亲爱的读者们，
当你印制创纪录的货币时，你就会创造新的纪录。
本周Dow创下新高，攀升至14,400点。GETCO和Citadel的高频算法交易软件显然被Primary Dealers和Fed用来将Dow Jones推至历史新高。
流入股票基金的资金持续涌入，全球投资者向股票基金投入了71.4亿美元；其中大部分流入了U.S.股票（49.5亿美元）。
在最近的一封信中，我谈到了群体理论，即市场走势并非由基本面决定，而是由群体决定。本周的创纪录资金流入紧随Dow 3月5日创下的14,253.77点收盘新高，继续支持了这一理论。
群体总是追随领导者，但每个领导者最终都会倒下，被新的领导者取代。
虽然Dow似乎创下了新高，但经通胀调整后，它仍比2007年创下的前高点低16%。
通胀理论：如果你担心通胀，就投资股票。
我之前多次谈到通胀理论：
如果你只投资股票，就不必为通胀而夜不能寐。从长远来看，公司的收入和盈利应该与通胀同步增长。我认为我们已经在市场上看到了这一点。随着货币供应量的增加，其他所有商品的价格——包括股票——也随之上涨。”——《一切都变了，Equedia信函》，2011年5月。
增加货币供应会导致通胀；那些持不同意见的人要么是异想天开，要么是顽固地相信Fed（随后希望制造通胀）创造的通胀公式。
只需看看对我们影响最大的事物：石油和食品价格。
物价上涨：加拿大物价通胀
2002年，国内原油年均价格为22.81美元/桶；经通胀调整后为29.12美元/桶。去年，约为93美元/桶。石油价格现在是10年前的三倍。
食品呢？10年前，根据Daily Record报道，一瓶2升装的Coca Cola价格是0.99美元。今天则是1.99美元。
让我们来看看2008年金融危机以来加拿大的食品价格：
2009年1月至2013年1月\
- 圆牛排：+13%
- 鸡肉：+13%
- 鸡蛋：+23%
- 烘焙咖啡：+45%
- 糖：+26%
- 婴儿食品：+18%
加拿大食品和消费品价格涨幅最大的是2011-2012年间，在此期间，Fed的QE2向经济注入了6000亿美元。
2011年1月至2012年1月\
- 西冷牛排：+11.7%
- 碎牛肉：+15.4%
- 鸡蛋：+15.7%
- 土豆：+26.1%
- 烘焙咖啡：+16.6%
- 糖：+26%
- 软饮料，可乐型：+18.6%
- 洗发水：+20.6%
- 牙膏：+23.7%
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这就是加拿大的物价通胀。QE3目前正在进行中，其规模很容易达到QE2的两倍。到今年年底，食品价格会是多少？
某些东西的通胀速度比其他东西快。Fed告诉你什么并不重要，你的生活习惯会说明真相。消费品价格正在上涨；因此，股市也在上涨。Venezuela和Japan就是最好的例子。
但要小心。虽然这次反弹有动力，但当价格上涨过高、过快时，它也可能轻易崩溃；这种情况很有可能发生。在我的信函《急剧下跌》中，我解释了我们系统中资金流动的现状。
货币流通速度再探
虽然物价正在上涨，但考虑到我们系统中的流动性数量，它们肯定没有以应有的速度上涨。
我们没有经历许多人预期的恶性通胀，因为经济数据没有显示出任何真正的增长迹象。如果我们的经济正在经历真正的反弹，并且事物增长的速度与股市告诉我们的一样快，那么货币流通速度应该相应增加并扭转趋势。
摘自《急剧下跌信函》：
“货币流通速度衡量货币在经济中流动的速度，换句话说，就是货币易手的次数；它与给定货币供应量相关的经济活动量有关。它也是决定经济通胀计算的关键输入。
更高的流通速度意味着相同数量的货币被用于更多的交易。因此，这意味着人们不仅在赚钱，还在花钱。相对于其他经济体，货币流通速度更高的经济体往往处于商业周期的更后期；因此，在其他条件不变的情况下，应该有更高的通胀率。
但较低的流通速度则相反。低流通速度意味着人们不消费；因此，经济举步维艰，通胀保持低位。
请看下图，它代表了MZM (Money Zero Maturity) Money Stock的流通速度：
这是对经济中所有流动性货币的衡量。MZM代表M2中所有货币，减去定期存款，加上所有货币市场基金。
MZM已成为衡量货币供应量的首选指标之一，因为它能更好地代表经济中可用于支出和消费的即时货币。
正如你所看到的，MZM货币存量的流通速度目前处于1960年代货币危机以来的最低水平，那次危机导致了1971年Bretton Woods system的终结。我们上次看到货币流通速度如此急剧下降是什么时候？The Great Depression。
Fed和世界各地的其他中央银行正试图避免再次发生Great Depression。这就是他们大量印钞的原因。他们希望通胀发生，这样他们就能扭转整个货币流通速度的下降趋势。
然而，他们所做的是适得其反的，因为无论印多少钱，Fed都无法强迫人们使用它；他们只能灌输信心。因此，他们印的钱越多，他们生产的供应就越多，这导致货币流通速度进一步下降，前提是消费者支出保持不变。”
但这里存在一个大问题。货币流通速度要扭转局面，需要多年的两位数增长，因为系统中的货币实在太多了。最终，这意味着一件事：贬值。
当货币流通速度最终逆转其下降趋势时，将意味着经济表现良好；因此我们都应该有更多的钱。可悲的是，在某个时候，所有这些钱将仅仅够我们买一瓶2升装的Coke。
日本崛起
就在一个月前，我说过要为Japanese equities的反弹做好准备，因为他们正在刻意推动Yen贬值。
