尊敬的读者，
上周，我写了一封信，解释了为什么黄金股即将反弹。
上周五，黄金股迎来了多年来表现最好的一天，许多生产商股价上涨超过 5%；Goldcorp 上涨 6%，Eldorado Gold 上涨 11%，Yamana Gold 上涨超过 8%。
周五的飙升帮助黄金生产商指数 XAU 和 GDX 在本周结束时跌幅收窄至约 1%。
尽管黄金生产商强劲反弹，但其中一家公司脱颖而出……
新篇章的开始
上周，我向大家介绍了 Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI)——一家许多人甚至从未听说过的黄金生产商。
我列举了所有我认为其被低估的原因，以及为什么我相信它不仅能跑赢同行，还能在历史上可能最糟糕的黄金股市场中表现出色。
而这家公司也没有让人失望……
Newmarket Gold Inc (TSX: NMI)
表现出色
尽管许多同行在周一开盘时下跌超过 5%，但 Newmarket Gold (Newmarket) 本周开盘时却飙升了惊人的 17%。
但这并没有止步于此。
Newmarket 本周收盘时较上周五收盘价上涨 超过 28%，而主要黄金生产商指数 (XAU/GDX) 尽管周五飙升，但最终仍相对持平。
问题是：Newmarket 是如何以如此大的优势跑赢的？
大约 18 个月前，业内一些最优秀的人士——Lukas Lundin, Randall Oliphant, Blayne Johnson, Doug Forster, Ray Threlkheld, Doug Hurst——齐心协力创建了 Newmarket Gold，一家年产量为 100 盎司的黄金生产公司。
仅仅一年多后，该团队不仅成功实现了目标，而且大大超越了目标——建立了一家新的年产量超过 200,000 盎司的黄金生产商，拥有优质黄金资产和庞大的资源基础，位于世界第二大黄金生产区澳大利亚。
迄今为止最好的季度
周四，Newmarket 公布了其有史以来最好的季度财务业绩，而其许多同行则公布了最差的业绩。
在创纪录的上半年生产了 115,674 盎司黄金后，该公司目前有望实现 2015 年全年产量指导的上限，即约 220,000 盎司。
但更重要的是，Newmarket 盈利了。
尽管过去一年黄金价格暴跌超过 7%，但 Newmarket 的经营现金流在 2015 年上半年实际同比增长了惊人的 78% (YOY)，达到 5460 万美元。
仅在 2015 年第二季度，Newmarket 就产生了 2710 万美元的经营现金流——较去年第二季度的 1820 万美元强劲增长了 48.9%。
因此，尽管许多生产商在当前较低的黄金价格下挣扎求生——更不用说盈利了——Newmarket 现在却比以往任何时候都更具盈利能力。
但这是为什么？
关键在于人才
正如我上周提到的，一个糟糕的理发师即使有一把好剪刀也剪不出好发型。但一个优秀的理发师配上一把好剪刀，就能创造奇迹。
Newmarket 的团队通过降低成本和提高运营效率，显著改善了一项优质资产的状况。
今年上半年，Newmarket 成功将每盎司运营现金成本从 2014 年的 965 美元降低了 29% 以上，降至 2015 年的 682 美元，并将至关重要的总维持成本 (AISC) 从 2014 年上半年的 1,311 美元降低了 9% 以上，降至今年上半年的 985 美元低点。
但这还不是全部。
Newmarket 的管理层还显著提高了其 所有三座矿山的选矿回收率和黄金品位。
更高的回收率
今年上半年，Newmarket 成功将总选矿回收率提高到 87.2%——比 2014 年同期增长了 5%。
其旗舰矿 Fosterville 在 2015 年 5 月创下了 90.7% 的月度黄金回收率新纪录，而其 Cosmo 矿在今年上半年实现了超过 91% 的最高 6 个月平均黄金回收率。
选矿品位提高
上半年选矿品位也一直在提高，平均达到 3.44 克/吨金——比 2014 年同期增长了 15%。
在 Fosterville，本季度选矿入料品位提高到平均 5.92 克/吨金，而 2014 年第二季度为 3.95 克/吨金——这是一个惊人的 50% 增长，标志着选矿入料品位连续第四个季度改善。
Newmarket 的第二季度财务业绩是我本季度在黄金行业见过的最好的之一。
该公司成功显著降低了成本，增加了现金流，并提高了选矿品位和回收率。
但即使有如此喜人的数据，情况仍有可能变得更好……
发现的世界
每个黄金勘探商都进行钻探，希望能有新的发现——这些发现本身往往能成就一家公司。
我们多次见证了这些转变。
许多这些新发现的问题在于，将这些发现转化为地下黄金可能需要很多年——通常是几十年。
这就是为什么在已投产矿山附近的新发现如此有价值；如果发现是由该矿山的同一运营商和所有者做出的，那就更有价值了。今年上半年，Newmarket 不仅做出了一项发现，而是 三项——每座矿山都有一项！
三座矿山的三项新发现
Fosterville 发现
Fosterville 自 2005 年开始生产，目前有两个区域在运营：Phoenix 和 Harrier。
它已经拥有 180 万盎司的强大资源基础\
