尊敬的读者，
这是充满不确定性和政治戏剧性的一年，波动不已。
投资专家告诉你的所有好东西，都一败涂地。
今年早些时候，许多所谓的专家建议远离股票，但投资更安全的，派息公用事业股票。幸运的是，我告诉我的读者恰恰相反。
在过去的52周里，Dow Jones Utility Index下跌了近4.5%，而S&P 500尽管本周有所回调，但仍上涨了11%以上。
早在11月初我就说过，“VIX指数可能很快就会迎来它的日子。” 此后，S&P 500指数的VIX指数已上涨18.3%。
即使在“直升机本”的环境下，黄金和白银股票也遭受了损失。虽然我是黄金和白银的坚定信徒，但长期读者今年已多次听我提及，要远离大多数黄金和白银股票——除了该行业中的少数几只。
Market Vectors Gold Miners ETF (GDX)今年迄今下跌超过12%，而Market Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ)下跌超过19%。
每个人都在寻找答案。
我该买吗？我该卖吗？我应该承担税务损失吗？我应该锁定这些收益吗？
与市场其他部分不同，我们的读者今年在Equedia Select Portfolio上取得了巨大成功。但这并不意味着我们总能预测未来；我也无法告诉您何时买入或卖出。
然而，当你字里行间地阅读时，你常常能强烈地感受到市场走向。凭借一些运气、强大的行业人脉和非传统的调研，我们有幸准确预测了许多重要的市场事件。
预测和把握市场时机是一回事，但你必须将其转化为实实在在的东西；你必须将其转化为利润。今年能做到这一点的人不多。
今年迄今，对冲基金和债券经理们一直在努力向投资者展示收益。据Goldman Sachs称，今年迄今对冲基金的平均回报率仅为4.6%，比基准S&P 500指数低7%以上。更糟糕的是——只有11%的经理能够跑赢S&P 500。
据The Economist报道，S&P 500指数现在已经连续十年跑赢其对冲基金竞争对手，除了2008年两者都大幅下跌。
看来许多投资咨询服务和专注于投资的通讯也在努力跟上；许多都向其订阅者显示了总体亏损。
任何通讯或投资服务都可以在牛市中向投资者展示收益。但当情况变得艰难时，那些能够向投资者展示跑赢S&P基准回报的人才真正脱颖而出。
我感到非常荣幸能身处其中。
今年，我们很幸运地在Equedia Select Portfolio的所有新引入项目中都取得了100%的成功。今年引入Equedia Select Portfolio的每家公司都为我们的读者带来了惊人的回报。考虑到今年许多投资服务和对冲基金都出现了亏损，我认为这相当不错。
由于我们的成功、准确的市场预测和适应能力，Equedia Weekly Letter现在是加拿大增长最快的投资通讯。感谢所有忠实读者传播口碑，使Equedia Weekly Letter成为今年阅读量最高的加拿大投资通讯之一。
过去12个月对资源和商品行业来说异常艰难。整个行业都受到了极度负面的情绪影响。除了少数几家公司，例如Equedia Select Portfolio中的那些，整个行业都在下跌。业内人士都清楚我在说什么。
我到处都看到绝望。经纪人无法为交易提供资金，因为客户已将资金从他们的账户中撤出。各地的小型公司都在拼命寻求在历史低点融资；不是为了推进项目，而是为了生存。大公司的融资被砸回公开市场，只是为了让银行家收取一些前期费用和佣金。外面情况很糟糕。
明年对业内许多人来说已经证明将是艰难的一年。但我相信，在负面情绪中，将会出现一些强劲的脱颖而出的股票，它们将逆势而上；就像我们Equedia Select Portfolio中的公司今年所做的那样。
由于市场困难，你必须非常谨慎地决定资金投向。在这种环境下，押注早期勘探公司根本没有意义，因为勘探是负现金流业务。这些公司必须筹集资金才能前进，但它们要去哪里找钱呢？明年我们将看到很多甩卖……
但在负面情绪中，也有一些强劲的积极因素。正如我所说，这种资金转移将淘汰弱者，并使强者脱颖而出。
强者生存……并繁荣
拥有强大先进资产或不断增长的生产概况的公司将在人群中真正脱颖而出。事实上，银行家们正在向这些公司投入资金。即便如此，并非每家拥有强大资产的公司都会繁荣。
资源市场的误解
普遍存在一种误解，认为公司的净资产价值（NAV）应始终反映在股价中。投资者通常会进行研究，找到一家以低于市场估值的价格交易的公司，然后仅根据NAV进行投资。
但这是一种完全错误的方法。
你必须考虑许多其他因素。正如我在过去的信件中提到的，我今年的重点是符合以下三类之一的公司：
1. 产量增加、成本降低，但与同行相比价格滞后的生产商（Timmins Gold）
2. 位于生产中或即将生产的矿山附近的高品位勘探公司，它们是收购目标（MAG Silver和Balmoral Resources）
3. 拥有强大初步经济研究和巨大潜在收购价值的近期生产商（Corvus Gold）
在这些类别中，你还必须考虑：每家公司有多少现金以及它们筹集更多资金的难易程度；其旗舰资产所在的司法管辖区；当然，还有管理层执行和推销其故事的能力。
