亲爱的读者：
从非法做空者与市场操纵，到叙利亚战争的真正原因，多年来我所揭露的许多内容，或许曾一度被人们视为阴谋论。
直到这些阴谋被证实为真。
而就在本周，其中最大的一个阴谋被揭开了真相。
我一直认为，大多数阴谋论背后都有其真实成分。
但要将它们转化为切实可行的投资策略，需要我们把所有线索串联起来。
所以今天，我们将做一些不同的尝试。
在这一期的《信件》中，我将为您呈现一系列历史事件、事实以及一些图表。
但最终的结论需要由您来判定；在文章结尾我所分享的理论是否属实，需要由您自己来做出决定。
让我们开始吧。
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Conspiracy Revealed
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The Equedia Letter 播客
Conspiracy Revealed
发布日期：2019年9月24日
以为自己知道黄金价格上涨的原因吗？以下才是真正的原因，且绝对出乎您的意料。通过详尽的分析与有力证据，揭示这一阴谋为何真实存在。
如需阅读本播客的文字版本（含图片和图表），请访问：Conspiracy Revealed: The Real Reason Why Gold is Going Higher
往期回顾：https://www.equedia.com/equedia-letter/
Conspiracy Revealed
00:20:24
Sep 24, 2019
Conspiracy Revealed: The Real Reason Why Gold is Going Higher
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Apple Podcasts（点击下载至您的 iPhone、iPad 或 Mac）： https://podcasts.apple.com/ca/podcast/conspiracy-revealed/id1462392573?i=1000451118477
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阴谋第一部分：近 10 年前
早在 2010 年初，我曾写过一封《信件》，讲述成功的金属交易员兼吹哨人 Andrew Maguire 如何向 CFTC（美国商品期货交易委员会）提交数据，有力指明少数做空者操纵了白银和黄金市场。
引自我在 2010 年 4 月 18 日发布的信件：A Silver Conspiracy：
“Maguire 不仅向监管机构提供了关于操纵通常如何运作的信息，还就 SPDR Gold Trust (NYSE:GLD) 和 iShares Silver Trust (NYSE:SLV) 市场将被操纵的具体情景发出了警告。
不仅如此，他还告诉监管机构一场大规模的违法行为即将发生，而这起违法行为正如他所预测的那样精准上演，迫使 CFTC 不得不展开更深入的调查。”
当时，白银交易价格略高于 18 美元/盎司，而黄金交易价格低于 1147 美元/盎司。
许多人认为 Maguire 揭露的事情只是阴谋论——他提出的很多事实都被认为不可靠。
然而，我当时建议大家应该做好金银价格暴涨的准备，因为贵金属操纵者可能会放松对价格的压制；毕竟，他们很可能正处于被密切监控的目光之下。
在接下来的几个月里，黄金和白银的价格都经历了迅猛的飙升。
最终，美国司法部驳回了 Maguire 揭露的价格操纵指控。
但阴谋并未就此止步。
2010 年 10 月 24 日，我揭露了一个更加险恶的阴谋。
在我的信件 Enron Lives On 中，我写道：
“在过去 20 年里，CFTC 只有两位行政法官负责审理投资者投诉案件。
CFTC 负责监管全美最重要的商品交易，如原油、棉花、黄金和白银。
