亲爱的读者们，
我们正处于一场持续了十年之久的重大全球重组之中。
技术正在取代传统的人力劳动方式——就像汽车行业中机器已经接管了汽车的组装和生产一样。
上周，U.S. Postal Service宣布，它将无法支付8月和9月到期的数十亿美元未来退休人员医疗福利款项。随着数字通信的普及，美国各地的邮局正在裁减业务。
随着人们从纸质媒体转向在线媒体，世界各地的报纸和杂志都在苦苦挣扎。随着新的、更节约的数字格式书籍的出版，各地的出版商都感受到了压力。
步行去你家附近的视频租赁店的日子一去不复返了。曾经著名的Blockbuster商店和加拿大本土的Rogers Video商店都已基本淘汰。我仍然记得拿着免费爆米花，在Jumbo Video商店的过道里闲逛——但这已是遥远的记忆，再也无法重温。
创新是人类的进化。然而，随着我们在技术上的进步，更多的就业机会将被更高效的机器人和数字技术所取代。人类因机器人和技术而失业的电影不再是虚构——它已是现实。
制造业早已转移到新兴市场，那里的生产成本远低于北美任何地方。这意味着在这里创造的技术被送往海外进行大规模生产。
大问题
经济通过大规模消费增长。我们消费得越多，经济就越大。这就是为什么美国是世界第一大经济体；它是终极消费者。
为了推动这种消费，一个经济体必须能够通过商品和服务的生产来维持自身。它必须能够通过创造就业机会来创造财富。但问题是，没有就业机会的创造。
失业率连续三年多徘徊在8%以上（实际失业率轻易是这个数字的两倍），几乎看不到希望的迹象。美国消费者信心在7月份跌至今年最低水平。
修订后的GDP数据显示，2009年6月经济收缩结束后，在随后的12个月里增长了2.5%，而此前报告的增幅为3.3%。政府还下调了过去三年中每年的企业利润和个人收入。
美国知道它需要创造更多就业机会来刺激消费——以增加GDP。但新的就业机会将从何而来？
泡沫的真相
几年前在信中，“ 泡沫的真相”我写道：
在过去的几十年里，我们目睹了两个非常重要的泡沫：互联网泡沫破裂和最近的房地产/大宗商品泡沫。
在互联网泡沫时期，每个人都对互联网的繁荣感到兴奋。NASDAQ 100在不到一年的时间里翻了一番，地下室里的孩子们也成了千万富翁。
1996年，Alan Greenspan警告称，随着高科技和互联网板块引领的股市繁荣，美国经济正遭受“非理性繁荣”的困扰。然而，他和美联储并未采取行动，反而向经济注入了数十亿美元。Greenspan知道他本应通过加息来抑制股市狂热，但他没有——直到为时已晚。
互联网泡沫破裂在两年内抹去了科技公司5万亿美元的市值。
互联网泡沫破裂几年后，经济复苏缓慢而乏味。这给美联储带来了压力，使其在接下来的几年里再次大幅下调Fed Funds rate，从2001年的6.25%高点降至2004年的1.5%低点。这当然又制造了另一个泡沫。
房地产和大宗商品泡沫
由于低利率，房价不断攀升，许多房屋在短短几年内上涨了高达200%。
首次购房者急切地抢购低利率抵押贷款的房屋。他们为几年前价值不到20万美元的房子背负了50万美元的抵押贷款。
再加上抵押贷款公司提供的那些好得令人难以置信的优惠，导致了次贷危机，从而引发了2008年的金融危机。
信贷泡沫
我为什么要说这些？
在过去的十年里，大多数美国消费都是由于低借贷成本造成的。这导致了2008年的大泡沫。然而，我们又回到了原点，政客们唯一的选择就是通过发放免费资金来避免由发放免费资金造成的同样灾难。
第二季度，美国每增加1美元GDP，就增加2.33美元债务；美国增加了2743亿美元债务，同时增加了1176亿美元GDP。我从未研究过一个没有以灾难告终的类似情景。
信贷繁荣的崩溃是无法避免的。只有两个简化的选择：
1. 让世界金融体系崩溃
2. 印更多钞票/扩大信贷，摧毁货币
大多数人认为印更多钞票会导致通货膨胀。但他们没有意识到，这并不总是立即发生。过度紧缩可能而且将会导致通货紧缩螺旋——特别是当与一个处于顺差的世界经济相结合时。多年的通货紧缩将会发生，随后随着经济复苏和增长，通货膨胀将快速大幅上升。
由于认为摆脱信贷泡沫的唯一方法是增加支出的心态，世界生产的商品远远超过其消费能力。但当支出来自债务时，只会制造更大的泡沫。如果美国不能印更多钞票会怎样？如果美元不再是世界储备货币会怎样？
仍然是第一……但能持续多久？
美国之所以没有在其巨额债务的重压下崩溃，唯一的原因是其作为世界储备货币的地位。这种地位意味着它可以印制大量美元，人们仍然会购买。但这肯定不会持久。
我之前在我的信中提到，“ 垃圾的最大买家”中国正在秘密而谨慎地通过摆脱其大量的美元储备，向世界推出其货币。我还谈到中国和俄罗斯如何在双边贸易中放弃美元，转而使用自己的货币（参见它已经在这里）。
包括英国银行业巨头HSBC在内的许多主要银行已经公开表示，Renminbi可能很快成为另一种世界储备货币。这些银行已经开始为这一情况做准备，允许主要交易以Renminbi进行。HSBC最近在中国和香港以外发行了首支Renminbi债券，这是Renminbi国际化的一步，也是英国努力扩大与全球最大新兴市场金融联系的体现。
如果今天可以自由兑换，Renminbi将是世界第二大货币。
如果中国抛售会怎样？
中国是美国债券的最大持有者。如果中国出售其万亿美元以上的美国债券持有量，美国债券价格将下跌，利率将上升（债券市场中收益率与价格走势相反。债券的利率不变，因此债券价格会波动以适应当前收益率。收益率越高，与发行国相关的风险越大。）
更高的利率显然对商业不利。作为世界上最大的制造商，中国无法承受糟糕的商业状况。因此，中国不会寻求抛售其所有美国债券。相反，他们会慢慢地将其持有的资产多元化，转向黄金和其他大宗商品。
美国既是黄金储备的最大持有国，又是世界储备货币国，这并非巧合；其外汇储备中超过76%是黄金。另一方面，中国的外汇储备中黄金持有量不足2%。此外，美国的黄金储备几乎是中国的8倍。
中国将增加其黄金储备。
我几周前提到，欧洲的银行很快将不得不以金条形式对其一级资产进行资本重组。许多人也未意识到的是，德国最近关于欧洲赎回机制的提案要求参与者将黄金作为抵押品。
这清楚地表明，各国和中央银行对黄金的信任超过任何其他货币。
黄金将突破？
从技术角度来看，黄金正以强劲的势头反弹。如果黄金突破1640美元并保持在该水平之上，我们应该会看到黄金再次上涨。
黄金矿业股看起来终于走强了。
尽管市场低迷，GDX的MACD终于向上转向买入信号，RSI也呈积极态势。领头羊Agnico Eagle的股价走势看起来强劲得多——特别是考虑到今年早些时候其关闭的Goldex矿场减记20亿美元后所遭受的打击。
到9月，香港将完成其最大金库的建设并投入使用。它将储存近Fort Knox黄金储备的22%。
中国，目前是世界第二大黄金消费国，显然正在表明它希望扩大其实物金条的持有量。
你不会仅仅为了炫耀而建造一个那么大的金库。
下周再见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
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