过去的几周对加拿大投资者来说非常重要。
它们让我们得以一窥对于那些仍愿意参与以大宗商品为主的加拿大证券交易所的投资者来说，这可能是一个非常有利可图的一年。
上周，我写道：
“对于许多加拿大人来说，2014年可能是他们投资的转折点。TSX上的许多公司，特别是TSX Venture上的公司，都曾遭受重创，但现在看来底部已经形成。”
本周，TSX攀升至2.5年新高，并在过去九个交易日中有八个交易日上涨。TSX Venture自今年年初以来持续上涨，目前已上涨超过4.5%。
我相信今年对加拿大投资者来说可能非常有回报。
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隧道尽头的光明
毫无疑问，融资渠道一直是加拿大初级公司的主要障碍。再加上更严格的监管以及运营一家上市公司的高昂法律成本，导致许多TSX Venture的潜在公司倒闭。
去年，我写了许多关于 TSX Venture为何失败 的文章；我不是唯一一个。许多受人尊敬的行业专业人士也有同感，并撰文讨论了扼杀加拿大资本主义增长的主要问题。
我们自己动手，共同努力讲述“我们”的故事。
我可能说得有点早，但我们的努力可能正在慢慢奏效。
Multilateral CSA Notice 45-312
向现有证券持有人分销的拟议招股说明书豁免
散户投资者主要感到沮丧的是，他们无法参与通常附带认股权证，有时甚至以低于二级市场价格进行的私募融资。
由于公司提交招股说明书所涉及的成本和时间，这些融资通常仅限于普通散户投资者。
简而言之，现行规则意味着散户投资者在参与私募方面处于劣势，而TSX Venture发行人则被剥夺了潜在的资金来源。
去年11月，加拿大证券监管机构（CSA） 提出了一项豁免，允许TSX Venture发行人向现有证券持有人分销证券，从而降低投资者的成本，并为发行人提供额外的融资来源。
到目前为止，除了安大略省这个主要例外，所有省和地区的监管机构似乎都喜欢这项提案。此外，不列颠哥伦比亚省证券委员会和阿尔伯塔省证券委员会似乎对投资交易商（加拿大新兴公司的主要支持者）的建议非常配合。
拟议的豁免意味着散户投资者可能很快就能参与私募融资，而无需成为合格投资者，也无需公司提交或获得招股说明书的收据。
投资者参与私募不应根据其净资产受到限制。我相信有许多成熟的加拿大投资者，我们都应该在决定自己的投资方面享有平等的权利。
你觉得呢？每个加拿大人都应该被允许参与私募吗？
这项提案是为加拿大新兴市场带来平等和复兴的巨大一步。
该提案的提交截止日期是2014年1月20日。如果这项提案被接受，它将成为TSX Venture的一个关键转折点。
加拿大股市展望
上周，TSX Venture三年来首次突破200日移动平均线。
Venture目前正试图突破975点的图表阻力位，看起来我们下周可能会达到。如果突破这个点，明智的做法是积累交易所内的强势股。特别是，明智的做法是关注许多黄金初级公司，它们在过去几个月一直领涨并显著跑赢黄金本身。
尽管我去年没有重点介绍黄金公司，但我2012年介绍的公司在过去两周都显著上涨，尽管黄金价格相对不变。我今年可能会购买许多黄金股。
“水涨船高”这句格言对于资源丰富的加拿大股市来说是真实的。
更强劲的盈利，改善的条件
过去几年，大宗商品价格下跌迫使许多公司更加注重成本。虽然今年价格可能不会出现大幅上涨，但运营效率和成本削减措施现在创造了一种情景，即任何资源开采速度的加快都可能导致矿业公司盈利能力增强。
公司不得不大幅削减资本支出，这应该会改善现金流状况。
尽管中国仍存在结构性需求担忧（流动性收紧和当前的影子银行危机），但忽视眼前的机会是不明智的。我相信大宗商品价格的下跌已完全反映在市场中，而“效率”方面的努力尚未反映。
富时350矿业指数似乎正在反弹，而S&P/TSX Capped Diversified Metals and Mining Index已强劲突破其50日和200日移动平均线。
在这个反弹预测上稍微早一点总比太晚好，因为投资者情绪此前处于极低水平，但本周正在强劲逆转。
这会是一个假突破吗？我们拭目以待……
这将是矿业部门的重要月份。
铀——登上舞台中心
铀将是今年最热门的大宗商品之一。在2013年下半年，我曾 extensively撰写 过相关文章。
去年，我提到在12月之前，以低价参与铀股的机会将告一段落。
Uranerz (TSX: URZ) (AMEX: URZ) 是这一预测的典型例子。自2013年11月21日以来，该公司已上涨超过60%。
但该行业的爆发才刚刚开始升温，这意味着铀和铀股的上涨空间可能巨大。
更多铀催化剂
非洲尼日尔的两个主要铀矿最近关闭。这些矿山由法国能源跨国公司Areva运营，其10年采矿许可证已于2013年12月31日到期。尼日尔要求更高的特许权使用费，而Areva声称如果那样就无法盈利运营。