该机构的行政法官 George Painter 和 Bruce Levine 负责审理投资者指控专业交易人士或金融机构违反任何法规（如市场操纵）的案件。
上周，CFTC 发布了一份通告，即将退休的法官 George Painter 称，法官 Bruce Levine 与该机构的前共和党主席 Wendy Gramm 达成了秘密协议，旨在阻挠投资者向该机构提交投诉。
换句话说，George Painter 声称 Bruce Levine 承诺绝不让投资者胜诉：
Levine 作出承诺的对象 Wendy Gramm，就在 Bill Clinton 总统就任前夕担任 CFTC 主席。她因帮助 Goldman Sachs 和 Enron 等公司在商品市场上获取影响力而受到民主党人的批评。
在 Enron 的游说活动后，CFTC 在 Gramm 的主导下豁免了对其能源衍生品交易的监管。随后 Gramm 从 CFTC 辞职，加入 Enron 董事会并任职于其审计委员会。
Wendy Gramm 的丈夫、前参议员 Phil Gramm 也卷入了 Enron 丑闻，并以推动金融放松管制闻名。Phil 还应对所谓的‘Enron Loophole’承担部分责任，该漏洞使大多数场外能源交易和电子能源商品市场交易免受政府监管。
您可以在此处了解关于 Wendy Gramm 的更多信息，并在此处了解关于 Phil Gramm 的更多信息，但故事并未在此结束。
Painter 请求 CFTC 不要将其待处理的案件移交给 Levine，因为他写道：‘Levine 法官打着严格执法的犬儒外衣，迫使亲自出庭（自行维权且没有聘请律师的投资者）的原告经受充满敌意的程序折磨，直到他们失去希望，要么撤回投诉，要么被迫接受微不足道的和解金，而完全不顾案件本身的合理性。’
Painter 在 9 月中旬撰写的即将退休的通告中表示，他‘出于良知’无法将手中的七起赔偿案件直接移交给 Levine，并建议 CFTC 尝试从联邦政府其他部门抽调另一位行政法官。
让故事更有戏剧性的是，《华尔街日报》在 10 年前的一篇题为《如果你对期货经纪商有意见，这位法官不适合你——在 CFTC 任职八年间，Levine 从未做出有利于投资者的判决》的报道中特别提及了 Levine 法官。
在那篇文章中，《华尔街日报》发现，在近 180 起案件中，除了少数几家公司未出庭自辩的情况外，Levine 均作出了不利于投资者的裁决。
但这仅仅是冰山一角。
就在上周 Painter 的报道传出之际，《华尔街日报》发表了一篇文章，称现年 83 岁的 Painter 被诊断患有痴呆症，且据其妻子称，他在酗酒和精神疾病的困扰下仍在审理案件。（参见 Case Sheds Light on Judge）
Painter 正在与其妻子办理离婚，其妻以他的健康状况和反常行为为由，正在申请对其确立监护权。但 Painter 的儿子 Douglas Painter 和一名侄女在反对监护权申请的法律文件中表示，这位法官并没有表现出其妻子在法庭记录中所描述的精神问题。
那么，这篇最新报道的发表，究竟是为了掩盖 Bruce Levine 法官及其同伙长达 20 年的丑闻与操纵吗？
关于 George Painter 精神问题的报道，恰好在 Painter 指控 Levine 的消息传出后发布，这真的只是巧合吗？
谁也说不准。
我们并不是说这些都是确凿的事实，也不是在将责任归咎于 Wendy Gramm 或 Levine 法官。但我们的推测是，这件事大概率会被息事宁人、敷衍了事。
这已经不是大宗商品市场上首次浮现丑闻与指控了。任何涉及数百亿美元利益的地方，阴谋就会一直存在。
我们知道，CFTC 一直受到黄金反托拉斯行动委员会（GATA）关于 JP Morgan 及其他机构在期货市场上操纵白银的猛烈抨击。
……最终，关于商品价格操纵的更多真相将会水落石出。随着真相的揭示，它将向所有人证明市面上实际流通的黄金或白银究竟有多么匮乏。它将表明，需求——尤其是来自 ETF 合约的需求——正远远超过供应。
