尊敬的读者，
上周，我谈到了TSX创业板为何会失败。
如果您是加拿大的投资者或上市公司，您应该转发那篇文章给尽可能多的媒体和朋友；否则，您最终将不得不离开加拿大的初级投资市场，另寻他处。
这意味着加拿大就业机会减少、创新减少、机遇减少。
越多的加拿大人了解正在发生的事情，就越有可能有人对此采取行动。
于去年十月生效的规章制度，给本已在大宗商品领域燃烧的火焰，以及TSX创业板，又添了一把柴。
这些规定正在迫使TSX创业板上的上市公司和小型金融机构等“小角色”退出市场。值得注意的是，在“小角色”萎缩的同时，大银行却在不断壮大。
上周，我向您展示了这是如何实现的：
“随着上涨规则的取消，公司现在可以随意做空，并为了小额利润而摧毁公司。机构（大银行）拥有我们不具备的许多优势。他们可以做空股票，并且在需要补仓时，有相当长的时间来替换这些股票。即使他们的空头需要在短时间内补仓，他们也可以通过借用客户持有的股票来延长这一时间框架。
我曾目睹许多股票的交易，可以清楚地看到小额卖单的操纵行为，这些卖单似乎故意压低股价……大部分此类活动都通过加拿大最大的银行进行，而且几乎总是将股价压低到流动性和买单完全枯竭，系统中没有更多股票可供做空的程度。
“大到不能倒”不幸是一个非常真实的场景。随着小型机构的枯竭，投资者将转向更大的机构，后者将控制更多的资金。”
大银行不希望您用自己的钱进行交易。他们希望您让他们为您“财富管理”，这样他们就可以向您收取费用，并向公司收取承销和咨询费用。
他们的策略正在奏效。
加拿大大型银行中表现最佳的RBC宣布第二季度收益增长26%，因并购提振了其收益。
据彭博社报道：
“…财富管理利润增长6.1%至2.25亿美元。RBC Capital Markets，该公司的投资银行部门，报告利润为3.86亿美元，同比增长4%，得益于更高的承销和咨询费用。”
但请看重点：
“…银行整体交易收入同比下降26%至5.66亿美元…”
尽管小型机构和TSX创业板一起枯竭，但加拿大大型银行似乎表现良好；它们用财富管理利润和投资银行业务弥补了交易收入的损失。
RBC并非个例。CIBC报告利润为8.76亿美元，增长8%，超出分析师预期。
加拿大大型银行表现如此出色，以至于根据《彭博市场》杂志编制的一份新榜单，加拿大银行家现在位列北美薪酬最高——且薪酬过高——的CEO之列。
据加拿大新闻社报道：
“总共有六位加拿大银行CEO进入前20名，其中加拿大皇家银行的Gordon Nixon位列第四。
加拿大丰业银行的Richard Waugh……位列第七，薪酬1110万美元，紧随其后的是道明银行的Ed Clark，以1080万美元位列第八。
加拿大帝国商业银行CEO Gerald McCaughey获得930万美元……位列第11名……
蒙特利尔银行的William Downe——位列第12名——获得920万美元……
加拿大国家银行总裁Louis Vachon……以720万美元位列榜单第17名。
……《彭博市场》杂志的排名还将Nixon、Waugh和Clark列为薪酬过高的CEO之一，因为他们的薪酬与银行的平均资产、股票表现和股本回报率相比过高。”
您对这些薪酬过高的CEO有何看法？
“小角色”获得十倍股机会的日子正在慢慢消逝……
但TSX创业板交易所是否彻底完蛋了？
兼并与收购
基本面将慢慢回归市场，并照亮TSX创业板上的一些优秀公司。我们正在经历一场大规模的清洗，这就是为什么我现在只投资那些银行里有大量资金的公司。
该指数似乎正在企稳，但成交量充其量也只是平淡无奇。
然而，我强调，在未来几个月，优秀公司将通过大量的并购活动被收购。例如，New Gold刚刚以高于市场价格42%的溢价收购了Rainy River Resources Ltd.。这种活动很可能会继续下去，并激发一些更好的初级黄金公司的兴趣。
我一直说，买入股票的最佳时机是无人问津之时，但基本面依然惊人地强劲。
那么，我们来谈谈这个。
资源情绪
上周，我在加拿大温哥华的世界资源投资大会上遇到了一些朋友。通常，这次会议会吸引相当多的投资者和其他感兴趣的团体。
但这次却截然不同。
请看这些太平洋标准时间下午2点拍摄的照片：
 仍上涨超过5%，仅周四就上涨了4.4%。
当大型基金经理抛售黄金ETF时，他们正在矿业公司中建仓。
George Soros最近将其在GDX（Market Vectors Gold Miners ETF）的持仓增加了69%，从5900万美元增至1亿美元。他还向特定的黄金股增加了3200万美元，并在初级股中增加了2500万美元的看涨期权。
从技术角度来看，情况也开始看涨。我们似乎接近底部，但在未来几周看到支撑之前，仍需谨慎：
S&P TSX全球黄金指数的点数图
如果我们在上图中能突破220，短期内价格可能会突破。
使用看涨百分比指标（BPI），我们看到了一个非常清晰的信号，表明市场可能正在形成底部，并且黄金矿业指数（NYSE ARCA: GDM）的股票广度正在从超卖状况中改善：
黄金股看涨百分比指标
如果下周金价上涨，这很可能会给黄金矿业公司的买方发出强烈信号，我们可能会看到一个不错的短期交易机会。然而，我将密切关注这些技术形态与金价的关系。
一切真的都好转了吗？
市场继续在狂热的推动下上涨。但股市真的在告诉我们真相吗？
在美联储创造的流动性推动下，我们经济和股市的杠杆率都达到了前所未有的高度。
股市操纵
在过去几年里，我告诉过您股市是如何被操纵上涨的。我们知道美联储和美国政府正在肆无忌惮地印钞，但他们需要人们消费和借贷才能对实体经济产生任何影响；然而，个人和企业都不愿这样做。
那么，那些入不敷出地借贷和消费的公司在股市中获得了巨大提振，这让我感到惊讶吗？
在彭博社最近的一段视频中，他们发现那些营运资金最低、整体盈利最少但债务比率最高的公司实际上是今年的最大赢家；今年上涨了约27%，而资产负债表强劲的公司上涨不到15%。
请看：
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美联储是否正在通过提振股价来奖励那些借贷和消费的公司？您告诉我。
下次再见，
Ivan Lo
Equedia通讯
