尊敬的读者
在连续五个交易日下跌后，市场终于反弹。
欧元兑美元跌至两年多来的最低周度水平。然而，欧洲股市连续第六周上涨——创下两年多来最长的连胜纪录。
中国经济增速连续第六个季度放缓，创下全球金融危机以来的最弱增速。
难怪中国在过去几个月里已经两次降息。尽管经济放缓，中国6月份的新增贷款仍超出预期，证明近期降息正在产生积极效果。这意味着暂时不会有更多刺激措施。
美国城市继续申请破产。在过去三周内，加利福尼亚州的三个城市——圣贝纳迪诺、斯托克顿和猛犸湖——申请破产。今年迄今已发生42起市政债券违约。虽然这低于去年同期的68起和2010年的83起，但这仍然意味着未来会有更多违约发生。
早在2010年12月，Meredith Whitney曾臭名昭著地预测将出现大规模违约潮，但这一预测并未发生。然而，仅仅是她的时机不对吗？斯托克顿现已成为美国申请破产保护（Chapter 9，相当于市政债券的Chapter 11）的最大城市。可能还会有更多城市效仿。观看此视频。
那么，市场到底为什么会反弹？
市场为何反弹
看来世界对更多刺激措施的承诺感到满意。你给我们的钱越多，我们就会花得越多。如果我们有更多的钱，一切都会变得更好。尽管新增了数万亿美元，经济却没有好转。所以，让我们尝试用更多的钱来解决这个问题。
提防数字13
通常，股市对低利率环境反应积极。但自2000年以来，尽管利率逐渐下降，股市表现却不尽如人意。这是否意味着我们的周期终于见顶了？或者它表明我们正处于一个长期停滞的横盘整理期，类似于1960年代至170年代的横盘整理？
我曾将我们目前的情况进行比较与1970年代的情况进行比较；特别是1973/74年的熊市：
“现在发生的事情与近40年前发生的事情惊人地相似：美元贬值、油价极度上涨、英国经济衰退、实际GDP增长下降、通货膨胀上升以及印钞（由于将美元转换为一种完全由政府承诺支持的法定货币）。在1973年崩盘前一年，股市表现异常出色，DJIA在十二个月内上涨了15%。过去12个月市场上涨了多少？
S&P在过去8个月中上涨超过21%，在过去6个月中上涨超过12%；DJIA分别上涨超过19%和8%。过去七个月这两个市场的综合平均涨幅为15%。
随着股市在1972年达到顶峰，熊市开始发力，股票在此期间大幅下跌。尽管股市最终反弹，但复苏过程缓慢。直到1993年8月，美国才在实际意义上恢复到同一水平：这距离1973-74年崩盘开始已超过二十年。在此期间，虽然股票价值几乎减半，但许多金矿股的价值却翻了两番。黄金和白银板块的飙升是戏剧性的，它改变了那些在无人敢参与时冒险投资的投资者的生活。”
几十年前的横盘整理始于1960年，一直持续到1982年左右。但在此期间——在1960年横盘整理开始大约13年后——股市崩盘，黄金和黄金股大幅上涨。
自2000年以来，我们一直处于横盘整理（无论2008年之前的周期性牛市如何）——这与1960年至1973年期间非常相似。如上所述，导致今天发生的事件与1973年如此相似，令人不寒而栗。
我们现在正处于2000年开始的横盘整理的第12个年头。
如果你试图根据历史事实（包括1897年至1925年的横盘交易数据）来把握市场时机，我们正接近第13年。
仅供参考…
所有迹象都指向黄金
今年，将黄金作为抵押品的银行数量持续增加。金条不仅交付成本低，黄金利率低甚至为负，而且抵押品多样性正变得越来越重要。在新巴塞尔协议III实施之前，银行已经在囤积黄金。这种需求将继续对黄金价格构成上行压力。
6月和8月通常是黄金及相关股票的疲软月份，这意味着存在买入机会。花时间进行一些尽职调查，我认为你的努力将获得丰厚回报。
（你也可以阅读我与《黄金报告》的采访几周前，了解我是如何在这个市场中选择初级公司的。）
拥有知名黄金生产商或黄金流巨头是明智之举。但也有许多初级生产商继续达到或超出生产预期，并产生强劲的正现金流。关注它们，因为尽管持续增长，它们仍遭受了重创。我正在考察一些潜在目标，一旦有机会与它们的管理层坐下来谈谈，我就会与你分享。