随着这种情况的发生，可以肯定大宗商品和贵金属的价格将比今天飙升得更高。”
这一预测果真应验了。
到 2011 年 3 月 26 日，即在那封《信件》发出仅仅几个月后，白银价格暴涨至创纪录的 46.47 美元/盎司收盘价。
到 2011 年 9 月 5 日，黄金创下了 1896.50 美元/盎司的历史最高收盘价。
但随后调查停止了。巧合的是，黄金和白银都开始掉头回落。
如今，尽管揭露了许多操纵行为，但实际上并没有任何人受到实质性的惩处。
结果就是，今天的白银价格仍然低于 18 美元/盎司——并不比我 2010 年首次写下 Silver Conspiracy 时高。
在过去十年中，其他所有东西的价格都在上涨，为什么白银的价格几乎毫无动静？黄金又如何呢？
要么：
1. 从供求关系的角度来看，黄金和白银的真实价格目前定价准确；要么：
2. 一旦指控被撤销，操纵者便卷土重来，继续进行价格压制。
您怎么看？
阴谋第二部分：不仅限于贵金属
2013 年 7 月 23 日，我撰文阐述了大型银行如何操纵基础商品的价格，以及它们最终如何因涉嫌此类行为而受到严格审查。
引自 Commodities Manipulation Revealed：
“当主要银行能够交易并参与大宗商品市场时，它们的影响力可能导致价格脱离真实的供求基本面。
上周，这种利益冲突终于受到了联邦层面的审查。
商品期货交易委员会（CFTC）现已迈出第一步，对 Goldman Sachs、Glencore Xstrata、Noble Group 等机构控制并用于储存大量铝的仓储运营展开调查。
据称，该操作人为推高了铝价，最终导致消费者损失了数十亿美元。”
在这些事件发生前后，铝价交易于约 0.79 美元/磅左右——而在上述消息公布前的几个月里还要高得多。
但与贵金属不同的是，我预测铝价实际上会下跌，因为像 JP Morgan 这样的大银行会抛售其仓储库存，以摆脱这种审查带来的风险：
“……大行对大宗商品的控制使它们有能力影响制造商以及最终消费者所支付的价格。虽然尚无确凿的价格操纵证据，但近期的调查已经迫使 JP Morgan 在为时过晚之前采取行动。
在过去的几个月里，我谈到了 JP Morgan 金库中黄金的大幅减少。随着近期大行在商品仓储市场寡头垄断的头条新闻受到审查，这似乎足以促使 JP Morgan 剥离其实物商品业务。
……也许这一次它（JP Morgan）可以在遭到更多联邦调查重创之前，出售其实物商品业务。
……在短期内，我对基本金属价格（尤其是铝）保持谨慎——尤其是如果各银行开始抛售其实物库存……”
在接下来的几个月里，铝价一路走低。
截至 2015 年 10 月底，已跌至 0.65 美元/磅的低点。
*（伦敦金属交易所（LME）的铝仓储库存年复一年持续创下历史新低。）
您可能会想：为什么在操纵行为被曝光时铝价下跌，而在仅仅几年前贵金属市场却出现了完全相反的情况？
为了回答这个问题，让我们来看看我在 2014 年 6 月 8 日写的一封信，题为《A Major Scam Revealed: How Non-Existent Metals Are Used to Borrow Money:》：
“多年来，我一直在谈论黄金和其他金属的操纵问题。
多年来，我一直在谈论这些硬资产是如何被用来制造纸面（虚假）资产，其价值呈指数级复合放大。
其中之一就是商品融资交易中使用的‘再抵押’（rehypothecation）。
商品融资交易
简而言之，银行和经纪商使用客户质押的资产作为抵押品向其放贷。这些资产可以是任何东西，从货币到黄金或其他基础金属等硬资产。
然后，银行/经纪商可以获取这些资产并用于自身目的以创建其他金融工具；可以说，相当于以金属为支撑的货币。
这被称为再抵押。是的，这听起来几乎就像庞氏骗局。
很多时候，这些资产‘理应’存放在某处的金库或仓储设施中，但由于‘再抵押’过程往往反复多次，没有人真正知道这些资产/金属/商品在哪里——甚至不知道它们是否存在。
