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政府在玩弄你吗？
政府如何借钱
亲爱的读者们，
过去几周，出现了许多不必要的政治闹剧，尤其是关于债务上限和政府停摆的重大问题。这让许多投资者——包括技术交易员和分析师——感到紧张并选择观望。
但正如我在我之前的几封信中明确指出的那样——除非你是美国政府雇员——否则这一切都不应该让你担心；市场很可能会走高：
“随着银行存款金额的增长，并被用作股市大额押注的抵押品，市场今年可能会继续走高。”
当然，美国违约将是灾难性的；这更多是针对美国所代表的意义，而非短期违约的实际结果。一组债券中的一次违约不会直接影响其他债券，但会导致贷款利率飙升。其多米诺骨牌效应将非常糟糕。
现在，尽管世界各地正在发生的一切，包括西班牙银行最近创纪录的不良贷款、欧洲经济衰退、日本动荡和巴西通货膨胀，股市仍在继续走高。
在过去几周，我详细解释了为什么以及如何股市正在走高——以及为什么它会继续走高——尽管存在所有的经济担忧：
如果你再往前看我的信件，“年度故事”：
“永远不要与一个可以无限印钞的实体进行短期押注。”
现在看看这张图表：
这张图表比较了美联储自2008年8月以来的总资产负债表（目前已超过创纪录的3.81万亿美元并持续增长）与S&P 500（本周五已达到创纪录的1744.50点收盘高位）。
虽然你们中的许多人理解这种情况（正如我在评论和电子邮件中看到的那样），但仍有一些人尚未完全理解QE为何以及如何流入股市。
所以本周，我将从最基本的概念开始：货币/通货是如何运作的。
货币如何运作
让我们以美国为例。
美国是一个世界强国和第一世界国家。它必须通过修建道路、提供医疗保健和公共服务以及资助战争来维持这一地位。
但所有这些钱都必须有来源。
历史上，大部分资金来自税收和国有企业。
但随着这个世界强国通过战争和经济活动不断发展，其支出习惯也随之增长。
税收已不足以支付所有账单。
所以——就像其他人一样——当你钱不够时，你就会借钱。
当政府支出超过收入时，这被称为赤字支出。
政府如何借钱
美国财政部，即负责管理所有联邦财政的美国政府部门，通过发行债券来借钱。
债券只是一张纸——一张期票——上面写着如果你现在给我钱，我将在X年后连本带利地还给你。
这些纸质凭证随后通过债券拍卖出售，全球最大的银行参与购买部分国债。
银行随后将这些债券出售给其他投资者，例如投资基金以及中国和日本等国家。
由于美国是全球最大的经济体，除其他因素外，对其期票的需求从未成为问题。
但在过去几年里，这些债券的发行量创下了纪录；以至于银行不得不转向其他人来购买它们。
但会是谁呢？
谁是美国联邦债务的最大单一买家（除了政府本身之外*)？
欢迎美联储，美国的中央银行——一家由银行家控制而非美国政府控制的私人银行。
银行——从财政部购买这些债券——将财政部发行的债券出售给美联储，美联储反过来又向这些银行提供另一张纸作为交换。
这张纸本质上是美联储给银行的另一张借据，就像财政部给银行的借据一样。
这就像你我开支票一样，我们是在给别人一张借据，他们可以在银行兑现。
我们给银行的借据和美联储给银行的借据之间唯一的区别是，我们必须在银行账户中有足够的金额供他人兑现那张借据——否则，那张支票就会跳票。
当美联储给银行开具借据时，它不需要有任何东西：
如果美联储没有存款，美联储如何向银行提供现金？
很简单。它再给银行开一张借据。而且由于美联储既不受审计，也没有任何实际的银行存款发生，它实际上是在凭空创造资金。
现在有趣的地方来了。
当政府花钱修建道路、提供社会援助或资助战争时，他们实际上是在资助更多的工人与士兵，这些人随后将他们辛苦赚来的钱存回银行。
但当你把钱存入银行时，这笔钱并不会只是在那里保管。
事实上，一旦你的钱存入银行，银行就可以通过将其借贷给你来赚取更多钱，或者通过使用你的钱作为抵押品在股市上进行大额押注（参见《为什么银行被迫制造股市泡沫》）。
此外，它可以用疯狂的杠杆做到这一点，因为银行只被要求在任何给定时间拥有一定比例的你的资金。你剩余的钱被用于资助银行向其他客户（包括你）进行的投资或贷款。
这被称为部分准备金贷款。
目前，美国银行被要求在其系统中持有一定数量的资金，称为准备金。这些法定准备金通常以实物现金形式存放在银行金库（库存现金）或存放在美联储的存款中。
在美国，平均部分准备金贷款比率为3%\
（*这个数字可以低至0%——取决于金额和不同的分类。我们下次可以把这个留到另一个故事中。）
银行不仅能够使用大部分你的钱进行大额押注，而且现在通过向美联储出售债券，他们拥有创纪录的存款金额。
而且，正如我上周提到的，由于银行拥有如此多的资金，它们实际上被迫在股市上进行投资并进行更大的押注。
只需看一眼上面的图表，你就能明白美联储的资产购买是如何推动股市上涨的。
泡沫能有多大？
如果你还记得我在信中提到的“2011年令人震惊的掩盖”，我向你展示了美联储在2011年购买了当年国债净发行总额惊人的61%。
据Bloomberg报道，美联储在2012年购买了90%的新债券。
虽然最终的股市泡沫正在形成，但在纸面资产升值方面仍有巨大的增长空间。目前系统中的杠杆量超乎你的想象。
虽然我坚信事情绝非表面所见，但我不会说世界末日即将来临，也不会大声疾呼厄运和悲观……至少现在不会。
那些抗议美元和其他货币将因这个纸面资产泡沫而很快崩溃的人应该问自己一件事：
“你认为纸币会永远不再被使用吗？”
世界与中央银行货币体系如此紧密相连，以至于只有一场绝对的世界大战冲突才能改变这一点。
这并不是说市场是安全的，但现实是资金持续流入我们的系统——而且其中大部分甚至几乎没有被使用过……
市场走向何方？
让我们看看2012年9月13日的数据，因为在此期间美联储的资产购买（通过QE3）一直比较稳定：
如果创纪录的资产购买——QE——在未来几周和几个月内继续进行（所有迹象都表明会如此），那么图表的展望非常简单：我们应该会看到S&P指数在年底前飙升至1800点的新纪录——这意味着2013年将实现超过23%的涨幅。趋势预测保持相对不变，即使使用多种趋势方程，如线性、幂、对数等（上图中使用的是多项式）。
为什么黄金价格没有飙升
谈论货币就很难不谈论黄金。
我收到了许多关于黄金价格的问题，为每天的价格波动寻找具体答案变得越来越繁琐。
所以，为了真正简化问题，我对所有黄金价格问题的回答是：
黄金，就像金融系统一样，现在以借据（IOU）的形式进行交易——就像货币一样。
因此，它可能像货币一样被银行和其他机构操纵（你随处可见这种情况，英国金融行为监管局现在也加入了对货币操纵的调查）。
如果一个每天交易额达5.3万亿美元的外汇市场可以被操纵，那么操纵黄金市场——目前所有已开采黄金的总价值约为7万亿美元——似乎轻而易举。
黄金价格上涨的基本面都存在，但显然也存在暗示黄金价格被操纵的情况。要真正将黄金推向Peter Schiff等人预测的短期水平，需要世界组织对黄金价格操纵进行认真调查。
既然所有黄金买家都宁愿支付更便宜的价格，那么谁会牵头进行全球调查呢？
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