下周再见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
披露：我通过ETF和金银条持有黄金和白银多头，也持有主要和初级黄金和白银公司的多头——这意味着我对该行业有偏见。这是你的投资，我们不分享你的利润或损失，所以请自行负责进行尽职调查。请记住，过去的表现不预示未来的表现。仅仅因为我们之前的Equedia报告中的许多公司表现良好，并不意味着所有公司都会如此。
免责声明和披露
Equedia.com 和 Equedia Network Corporation 对因使用本通讯或其中提供的任何第三方内容而造成的损失和/或损害不承担任何责任。Equedia.com 是 Equedia Network Corporation 旗下的一份在线金融通讯。我们专注于研究小型股和大型股上市公司。我们过去的表现不保证未来的结果。本报告中的信息来自被认为是可靠的来源，但我们不保证其准确性或完整性。本材料并非出售或购买任何证券或商品的要约或要约邀请。
此外，为了使我们的报告和通讯免费，我们可能会不时发布来自第三方和赞助公司的付费广告。我们还因对特定公司进行研究而获得报酬，并经常担任本函中以及我们网站equedia.com上提及的许多公司的顾问。我们还直接投资于其中许多公司，并持有其股份和/或期权。公司确实向我们支付广告费用，我们也经常分发关于特色公司的报告。虽然我们从不因撰写对任何公司的乐观积极报告而获得报酬，但我们确实利用特色公司支付的广告费用来推广我们的报告。
这个过程使我们能够继续免费向您发布高质量的投资理念。我们的收入来自赞助公司，我们通过收取广告费来分发报告，从而扩大读者群。这有助于Equedia和我们的客户公司获得曝光，并使我们能够免费为您提供研究报告。
因此，信息不应被解释为公正的。每份合同的期限、提供的服务和收到的报酬各不相同。
如果您对我们的业务或出版物有任何疑问或担忧，我们鼓励您通过以下电子邮件或电话号码与我们联系。Equedia.com 对任何提及的公司或第三方内容提供商提出的任何主张概不负责。在投资之前，您应独立调查并充分了解所有风险。我们不是注册经纪交易商或财务顾问。在投资任何证券之前，您应咨询您的财务顾问和注册经纪交易商。本报告中的信息和数据来自被认为是可靠的来源。我们不保证其准确性或完整性，提供这些信息不应被视为我们出售或购买任何证券或商品的要约或邀请。因本报告或Equedia.com上表达的意见而做出的任何购买或出售决定，将由授权此类交易的人员全权负责。
请查看我们的隐私政策和免责声明，以在http://equedia.com/cms.php/terms上查看我们的完整披露。我们对Equedia.com内公司的看法和意见是我们自己的看法，并基于我们收到的信息，我们认为这些信息是可靠的。我们不保证任何公司都会如我们预期般表现，我们与其他公司进行的任何比较可能无效或不会生效。Equedia.com 因其撰写和传播材料而获得编辑费用，所介绍的公司无需满足任何特定的财务标准。Equedia.com 所代表的公司通常是处于发展阶段的公司，对投资者构成更高的风险。投资此类投机性股票，随着时间的推移，可能会损失您的全部投资。本通讯中包含的声明可能包含前瞻性声明，包括公司的意图、预测、计划或其他事项，这些事项
Equedia Network Corporation 也是第三方和订阅者提供内容的经销商（而非发布者）。因此，Equedia Network Corporation 对此类内容的编辑控制权不比公共图书馆、书店或报摊多。任何第三方，包括信息提供者、订阅者或Equedia Network Corporation 网站网络的任何其他用户所表达或提供的任何意见、建议、声明、服务、要约或其他信息或内容，均属于各自作者或经销商，而非Equedia Network Corporation。Equedia Network Corporation 和任何第三方信息提供者均不保证任何内容的准确性、完整性或有用性，也不保证其适销性或适用于任何特定目的。
