Самый быстрорастущий производитель серебра: Aurcana Corporation

В течение последних шести месяцев я воздерживался от многих инвестиций из-за характера канадских рынков.

Но, учитывая недавнюю распродажу и то, что кажется потенциально сильным отскоком, я чувствую, что сейчас прекрасное время для инвестирования в сильные компании по производству серебра с огромным потенциалом роста; как в росте производства, так и в разведочном потенциале.

Я хочу представить вам:

Одну из самых быстрорастущих компаний по производству серебра в мире

Но прежде чем я это сделаю, позвольте мне объяснить несколько важных вещей.

Серебро, несомненно, является драгоценным металлом с высокими показателями. Хотя оно и волатильно, оно предлагает невероятное соотношение риска/доходности по сравнению с золотом. Вот почему я сам в последние месяцы запасался физическим серебром.

Вот моя последняя партия, которая прибыла буквально на днях… на ее получение ушло всего 8 недель. Это потому, что умные люди и инвесторы, накапливающие блестящий металл, истощают физические запасы серебра.

Больше нет серебра?

Несколько недель назад я говорил о том, как спрос на физические серебряные монеты на монетном дворе США достиг нового исторического максимума в феврале.

Всего за 6 рабочих дней апреля монетный двор США уже продал 1 712 000 унций монет Silver Eagle, в результате чего общий объем продаж в 2013 году составил колоссальные 15 935 000 унций монет. Это не включает продажи слитков или пластин.

Несмотря на растущий спрос, цены упали.

В результате, бумажные запасы золота и серебра теперь ставятся под сомнение, поскольку физический спрос растет, и инвесторы требуют физической поставки.

Единственная проблема?

Что? У вас нет моего золота?

Банки и те, кто утверждает, что их бумажное золото подкреплено реальными физическими запасами, не выполняют свои обязательства по выкупу.

Повсюду начинают появляться слухи о том, что LBMA (крупнейший в мире дом по торговле золотом) не желает поставлять золото, и новости о том, что запасы JP Morgan на COMEX сократились с 2,4 миллиона (унций) до 160 000 унций (см. ошеломляющий отток из банков).

Один из крупнейших европейских банков, ABN Amro, недавно не выполнил свои золотые контракты и сообщил своим клиентам, что они будут урегулировать свои контракты на золотые слитки только наличными, а не физически.

Я также много раз говорил о манипуляциях с серебром со стороны крупных банков.

Никогда прежде не было такого ажиотажа по покупке и выкупу физических слитков. Даже страны по всему миру делают это, включая Германию и Венесуэлу.

Это лишь вопрос времени, когда бумажные контракты догонят физический спрос.

Лучшее время для покупки

Лучшее время для покупки акций — это когда никто другой их не хочет, но фундаментальные показатели остаются поразительно сильными. Это как нельзя более верно для сектора серебра.

Хотя серебро может быть волатильным, сильные производители серебра обычно работают с гораздо лучшей маржой, чем большинство производителей золота. Это позволяет им оставаться в рабочем состоянии и иметь положительный денежный поток, даже если цены на серебро падают.

Но при таком большом количестве производителей серебра, уже торгующихся около 52-недельных минимумов, какой из них имеет наибольший смысл?

Наивысший потенциал роста производства

Компания, которую я собираюсь представить, владеет и управляет двумя рудниками, один из которых скоро станет одним из крупнейших чистых серебряных рудников в США и одним из крупнейших первичных серебряных рудников в Северной Америке.

Она также находится на как минимум

Неудивительно, что RBC Capital Markets говорит, что эта компания:

...предлагает самый высокий прогнозируемый рост производства среди серебряных компаний в нашей сфере охвата.

Резкое увеличение ресурсов

Буквально в прошлом году Компания объявила о 50-кратном увеличении ресурсов всего на одном из своих рудников.

Легендарный геолог по серебру, доктор Питер Мегау, считает, что эта компания не только располагает двумя потенциально очень крупными месторождениями, но, если их правильно отслеживать в ходе разведки, они могут стать монстрами.

И недавние открытия начинают показывать, что доктор Мегау может быть прав.

Подробнее об этом чуть позже.

Не просто еще один юниор

Эта Компания — не просто какой-то юниор-разведчик, сидящий на месторождении в ожидании разрешений, или юниор-разведчик, надеющийся найти крупное месторождение; это восходящий производитель серебра, который, как ожидается, в ближайшие несколько лет значительно увеличит производство и денежный поток, катапультируя его из статуса юниора в статус сеньора.

Компания добывает серебро так быстро, что, если ее выявленный потенциал роста будет реализован, она войдет в число таких компаний, как First Majestic, рыночная капитализация которой в настоящее время составляет 1,38 миллиарда долларов.

На сегодняшний день рыночная капитализация Компании составляет чуть более 200 миллионов долларов.

Ожидается, что текущее производство серебра более чем утроится, и Компания, как ожидается, значительно увеличит денежный поток в ближайшие несколько лет.

Лучше всего то, что после недавнего падения рынка Компания сейчас торгуется около своего 52-недельного минимума – тем не менее, она продолжает расти и генерировать больше денежных средств, чем когда-либо прежде.

Поскольку большая часть тяжелой работы и капиталоемких процедур уже завершена, компания теперь может расти органически, используя только свой запланированный поддерживающий капитал.

Аналитики уже говорят нам, что эта Компания:

Строит следующую значительную серебряную платформу.

Успех серебряной компании

Я могу смело сказать, что КАЖДАЯ серебряная компания, которую когда-либо освещало Equedia Letter, демонстрировала отличные возможности для значительного роста.

Вот почему я в восторге от моей следующей инвестиции в серебро.

Если вы ищете следующую серебряную игру с невероятным потенциалом роста производства и огромным потенциалом разведки, вы нашли ее с:

Aurcana Corporation

(TSX.V: AUN)

(OTCQX: AUNFF)

Aurcana Corporation (Aurcana) — это перспективный производитель серебра, который, как ожидается, значительно увеличит объемы производства и денежных потоков в течение следующих нескольких лет.

Ей принадлежат два действующих серебряных рудника: 100%-ный серебряный рудник Shafter в Техасе и 99,9%-ный серебряно-медно-свинцово-цинковый рудник La Negra в Мексике.

В прошлом году Aurcana произвела более 2,5 миллионов унций серебра в эквиваленте, с выручкой почти US$56,9 млн, при общей денежной себестоимости одной унции серебра за вычетом побочных продуктов в US$6,43.

По мере наращивания производства компанией эти показатели, как ожидается, значительно увеличатся.

Расширение производства и ожидаемый рост

Aurcana недавно достигла новой мощности на La Negra, перерабатывая 3000 тонн в день (т/д). В прошлом году этого не было, что означает, что она будет производить больше серебра, чем когда-либо прежде, при более низкой денежной себестоимости.

На руднике Shafter Aurcana наращивает производство в надежде достичь стабильных уровней к концу этого года или началу 2014 года.

Ожидается, что производство на Shafter увеличится в четыре раза к 2015 году, при этом годовое производство серебра, по прогнозам, вырастет с 1,5 млн унций в 2013 году до 6 млн унций в 2015 году.

Это означает, что Aurcana находится на грани того, чтобы стать крупным производителем серебра, производя более 5 миллионов унций в год.

Но это только начало.

Если Aurcana сможет достичь своего производственного потенциала на Shafter в 2500 т/д, она сможет производить более 10 миллионов унций серебра ежегодно; таким образом, превзойдя многих сильных крупных производителей.

Путь роста для Aurcana замечателен. Их цель — стать производителем 10 миллионов унций в год в течение следующих нескольких лет. Если их послужной список является каким-либо показателем их будущего, я верю, что они смогут достичь своей цели.

Взгляните:

Генеральный директор Леник Родригес превратил Aurcana из небольшого, страдающего производителя серебра в трудные времена в производителя, который находится на грани того, чтобы стать крупным производителем.

Но их рост только начинается.

Позвольте мне объяснить.

La Negra – Рекордный год

La Negra — это 99,9%-ное полиметаллическое карбонатное замещающее месторождение (CRD), состоящее в основном из скарновых месторождений манто (горизонтальных) и трубок (вертикальных).