多年来，我一直对大宗商品和金属的再抵押问题发出警告；如果有强有力的证据表明这些抵押资产中有许多实际上可能并不存在，我们可能会看到该系统发生重大崩溃。
那么，如果一个国家——世界上两种最常用基础金属（铜和铝）的最大市场所在地——向全世界宣布，其抵押贷款可能存在问题，抵押品根本不存在，会发生什么？
中国展开调查
就在本周，中国宣布正在调查一个潜在问题，即用作其他交易抵押品的铜和铝可能实际上并不存在。
……中国是全球领先的铜和铝市场，这一消息已经对交易员造成冲击；铜价大幅下挫，录得自 3 月以来的最大单周跌幅。
如果按照铜因其预测经济趋势的独特能力而常被称为‘铜博士’这一说法，这对我们世界经济的未来意味着什么？
进一步的下行空间？
尽管铜价已经下跌，但这一消息可能会产生进一步的下行影响——比目前大多数人意识到的要严重得多。
……首先想到的逻辑是，如果库存中真的没有那么多铜或铝来支撑这些商品融资交易，金属的价格应该上涨。
但这里的情况并非如此……至少对基础金属而言并非如此。
从大宗商品市场的角度来看，使用金属作为融资交易的抵押品造成了多余的实物需求。这给实物市场带来了更紧张的压力，迫使价格暂时上涨。
我之前提到过，一些机构（如 JP Morgan 和 Goldman Sachs）如何通过吸收实物市场的供应并将其存放在仓库中来操纵金属价格走高。
简而言之，即使只在仓库中持有少量金属的机构，也可以将其中部分金属投放到实物市场以打压期货市场的价格，或者从实物市场买入并囤积起来以推高期货市场的价格。
（由于许多西方银行，如 JP Morgan，一直在退出金属仓储市场，随着这些银行平平其实物头寸，我们已经看到基础金属价格——例如铜——出现下跌。）
以下是铜价走势图，显示了 JP Morgan 和其他银行因操纵大宗商品价格而受到严密审查的时间点：
与大多数金融衍生产品一样，纸面市场的相对价值通常远大于实物市场的实际价值。因此，实物库存远小于期货市场的未平仓合约量。
这意味着在实物市场上购买实物商品的影响，要比在期货市场上出售商品期货的影响强烈得多。
这些中国的商品融资交易从实物市场抽取了供应，从而对实物价格施加了上行压力——制造了需求强劲的假象。
如果由于调查导致这些中国的商品融资交易开始解包平仓，那些对基础商品拥有所有权的人可能会抛售其实物库存所有权，而持有对冲头寸的人则会在期货市场买回平仓。
由于实物市场对价格的影响更强，这可能会拉低基础商品的价格。
正如 Reuters 最近报道的那样，相关参与方已开始质疑其抵押融资交易的合法性，且似乎已有数量不详的交易开始平仓解包。”
那么价格是否如我们所预测的那样下跌了呢？
请亲自看一看。
以下是自上述《信件》发布之日算起的铜价走势图：
总而言之，当基础金属价格的操纵者受到抨击时，这些金属的价格下跌了。
但当贵金属操纵被揭露时，价格却上涨了。
那么我们今天处于什么境地？
当下的阴谋：黄金上涨的真正原因？
现在是把所有线索串联起来的时候了。
早在 2018 年 11 月 6 日，前 JP Morgan 交易员 John Edmonds 就一项商品欺诈指控以及一项串谋实施电汇欺诈、价格操纵和幌骗（spoofing）的指控认罪。
引自 CNBC：
“一名 J.P. Morgan Chase 前交易员承认操纵美国多种贵金属市场长达约七年时间——并牵涉出他在该银行的主管。
根据美国司法部周二发布的消息，36 岁的 John Edmonds 就一项商品欺诈指控，以及串谋实施电汇欺诈、价格操纵和幌骗的指控认罪。根据其 LinkedIn 个人资料，Edmonds 在总部位于纽约的 J.P. Morgan 工作了 13 年，直到去年离职。
作为认罪协议的一部分，Edmonds 表示，从 2009 年到 2015 年，他与其他 J.P. Morgan 交易员串谋，操纵 CME Group 旗下交易所的黄金、白银、铂金和钯金期货合约价格。他和其他人经常下单并在交易执行前迅速撤单，这种扭曲价格的做法被称为幌骗交易。”
