，偿还国债利息将需要超过1万亿美元。
完全信任 在过去的五年里，我一直完全信任黄金和白银。在此期间，全球债务水平和货币供应量呈指数级增长，正如我刚才提到的，这一趋势只会变得更糟。
因此，黄金继续其长达十年的牛市。这不会改变，因为世界各国政府不会——我的意思是不能——改变。任何说黄金已经崩溃并回到熊市的人都是错的。黄金只是在牛市中进行调整。
几乎所有中央银行都在像没有明天一样印钞，并用这些钱为自己的金库购买更多的黄金。那是因为黄金是真正的货币，也是世界上唯一真正的安全货币。除了通过兑换
自己的货币来获取这种金属。
早在12月（参见The Eurozone’s Banking Secret），我提到中央银行购买黄金已经从货币兑换成金条中获益。例如，Switzerland的中央银行在2011年10月31日表示，由于黄金储备帮助抵消了外汇储备损失，其在前九个月恢复盈利。本周，该银行宣布已盈利130亿Swiss francs（138亿美元），其中50亿是由于其黄金持有量的收益。
中央银行不会停止印钞。它们也不会停止购买黄金。所以，当你忙着储蓄他们凭空创造的现金时，他们正忙着用这些钱购买黄金。别当傻瓜。
如果你认为2000美元的黄金是狂热，那你还没看到什么呢。
披露：我通过ETF和金银条持有黄金和白银多头，并持有主要和初级黄金和白银公司的多头。
下周再见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
有问题？
免费致电我们：1-888-EQUEDIA (378-3342)
如需完整的互动通讯和报告，请点击此链接：http://archive.constantcontact.com/fs005/1102243211822/archive/1109082056727.html
如果您尚未订阅Equedia Weekly，您可以在此处注册：http://equedia.com/newsletter/
前瞻性声明
除历史事实陈述外，本文所含信息均具有前瞻性。此类前瞻性信息涉及已知和未知的风险、不确定性以及其他因素，这些因素可能导致公司的实际结果、表现或成就与包含前瞻性信息的声明所明示或暗示的任何未来结果、表现或成就存在重大差异。
尽管公司已尝试识别可能导致实际结果出现重大差异的重要因素，但可能存在其他因素导致结果与预期、估计或意图不符。无法保证包含前瞻性信息的声明将是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类声明中的预期存在重大差异。因此，读者不应过分依赖包含前瞻性信息的声明。读者应查阅公司招股说明书和引用文件中列出的风险因素。
致美国投资者关于推断资源估算的警示说明
免责声明和披露
免责声明和披露 Equedia.com & Equedia Network Corporation 对因使用本通讯或其中提供的任何第三方内容而产生的损失和/或损害不承担任何责任。Equedia.com 是 Equedia Network Corporation 旗下的一份在线金融通讯。我们专注于研究小型股和大型股上市公司。我们过去的业绩不保证未来的结果。本报告中的信息来自被认为是可靠的来源，但我们不保证其准确性或完整性。本材料并非出售要约或购买任何证券或商品的要约邀请。
此外，为了使我们的报告和通讯免费，我们可能会不时发布来自第三方和赞助公司的付费广告。我们还因对特定公司进行研究而获得报酬，并经常担任本函和我们网站equedia.com上提及的许多公司的顾问。我们还直接投资于其中许多公司，并持有其股份和/或期权。因此，信息不应被解释为公正的。每份合同的期限、提供的服务和收到的报酬各不相同。
Equedia.com 对任何提及的公司或第三方内容提供商提出的任何主张概不负责。您应在投资前独立调查并充分了解所有风险。我们不是注册经纪交易商或财务顾问。在投资任何证券之前，您应咨询您的财务顾问和注册经纪交易商。本报告中的信息和数据来自被认为是可靠的来源。其准确性或完整性不予保证，提供这些信息不应被视为我们出售或购买任何证券或商品的要约或邀请。因本报告或Equedia.com上表达的意见而做出的任何购买或出售决定，将由授权此类交易的人员承担全部责任。
再次强调，这个过程使我们能够继续免费向您发布高质量的投资理念。如果您对我们的业务或出版物有任何疑问或担忧，我们鼓励您通过以下电子邮件或电话号码联系我们。
请访问我们的隐私政策和免责声明，查看我们的完整披露：http://equedia.com/cms.php/terms。我们对Equedia.com内公司的看法和意见是我们自己的看法，并基于我们收到的信息，我们假定这些信息是可靠的。我们不保证任何公司都会如我们预期般表现，我们与其他公司进行的任何比较可能无效或不会生效。Equedia.com 因其撰写和传播材料而获得编辑费用，所推荐的公司无需满足任何特定的财务标准。Equedia.com 所代表的公司通常是处于发展阶段的公司，对投资者构成更高的风险。投资此类投机性股票，随着时间的推移，有可能损失您的全部投资。本通讯中包含的声明可能包含前瞻性声明，包括公司的意图、预测、计划或其他事项，这些事项
Equedia Network Corporation 也是第三方和订阅者提供内容的经销商（而非出版商）。因此，Equedia Network Corporation 对此类内容的编辑控制权不比公共图书馆、书店或报摊更多。任何第三方，包括信息提供商、订阅者或 Equedia Network Corporation 网站网络的任何其他用户所表达或提供的任何意见、建议、声明、服务、要约或其他信息或内容，均属于各自作者或经销商，而非 Equedia Network Corporation。Equedia Network Corporation 和任何第三方信息提供商均不保证任何内容的准确性、完整性或有用性，也不保证其适销性或适用于任何特定目的。