如果你明年打算投资更多资源股，请务必非常勤勉，寻找更高级阶段的公司；特别是考虑到GDX和GDXJ今年都大幅下跌。
虽然有一些早期公司可能会一飞冲天，我也会寻找它们，但关键是财富保值。不要做愚蠢的赌注。如果你打算投机那些胜算不大的项目，你还不如去玩轮盘赌。
尽管GDX和GDXJ今年都大幅下跌，但在下跌市场中总是有机会的，Equedia Select Portfolio中的公司今年就证明了这一点。
Equedia Select Portfolio 业绩
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今年我们只向Equedia Select Portfolio新增了四家公司。
它们包括：
1) MAG Silver 今年迄今上涨 36.65%
2) Balmoral Resources 今年迄今上涨 17.86%
3) Timmins Gold 今年迄今上涨 46.57%
4) Corvus Gold 今年迄今上涨 165.08%
所有这些公司都符合我的三个类别，并且在现金持有量、司法管辖区和管理方面都符合我的投资标准。
这四家公司的表现今年为我们的读者带来了巨大的收益；特别是与所有主要基准指数相比。它们合计今年迄今平均上涨66.54%。当然，真正重要的是自我们最初报告以来它们的涨幅。
今年最初公布的所有Equedia Select公司在加拿大交易所的平均收益为38.59%。如果从我们最初报告以来每家公司的最高点计算百分比，总体百分比收益将达到60.55%。
这意味着当前的Equedia Select投资组合今年跑赢了所有主要指数和对冲基金平均水平：
- S&P 500指数上涨9.83%
- S&P TSX指数上涨4%
- Dow Jones Industrial Average上涨4.36%
- NASDAQ Composite Index上涨11.76%
- Dow Jones Utility Index下跌近(4.5%)
- Market Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ)下跌(26.15%)
- Market Vectors Gold Miners ETF (GDX)下跌(16.49%)
- S&P/TSX Venture Composite Index下跌(19.05%)
- SPDR Gold Trust ETF (GLD)上涨2.96%
- iShares Silver Trust (SLV)下跌(0.94%)
让我们仔细看看……
MAG Silver (TSX: MAG) (NYSE MKT: MVG)
MAG Silver今年表现一直令人印象深刻，在业绩方面击败了几乎所有主要的白银股。
自我们最初的报告以来，它目前上涨了22.59%，但几个月前曾达到13.32美元的高点，潜在收益为65.26%。
MAG Silver在Juanicipio拥有49%的权益，我称之为地球上最好的未开发白银项目。
然而，今年，MAG Silver做出了一项惊人的发现，将震撼白银界。我认为他们在其100%拥有的资产Cinco de Mayo发现了世界上最大的CRD矿床。
这些CRD约占墨西哥100亿盎司历史白银产量的40%，并已被开采了400多年。如果MAG能证明Cinco就是我所认为的那样，他们100%拥有的权益将比他们在Juanicipio的49%权益价值高得多。
虽然Cinco de Mayo目前与当地墨西哥部落有一些待解决的问题，但我预计它们将在明年某个时候得到处理。当地墨西哥部落提出要求并不少见；特别是当他们知道MAG可能拥有有史以来最大的CRD矿床之一时。但这些事情通常会得到解决。一旦解决，MAG将成为值得关注的白银故事。
初始报告：世界上最重要的白银项目
初始报告股价：(TSX: MAG): $8.06
当前股价 (TSX: MAG): $9.88
当前潜在收益：22.48%
亮点：自初始报告以来创下CDN $13.32的52周新高；潜在收益65.25%
Timmins Gold (TSX: TMM) (NYSE MKT: TGD)
Timmins Gold继续表现出色并跑赢同行。他们不断超出市场预期，是一个重要的现金流机器，有望明年生产超过10万盎司黄金。
由于其业绩，他们吸引了业内一些最大、最受尊敬公司的关注；包括RBC Capital Markets和Dundee Securities最近的报道。
RBC刚刚报告称，Timmins Gold可能在其覆盖范围内拥有最高的自由现金流收益率；这使得Timmins在该领域与其他公司相比处于极其有利和优越的地位。凭借其可观的自由现金流和强劲的股价，他们明年有可能成为一些优秀黄金项目的收购方。
自从我第一次与Timmins管理层讨论他们的项目以来，他们已经兑现了所有承诺。他们继续履行承诺，明年应该也不会例外。如果这预示着未来的发展，那么有很多值得期待的事情。
初始报告股价：(TSX: TMM): $2.21
当前股价：(TSX: TMM): $2.99
当前潜在收益：CDN 35.29%
