То, что COVID сделал с инфляцией, нанесло огромный ущерб кошелькам каждого.
Но то, что может произойти дальше, может быть еще хуже.
И мы узнаем об этом всего через несколько месяцев.
Приготовьтесь…
Европа на грани
Мы на полпути к лету, а Европа уже рушится под своим энергетическим фиаско.
Как домовладельцы в Китае, о которых я писал на прошлой неделе, жители Великобритании объединяются, чтобы бойкотировать рекордные цены на энергию.
75 000 британцев уже подписались на прекращение оплаты счетов за электроэнергию с 1 октября:
Тем временем Европа начала нормировать электроэнергию для создания резервов в преддверии энергоемкой зимы.
Возьмем Испанию. Во время самой смертоносной в истории Европы жары она запретила использование кондиционеров при температуре ниже 27°C (~80°F), нарушая трудовое законодательство и ставя рабочих в экстремальные условия.
Но почему такие крайние меры? Потому ли, что растут цены на энергию? Разве Европа не может субсидировать себя, чтобы выйти из этого энергетического кризиса?
Не в этот раз.
Видите ли, дело не в деньгах – что вы увидите чуть позже.
Если ситуация не изменится немедленно, весь континент может буквально остаться без энергии этой зимой.
И никакая фискальная или монетарная политика на этот раз не поможет.
На самом деле, элиты уже делают ставки против Европы.
Один из крупнейших в мире управляющих фондами, Рэй Далио, недавно раскрыл массивную короткую позицию на $10 миллиардов по европейским компаниям:
Но не заблуждайтесь, это не просто европейская проблема.
Если произойдет наихудший сценарий, глобальные дефициты и инфляция будут в масштабах, которых мы не видели – даже на протяжении всей этой пандемии.
Хорошая новость в том, что еще есть время подготовиться.
Но сначала давайте посмотрим, что стоит за этим европейским энергетическим кризисом.
Nord Stream: Главная энергетическая артерия Европы
Европа смертельно зависит от России в своих энергетических потребностях.
Природный газ является вторым по величине источником энергии в Европе – большая часть которого поступает из России.
Например, Германия, сверхдержава Европы, импортирует две трети своего газа из России. А пять членов Восточного блока, включая Чехию, Венгрию и Латвию, практически весь свой газ получают из России.
В целом Россия поставляет около 40% газа Европы.
Весь этот российский газ поступает по одной трубе диаметром 47 дюймов под названием Nord Stream.
Nord Stream — это самый длинный в мире газопровод протяженностью 745 миль под Балтийским морем от Северо-Западной России до Германии. Он может перекачивать 1,9 триллиона кубических футов газа в год.
Трубопровод принадлежит Gazprom, контролируемому Кремлем газовому гиганту, который Путин использует как рычаг для шантажа Европы, чтобы та отменила санкции. Он угрожает отключить Nord Stream, если ЕС не отступит или не заплатит за газ в рублях.
И, похоже, он выполняет свои угрозы.
В июне Nord Stream сократил поставки газа до 40% от своей мощности.
Затем, во время планового летнего обслуживания, поток полностью остановился на десять дней.
Наконец, 21 июля он был перезапущен, но только на 40% от доремонтного уровня.
Другими словами, с начала российско-украинской войны Россия сократила операции Nord Stream до 20% от того, что он способен перекачивать.
Кремль хочет остановить накопление запасов в Европе
Конечно, Кремль не может использовать войну как предлог для отключения газа в Европе – это выглядело бы нехорошо.
Поэтому вместо этого он использует риторику технических трудностей и объясняет остановку якобы «техническим состоянием» одной из турбин Nord Stream.
Через Euractiv:
«Трубопровод простаивает на ежегодном обслуживании с 11 по 21 июля. Источники сообщили Reuters, что Nord Stream, как ожидается, возобновит экспорт газа в соответствии с графиком, но с уменьшенной мощностью.
Выступая перед журналистами после визита в Тегеран, Путин заявил, что на Nord Stream 1 работают пять газоперекачивающих агрегатов Siemens Energy, а еще один агрегат вышел из строя из-за «разрушения внутренней облицовки».
«Там две работающие машины, они качают 60 миллионов кубометров в сутки… Если одна не будет возвращена, останется одна, это 30 миллионов кубометров. Имеет ли Gazprom к этому какое-то отношение?» — сказал Путин, добавив, что еще одна газоперекачивающая турбина должна быть отправлена на техническое обслуживание 26 июля.»
Когда его спросили о сроках ремонта, представитель Кремля Дмитрий Песков не смог назвать никаких сроков. Все, что он мог сказать, это то, что турбина еще не прибыла и прибудет «скорее раньше, чем позже».
Но правда в том, что это нарушение, вероятно, не имеет ничего общего с ремонтом. Вместо этого это преднамеренное давление, спланированное заранее.
Взгляните на этот график от Goldman Sachs, который доказывает, что Россия начала перекрывать кран задолго до обслуживания:
Почему?
Кремль не хочет терять свою «энергетическую карту», позволяя Европе успешно пополнить свои газовые запасы до зимы.
И самый гарантированный способ предотвратить это, очевидно, — перекрыть главную газовую артерию Европы.
Накопление запасов началось, но этого будет недостаточно
Встревоженный шантажом России, ЕС установил строгие требования к запасам газа, чтобы предотвратить отключение электроэнергии по всему континенту.
Например, Германия стремится заполнить 95% своих национальных резервов до ноября. А подземные газохранилища ЕС в Германии и Нидерландах обязаны пополнить до 80% своей мощности.