Оно было введено в эксплуатацию в начале 1970-х годов и имеет более 60 км подземных выработок, расположенных на пяти уровнях.

Проект состоит из 28 отдельных месторождений, только три из которых содержат официально определенные ресурсы NI43-101.

Aurcana проделала феноменальную работу по улучшению операционных показателей и экономики проекта. Благодаря ряду недорогих расширений, обогатительная фабрика La Negra теперь работает с производительностью 3000 т/д.

Ресурс: Каков его потенциал?

В прошлом году Aurcana сообщила о 50-кратном увеличении измеренных и предполагаемых ресурсов La Negra, соответствующих NI43-101.

Было выявлено 115 миллионов унций измеренного и предполагаемого серебра под землей, что должно увеличить срок службы рудника как минимум до 20 лет, при условии ежедневной производительности 3000 тонн.

Примечания:

1. Унции и фунты металла на месте рассчитываются с использованием только ресурсных блоков с извлеченной стоимостью US$40 или более.

2.

3.

4.

В дополнение к серебру, La Negra может производить в среднем 5 миллионов фунтов меди, 10 миллионов фунтов свинца и 21 миллион фунтов цинка. С точки зрения эквивалента серебра, она может производить в среднем 3,7 миллиона унций ежегодно.

Помимо подразумеваемого существенного увеличения срока службы проекта, новая оценка минеральных ресурсов может указывать на улучшение экономики проекта в будущем, поскольку содержание M&I тоннажа увеличилось до 131,6 г/т Ag с 123,6 г/т Ag по сравнению с предыдущей оценкой ресурсов.

Если компания продолжит увеличивать свои ресурсы, производство может увеличиться сверх ожидаемого диапазона при более низких денежных затратах.

Учитывая недавние открытия, есть веские признаки того, что компания может значительно увеличить свои ресурсы…

Значительное открытие, о котором рынок не знает

11 февраля 2013 года Aurcana объявила о новых открытиях на La Negra, которые указывают на присутствие золота.

Взгляните:

Zona Aurifera I показала высокие результаты анализов, включая:

• 15,3 г/т Au и 261 г/т Ag;
• 12 г/т Au и 105 г/т Ag;
• 10,0 г/т Au и 381 г/т Ag;

Zona Aurifera II также показала высокие результаты анализов, включая:

• 2,8 г/т Au и 229 г/т Ag;
• 2,4 г/т Au и 307 г/т Ag;
• 2,8 г/т Au и 95 г/т Ag;

Эти цифры хороши, но я не думаю, что рынок понимает, насколько значительными они могут быть.

Позвольте мне объяснить.

Голова осьминога

La Negra — это карбонатное замещающее месторождение.

Те из вас, кто давно читает Equedia Letter, точно знают, что это за тип месторождения и почему недавние содержания золота Aurcana могут означать что-то особенное.

Для тех, кто новичок, ниже приведено напоминание.

Объяснение месторождения карбонатного замещения (CRD)

CRD составляют примерно 40% от исторической добычи серебра в Мексике в объеме 10 миллиардов унций и разрабатываются более 400 лет. Они характеризуются массивными или полумассивными интрузиями сульфидов серебра, свинца и цинка.

Привлекательные характеристики CRD просты: они обладают потенциалом для больших объемов и высоких содержаний; потенциалом для существенных кредитов на базовые металлы к ресурсам драгоценных металлов; и, сульфидное замещение в карбонатах (известняке) смягчает окисление, и поэтому является более металлургически приемлемым и экологически безопасным. Другими словами, их дешево добывать и они имеют минимальный экологический след.

Как видно из вышеизложенного, CRD состоят из множества различных частей. Как объяснил доктор Питер Мегау, представьте CRD как осьминога. Шток и скарн — это тело осьминога, а манто — щупальца.

Крупнейшее CRD, Santo Eulalia, произвело более 50 миллионов тонн, имеет шесть параллельных манто сопоставимого размера, и каждое манто содержало около 8 миллионов тонн — и это до того, как вы доберетесь до больших труб высотой 700 метров и диаметром 100 метров. La Negra уже имеет ресурсы более 40 миллионов тонн.

*как представлено их ресурсами NI43-101 M&I и предполагаемыми ресурсами

Вот где становится интересно.

La Negra – объяснение перехватов золота

Рынок не понимает значимости февральских результатов бурения, потому что он не понимает систем CRD. Если бы он понимал, он бы увидел тот огромный потенциал, который вижу я.

Позвольте мне объяснить это простыми словами.

Хотя манто и скарн месторождения CRD могут быть массивными по размеру, большой объем минерализации находится в штоке, в голове осьминога, если хотите.

По мере углубления в систему содержание серебра и свинца падает, но все остальное растет, и это типичный геологический признак того, что вы приближаетесь к источнику системы CRD.

По мере углубления и приближения к источнику, содержание меди, золота и цинка увеличивается, в то время как содержание свинца и серебра падает; у вас все еще много серебра и свинца, но они больше не являются доминирующими металлами.

Обычно дистальная (или краевая) часть системы очень богата серебром и свинцом, но доминирующие металлы постепенно меняются по мере продвижения по системе.

Теперь содержание серебра и свинца может снижаться по мере приближения к источнику, и даже в некотором отношении содержание цинка снижается, но объем минерализации увеличивается на порядок.

Как это относится к La Negra?

Золото обычно встречается в двух местах; оно появляется на периферии района, а затем снова в его глубинах. Таким образом, когда вы добираетесь до места, где La Negra находит золото, это происходит в более близкой к источнику среде; в более проксимальной среде.

Другими словами, по мере приближения к источнику содержание серебра снижается, содержание свинца снижается, а содержание цинка, меди и золота увеличивается. И обратное верно, когда вы удаляетесь от источника: золото исчезает довольно быстро, а медь исчезает через некоторое время. Цинк сохраняется до самого конца, а свинец и серебро, как правило, наиболее сильны в наиболее дистальных частях системы.

Таким образом, все металлы присутствуют на некотором уровне от одного конца до другого.

Просто изменилась относительная пропорция.

Легендарный эксперт

Я хотел убедиться, что правильно собираю кусочки головоломки. Чтобы доказать свою теорию, мне нужно было поговорить с кем-то, кто хорошо знает эти системы CRD.

И нет никого в мире, кто знал бы больше о мексиканских CRD, чем пионер исследований CRD, доктор Питер Кеннет МакНил Мегау.

В прошлом году он был удостоен премии Роберта М. Дрейера в знак признания его применения геологической науки к

открытию месторождений карбонатного замещения (CRD) и эпитермальных серебряно-золотых жильных месторождений (EVD) в Мексике, за его изучение и понимание того, как месторождения CRD и EVD вписываются в геологическую эволюцию Мексики, и в основном за его открытия: эпитермальные жилы Juanicipio-Valdecañas в западном районе Fresnillo, Закатекас, и месторождения CRD Platosa, Дуранго и Pozo-Seco/Cinco de Mayo, и Чиуауа. Доктор Мегау является ведущим мировым экспертом по CRD и сыграл ключевую роль в мексиканской горнодобывающей промышленности за последние 30 лет.

(Конечно, Aurcana знает, что доктор Мегау — это тот человек, когда речь идет о CRD, и поэтому наняла его для руководства разведочными работами как в Shafter, так и в La Negra. Это дает мне уверенность в том, что программа разведки будет выполнена правильно.)

Интерпретация доктора Мегау того, что мы видим в La Negra — более высокие значения золота и меди, более низкие значения серебра и высокие значения цинка — заключается в том, что они находятся в более близкой к источнику или более проксимальной среде.

Проще говоря, недавние перехваты золота могут означать, что Aurcana, возможно, нашла источник. Как вы только что узнали, обнаружение источника должно означать, что объем минерализации может увеличиться на порядок.

Если это так, и все известные признаки говорят об этом, то их ресурсы могут резко возрасти, исходя из того, что мы знаем об этих системах.

С помощью доктора Мегау Aurcana теперь активно развивает недавние открытия значительного золота, связанного с сильной серебряной, цинковой и свинцовой минерализацией в новых районах, исследованных в La Negra, с уже начатой программой бурения на 5000 метров.

Но опять же, это еще не все.

Даже близко нет

La Negra — гораздо более значительная система, чем кто-либо знал до последних пяти лет.