亮点：自初始报告以来创下CDN $3.48的52周新高
Balmoral Resources (TSX.V: BAR) (OTCQX: BALMF)
Balmoral今年取得了巨大成功，自我们首次报告以来，许多订阅者都看到了超过90%的收益。
一段时间以来，Balmoral一直停留在0.94美元的区间，原因是11月9日到期的1200万份0.94美元的认股权证。因此，每当我们看到股价上涨时，持有认股权证的人很可能会将其打压下来以获取快速收益。
然而，那已是旧闻，Balmoral成功收回了许多认股权证；将大量现金存入银行。根据我的计算，Balmoral现在应该拥有超过1900万美元。这足以应对明年。
Balmoral的管理团队继续取得高品位发现，并且他们的钻探成功似乎没有尽头。认股权证的悬而未决现在已经消失，Balmoral似乎正在缓慢上涨。考虑到他们继续在明年将成为加拿大最大金矿——Detour Lake Mine的隔壁，以惊人的品位令我们惊叹，我预计Balmoral明年将带来更多特别的惊喜。
初始报告：成功的秘诀：最大最好的矿业组合之一
初始报告股价：(TSX.V: BAR): $0.57
当前股价：(TSX.V: BAR): $0.99
潜在收益：CDN 73.68%
亮点：自初始报告以来最高达到CDN$1.10，潜在增长93%。
Corvus Gold (TSX: KOR) (OTCQX: CORVF)
Corvus Gold拥有你对一个近期黄金生产故事所期望的许多特质；它拥有卓越的管理团队，良好的经济数据，位于世界上最好的黄金管辖区，并且拥有巨大的发展潜力。
管理层筹集的每一美元都带来了近5倍于市值的回报。
我曾去过Corvus的North Bullfrog项目，将其投入生产不需要太多努力。不仅如此，他们可能正在追寻一项大型高品位发现，这可能会极大地改变项目的经济效益。明年将对高品位目标进行大量后续钻探，所以我非常兴奋。这可能对Corvus来说是一个巨大的转折点。
初始报告：完整的方案：一个巨大的转折点
初始报告股价：(TSX: KOR): $1.36
当前股价 (TSX: KOR): $1.67
潜在收益：CDN 22.79%
亮点：自初始报告以来创下CDN $1.72的历史新高，潜在收益26.47%。
当他人失败时如何取胜
今年被选入Equedia Select Portfolio的公司都经过了极其严格的评估过程。这些公司今年之所以成功，而大多数其他公司却惨败，是有原因的。
如果你还没有，请花时间查阅所有过去的报告，你就会明白为什么这些公司被选中，以及为什么它们在如此糟糕的资源市场中取得了成功。
2013年是不幸之年？
没有人知道明年市场会走向何方。
从基本面来看，股票仍以平均13倍的远期市盈率交易，远低于历史平均水平。
S&P500指数的盈利收益率为6.8%，而十年期Treasury Bill (T-Bill)的收益率为1.8%。
传统观点认为，如果股票的盈利收益率高于10年期T-Bill的收益率，那么股票就被低估了。当你考虑到当前股票的收益率是10年期收益率的3.5倍以上时，似乎股票仍然被严重低估。
当然，这假设盈利将继续增长，并且世界各地，例如欧洲和中国都安好；当然，这两种情况都不是。
欧洲仍然一团糟，没有真正的解决方案，将不得不像美国一样诉诸更多的印钞。中国也需要这样做，但他们有很多隐藏的“骨架”可能在明年曝光。我不会详细说明如果这些“骨架”被揭露，中国的情况会变得多么糟糕。只需准备好迎接一些重大冲击。
我将在2013年尽力告知任何改变市场的事件，就像我今年所做的那样。这将是又一个艰难的投资年；但哪里有负面情绪，哪里就有机会。你可以相信我明年会寻找更多的赢家。
感谢所有忠实读者与我风雨同舟，并信任我在这些困难时期为您提供出色想法的能力。
您使Equedia Weekly Letter成为今年加拿大阅读量最高的投资通讯之一。
我万分感谢。
祝您新年平安愉快。
下周再见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
披露：我通过ETF和实物持有黄金和白银多头头寸，并持有主要和初级黄金和白银公司的多头头寸。我们偏向Corvus Gold Inc.，因为他们是广告商，我们通过他们最近于2012年10月15日宣布的融资以及在我们初始报告后在公开市场购买的股票持有股份，并且我们拥有期权。我们偏向Timmins Gold Corp.，因为他们是广告商，我们拥有期权，并且我们拥有股份。我们偏向Balmoral，因为他们是广告商，并且我们拥有股份。我们偏向MAG Silver，因为他们是广告商，并且我们拥有股份。你可以自己计算。我们的声誉建立在我们推荐的公司之上。这就是为什么我们投资于我们在Equedia报告中推荐的每家公司，包括Timmins Gold Corp.、Balmoral Resources、Corvus Gold和MAG Silver。这是你的投资资金，我们不分享你的利润或损失，所以请自行负责进行你的
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