За кулисами краха: Правда о сбое NASDAQ и рынке золота
Прошла еще одна неделя загадочных ценовых движений и «ошибок» на рынке.
В то время как S&P в конце дня изо всех сил пытался закрыться выше своей 50-дневной скользящей средней, Dow не смог удержаться и закрылся в минусе третью неделю подряд – впервые за 9 месяцев.
Конечно, неделя не была бы полной без еженедельной порции манипуляций, скандалов или теорий заговора.
За последние недели мы видели все: от манипуляций с энергией до фиксации цен.
На этой неделе все дело в торговых «сбоях».
Ранее на этой неделе Goldman Sachs столкнулся с «программной ошибкой», из-за которой фирма отправила непреднамеренные ордера на опционы на акции в первые минуты торгов с неточными ценовыми лимитами.
Ошибка может стоить фирме до 100 миллионов долларов.
 нажмите, чтобы воспроизвести
Всего через пару дней нам было представлено зрелище полного прекращения торгов, любезно предоставленное одной из крупнейших фондовых бирж мира, NASDAQ.
Приостановка торгов NASDAQ
Я говорил о проблемах высокочастотной торговли (HFT) и драматических последствиях, которые могут возникнуть в результате их использования.
В четверг торги на NASDAQ были приостановлены на 3 часа из-за проблемы с «подключением» к конкурирующей электронной бирже NYSE Arca.
По данным WSJ:
«Оператор фондовой биржи NASDAQ в уведомлении подтвердил, что «проблемы с подключением» вызвали программный сбой, который нарушил распространение котировок акций. Поток данных впервые столкнулся с «периодическими сбоями» в 11:48 утра по восточному времени. В 12:24 дня проблема была решена, но это произошло через 10 минут после остановки торгов всеми акциями, котирующимися на NASDAQ.
Nasdaq заявила, что столкнулась с проблемами подключения с «Участником», но не уточнила, с каким именно. Однако, по словам людей, знакомых с обсуждениями, официальные лица Nasdaq в четверг вечером внутренне указывали на конкурирующую электронную биржу NYSE Arca, принадлежащую NYSE Euronext.
В уведомлении Nasdaq заявила, что потратила три часа на тестирование своих систем и координацию с другими участниками рынка и регуляторами после устранения технической проблемы. Повторяя телевизионные комментарии генерального директора Nasdaq OMX Роберта Грайфельда, сделанные в пятницу утром, Nasdaq в своем уведомлении также заявила, что не обнаружила никаких доказательств «попытки вторжения» в свою систему данных или «необычного всплеска» котировок акций в четверг».
Однако ребята из Nanex Research – той же группы, которая также раскрыла истинную причину всплеска котировок, стоящую за мгновенным обвалом в мае 2010 года – могли заметить кое-что: необычный всплеск котировок акций одной акции, Apple (AAPL).
Взгляните на этот график данных от Nanex, который показывает хаос в акциях AAPL во время «сбоя»:
Теперь давайте приблизимся.
Заметили, как номинальная лучшая цена предложения стала застойной?
Это могло произойти со многими разными акциями, и поэтому им пришлось остановить торги.
Однако Nanex показала нам, что Nasdaq уже демонстрировал явные «сбои» в торговле акциями Apple задолго до остановки торгов в 12:21 дня и задолго до того, как официальные лица NASDAQ заметили «периодические сбои»:
Перевод этого графика на простой язык:
Зеленый цвет представляет лучшую цену покупки (Best Bid); красный — лучшую цену продажи (Best Ask); синий — цену покупки NASDAQ; оранжевый — цену продажи NASDAQ.
Nanex показывает нам два периода «тишины» NASDAQ (представленные отсутствием синих или оранжевых линий/точек) между 11:01 и 11:04 утра, а затем второй блок «тишины» через несколько секунд – это за 47 минут до общих и периодических сбоев на NASDAQ.
График также показывает, что в то время как лучшая цена покупки (зеленая) была заблокирована в течение первого периода «радиомолчания», позволяя лучшей цене продажи бесконтрольно расти, обе — лучшая цена покупки и лучшая цена продажи — были заблокированы в секунды сразу после 11:04 утра, когда NASDAQ снова был «офлайн» в торговле AAPL.
Напомним, что заблокированный рынок возникает, когда цены покупки и продажи акции идентичны. На заблокированном рынке нет спреда между ценой покупки и продажи. Заблокированные рынки редки и обычно недолговечны.
Однако на заблокированном рынке биржам может потребоваться остановить автоматическое исполнение ордеров и внедрить ручное исполнение ордеров, поскольку исполнение ордеров на заблокированном рынке запрещено.
Правила Комиссии по ценным бумагам и биржам требуют, чтобы национальные биржи даже не отображали котировки, указывающие на заблокированный рынок. SEC считает заблокированный рынок нарушением правил справедливого и упорядоченного рынка, которые требуют, чтобы покупатели и продавцы получали следующие и лучшие доступные цены при торговле ценными бумагами.
Весь этот хаос произошел, когда AAPL снова упала ниже психологического барьера в $500, потенциально вызвав массовый отток или приток ордеров.
Если AAPL действительно была виновником остановки NASDAQ, то это означает, что всего одна акция смогла обрушить одну из крупнейших фондовых бирж мира. Что произойдет, когда другие крупные акции упадут ниже «психологических» барьеров?
Более того, что произойдет, если это произойдет одновременно с другими крупными акциями?
WSJ продолжает:
«Аналитики и эксперты говорят, что беспрецедентный крах в четверг на второй по величине фондовой бирже США по объему торгов подчеркивает хрупкость автоматизированных торговых систем, многие из которых развивались, чтобы больше обслуживать высокоскоростных трейдеров, чем долгосрочных инвесторов».