Прежде всего, La Negra по-прежнему остается открытой в нескольких направлениях и на глубине. По словам доктора Мегау, она может уходить намного ниже текущих рабочих уровней и при этом не быть чем-то, что можно было бы считать глубокой шахтой под поверхностью.

Используя аналогию с осьминогом, La Negra больше похожа на осьминога, который плывет вертикально; так что голова внизу, а Aurcana схватила пару щупалец. Так что вы делаете, это следуете за этими щупальцами вниз в недра системы, туда, где все это сходится.

Aurcana даже близко не подошла к выполнению достаточного объема разведочных работ в La Negra.

Доктор Мегау также считает, что в районе La Negra может быть несколько центров минерализации.

Несколько центров минерализации?

Все эти системы связаны с телами высокоразвитых интрузивных пород, магмы, называемых куполами. По сути, вы начинаете с большого тела магмы, а затем оно дифференцируется и образует меньшее тело более концентрированного состава.

И иногда у вас есть несколько таких, которые поднимаются в одну и ту же область. Каждый из них может быть связан с минерализацией. Таким образом, зонирование, которое вы ожидаете увидеть на рудном теле в масштабе района, будет повторяться относительно каждого из этих интрузивных центров.

По аналогии доктора Мегау, у La Negra несколько осьминогов. Он ожидает увидеть тот же стиль минерализации, повторяющийся относительно множества различных источников.

На данный момент компания знает о 28 отдельных месторождениях, только три из которых содержат официально определенные ресурсы NI43-101. Большая система подземных уровней и выработок обеспечивает доступ для проведения дополнительной разведки на выявленных на поверхности целях.

La Negra — это массивная система CRD. И чем крупнее месторождение, тем больше оно ведет себя как типичная модель CRD. Это означает, что все признаки указывают на огромный потенциал роста разведки.

Но La Negra — не единственное крупное открытие…

Shafter тоже одно из них.

Shafter, Texas: Следующая крупная серебряная шахта в США.

…Мы считаем, что при текущих ценах на акции инвесторы покупают La Negra по хорошей цене и получают потенциальный рост от Shafter бесплатно.

– Stonecap Securities, 15 апреля 2013 г.

Расположенный недалеко от границы США/Мексики, Shafter представляет собой окисленное CRD и преимущественно подземную серебряную шахту, которая на пике своего развития станет одним из крупнейших первичных производителей серебра в США.

Она будет не только второй по величине чистой серебряной шахтой в США, уступающей только проекту Hecla Greens Creek на Аляске, но и будет поставлять 10% всего серебра США.

Она находится в северных пределах пояса Сьерра-Мадре-Оксиденталь, одного из самых продуктивных минерализованных поясов в Центральной Америке. Это продолжение шахты Presidio, которая эксплуатировалась до 1942 года, когда работы были приостановлены из-за Закона о войне. За это время было добыто 2,3 миллиона тонн руды, содержащей 35,2 миллиона унций серебра со средней концентрацией 15,42 унции/тонну.

Хотя Shafter находится в Техасе, она, похоже, является вполне обычным CRD. Как выразился доктор Мегау, Shafter не знает, что она не в Мексике.

Ресурсы Shafter

Shafter в настоящее время имеет ресурс серебра NI 43-101 в размере 24,6 миллиона унций (измеренные и подтвержденные) (2 900 000 тонн при 8,48 унции/тонну), 22,8 миллиона унций (предполагаемые) (2 167 000 тонн при 10,52 унции/тонну) и завершенное предварительное технико-экономическое обоснование.

Также существует значительный потенциал для увеличения срока службы шахты за счет преобразования и расширения минеральных ресурсов. Ресурс остается открытым по простиранию и, возможно, на глубине.

Горные работы Shafter

Руководство в настоящее время находится в процессе наращивания производства Фазы I с текущих 500 тонн в день до 1500 тонн в день, с предполагаемой себестоимостью около 10 долларов за унцию.

Однако процесс наращивания производства сопряжен с определенными рисками и задержками, и Shafter не является исключением.

В то время как разработка шахты продвигалась, на обогатительной фабрике Shafter возникли некоторые непредвиденные технические проблемы с некоторыми единицами оборудования на фабрике и перерабатывающем заводе, что замедлило усилия по наращиванию производства.

В результате обогатительная фабрика Shafter еще не достигла своей первоначальной цели в 600 тонн в день на постоянной основе.

В то время как фабрика работает и производит серебро, прогресс зависит от сроков поставки дополнительного оборудования, необходимого для оптимизации операций.

Для достижения полной производственной мощности в течение 2013 года необходим ряд улучшений первоначального проекта завода.

Однако эти улучшения и задержки были выявлены. Это означает, что руководство знает, в чем заключаются проблемы и как их решить.

План действий, разработанный с использованием внешних консультантов, а также внутренних специалистов, был доработан и запущен в действие для постепенного перехода к полному производству.

Например:

• Дополнительные фильтр-прессы были заказаны и запланированы к поставке во втором квартале 2013 года и вводу в эксплуатацию в третьем квартале 2013 года.
• Установка цепи CCD, которая приведет к увеличению общей степени извлечения, находится в стадии реализации и будет постепенно завершена в течение 2013 года.
• Для достижения запланированного уровня производства в настоящее время проектируется добавление второй сушильной печи и новой печи на аффинажном заводе, и это будет завершено в третьем квартале 2013 года.
• Завершено строительство фундаментов и металлоконструкций одного дополнительного сгустителя, второй находится в процессе. Эти резервуары строятся в рамках проекта по достижению запланированной мощности.
• Набор и обучение персонала продолжаются для укрепления производственной команды в Shafter. Дополнительные сотрудники проходят обучение и будут добавлены по мере постепенного увеличения производства до 1500 тонн в день.

После разговора с руководством относительно фазы наращивания производства Shafter, я думаю, что им потребуется немного больше времени, чем ожидалось, чтобы достичь пропускной способности в 1500 тонн в день; моя оценка, вероятно, к концу года или к первому кварталу 2014 года.

Однако я ожидаю, что часть необходимого оборудования прибудет к третьему кварталу, что менее чем через пару месяцев. В этот момент Aurcana может производить 900 тонн в день к концу третьего квартала и двигаться к 1200–1500 тоннам в день к концу четвертого квартала или началу 2014 года. Это должно увеличить денежный поток и улучшить итоговую прибыль в предстоящих квартальных отчетах.

Хотя рынок может немного наказать Aurcana за задержки, это не обязательно оправдано в той степени, в которой это показал рынок. Многие проблемы были не только немедленно выявлены, но и активно разрабатываются планы действий по их решению.

Если Aurcana сможет нарастить производство Shafter до 1500 тонн в день, мы должны увидеть сильное переоценивание акций Компании в сторону повышения.

Потенциал операций

По словам руководства, текущая проектная мощность мельницы составляет 2500 тонн в день, что означает, что производство может быть значительно выше, чем текущие ожидаемые показатели.

Разрешение на работу с более высокой пропускной способностью уже получено.

Как только руководство завершит Фазу I, они начнут Фазу II для поддержки 2500 тонн в день, с ожидаемым годовым производством более 6 миллионов унций. Это исключая материал с низким содержанием из открытой разработки.

Если рост ресурсов и подземные работы поддержат более высокую скорость добычи, это приведет к еще одной возможности для переоценки акций Aurcana.

Ожидаемый пик производства в 3,8 миллиона унций в 2014/15 годах превратит Shafter в одну из крупнейших первичных серебряных шахт в США.

Потенциал разведки в Shafter

Доктор Мегау также руководит разведочными работами в Shafter в попытке отследить месторождение до большего количества манто и, в конечном итоге, до источника CRD.

Само месторождение Shafter, а также прилегающие территории, значительно недоизучены и представляют собой большую возможность для роста за счет расширения в полноценный горнодобывающий район.

Aurcana контролирует значительный земельный участок вокруг Shafter, который был домом для нескольких других исторических горнодобывающих предприятий. Безусловно, есть возможность добавить ресурсы к Shafter, поскольку компания проводит разведку по простиранию.

