对于TSX和TSX Venture来说，这是关键的一周。
上周，我提到一月份将是矿业股的重要月份；我们需要密切关注其发展，以便衡量我们的投资方式。
我们以强劲的势头开始了这一周。然而，周五TSX录得七个月来最大单日跌幅，市场复苏的念头再次被搁置。
美国联邦储备委员会缩减刺激措施的预期打击了新兴市场资产，进而也影响了以大宗商品为主的加拿大交易所。
美国股市也下跌，S&P 500录得自2012年6月以来最糟糕的一周。
美国市场是否终于到了崩溃点？还没有，但美联储下周将开会决定其命运。
尽管上周五市场遭受重创，但Investment Diary的订阅者继续受益，最新的投资理念在不到两周内上涨了200%以上。点击此处预览我的高级内容。点击此处预览我的高级内容。
凤凰涅槃？
市场和经济的不确定性正在帮助黄金从近期低点反弹。
2013年对黄金来说是糟糕的一年，下跌近28%——这是自1981年以来最严重的跌幅，当时这种贵金属下跌了32.8%。
这是否意味着黄金会反弹？
从历史角度来看，简单的答案是否定的。
1981年黄金如此急剧下跌时，次年反弹超过12%，但在接下来的两年又下跌了32%。总体而言，它花了大约25年才从跌幅中恢复过来。
但当今世界的金融体系与八十年代已截然不同。
回到1981年，没有比特币，没有次级抵押贷款，利率比现在高近20%，公共债务比现在少1500%。
我还可以继续说下去，但在过去几年里我已经说得太多了。
我的观点是，无论你听到多少关于黄金的废话，最好在下判断之前了解事实。
基本面 vs. 操纵
西方纸黄金市场对黄金价格的打压越厉害，亚洲市场对实物黄金的需求就越高。
去年，我谈到了黄金被操纵得多么严重；它的价格将如何被压制，以及为什么没有人会揭露真相，因为每个想要黄金的人反正都宁愿支付更便宜的价格。
难怪中国宣布其黄金储备在2013年底保持不变，为3389万金衡盎司——与过去5年持平。
但我们都知道那不是真的。
中国已成为全球最大的黄金生产国，去年总产量估计为437.3吨，占全球供应量的9%以上。
鉴于中国许多金矿由国有实体运营，并受到“黄金警察”或与政府有联系的人的保护，如果认为这些黄金都没有进入中国的储备，那将是无知的。
除了成为最大的黄金生产国，中国还超越印度成为最大的黄金消费国。去年中国需求增长了32%——自2003年以来增长了五倍。
印度将取消进口限制？
如果印度公民能如愿，他们可能仍然是实物黄金消费的世界领导者。但由于印度经历了创纪录的经常账户赤字，其政府决定对黄金进口实施价格管制，希望以此解决问题。但这并没有奏效。
相反，印度对黄金的限制现在催生了一个非法的黑市，公民们找到了更新颖、更具创意的方式走私黄金。这种情况已经变得如此严重，以至于超过了毒品走私贸易。
难怪印度国大党主席索尼亚·甘地（Sonia Gandhi）上周要求政府审查对黄金的严格进口限制。
最终，我相信印度将不得不取消或减少对黄金的进口限制。这可能导致价格上涨，因为印度买家被压抑的需求将再次涌入全球供应市场。
我的黄金在哪里？！
美国许多黄金金库的黄金正在迅速枯竭。
2013年之前，GLD持有全球最大的黄金储备之一。以下是其持仓在过去一年中被消耗的速度的最新情况：
去年，超过1000吨黄金从各种ETF和银行托管金库中流出，其中包括超过100吨从Comex金库中消失的黄金。
我为什么要说这些？
你可能还记得我2012年10月的信中提到，德国希望遣返150吨黄金，以测试其储存在海外的金条的质量和重量，确保黄金仍在那里：
“这份监督报告是在德国公民运动团体“把我们的黄金带回来”及其在美国黄金反垄断委员会的盟友声称官方数据不可信之后发布的。他们声称中央银行已经借出或“卖空”了大部分黄金。
德国立法者也采纳了这一呼吁：“所有黄金都必须回家：正是在这场危机中，我们需要对我们的黄金储备有确定性，”自由民主党（FDP）的Heinz-Peter Haustein说。
宣布之后，有传言称美联储拒绝了德国查看其在美国金库中黄金的请求。