当时，黄金交易价格为 1234.85 美元/盎司。
在接下来的一周里，黄金价格实际上跌至 1197.55 美元/盎司的低点。
但随后它突然开始攀升……
到 2019 年 2 月 20 日，黄金已攀升至 1345.75 美元/盎司。
在接下来的几个月里，在黄金终于似乎走出低谷、且针对金属市场潜在操纵的调查逐渐平息之后，价格再次开始走低。
直到 2019 年 5 月。
2019 年 5 月 2 日，黄金价格在 1278 美元左右。
同一天，CNBC 报道：
“随着联邦调查人员继续深入调查金属市场潜在的操纵行为，J.P. Morgan Chase 前贵金属交易员 John Edmonds 的刑事判决已被推迟六个月至 12 月。
现年 37 岁的 Edmonds 于 10 月在康涅狄格州联邦法院认罪，承认在 2009 年至 2015 年受雇于 J.P. Morgan 期间，与其他‘未具名的共谋者’合作操纵黄金、白银、铂金和钯金期货合约的价格。
这名纽约市男子承认向高级交易员学习了非法交易手法——并在主管知情且同意的情况下使用了这些手法。
对他的量刑已被推迟两次，表明他正继续配合检方的调查。目前尚未有其他人受到指控。”
换句话说，如果 Edmonds 透露更多秘密，检方可能会给予宽大处理——这意味着潜在的市场操纵者将再次处于密切监控之下。
操纵者在明知受到密切监控的情况下，肯定不敢继续压低价格了吧？
正如我们之前所写的《白银阴谋操作手册》一样，看看在美国检方为了从 Edmonds 那里获取更多信息而推迟量刑后，黄金价格发生了什么：
!
串联起当下的线索
事实证明，Edmonds 可能确实向检方提供了更多信息。
过去一周，更多 JP Morgan 交易员受到指控——其中包括 JP Morgan 全球贵金属交易业务负责人。
引自 Bloomberg：
“美国检方在对 JPMorgan Chase & Co. 操纵价格的调查中采取了异常强硬的立场，将该行贵金属交易部门描述为在银行内部运作了近十年的犯罪组织。
检方周一指控了 JPMorgan 全球贵金属交易业务负责人及另外两人，指控他们‘串谋通过一系列敲诈勒索活动来经营涉及州际或对外贸易的企业事务’。
这是对《反诈骗与腐败组织法》（RICO）的援引，该法律常用于打击有组织犯罪集团。美国在涉及大行的案件中极少引用 RICO 法案。其使用表明 JPMorgan 可能面临更深层的法律危机，范围远超出已被起诉的几个人。”
以下是完整的起诉书：
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今天，黄金价格已超过 1500 美元/盎司。
在 1200 至 1300 美元/盎司区间震荡了五年多之后，黄金终于突破走高。
当我们把这些线索串联起来时，一幅清晰的画面浮出水面。
每当操纵行为被曝光或受到审查时，黄金价格就会稳步攀升，这真的只是巧合吗？
还是说我们终于串联起了所有真相？
您怎么看？
自从针对 JP Morgan 交易员的新指控被公布以来，黄金价格略有回落。
上一次发生这种情况时，黄金价格下跌了一周，然后重新展开强劲升势。
在接下来的几周和几个月里，我们是否会看到黄金出现同样的上行走势？
黄金重展身手
美联储再次降息——正如预期的那样。我推测在 11 月，我们可能会看到他们宣布某种形式的新量化宽松（QE）。
再加上美国检方称之为“犯罪组织”的贵金属操纵行为被揭露，我毫不怀疑黄金价格终于可以进一步走高。
这让我非常兴奋。
为什么？
首先，当市场情绪处于低谷时，价格也处于低位。
这正是过去五年黄金所处的境地。
低价对买家来说永远是件好事。
其次，在我们过往推荐的贵金属股票投资标的中，许多都取得了极其亮眼的收益——特别是在潜在价格操纵被揭露之后。
去年，我对黄金股还持观望态度；今天，我正准备全力入场。
探求真相，
Ivan Lo
The Equedia Letter
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