Недавние открытия в Shafter выявили новые доказательства, подтверждающие огромный потенциал:

От 3 апреля 2013 г.: Программа разведки Shafter 2012 года выявляет доказательства более крупной и сложной минерализующей системы:

Доктор Питер Мегау, геолог-консультант Aurcana Corporation, заявляет:

Наличие доказательств сложных, многостадийных процессов в Shafter подтверждает, что мы проводим разведку в системе с высоким потенциалом, демонстрируя при этом, что, хотя мы еще не определили, на чем сосредоточиться, продолжение этого более чем оправдано. Видение высокой сложности является положительным показателем для долгоживущей, многостадийной, крупной системы.

Характеристики Shafter

Aurcana в настоящее время добывает манто в Shafter. В рамках модели CRD, похоже, они в настоящее время добывают в дистальной части системы.

Известное историческое сочетание рудных тел Presidio и Shafter имеет длину чуть менее двух миль, или чуть более двух с половиной километров. Эти системы могут обычно достигать семи или восьми километров от одного конца до другого – особенно горизонтально или латерально развитые системы, такие как Shafter (тогда как La Negra ориентирована вертикально). Shafter имеет все признаки того, что она питается с одного конца и распространяется наружу с другого.

Поскольку текущие ресурсы Shafter, по-видимому, находятся в дистальной части системы и уже составляют более четырех миллионов тонн, с точки зрения исторического производства и текущих ресурсов, нет сомнений, что Shafter доказывает, что является очень большой системой.

И они нашли только ее часть.

Используя аналогию доктора Мегау, «руководство держит слона за хобот и должно искать остальную часть тела».

Это означает, что Shafter имеет потенциал быть намного, намного больше.

Основные моменты разведки на Shafter

• Потенциал обнаружения дополнительных минерализованных манто в благоприятных известняковых пластах на глубине
• Аналогичные мексиканские CRD-месторождения подтверждают существование слоистых минерализованных манто
• Текущая разведка сосредоточена на поиске потенциальной «питающей» системы, которая сформировала месторождения Shafter
• Существующий ресурс открыт по простиранию на восток
• Историческое бурение прекратилось до окончания минерализации
• Исторические геофизические аномалии остаются неисследованными в восточном и западном секторах
• Многочисленные ранее разрабатывавшиеся рудники и перспективные участки в районе
• Аномальные концентрации кремнезема/оксидов к северо-западу от месторождения Shafter
• Возможное свидетельство скрытой минерализации

Размывание акционерного капитала

Большая часть капиталоемких работ по вводу в эксплуатацию La Negra и Shafter уже выполнена и оплачена.

Оба проекта Aurcana работают и генерируют денежный поток; таким образом, стратегическое развитие Компании может быть в значительной степени самофинансируемым, что снижает риск размывания акционерного капитала, с которым обычно сталкиваются другие развивающиеся ресурсные компании при наращивании производства.

Однако, если Shafter столкнется с более капиталоемкими проблемами во время своего наращивания, компания договорилась о безвозмездной кредитной линии в размере 15 миллионов долларов США со своим покупателем концентрата с рудника La Negra, которая будет возмещена к 4 кварталу 2013 года.

У Aurcana должно быть более чем достаточно денег, чтобы вывести Shafter на стабильный уровень и превратить Компанию в крупного производителя.

Риски

Всегда есть риски, и было бы бессмысленно не указывать на них:

• Цены на серебро: Прибыль Aurcana, помимо колебаний операционных и капитальных затрат, чувствительна к изменениям цен на серебро, медь и цинк. Из них серебро является наибольшим источником доходов компании. Хотя динамика цен на сырьевые товары представляет риск, низкие операционные издержки компании должны помочь ей поддерживать денежный поток при более низких ценах на серебро.
• Исполнение: Любые задержки в реализации проекта/наращивании производства на крупномасштабном руднике Shafter могут повлиять на оценку. Однако я бы сказал, что рынок уже наказал Aurcana за более медленный запуск Shafter. Кроме того, руководство уже имеет план действий, который реализуется для решения проблем с наращиванием производства. Как только Aurcana сможет продемонстрировать, что она может поддерживать ежедневную пропускную способность в 1500 тонн, это снимет многие краткосрочные опасения.
• Экономика проекта: Aurcana в настоящее время использует исторические данные по Shafter и более свежие выборки для определения содержания руды на протяжении всего срока службы рудника. Это означает, что данные могут существенно отличаться от фактических операционных параметров. Однако, учитывая то, что мы знаем об этих CRD-системах, потенциал для дальнейшего увеличения ресурсов с помощью доктора Мегау оправдывает увеличение ресурсов. Кроме того, содержание руды в La Negra должно улучшиться благодаря доступу к более качественному материалу.

Отслеживание монстров: Shafter и La Negra

Масштабный успех разведки Aurcana будет определяться способностью руководства отслеживать CRD от вершины системы до самых недр.

С помощью доктора Мегау Aurcana имеет большие шансы значительно увеличить свои ресурсы как на Shafter, так и на La Negra.

Крупные месторождения, такие как Penasquito, рудник Naica, San Martín-Sabinas и даже монстр в Cinco de Mayo, были обнаружены с использованием тех же методов, которые в настоящее время применяются Aurcana под руководством доктора Мегау.

Эти массивные CRD-системы в основном обнаруживаются в Мексике. Хотя эти CRD-системы существуют и в других местах, они не так хорошо развиты за пределами Мексики. Эти месторождения достигают своих максимальных размеров в мире, что составляет более ста миллионов тонн, в Мексике.

И Shafter, и La Negra — это крупные системы, которые, я считаю, будут продолжать расти.

Будут и те, кто скажет, что Aurcana должна рассмотреть возможность приобретения других юниоров за счет своего денежного потока, как только Shafter выйдет на стабильный уровень, но я говорю, что потенциал находится прямо у них под носом.

Дело в том, что многие из крупных CRD, которые производили и будут продолжать производить миллионы унций серебра, были отслежены от чего-то вроде Shafter через что-то вроде La Negra и до источника. Многие из этих уже массивных CRD, которые в настоящее время добываются, будут продолжать расти.

Хотя Aurcana уже имеет большие ресурсы как на Shafter, так и на La Negra, а ее потенциал роста производства больше, чем у кого-либо в отрасли, им еще предстоит сорвать джекпот.

Есть ли вероятность того, что Shafter и La Negra могут стать чрезвычайно крупными системами, способными стать одними из крупнейших известных CRD в мире? Да.

Что это будет означать для акционеров, если они это сделают?

Мир тесен

Серебро — это актив, потребление которого будет превышать новое производство в течение многих лет. При наличии всего 50 миллиардов долларов серебряных слитков над землей, рынок серебра является очень маленьким рынком, который очень легко переполняется.

Количество акций серебряных компаний с сильными активами чрезвычайно ограничено, и очень мало открытий делается по всему миру.

Выгодно быть производителем серебра с самым высоким потенциалом роста и огромным потенциалом разведки.

А кто не хочет получать деньги?

До следующего раза,

Иван Ло

Письмо Equedia

Мы предвзято относимся к Aurcana Corporation, потому что они являются рекламодателем, мы будем покупать акции и владеем опционами. Вы можете посчитать сами. Наша репутация строится на компаниях, которые мы представляем. Именно поэтому мы инвестируем в каждую компанию, которую представляем в наших отчетах Equedia, включая Aurcana Corporation. Это ваши деньги для инвестирования, и мы не делимся вашей прибылью или убытками, поэтому, пожалуйста, возьмите на себя ответственность за проведение собственной должной осмотрительности. Помните, что прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. То, что многие компании в наших предыдущих отчетах Equedia показали хорошие результаты, не означает, что все они будут такими. Кроме того, Aurcana Corporation и ее руководство не контролируют наш редакционный контент, и любые выраженные мнения являются нашими собственными. Мы не обязаны писать отчет о любом из наших рекламодателей и не обязаны говорить о них только потому, что они рекламируют у нас.

Основные моменты Aurcana Corporation

• Высококачественные активы в благоприятных горнодобывающих юрисдикциях
• Развивающийся крупный производитель серебра с ведущим профилем роста
• Значительный потенциал роста производства
• Привлекательная относительная оценка и потенциал переоценки
• Опытная команда менеджеров с опытом создания стоимости

Руководство и директора Aurcana Corporation

Леник Родригес, президент, генеральный директор и директор

Г-н Родригес является выпускником с отличием по бизнесу и магистром естественных наук Ибероамериканского университета, иезуитского учебного заведения, считающегося одним из ведущих частных университетов Мексики. В возрасте всего 30 лет он входил в число 100 лучших руководителей Мексики.