无论是什么原因导致德国做出反应，几个月后德国决定要回更多的黄金。
摘自我的信件《为危机做准备》：
“德国拥有3396吨黄金，是继美国之后世界第二大黄金储备国。然而，在冷战期间，几乎所有黄金都被转移到国外金库，以防苏联袭击。
大约66%存放在纽约联邦储备银行，21%存放在英格兰银行，8%存放在法兰西银行。
……它将取回目前存放在巴黎的全部374吨金条，以及目前存放在纽约联邦储备银行的300吨金条。
这一过程将耗时8年，并将德国约19%的黄金储备运回祖国。德国拥有3400吨黄金储备——是所有国家中第二多的，仅次于美国。
当这一过程完成时，法兰克福将持有德国一半的黄金。纽约将保留37%，伦敦将储存13%。
自那次宣布以来已经一年了，德国的黄金遣返进展如何？
显然，不太顺利……
一场消失的戏码
德国去年预计收到约84吨黄金。到目前为止，只交付了37.5吨。
猜猜美国到目前为止交付了多少？
一年内，美国仅运回了德国要求返还的300吨黄金中的5吨。其余的来自巴黎。
这意味着美国只交付了德国要求返还的1.6%；更令人震惊的是，这仅占德国存放在美国金库中所有黄金的0.147%。
问题再次出现：“为什么将德国存放在美国金库中不到9%的黄金运回其原始所有者需要8年时间？为什么美国只交付了德国要求返还的1.6%的黄金？”
我们听到了许多答案：从运输物流，到黄金在归还前需要重铸。
如果我们能将叙利亚的致命化学武器跨洋运输，那么运送几千磅黄金肯定没问题吧？
至于黄金需要重铸，纽约联邦储备银行有什么动机去进行重铸黄金的过程呢？德国肯定没有期望其黄金以不同于最初交付给纽约联邦储备银行的形式归还。
美国最大的秘密
唯一合理的解释是，纽约联邦储备银行要么没有这些黄金，要么这些黄金已经被多次租赁给其他银行和基金，以至于根本无法追溯。
无论如何解释，它们都指向同一个结论：50年前最初存放的德国黄金已经不在了。
如果你欠别人一大笔黄金却没有，你会不惜一切代价去替换那笔黄金，并且你会尝试以尽可能低的价格替换它。
如果事实证明美国确实没有德国的黄金，我怀疑他们会尽力以最便宜的价格替换这些黄金。
换句话说，那些认为黄金正在从美国流出的人可能大错特错。
美国，像中国一样，可能正在秘密购买黄金，并利用纸黄金市场以更便宜的价格购买。美国会是黄金的最大买家吗？
这可能是美国最大的秘密之一。
你认为呢？美国可能在秘密购买黄金吗？美国还剩下德国的黄金吗？
纸黄金
黄金价格继续徘徊在1250美元以上，显示出强劲的势头——尽管去年媒体对其施加了极度的看跌情绪。
美国银行首席技术分析师MacNeill Curry刚刚告诉我们，如果黄金突破1270美元的枢轴点，它可能会显著上涨。它能涨多高？
他说，一旦突破1270美元，它将关注1362美元至1399美元之间的阻力位。
他不是唯一一个认为黄金会上涨的人。
RBC贵金属策略师George Gero也写道：“收盘价超过1275美元将预示动量交易者重新进入多头市场。”
密切关注黄金走势，并根据其波动进行交易。
尽管TSX和TSX Ventures整体在周五收跌，但许多黄金股相对稳定，并且仍在寻求突破其200日移动平均线。
黄金股目前在其50日和200日移动平均线之间交易。
以下是HUI、GDX和GDXJ的走势图：
黄金股现在比黄金本身更能有效利用投资资金——特别是那些生产成本较低的生产商，因为随着黄金价格上涨，他们的收益会显著增加。如果黄金价格走高，预计黄金股将收复一些重要失地。
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](http://r20.rs6.net/tn.jsp?e=001LForNu85s65gzQn-ATkLZebEAKFlLcipLR8-ClbNidwIinHx-Ms2hMLm9hXcOwN9ppvJIdWS-7DntpB1CZpSQeV)
下次再见，
Ivan Lo
The Equedia Letter