Расскажите нам что-нибудь, чего мы уже не знаем.
Добро пожаловать в мир скоростной торговли – где компьютеры не могут угнаться даже за самими собой.
Обзор рынка
Опять же, на этой неделе я хочу подчеркнуть, что рынок в конечном итоге будет следовать за доходностью 10-летних облигаций, и что индикатор доходности 10-летних облигаций уже играет почти немедленную роль в снижении экономической активности в США; в частности, в жилищном секторе.
Продажи жилья в США
За последний год сообщения о сильном восстановлении жилищного рынка заполонили страницы и экраны всех газет и телевизоров. И я говорил о том, что большая часть этих новостей была бессмыслицей, учитывая, как они «оценивали» данные по жилью.
Я недавно писал о том, как недавний рост доходности 10-летних облигаций немедленно повлияет на жилищный сектор и экономический рост США.
Вот доказательство.
Продажи новых домов на одну семью в США резко упали в июле до самого низкого уровня за девять месяцев, бросив тень на так называемое восстановление жилищного рынка страны.
Те, кто радовался восстановлению жилищного рынка, были шокированы, узнав на этой неделе, что в июле было продано всего 35 тысяч новых домов, из которых 13 тысяч домов еще даже не начали строиться.
Это означает мизерные 394 тысячи скорректированных с учетом сезонности годовых продаж, что почти на 100 тысяч меньше ожидаемых 487 тысяч. Это означает, что продажи упали на 13,4 процента.
Тем временем, похоже, что цены на жилье сейчас находятся в нисходящем тренде: средняя цена продажи дома в июле упала до $257,2 тыс. с $258,5 тыс.
Если недвижимость продолжит падать, наряду с долларом США, что защитит нас от дефляции цен на активы?
Золото
Не так давно я говорил, что золото в скором времени достигнет $1400:
« Несколько недель назад, я упоминал, что рынок золота вот-вот развернется. Это теперь подтверждено недавним восходящим трендом и силой на рынке золота. Золотодобывающие компании и акции золота наконец-то видят некоторый объем роста, что подает надежды.
У нас еще остался месяц лета, и я верю, что золото скоро преодолеет отметку в $1400 за унцию. Если вы верите в то же самое, сильные акции драгоценных металлов, включая все акции из нашего портфеля Equedia, могут показать краткосрочный рост и стремиться к повышению до конца года.
Если золото сможет достичь отметки выше $1400 и удержаться там, многие из лучших акций золота, вероятно, не будут здесь долго – особенно после лета».
Мало того, что все компании портфеля Equedia Select взлетели в цене за последний месяц, так еще и золото снова пересекло психологический уровень в $1400 (рост на 18,5% от минимумов 18 июня) и прорвалось через свою 100-дневную скользящую среднюю, в то время как короткие позиции по фьючерсам на золото COMEX упали примерно на 40% за последние 5 недель – именно тогда, когда я сказал вам, что рынок вот-вот развернется.
Помните, когда я говорил вам, что банки США – в частности JP Morgan – снова накапливают золото?
Что ж, похоже, это не прекратилось.
Взгляните на чистое изменение золота для JP Morgan, составленное CME Group:
нажмите, чтобы увеличить
JP Morgan в этом месяце изымает все доступное золото Comex, которое может получить, у HSBC и Scotia Mocatta. Не ожидайте, что это скоро изменится – особенно учитывая все текущие расследования в отношении банка.
Индия будет сдавать золото в аренду?
Индия оказалась в полномасштабном валютном кризисе. Ее валюта ежедневно падает до рекордно низких уровней, в то время как ее центральный банк испытывает трудности с ужесточением денежно-кредитной политики, одновременно инициируя количественное смягчение.
Индия, будучи крупнейшим в мире потребителем золота, месяц за месяцем попадает на первые полосы всех новостей, связанных с золотом. Правительство ввело строгие запреты на импорт золота, потому что его граждане защищали себя от падения рупии и покупали золото вместо того, чтобы использовать свои деньги для содействия экономическому росту страны.
Буквально на прошлой неделе это снова попало на первые полосы новостей.
По данным Hindu Business Line:
«На первый взгляд, это похоже на возвращение в 1991 год: Индия рассмотрит возможность сдачи в аренду 200 тонн золота, которое она купила у Международного валютного фонда (МВФ) в 2009 году.
Золото будет сдано в аренду на международном рынке за доллары, чтобы поддержать падающую рупию, которая во вторник опустилась ниже 64 рупий за доллар США.
Окончательное решение может быть принято в следующем месяце, сообщили источники в Министерстве финансов.
Этот шаг может принести около 23 миллиардов долларов, по оценкам Дэвида Горналла, председателя Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов.
Это знаменует собой значительное увеличение инвестиций Резервного банка Индии. В ноябре 2009 года РБИ приобрел 200 тонн золота у МВФ в рамках программы ограниченных продаж золота Фонда за 6,7 миллиарда долларов наличными».
Другими словами, золото может быть не деньгами – по словам Бернанке – но оно, безусловно, может спасти вас, когда вы печатаете слишком много денег.
Сохраняйте спокойствие
В то время как большинство инвесторов находятся в отпуске, те из нас, кто все еще играет на рынках, должны были добиться чрезвычайно хороших результатов.
Сохраняйте спокойствие, так как я считаю, что в секторе драгоценных металлов по-прежнему есть потенциал роста, а это означает, что отдельные акции драгоценных металлов должны показать хорошие результаты.
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, ЧТОБЫ ОСТАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
До следующего раза,
Ivan Lo
The Equedia Letter
Я держу длинные позиции по золоту и серебру, а также по многим акциям золотодобывающих и серебряных компаний.