Г-н Родригес также был одним из основателей мексиканского отделения Wharton Econometrics Forecasting Associates Университета Пенсильвании, основанного лауреатом Нобелевской премии по экономике доктором Лоуренсом Р. Кляйном. Он обладает обширным опытом в качестве предпринимателя и финансиста и сыграл важную роль в привлечении сотен миллионов долларов для частных и публичных компаний в Мексике, Канаде и США.

До прихода в Aurcana г-н Родригес создал совместное предприятие с Phillip Holzmann AG из Западной Германии, в то время вторым по величине генеральным подрядчиком в мире. Его обширные знания и глобальный деловой опыт сыграли решающую роль в превращении Aurcana Corporation из геологоразведочной компании в одного из самых быстрорастущих производителей серебра сегодня.

Сальвадор Уэрта, финансовый директор

Имея образование в Гарвардской школе бизнеса, г-н Уэрта обладает более чем 30-летним опытом работы в качестве финансового директора в крупных транснациональных компаниях, таких как: H.J. Heinz; Timex Corp; Rheem Manufacturing и других глобальных группах, базирующихся в Мексике. Г-н Уэрта обладает обширными знаниями и опытом в бизнесе, финансах, производстве, планировании, казначействе и бухгалтерском учете, а также в международных совместных предприятиях, слияниях и поглощениях. До прихода в Aurcana он выступал в качестве советника по инвестиционным возможностям для Nichimen Japanese Co, ныне Sojits Corporation, крупной транснациональной корпорации с 483 дочерними компаниями по всему миру.

Д-р Садек Эль-Альфи, вице-президент по операциям

Д-р Садек Эль-Альфи — профессиональный горный инженер с 35-летним опытом работы в подземных и открытых горных выработках на различных континентах. Недавно он отвечал за горнодобывающие операции в Венесуэле и Уругвае для Crystallex International Corporation в течение 12 лет. В последние несколько лет он также отвечал за завершение технико-экономических обоснований и оценок воздействия на окружающую среду для крупных горнодобывающих проектов в нескольких странах Южной Америки, а также в Мексике. До своего участия в операциях в Южной Америке д-р Эль-Альфи руководил горнодобывающими и обогатительными операциями в нескольких местах в Канаде, включая должность генерального директора Iron Ore Company of Canada.

Нилс фон Ферсен PGeo, вице-президент по разведке

Нилс фон Ферсен — профессиональный геолог с более чем 30-летним опытом проведения и управления разведкой полезных ископаемых для основных и драгоценных металлов в Канаде, Чили, Мексике и Гватемале для крупных и малых горнодобывающих компаний. Г-н фон Ферсен провел 18 лет в Kidd Creek Mines и Falconbridge в области разведки и оценки проектов в западной Канаде и на международном уровне, включая фазы разведки и технико-экономического обоснования месторождения порфировых медных руд мирового класса Collahuasi в Чили. С 1999 года г-н фон Ферсен является геологом-консультантом, специализирующимся на проектах в Британской Колумбии, Мексике и Центральной Америке.

Альфонсо Кансеко Эрнандес, директор по операциям и генеральный менеджер шахты La Negra

Г-н Кансеко имеет более чем 38-летний опыт управления шахтами. Он является инженером-выпускником по горному делу и металлургии «Национального автономного университета Мексики».

До прихода на шахту La Negra г-н Кансеко работал в Grupo Mexico (IMMSA) в качестве горного мастера и помощника суперинтенданта шахты. Он также занимал должность менеджера в Peñoles Group, директора по горнодобывающему строительству в Министерстве экономики, менеджера Minera Guadalupe, Minera Victoria, Minera Nukay, а также помощника по проектам в Baja Mining в Санта-Росалии, B.C.S.

Г-н Тед Аподака, генеральный менеджер шахты Shafter

Г-н Тед Аподака имеет более чем 30-летний опыт работы в горнодобывающей промышленности и общем строительстве, который включает разработку шахт от запуска до сдачи под ключ, эксплуатацию шахт, строительство обогатительных фабрик, а также методы подземной добычи и проходки стволов. Он руководил различными горнодобывающими операциями в Бразилии, Венесуэле, Панаме, Индонезии, Боливии и Гондурасе.

Совет директоров

Боб Твиди, директор-председатель

• Председатель Useppa Holdings
• Попечитель Dundee REIT

Адриан Агирре, директор

• Вице-председатель Maxcom Telecomunicaciones

Кен Коллисон, директор

• SVPP Project Development of Avanti Mining
• Бывший главный операционный директор Thompson Creek Mines

Пол Матысек, директор

• Бывший президент и генеральный директор Potash One
• Директор Lithium One, Nevada Copper и Forsys Metals

Артур Х. Дитто, директор

• Бывший главный операционный директор Kinross Gold Corp
• Более 40 лет опыта работы в горнодобывающей промышленности

Технические консультанты

Д-р Питер Мегау, президент INDEX/Cascabel, соучредитель Cascabel и MAG Silver Corporation, доктор философии по геологии Университета Аризоны и более 34 лет соответствующего опыта, сосредоточенного на разведке серебра и золота в Мексике. Сыграл ключевую роль в ряде открытий полезных ископаемых в Мексике, включая новые рудные тела на существующих шахтах, шахту Platosa компании Excellon Resources и Juanicipio-Fresnillo, Сакатекас; Platosa, Дуранго; и Cinco de Mayo-Pozo Seco, Чиуауа компании MAG Silver. Работал в совете директоров MAG Silver с 2005 года, Candente Gold с 2009 года и Minaurum Gold с 2010 года. Награжден премией Роберта М. Дрейера Общества горных инженеров 2012 года за выдающиеся достижения в прикладной экономической геологии и медалью Карнеги по минералогии за 2009 год. Автор многочисленных научных публикаций по рудным месторождениям и частый докладчик на академических и международных конференциях по разведке.

Джерри Блэквелл

В геологоразведке с 1970 года. Работал с Cominco Ltd., а также был геологом-консультантом. Директор Gitennes Exploration Inc. с 1993 года. Занимал должности должностного лица и директора многочисленных котируемых компаний, где его геологический опыт, стиль управления и честность высоко ценились. Более 39 лет опыта в разведке и разработке полезных ископаемых.

Структура капитала и собственность

Выпущено и находится в обращении: 58,4 млн

Варранты: 9,1 млн

Опционы в обращении: 4 млн

Наличные: ~10 млн долларов

Инвестиции: 1 млн долларов

Арендованное оборудование: 9 млн долларов

Минимум за 52 недели: 2,80 доллара, максимум за 52 недели: 10,08 доллара

\

Высококачественные активы в благоприятных горнодобывающих юрисдикциях

Shafter – чистая серебряная шахта

• 100% владение
• Коммерческое производство началось 14 декабря 2012 года, за которым последовало наращивание производства в 2013 году
• Ожидается 3,8 млн унций серебра при себестоимости 10 долларов США за унцию в течение 12 месяцев при непрерывной работе на уровне 1500 тонн в сутки

La Negra – шахта Ag-Cu-Zn-Pb

• 99,9% владение
• Годовое производство в 2012 году составило 2,5 млн унций серебряного эквивалента
• По состоянию на 3 квартал 2012 года себестоимость серебряного эквивалента за 2012 год была отрицательной и составляла -0,21 доллара

Развивающийся крупный производитель серебра с лидирующим профилем роста

Значительный потенциал роста производства

Выявленные возможности роста поддерживают потенциал совокупного годового производства до ~10 млн унций серебряного эквивалента в год.

Выявленные возможности роста: потенциал производства за 12 месяцев

La Negra: от ~2,9 млн унций Ag. экв. до ~4,3 млн* унций Ag. экв.

1. Расширение мощностей

2. Улучшение содержания металла в руде

3. Расширение ресурсной базы

Текущая мощность: 3000 тонн в сутки

*Предполагается среднее содержание металла в руде 100 г/т

Shafter: от ~3,8 млн унций Ag. экв. до ~6,3 млн унций Ag. экв.

