黄金困境：黄金上涨——黄金股下跌
让我们仔细审视黄金和黄金股最近几天的交易情况，看看黄金与黄金股的表现如何。我们将使用 S & P TSX Global Gold Index 和 VanEck Vectors GDX gold ETF 作为黄金股投资的代表。
我们的忠实读者都知道，根据 Fibonacci retracement studies，我们设定的黄金突破目标区间是 $1350/$1375。（参见《等待黄金时刻：是时候买入黄金股了吗？》2019年10月28日）。
那么，黄金在过去几天里表现如何？
在过去10天里，黄金价格从低于1490美元上涨到约1570美元。值得注意的是，黄金价格现已突破其此前略高于1540美元的周收盘高点。过去10天中有9天成交量为正。
与此同时，黄金股表现如何？
黄金股从246点小幅上涨至266点，涨幅百分比更高，但在剔除2019年12月20日的大幅成交量飙升后，成交量并未显著增加。请记住，每个日历季度末的第三个星期五都会进行一次“rebalancing”。
现在，我们来仔细看看 VanEck Vector ETF – GDX。我们的想法是，被动投资者对黄金 ETF 的兴趣可能比对构成黄金指数的大量黄金股的兴趣更明显。
我们注意到，在此期间，图表上绿色K线显示有4个“上涨日”。仔细观察发现，日均成交量约为6000万股；这不是高成交量，而是稳定的成交量。
这三张图表告诉我们什么？
贵金属投资者倾向于持有实物黄金。看到黄金在10天中有9天成交量为正，这确实令人印象深刻。
与此同时，尽管黄金股表现可能更好，但对黄金股的支撑似乎很弱，这从成交量不足中可见一斑。
总而言之，这种市场行为“扰乱”了散户投资者。黄金股随黄金涨跌是完全合理、符合逻辑且预期的。我们看到黄金需求强劲且持续，同时黄金股遭到果断抛售；尤其是在过去4天。GDX ETF 的交易似乎有些中性。我们不能断定投资者在黄金股方面偏好 passive over active investment。S&P TSX Global Gold Index 和 GDX 的图表看起来相似。
2016年7月，S & P TSX Gold Index 曾升至280点的 overhead resistance level，但未能突破。去年，即2019年7月，该指数升至270点后回落。2020年初，该指数徘徊在260点水平。
黄金正在发挥其作用——投资者可能需要看到另一个“round number”1600美元/1700美元或更高，才能重新点燃他们对黄金股明显滞后的兴趣。
“三月十五日”会否让位于“七月之乐”？
-John Top