正如我在 铀报告 中提到的，法国75%的电力来自其58座核反应堆。根据 Oxfam 的数据，Areva在尼日尔的两个矿山在2010年生产了超过35亿欧元（29亿英镑）的铀。这意味着来自尼日尔的铀可能为法国近三分之一的灯泡供电。
在世界的另一边，德国第二大公用事业公司RWE正准备起诉，要求数百万欧元（估计为1.87亿欧元（2.55亿美元））的赔偿，此前 联邦法院确认 某州于2011年关闭该公司Biblis核电站的决定是非法的。
黑森州政府在发生日本福岛核电站灾难后，作为预防措施强制关闭了该电厂。德国各地的电厂也都被关闭了。
RWE估计拆除其Biblis的两个反应堆将耗资15亿欧元，不包括核废料储存成本。
那么这意味着什么？
这意味着黑森州可能不得不支付超过16亿欧元来停止RWE的发电厂运营。
尽管德国向可再生能源的转型（被称为“能源转型”）仍然是媒体关注的焦点，但这可能是德国重新启动核反应堆的悄然一步。
最后，也是最重要的一点是，日本经济产业省本周三批准了东京电力公司（Tepco）——对福岛核灾难负责的公用事业公司——的复兴计划。
该计划的关键在于Tepco重新启动其柏崎刈羽核电站，以削减日本巨额的化石燃料成本。
预计第一个反应堆将在未来几个月内上线，我预计今年晚些时候将有许多反应堆重新启动，因为日本已经提交了多达14个核反应堆重启申请。
尽管铀空头认为铀库存一直在增长——因此价格没有波动——但库存增长是因为日本人一直在囤积，以预期核电站的重启。
一旦这些反应堆重新上线，库存将很快被消耗。届时将需要更多的铀，价格也应该上涨。
黄金——下跌但未结束
关于黄金价格走向的讨论很多。
黄金空头告诉我们，由于投资需求下降，黄金没有理由上涨。黄金多头告诉我们，如果黄金价格低于1200美元，黄金生产将无法继续，这将导致重大的供应中断。
目前黄金的短期趋势仍不明确，但它绝不会是2014年被遗忘的板块。它不性感，但黄金股有吸引力。
我们已经看到许多黄金初级公司在上周强劲上涨。然而，我们以前也见过这种走势，这可能只是从极低点反弹。如果黄金能保持在1200美元以上，初级黄金股今年仍可能表现非常好。
我2013年远离了黄金股，但今年我将重新投入其中。
贵金属操纵
本周，德国最高金融监管机构表示，可能存在的货币汇率和贵金属价格操纵比Libor操纵丑闻更严重，后者已导致约60亿美元的罚款。
通过 Bloomberg：
“关于货币和贵金属市场的指控‘特别严重，因为这些参考价值——与Libor和Euribor不同——通常基于流动市场中的交易，而不是银行的估算，’”总部位于波恩的Bafin总裁Elke Koenig昨天在法兰克福的一次演讲中表示。
……Bafin还采访了德意志银行股份公司的员工，作为对黄金和白银价格潜在操纵调查的一部分……”
去年我曾多次撰写关于 黄金操纵 的文章。Bafin最近的调查是否会导致发现一个重大的操纵计划，从而迫使黄金价格飙升？也许吧。但我怀疑“当权者”很可能会试图掩盖此事。
说到“当权者”……
美联储——仍在掌控之中
本周，美联储主席本·伯南克讨论了他对2008年金融危机的应对以及他担任美联储主席期间的工作。
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在采访片段的开头，采访者问他：
“你所依赖的策略基本上是由19世纪60年代的英国经济学家沃尔特·白芝浩提出的，他的格言是，在金融危机中，中央银行应该以惩罚性利率，向有偿付能力的机构提供无限量的贷款，并以优质抵押品作担保。这条规则在实践中对你的指导作用有多大？”
“这是非常好的建议，至少从18世纪开始就被中央银行采纳。”
还有人注意到他脸上那大大的假笑吗？
正如伯南克所说，自18世纪以来，中央银行一直在控制货币供应——以及世界。如果政治与他们不符，他们就会限制货币供应；当政治家允许他们为所欲为时，他们就会增加货币供应。准备好迎接~~一个更大的政府~~更多的债务吧。
做多机器人，做空人类
上周，我谈到了最低工资和机器人——美国将如何提高最低工资以及机器人如何取代人类工作。如果你没读过，应该 点击此处 阅读。
本周，美银美林首席投资策略师Michael Hartnett向客户发送了一份报告，用一张简单的图表总结了一切：
“工业机器人使用的增加和人类制造业工作岗位的减少（图1）提醒我们技术主题。”
这张图表不言自明。
与此同时，奥巴马显然正在考虑提高联邦工人的最低工资……真是令人费解。
下次再见，
Ivan Lo
The Equedia Letter
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