1. Фаза I – Наращивание мощности

2. Фаза II – Расширение мощностей

3. Расширение за счет конверсии ресурсов

Фаза I – 1500 тонн в сутки

Фаза II – Будущее запланированное расширение мощности обогатительной фабрики до 2500 тонн в сутки

*Предполагается линейное увеличение производства согласно технико-экономическому обоснованию Shafter с расширением мощности с 1500 до 2500 тонн в сутки

Сильный баланс и генерация денежных потоков

Финансовые показатели (млн канадских долларов)

Привлекательная относительная оценка и потенциал переоценки

Примечание: Стоимость предприятия по состоянию на 31 января 2013 года

(1) На основе мощности 2013 года (прогноз)

(2) На основе выявленных возможностей роста, изложенных в разделе «Значительный потенциал роста»

La Negra – 99,9% принадлежащий основной серебряный рудник

• Разрешения и соглашения получены при высокой поддержке местного сообщества.
• Награда «Экологически и социально ответственная компания» (ESR) 2013 года от Мексиканского центра филантропии (CEMEFI) для рудника La Negra.
• Успешный перезапуск Aurcana в 2007 году с пропускной способностью 1000 тонн в сутки, увеличенной до 3000 тонн в сутки. Хвостохранилище расширено для размещения до 10 дополнительных лет срока службы рудника
• Годовое производство Ag в 2012 году составило 2,5 млн унций серебряного эквивалента при низких денежных затратах за вычетом побочных продуктов
• Значительный потенциал роста производства и разведки, увеличение производства Ag и продление срока службы рудника подтверждены новой оценкой ресурсов M&I

La Negra, Отчет о ресурсах 43-101, октябрь 2012 г.

10 октября 2012 г. – Aurcana опубликовала Технический отчет о ресурсах 43-101 по La Negra с 115 млн унций Ag (M&I),

• Включает значительные кредиты по цветным металлам (Pb, Zn и Cu)

Увеличение ресурсной базы поддерживает продление срока службы операций и выявленные планы по увеличению пропускной способности и производства Ag.

• Поддерживает продление срока службы рудника

Потенциал роста ресурсов сохраняется

• Месторождение остается открытым в нескольких направлениях
• Крупная система подземных уровней и выработок обеспечивает доступ для проведения дополнительной разведки на выявленных поверхностных целях

Поверхностная разведка указывает на потенциал золота

• 12 февраля 2013 года Aurcana объявила о значительных результатах разведки и новых открытиях на La Negra
• Значения проб варьируются от 0,2 г/т до 15,3 г/т Au и связаны с высокими значениями серебра, свинца и цинка
• Дополнительная программа разведки будет продолжена в 2013 году.

Основные моменты

Zona Aurifera I

• 15,3 г/т Au и 261 г/т Ag
• 12 г/т Au и 105 г/т Ag
• 10,0 г/т Au и 381 г/т Ag

Zona Aurifera II

• 2,8 г/т Au и 229 г/т Ag
• 2,4 г/т Au и 307 г/т Ag
• 2,8 г/т Au и 95 г/т Ag

Операции

Рудник La Negra

• Множество забоев позволяет добывать руду с более высоким содержанием
• Низкозатратные методы добычи: открытая камерная выемка скважинными зарядами и камерно-столбовая система разработки
• 32,4 $/тонна измельченной руды (1)
• Денежные затраты на добычу серебра с начала года отрицательные: -0,21 $/унция.

(1)(2)

• Содержание улучшается в новых зонах

\

(2) Денежные затраты на добычу серебра за вычетом побочных продуктов

Обогатительная фабрика La Negra

• Среднее содержание в руде на входе фабрики: серебро ~80 г/т, медь ~0,5% и цинк ~1,2%
• Мощность дробления 150 тонн в час (позволяет избежать пиковых тарифов на электроэнергию)

Значительный потенциал для геологоразведки

• Проходка и бурение использовались для увеличения тоннажа до текущего объема
• Недавние значительные результаты поверхностной разведки и новые открытия золота, связанного с высокими значениями серебра, свинца и цинка, будут сопровождаться программой разведки
• Поверхностная разведка добавила потенциальные цели, которые можно дешево исследовать из-под земли
• Дополнительные концессии были заявлены Aurcana вдоль регионального тренда, которые будут исследованы на предмет аналогичных целей
• Региональные структурные контроли (северо-западные и северо-восточные) и контакты интрузий/дайков являются основными контролирующими факторами для рудных тел
• Пересечения этих структур являются хорошими целями для подземной разведки
• Крупная система подземных горизонтов и выработок обеспечивает доступ для проведения дополнительных

разведочных работ для проверки этих целей

• Наблюдалась сложность (т.е. множественные импульсы интрузии/минерализации)

Рудник Shafter – 100% принадлежащий рудник чистого серебра

Будет одним из крупнейших рудников чистого серебра в США\

• Расположен в 375 км к юго-востоку от Эль-Пасо, Техас, в

историческом горнодобывающем регионе

• Продолжение рудного тела от исторического рудника Presidio
• Начало тестовой добычи в апреле 2012 года
• Коммерческое производство началось 14 декабря 2012 года и наращивание до фазы I, мощности 1500 тонн в сутки в 2013 году
• Ожидаемое 12-месячное производство 3,8 млн унций Ag. при приблизительно 10 долл. США/унция. денежных затрат, как только фабрика будет непрерывно работать на уровне 1500 тонн в сутки в течение 12 месяцев
• Значительный потенциал роста производства и разведки

потенциал

\

Источник: Измененное технико-экономическое обоснование Shafter от 23 июня 2011 г.

Примечание: Измеренные и предполагаемые ресурсы включают запасы

Значительный масштаб производства

)

Shafter станет крупнейшим рудником чистого серебра в США и одним из крупнейших первичных серебряных рудников в Северной Америке.

Операции: Рудник и обогатительная фабрика

• Подземная добыча началась из 3 камер в декабре 2012 года
• Наклонный ствол завершен и используется

для подземной добычи

• Ведутся работы по улучшению установки, включая установку дополнительных фильтр-прессов и сгустителей для поддержки полной коммерческой добычи фазы I объемом 1500 тонн в сутки.
• Добавление противоточной декантации (CCD) поддержит будущее увеличение производства.
• Все разрешения на будущее расширение до 2500 тонн в сутки получены

Цели роста

• Фаза I – Наращивание мощности рудника до 1500 тонн в сутки в течение 2013 года
• Фаза II – Расширение мощности обогатительной фабрики и рудника до 2500 тонн в сутки с 1500 тонн в сутки в Фазе I, как только обогатительная фабрика и рудник будут непрерывно работать на уровне 1500 тонн в сутки
• Значительный потенциал для увеличения срока службы рудника за счет преобразования и расширения минеральных ресурсов
• Ресурс остается открытым по простиранию и, возможно, на глубине
• Переход от производства 3,8 млн унций серебра на Фазе I к производству ~6,3 млн унций серебра на Фазе II

Возможности разведки

• Месторождение классифицируется как окисленное карбонатное замещающее месторождение («CRD»)
• Потенциал обнаружения дополнительных минерализованных мантий в благоприятных известняковых пластах на глубине
• Аналогичные мексиканские месторождения CRD подтверждают существование слоистых минерализованных мантий
• Текущая разведка сосредоточена на поиске потенциальной «питающей» системы, которая сформировала месторождения Shafter
• Существующий ресурс открыт по простиранию на восток
• Историческое бурение остановилось до окончания минерализации
• Исторические геофизические аномалии остаются неисследованными в восточном и западном секторах
• Многочисленные ранее разрабатывавшиеся рудники и перспективные участки в этом районе
• Аномальные концентрации кремнезема/оксидов к северо-западу от месторождения Shafter
• Возможное свидетельство скрытой минерализации

Разрез рудного тела Shafter

Границы собственности

Комментарии и основные моменты аналитиков

RBC Capital Markets, декабрь 2012 г.