上周五，Japan的Nikkei 225 Stock Average首次回到Lehman破产前的水平。自我发出预测以来，它已上涨超过10%。
我预计这一趋势将继续，因为我预计Japan将继续其贬值政策。
货币战争更新——中国已做好战争准备
当G7国家平静地谈论Japan的货币行动时，China有影响力的各方却有不同的说法。
据WSJ报道：
China巨型主权财富基金（China Investment Corp.总裁Gao Xiqing）总裁Gao Xiqing警告Japan不要通过故意贬值Yen将邻国当作“垃圾桶”，这加入了国际社会对潜在货币战争日益增长的不满。
Gao Xiqing并非唯一发表言论的人。82岁的China经济学家、Peking University教授、China最高咨询机构代表Li Yining（他与China即将上任的总理Li Keqiang合著了一本书）公开表达了他对世界主要政府货币政策的不满。
据Bloomberg报道：
“我们之前已经就此表态，China不赞成一些国家过于宽松的货币政策，”82岁的Peking University教授、China最高咨询机构代表Li Yining今天在北京的一次吹风会上被问及Japan最近的宽松政策时表示。“这是一种将危机转嫁给他人的行为。
这些言论可能反映了官方对Yen贬值的不满，因为Japanese Prime Minister Shinzo Abe正在推行更多货币宽松政策以对抗通缩。据官方Xinhua News Agency报道，China央行副行长Yi Gang3月1日表示，如果发生货币战争，China已“做好充分准备”。
Xinhua3月2日报道，Yi表示，在货币政策和其他机制方面，China“将充分考虑外国央行实施的量化宽松政策”。
Yi昨天在北京重申，他希望全球货币当局能遵守Group of 20共识，避免货币战争，因为货币战争“没有赢家”。
China作为一个发展中国家，显然担心通胀。它是唯一一个显示出真正增长迹象的国家。但由于其系统中创纪录的流动性，以及其货币直接与U.S.挂钩，通胀是一个严重的问题。
大规模货币供应 + 强劲增长 = 高通胀。
China，该你行动了。
朝鲜持续威胁——我的大胆预测
本周，North Korea因U.N. Security Council对其核试验的制裁而愤怒，首次威胁对United States发动先发制人的核打击。
Pyongyang外交部一位不具名的发言人表示，North Korea将行使其“对侵略者总部进行先发制人核打击”的权利。
我读到很多新闻，也听到很多关于North Korea无法向United States发射远程导弹的议论。虽然N. Korea不太可能将核弹头送达U.S.本土，但它也无需如此。它只需要攻击U.S.的痛处。
U.S.总部不一定意味着U.S.本土；它仅仅意味着总部，而U.S.在Seoul, South Korea就设有一个总部。
North Korea的远程导弹能打到South Korea吗？
North Korea Pyongyang（上次发射火箭的地方）和South Korea Seoul（U.S.驻South Korea军事总部所在地）之间的距离仅为194.56公里或120英里。
然而，没有人谈论过这一点。
我不是战争专家，但我不相信你会把你的计划一五一十地告诉敌人。North Korea真的那么笨吗？我不这么认为。
我大胆的预测？准备好迎接N. Korea对South Korea的大规模袭击。
这是我祈祷不会成真的一个预测。
学校里的枪支
就像U.S.通过注入流动性、以债养债来打债务战一样，它似乎也决定以更多的枪支来打枪支战。
South Dakota州长Dennis Daugaard周五签署了一项法案，允许教师在学校携带枪支，使其成为自Newtown枪击悲剧以来第一个颁布此类法律的州。
我将对此事的判断留给你们，但我当然不希望我的儿子去一个老师携带枪支的学校。
白银投资需求
据Bloomberg报道，由白银支持的交易所交易基金的白银吨位连续四个月上涨，而黄金ETF的持有量在1月和2月均有所下降。根据Societe Generale 3月4日的一份报告，今年白银投资需求已增长30%。
由于黄金价格居高不下，预计白银将上涨，因为它在散户市场中仍然非常实惠。这里是群体理论在起作用。
结语
在世界最大的矿业会议之一PDAC上走动时，我看到了许多与2009年矿业公司濒临破产时相同的困境。
只是这一次，情况明显不同。
2009年，矿工和勘探者们为了生存而奋斗。他们争先恐后地与每一位银行家和投资者会面，以筹集资金并防止自己崩溃。交易达成，资金筹集到位。他们战斗了。
今年不同了。
无论派对如何，会议都被一种诡异的气氛笼罩着。我看到许多公司出现在PDAC上，仿佛那是他们最后的狂欢。没有人争斗，每个人都很平静。他们狂欢作乐，表现得好像已经接受了行业正在崩溃或即将进入漫长沉睡的事实。当然，我不是指所有人；只是大多数人。
当市场情绪处于最低点时，真正的底部就形成了。也许PDAC上那种阴沉而漫不经心的气氛正是底部形成的信号。
我很高兴回到家。
下周再见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
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