Через Европейскую комиссию:
«ЕС также принял новое законодательство, требующее, чтобы подземные газохранилища ЕС были заполнены на 80% к 1 ноября 2022 года для обеспечения поставок на предстоящую зиму. В этом контексте Комиссия провела углубленный обзор национальных планов готовности к возможным крупным перебоям в поставках.»
Есть только два способа, которыми Европа может справиться с этим без Nord Stream.
Первый — нормирование, которое уже происходит:
«Поэтому Комиссия предлагает сегодня новый законодательный инструмент и Европейский план сокращения спроса на газ, чтобы сократить потребление газа в Европе на 15% до следующей весны. Все потребители, государственные администрации, домохозяйства, владельцы общественных зданий, поставщики электроэнергии и промышленность могут и должны принимать меры по экономии газа.»
И во-вторых, она может импортировать газ из других стран, используя терминалы сжиженного природного газа (СПГ), что также происходит. Фактически, Европа сейчас получает больше газа из США через СПГ, чем из Nord Stream.
Нормирование и СПГ явно меняют ситуацию. В июле запасы газа в Европе достигли 52% от мощности, что на 9% выше, чем в то же время в прошлом году. Но этого будет недостаточно.
Большая часть проблемы заключается в том, что газ не так легко транспортировать, как другие ископаемые виды топлива, такие как уголь или нефть.
Помимо прямых поставок по трубопроводам под давлением, таким как Nord Stream, природный газ должен транспортироваться в жидкой форме специальными танкерами, а затем снова превращаться в газ по прибытии в страну (так называемая «регазификация»).
Это новая модель поставок, к которой многие страны ЕС не готовы. Например, у Германии нет инфраструктуры регазификации, и она не может построить ее достаточно быстро.
Джейкоб Киркегаард, старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона, написал: «Вам все равно нужно проложить всю трубопроводную инфраструктуру. Так что это, конечно, не произойдет в этом году; слишком поздно, чтобы это стало актуальным источником поставок для Германии этой зимой, даже если это будет играть важную роль в следующем году».
Таким образом, если Россия отключит Nord Stream, ни нормирование, ни СПГ не помогут Европе пережить зиму, потому что время, необходимое для отвыкания континента от Nord Stream, слишком велико.
Целые отрасли под угрозой
Очевидно, что цены на энергию высоки и будут расти, если Nord Stream выйдет из строя.
Но цена на самом деле является наименьшей из проблем, если Россия перекроет краны.
Если бы это был просто денежный вопрос, европейские правительства могли бы просто субсидировать компании и домохозяйства за счет дефицитного финансирования, как они уже делают.
На самом деле, они уже платят огромную цену.
По оценкам Reuters, пополнение запасов СПГ обойдется европейским правительствам в $51 миллиард – в 10 раз больше, чем они исторически платили за пополнение запасов на зиму.
Реальная угроза здесь заключается в том, что у Европы действительно может закончиться газ, и ей негде будет его купить своевременно. В этом случае никакие напечатанные ЕЦБ деньги или дефицитное финансирование не помогут.
Что произойдет, если у Европы закончится энергия?
По словам энергетических аналитиков Goldman Sach, «отрасли, такие как химическая и цементная промышленность в Германии и Италии, возможно, придется сократить потребление газа на целых 80%».
И вот что: «У Германии не так много вариантов \
Подумайте об этом.
Если Россия выполнит свою угрозу, она может полностью остановить 65% промышленности Германии, локомотива Европы. То же самое касается многих других членов блока, которые зависят от России в большей части своего импорта энергии.
Угадайте, что произойдет дальше?
Будут всевозможные сбои в цепочках поставок, что приведет к очередному витку глобального дефицита и инфляции, вызванной предложением. И кто знает, вместо того, чтобы вырасти с 0% до 10%, инфляция на этот раз может вырасти с 10% до 20% или даже выше.
Может ли Россия блефовать?
Возможно, но она уже прекратила поставки газа в три страны ЕС.
Ранее в этом году Nord Stream прекратил перекачку газа в Финляндию, Польшу и Болгарию после того, как они отказались платить за него в рублях.
Так что же заставляет нас думать, что Путин не поступит так же с остальной Европой?
Приближается холодная зима
Европу может ждать такая холодная зима, о которой будут писать в учебниках истории.
Постепенно Россия сокращает поставки газа в Европу, выжидая время, чтобы полностью перекрыть его — вероятно, где-то осенью, когда Европа наиболее уязвима к энергетическим кризисам.
Случайно ли, что президент Турции Эрдоган — де-факто посредник в споре между Западом и Россией — недавно уступил России и подписал соглашение о оплате газа в рублях?
Я сомневаюсь в этом.
Если Путин хочет поставить Европу на колени, у него есть шанс этой зимой. И действия тех, кто его очень хорошо знает, включая Эрдогана, показывают, что он не упустит этот шанс.
Так что не верьте СМИ, что Путин проигрывает – у него в рукаве припрятан главный козырь.
Что все это значит для большинства из нас в Северной Америке?
Не слишком радуйтесь якобы падающей инфляции, потому что если в Европе произойдет отключение электроэнергии, эта постковидная инфляция покажется прогулкой по парку по сравнению с тем, что грядет.
Это может быть нестабильное время для акций и всех других классов активов. Между тем, цены на газ, возможно, стабилизировались, но мы подозреваем, что они будут выше в ближайшие месяцы, если Россия выполнит свои угрозы.
Ищите правду и будьте готовы,
Карлайл Кейн