Потенциал свободного денежного потока выше среднего: Учитывая рост производства, снижение капитальных затрат и высокие прогнозируемые цены на серебро, мы ожидаем, что Aurcana имеет потенциал для генерации сильного свободного денежного потока в течение следующих 3 лет, с прогнозируемой доходностью свободного денежного потока 11,8%, что выше среднего показателя по отрасли в 6,3%.

Ожидается, что производство увеличится более чем в три раза: С наращиванием Shafter (Техас) и продолжающимся улучшением пропускной способности на La Negra (Мексика), производство серебра, как ожидается, увеличится в четыре раза к 2015 году, при этом годовое производство серебра, по прогнозам, увеличится до 6 млн унций с 1,5 млн унций в 2012 году.

Aurcana — это перспективный производитель серебра, который, как ожидается, продемонстрирует значительный рост производства и денежного потока в течение следующих нескольких лет, поскольку его рудник Shafter в Техасе наращивает полную мощность, а увеличение пропускной способности на руднике La Negra завершено.

Ожидается, что операции на Shafter достигнут стабильного уровня в 4 квартале 2013 года, Aurcana находится на грани того, чтобы стать производителем серебра второго уровня (производство более 5 миллионов унций), присоединившись к First Majestic Silver, Silvercorp и Silver Standard. Как производитель серебра второго уровня, Aurcana, вероятно, привлечет дополнительное внимание инвесторов и рынков капитала.

Учитывая возобновление внимания к разведке на Shafter и продолжающееся внимание на La Negra, мы ожидаем, что успех разведки приведет к росту запасов и ресурсов. Это должно быть положительно воспринято рынком, учитывая возможность обеспечить ясность в отношении срока службы обоих активов, при условии, что общие содержания останутся относительно постоянными. На La Negra бурение продолжает демонстрировать потенциал для дополнительных ресурсов и запасов, при этом разведка подчеркивает скрытый потенциал ранее известных зон в северо-восточном и северо-западном направлениях.

Учитывая возможность предоставить приобретателю значительное производство от двух относительно низкозатратных операций, расположенных в благоприятных для горнодобывающей промышленности и геополитически стабильных юрисдикциях, мы считаем, что Aurcana может стать потенциальной целью для поглощения. Мы считаем, что если компания сможет успешно вывести Shafter на стабильные темпы работы, более крупный производитель серебра может предпринять попытку поглощения компании.

С ожидаемым наращиванием Shafter и более высокими прогнозируемыми ценами на серебро, мы ожидаем, что операционный денежный поток Aurcana значительно увеличится в течение следующих трех лет, при этом компания, как ожидается, сгенерирует 275 миллионов долларов (0,51 доллара/акцию) операционного денежного потока до 2015 года (Приложение 3). После учета капитальных затрат, мы прогнозируем, что Aurcana может сгенерировать 190 миллионов долларов (0,35 доллара/акцию) операционного свободного денежного потока до 2015 года (Приложение 4). Основываясь на текущей цене акций компании, подразумеваемая 3-летняя доходность свободного денежного потока составляет примерно 11,8%, что сопоставимо со средней доходностью свободного денежного потока в 5,8% для производителей серебра в нашей области охвата.

…Aurcana предлагает самый высокий прогнозируемый рост производства среди серебряных компаний в нашей области охвата…

Roth Capital, июнь 2012 г.:

Как La Negra, так и Shafter являются недостаточно исследованными активами, и текущие ресурсы, соответствующие 43-101, недооценивают размер каждого проекта.

Создание следующей крупной серебряной платформы в Мексике: Учитывая сильный послужной список руководства по приобретению и развитию ценных активов, мы ожидаем, что Aurcana продолжит расширять свое присутствие в регионе за счет дополнительных расширений заводов или новых приобретений.

Рынок игнорирует истинный масштаб La Negra и Shafter: Рынок оценивает компанию только на основе короткого срока службы рудника, подразумеваемого текущими ресурсами и запасами, по нашему мнению. Наше ключевое предположение по оценке заключается в продлении срока службы рудника за пределы запасов/ресурсов, соответствующих 43-101. Наша оценка основана на анализе суммы частей как проектов Shafter, так и La Negra.

Поскольку проект уже работает и генерирует денежный поток, мы считаем, что стратегическое развитие Aurcana может быть в значительной степени самофинансируемым, тем самым снижая риск размывания, с которым обычно сталкиваются другие развивающиеся ресурсные компании при наращивании производства.

Наращивание на Shafter и La Negra. Горнодобывающие работы начались на Shafter в апреле 2012 года, и прирост производства серебра является ключом к достижению статуса среднего уровня. Мы ожидаем, что компания быстро выйдет на проектную мощность 1500 тонн в сутки и достигнет годового производства серебра примерно 3,8 миллиона унций, что сделает его вторым по величине первичным серебряным рудником в США.

На Shafter мы считаем, что руководство сосредоточилось на разработке рудника, оставив месторождение и прилегающие территории недостаточно исследованными на предмет дополнительных ресурсов. Разведочные работы на обоих проектах контролируются всемирно известным экспертом, которому приписывают открытие некоторых из крупнейших серебряных проектов Мексики. Мы ожидаем, что это сосредоточение на разведке расширит соответствующие запасы/ресурсы и официально продлит срок службы рудника на пять лет или более на обоих проектах.

Создание следующей значительной серебряной платформы.

Ограниченный сценарий снижения. История роста Aurcana основана как на успешном наращивании ее активов, так и на ее способности продлевать срок службы рудника за счет разведки, по нашему мнению. Задержки в достижении полной мощности и/или неспособность определить производство на годы вперед приведут к оценке, близкой к текущим уровням, на основе наших моделей NAV; однако мы не считаем этот наихудший сценарий вероятным и полагаем, что снижение ограничено.

Если Shafter сможет достичь своих производственных целей, проект будет на пути к тому, чтобы стать 14-м по величине добывающим серебряным рудником в мире, вторым в США после проекта Greens Creek компании Hecla Mining на Аляске.

Само месторождение Shafter, а также прилегающие территории недостаточно исследованы и представляют собой большую возможность для роста за счет расширения в полноценный горнодобывающий район, по нашему мнению. Aurcana контролирует значительный земельный участок вокруг Shafter, который был домом для нескольких других исторических горнодобывающих предприятий… Программа разведки для обнаружения и определения новых ресурсов под руководством регионального эксперта по серебру, геолога доктора Питера Мегау, находится в стадии реализации. Мы ожидаем, что периодический поток новостей от этой деятельности послужит катализатором для роста цен на акции.

Stonecap Securities, август 2012 г., апрель 2013 г.

В то время как Shafter является активом, который выведет Aurcana в ряды производителей серебра среднего уровня, La Negra теперь становится столь же или более ценной с точки зрения NPV.

…Мы считаем, что при текущих ценах на акции инвесторы покупают La Negra по хорошей цене и получают потенциальный рост от Shafter бесплатно.

Edison Securities, декабрь 2012 г.

Хотя быстрый переход к крупному производителю никогда не бывает гладким и имеет свои неудачи, мы считаем, что компания хорошо позиционирована для обеспечения роста прибыли выше среднего по отрасли в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Это должно продолжать поддерживать акции Aurcana. Мы оцениваем компанию в 1,38 доллара США.

Оценка: Дешево как по мультипликаторам, так и по DCF

…акции дешевы по сравнению с аналогами, поскольку мы считаем, что рынок упускает из виду надежное предложение компании по росту.

В целом, почти завершив свою крупную инвестиционную программу, компания хорошо позиционирована для получения выгоды от высоких цен на сырьевые товары, что в сочетании с быстрым увеличением производства должно улучшить генерацию денежного потока и доходность FCF, потенциально приводя к более высокой доходности для акционеров.

Поскольку крупная инвестиционная программа компании, которая была сосредоточена на модернизации перерабатывающих мощностей на La Negra и вводе Shafter в эксплуатацию, завершена, мы ожидаем, что генерация денежного потока Aurcana значительно улучшится в ближайшие годы.