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周一，Newmarket 宣布在下 Phoenix 系统内，即 Eagle Fault，发现了一处重要的新高品位矿化，其中一个截距达到了惊人的：
9.15 米 @ 386 克/吨金
7.85 米 @ 268 克/吨金
这些钻探结果代表了 Fosterville 有史以来记录的最高品位，也是我很久以来见过的最好的结果之一。
但这又意味着什么呢？
传统上，Fosterville 的矿化是一种倾斜的构造控制型硫化物金矿床。
Newmarket 目前正在从多个不同的构造中开采矿石，其中 Phoenix 和 Lower Phoenix 是他们主要开采的两个构造。
但现在他们发现了 Eagle Fault，这实际上是两个构造的交汇处：向西倾斜的 Lower Phoenix 和向东倾斜的 Eagle。
正是在这两个构造的交汇处，他们现在发现了强烈的矿化。这是典型的现象：当你在构造控制型金矿床的管道系统中发现相交的构造时，那里往往会出现最佳品位。
正如我所提到的，Fosterville 已经进行了大约 10 年的地下生产。
传统上，品位有所不同，但在过去几年中平均约为 5-6 克/吨。但在过去四个季度中，品位一直在逐季提高。这表明，经过 10 年的生产，他们可能才刚刚触及表面。
作为一个硫化物矿化型矿床，迄今为止该系统中没有发现大量肉眼可见的金。但现在，从最近的钻探结果可以看出，他们正在获得 显著的肉眼可见金。
这对于 Fosterville 来说，在矿化类型方面是新的，这非常令人兴奋。
更不寻常的是，Eagle、Lower Phoenix Footwall、East Dipping 和 Kestrel 都是今年发现的新构造！
虽然现在还为时过早，但这些发现可能会为 Newmarket 已经强大的资源基础增加大量资源。新的 Eagle 区域位于当前储量和资源范围之外。当 Newmarket 在今年年底完成新的储量和资源计算时，他们应该能够将 Eagle 矿化纳入该资源估算中。
如果一项发现让管理层兴奋，那么再有两项呢？
Cosmo 发现
在 Cosmo 的 Western Lodes 目标区有了一项新发现，距离目前的开发和基础设施仅 160 米。
一些亮点包括：
- 4.3 米内含 7.42 克/吨金，6.4 米内含 6.59 克/吨金（有潜力识别适合地下开采且靠近现有基础设施的品位和宽度）
- Cosmos Inner Dolerite 7.54 米内含 5.33 克/吨金
- Cosmos central internal metasediments 6.15 米内含 6.79 克/吨金
请看：
Stawell 发现
如上所示，Stawell 的 West Flank 已生产 230 万盎司黄金，而 East flank 则没有记录的产量。
就在几周前，Newmarket 宣布在 Aurora B East Flank 有了一项新发现，对 Aurora B 发现的钻探返回了含有 肉眼可见金的高品位截距，其中包括 17.80 米内含 7.06 克/吨金（估计真实宽度 8.3 米）。
我还可以继续谈论所有三项发现的潜力，但您应该明白我的意思了。
那么，既然 Newmarket 的第二季度财报已经发布，我们来看看它与同行相比表现如何。
比以前更好
以下是 Newmarket 与 Abitibi 地区一些同行相比所代表的机会的并排比较：
在最近的第二季度财务业绩发布后，它与同行在估值方面相比如何？甚至更好……请看：
从简单的估值角度来看，Newmarket 与同行相比显然被低估了；如果再考虑到新的发现，其被低估的程度可能更高。
我相信这仅仅是 Newmarket Gold 的开始。该公司尚未获得分析师覆盖，也未参加任何市场路演，而且我们仍处于夏季中期——大多数投资专业人士都在休假。
就在一年前，这些业务还在亏损。如今，在新董事会和管理层的领导下，它们都已实现盈利。
一个强大的团队能在如此短的时间内取得的成就令人惊叹。
新的发现、强劲的现金流、不断改善的矿山运营、创纪录的产量、卓越的管理，以及与同行相比显著被低估——在寻找黄金生产商投资机会时，您还能要求什么呢？
探寻真相，
Ivan Lo
The Equedia Letter
我们偏向 Newmarket Gold Inc.，因为他们是我们的广告商。在 2015 年 7 月 26 日发布初步报告后，我们已在公开市场购买了其股票。您可以自行计算。我们的声誉建立在我们所推荐的公司之上。这就是为什么我们投资于我们 Equedia 特别报告版中推荐的每一家公司，包括 Newmarket Gold Inc.。这是您的投资资金，我们不分享您的利润或损失，因此请您自行负责进行尽职调查。请记住，过去的表现不代表未来的表现。仅仅因为我们之前许多 Equedia 报告中的公司表现良好，并不意味着所有公司都会如此。此外，Newmarket Gold Inc. 及其管理层无法控制我们的编辑内容，任何表达的观点均属我们自己的观点。我们没有义务为任何广告商撰写报告，也没有义务仅仅因为他们与我们合作就谈论他们。