Прогнозные заявления и корпоративная информация от Aurcana Corporation

Ни одна фондовая биржа, комиссия по ценным бумагам или другой регулирующий орган не одобряли и не отклоняли информацию, содержащуюся в этой презентации. Эта презентация включает определенные «прогнозные заявления». Все заявления, кроме заявлений об исторических фактах, включенные в этот релиз, включая, без ограничений, заявления относительно потенциальной минерализации и ресурсов, запасов, результатов разведки, реализации оценок производства, колебаний цен на ресурсы, фактических капитальных затрат, операционных затрат и расходов, а также будущих планов и целей Aurcana, являются прогнозными заявлениями, которые сопряжены с различными рисками и неопределенностями. Оценки минеральных ресурсов, содержащиеся здесь, являются лишь оценками, и не может быть дано никаких гарантий, что будет достигнут какой-либо конкретный уровень извлечения полезных ископаемых или что идентифицированный ресурс когда-либо будет квалифицирован как коммерчески пригодное для добычи или жизнеспособное месторождение, которое может быть законно и экономически эксплуатировано. Кроме того, содержание руды

Эта презентация включает раскрытие научной и технической информации, а также информации, касающейся расчета запасов и ресурсов, в отношении проектов Shafter и La Negra. Раскрытие Aurcana информации о минеральных запасах и ресурсах регулируется Национальным инструментом 43-101 – Стандарты раскрытия информации для минеральных проектов («NI 43-101») в соответствии с руководящими принципами, изложенными в Стандартах Канадского института горного дела, металлургии и нефти («CIM») по минеральным ресурсам и минеральным запасам, принятых Советом CIM, с возможными изменениями CIM время от времени.

Некоторая информация в этой презентации получена из следующих технических отчетов: «Технический отчет по технико-экономическому обоснованию Shafter» от 23 июня 2011 г., «Оценка минеральных ресурсов месторождения Maravillas, рудник La Negra» от 16 февраля 2010 г., «Оценка минеральных ресурсов месторождения Monica, рудник La Negra» от 22 июля 2008 г. и «Технический отчет по минеральным ресурсам и минеральным запасам месторождения el Alacran рудника по добыче серебра, свинца, цинка, меди La Negra, Керетаро, Мексика» от февраля 2008 г. Копии отчетов доступны на веб-сайте SEDAR в профиле Aurcana по адресу www.sedar.com. Техническое содержание этой презентации было рассмотрено и одобрено Нильсом фон Ферсеном, P.Geo, вице-президентом по разведке Aurcana и квалифицированным специалистом («QP»), как определено Национальным инструментом 43-101 (Стандарты раскрытия информации для минеральных проектов).

Предупреждение для инвесторов из США относительно оценок измеренных, предполагаемых и предполагаемых ресурсов:

В этих таблицах используются термины «измеренные», «предполагаемые» и «предполагаемые» ресурсы. Инвесторам из США сообщается, что, хотя такие термины признаны и требуются канадскими правилами, Комиссия по ценным бумагам и биржам США их не признает. «Предполагаемые минеральные ресурсы» имеют большую степень неопределенности в отношении их существования, а также их экономической и правовой осуществимости. Нельзя предполагать, что вся или какая-либо часть предполагаемых минеральных ресурсов когда-либо будет переведена в более высокую категорию. Согласно канадским правилам, оценки предполагаемых минеральных ресурсов не могут служить основой для технико-экономических или других экономических исследований. Инвесторам из США рекомендуется не предполагать, что вся или какая-либо часть измеренных или предполагаемых минеральных ресурсов когда-либо будет преобразована в минеральные запасы. Инвесторам из США также рекомендуется не предполагать, что вся или какая-либо часть минеральных ресурсов является экономически или юридически пригодной для добычи.

Отказ от ответственности и раскрытие информации

Equedia.com и Equedia Network Corporation не несут ответственности за убытки и/или ущерб, возникшие в результате использования этого информационного бюллетеня или любого стороннего контента, представленного здесь. Equedia.com — это онлайн-финансовый информационный бюллетень, принадлежащий Equedia Network Corporation. Мы сосредоточены на исследовании публичных компаний с малой и большой капитализацией. Наши прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Информация в этом отчете получена из источников, которые считаются надежными, но мы не гарантируем ее точность или полноту. Этот материал не является предложением о продаже или запросом предложения о покупке каких-либо ценных бумаг или товаров.

Кроме того, чтобы наши отчеты и информационные бюллетени оставались БЕСПЛАТНЫМИ, время от времени мы можем публиковать платные рекламные объявления от третьих сторон и спонсируемых компаний. Мы также получаем вознаграждение за проведение исследований по конкретным компаниям и часто выступаем в качестве консультантов для многих компаний, упомянутых в этом письме и на нашем веб-сайте equedia.com. Мы также делаем прямые инвестиции во многие из этих компаний и владеем акциями и/или опционами в них. Компании платят нам за рекламу на нашем веб-сайте, и мы часто распространяем наши отчеты о представленных компаниях. Хотя нам никогда не платят за написание радужного и позитивного отчета о какой-либо компании, мы продвигаем наши отчеты, используя рекламные сборы, оплачиваемые нашими представленными компаниями.

Этот процесс позволяет нам продолжать публиковать высококачественные инвестиционные идеи совершенно бесплатно для вас. Наш доход генерируется компаниями-спонсорами, и мы увеличиваем нашу читательскую аудиторию, используя рекламные сборы, которые мы взимаем за распространение наших отчетов. Это помогает как Equedia, так и нашим компаниям-клиентам получить известность и позволяет нам предоставлять вам наши исследования бесплатно.

Поэтому информация не должна толковаться как беспристрастная. Каждый контракт различается по продолжительности, оказываемым услугам и полученному вознаграждению.

Если у вас когда-либо возникнут вопросы или опасения по поводу нашего бизнеса или публикаций, мы рекомендуем вам связаться с нами по электронной почте или по телефону, указанным ниже.

Equedia.com не несет ответственности за любые заявления, сделанные упомянутыми компаниями или сторонними поставщиками контента. Вы должны самостоятельно изучить и полностью понять все риски, прежде чем инвестировать. Мы не являемся зарегистрированным брокером-дилером или финансовым консультантом. Прежде чем инвестировать в какие-либо ценные бумаги, вам следует проконсультироваться со своим финансовым консультантом и зарегистрированным брокером-дилером. Информация и данные в этом отчете были получены из источников, которые считаются надежными. Их точность или полнота не гарантируется, и предоставление их не должно рассматриваться как предложение или запрос с нашей стороны в отношении продажи или покупки каких-либо ценных бумаг или товаров. Любое решение о покупке или продаже в результате мнений, выраженных в этом отчете ИЛИ НА Equedia.com, будет полной ответственностью лица, разрешающего такую транзакцию.

Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и отказом от ответственности, чтобы просмотреть наше полное раскрытие информации по адресу http://equedia.com/cms.php/terms. Наши взгляды и мнения относительно компаний в Equedia.com являются нашими собственными взглядами и основаны на информации, которую мы получили и которую мы считаем надежной. Мы не гарантируем, что какая-либо из компаний будет работать так, как мы ожидаем, и любые сравнения, которые мы сделали с другими компаниями, могут быть недействительными или не вступить в силу. Equedia.com иногда получает редакционные гонорары за свои статьи и распространение материалов, и представленные компании не обязаны соответствовать каким-либо конкретным финансовым критериям. Компании, представленные Equedia.com, обычно являются компаниями на стадии разработки, которые представляют гораздо более высокий риск для инвесторов. При инвестировании в спекулятивные акции такого рода со временем можно потерять все свои инвестиции. Заявления, включенные в этот информационный бюллетень, могут содержать прогнозные заявления, включая намерения, прогнозы, планы или другие вопросы Компании.

Equedia Network Corporation также является дистрибьютором (а не издателем) контента, предоставляемого третьими сторонами и Подписчиками. Соответственно, Equedia Network Corporation не имеет большего редакционного контроля над таким контентом, чем публичная библиотека, книжный магазин или газетный киоск. Любые мнения, советы, заявления, услуги, предложения или другая информация или контент, выраженные или доступные третьими сторонами, включая поставщиков информации, Подписчиков или любого другого пользователя Сети сайтов Equedia Network Corporation, принадлежат соответствующим авторам или дистрибьюторам, а не Equedia Network Corporation. Ни Equedia Network Corporation, ни какой-либо сторонний поставщик информации не гарантирует точность, полноту или полезность любого контента, а также его товарность или пригодность для какой-либо конкретной цели.

Всего

0

Акции

Share0

Tweet0

Pin it0