Дорогие читатели,
Канада известна как одна из самых финансово устойчивых стран в мире; страна, высоко ценимая за принятие разумных финансовых решений.
Десятилетиями канадцы упорно трудились, чтобы сбалансировать бюджет. В середине девяностых нам это наконец удалось – мы не только сбалансировали наш бюджет, но и достигли профицита на следующие десять лет.
Затем наступил 2008 год – не по нашей вине – и, как и все остальные в мире, Канада прибегла к дефицитному финансированию.
Но благодаря разумной финансовой политике мы смогли вернуться к сбалансированному бюджету в последующие годы и стали первой страной, вышедшей из кризиса победительницей.
Канада снова стала нацией стабильности.
Но сегодня мы уже не та страна.
Сегодня наша нация стала марионеткой в мире банкиров и жадных политиков.
Невыполненные обещания
Когда политики стремятся к власти, они дают смелые обещания, чтобы быть избранными. После избрания многие из этих обещаний часто нарушаются.
Трюдо не стал исключением.
На самом деле, он уже нарушил одно из самых больших обещаний своей предвыборной кампании.
От стимулов для предприятий нанимать молодых работников до обещания снизить федеральный налог для малого бизнеса с 11 до девяти процентов, за несколько коротких месяцев пребывания Трюдо у власти либералы уже нарушили многочисленные обещания, данные во время предвыборной кампании.
Но ни одно из этих нарушенных обещаний не является более значительным, чем самое большое обещание Трюдо: удерживать дефицит ниже $10 миллиардов в этом году и в следующем.
Через The Star:
«Во время осенней избирательной кампании Трюдо обещал удерживать дефицит ниже отметки в $10 миллиардов в 2016-17 и 2017-18 годах, если только экономическая ситуация не ухудшится радикально».
Всего несколько недель назад либералы объявили, что дефицит только за этот год составит около $30 миллиардов – в три раза больше обещанной суммы.
Но это только начало.
Ожидается, что государственный долг вырастет на колоссальные $113 миллиардов в течение следующих четырех лет: $29.4 миллиарда в этом году, $29 миллиардов в следующем году, $22 миллиарда в 2018 году и $17.7 миллиарда в 2019 году.
Так почему же такой огромный рост дефицита?
По словам Трюдо, это потому, что наша экономика ослабевает:
«В результате ослабления экономики предстоящий бюджетный план правительства на 2016-17 годы покажет дефицит, превышающий обещанный либералами потолок в $10 миллиардов, — заявил Трюдо газете La Presse в Монреале».
Неужели экономическая ситуация в Канаде настолько ухудшилась всего за несколько месяцев, что обещание дефицита в $10 миллиардов пришлось утроить?
Что произошло с нашей экономикой всего за несколько коротких месяцев с момента избрания Трюдо, что потребовало бы дополнительного дефицита в $20 миллиардов?
Ничего.
На самом деле, в прошлом году я говорил, что, исходя из предложенных либералами расходов, нам придется утроить дефицит в $10 миллиардов, чтобы соответствовать планам Трюдо по расходам.
Но, как всегда, люди верят тому, что хотят слышать.
Любой, кто думает, что Трюдо и либералы не планировали этого, просто невежественен.
Это была просто базовая политическая тактика для получения голосов.
Как вы думаете, либералы и Трюдо знали, что дефицит будет таким большим?
Лгали ли они, чтобы быть избранными?
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы поделиться своими мыслями
Возмущение
Теперь, когда предложенный бюджет Канады опубликован, журналисты и многие СМИ возмущены.
Все, кроме CBC, конечно.
В последних новостях CBC многие статьи предполагают, что канадцы довольно позитивно относятся к нарушенному обещанию и массовому увеличению дефицита:
Через CBC:
«Канадцы, возможно, не в восторге от дефицитных расходов в размере $29.4 миллиарда, объявленных во вторник в федеральном бюджете, но они могут с этим жить, в целом поддерживают многие меры, включенные в бюджет, и одобрили бы его, если бы были депутатами, — предполагает новый опрос.
Опрос, проведенный Abacus Data вскоре после представления бюджета и заказанный EY, показал, что канадцы в целом относятся к бюджету благосклонно, если не с энтузиазмом.
… Опрос показывает, что многие меры, представленные в бюджете министра финансов Билла Морно, приемлемы для подавляющего большинства канадцев».
Но, конечно, CBC продвигает позитив. Помните, как им обещали $675 миллионов долларов финансирования, если либералы будут избраны?
Да, это обещание выполняется и заложено в бюджет.
Довольны ли вы этим нарушенным обещанием?
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы поделиться своими мыслями
Большое правительство становится еще больше
Очевидно, что многие канадцы считают, что нам нужна поддержка более крупного правительства, а не идея усердной работы для заботы о себе.
Логика министра финансов Билла Морно проста: мы должны тратить и инвестировать в нашу инфраструктуру, потому что процентные ставки не только близки к нулю, но и долг Канады является одним из самых низких в G7.
И да, эта логика имеет смысл.
Процентные ставки близки к нулю, и, занимая средства для расходов, мы создаем краткосрочный ВВП. Именно это сделали США, когда ФРС влила триллионы долларов в финансовую систему. Именно это делали страны по всему миру.
До сих пор это работало для наших южных соседей; это вынудило инвестировать в более рискованные классы активов, подтолкнув фондовый рынок США к рекордным максимумам.
Однако Морно забыл упомянуть – или, скорее, упустил – что уровень государственного долга Канады продолжает расти.
В отличие от США, где штатам, как правило, не разрешается иметь дефицит, канадским провинциям разрешено брать займы по своему усмотрению без федерального одобрения.
В недавнем исследовании Института Фрейзера как провинциальные, так и федеральные правительства Канады накапливают рекордные уровни долга.
Через Fraser Institute:
«Канадские правительства накопили значительный объем нового долга с 2007/08 года.
Восемь лет назад совокупный чистый долг федерального и провинциальных правительств (мера долга, скорректированная на финансовые активы) составлял $834 миллиарда. К 2015/16 году ожидается, что он достигнет $1.3 триллиона».
Что еще важнее, несмотря на публичное мнение Морно о том, что долг Канады является самым низким среди стран G7, взгляд на наш растущий провинциальный долг показывает гораздо более мрачную перспективу.
«…Хотя чистый долг как федерального, так и провинциальных правительств растет, темпы накопления долга на двух уровнях правительства заметно различались в последние годы.
На графике ниже показан федеральный и общий чистый долг провинций с 2007/08 по 2015/16 год. Хотя федеральный долг сегодня на 34 процента выше, чем в 2007/08 году (вырос с $516 миллиардов до $692 миллиардов), уровень начал стабилизироваться в 2012/13 году.
Общий долг провинций, с другой стороны, неуклонно рос на протяжении всего периода, увеличившись на 87 процентов (с $318 миллиардов до $592 миллиардов).
Другими словами, общий долг провинциальных правительств растет гораздо быстрее, чем федеральный долг.
Фактически, из $451 миллиарда нового совокупного федерально-провинциального чистого долга с 2007/08 года, $275 миллиардов (или 61 процент) приходится на провинции. В результате, долг провинциальных правительств теперь составляет большую долю совокупного федерально-провинциального долга (46 процентов от общего объема в 2015/16 году, по сравнению с 38 процентами в 2007/08 году)».
И угадайте, какая провинция лидирует по дефицитным расходам?
Вы угадали, провинция Онтарио, управляемая либералами.
Через Fraser Institute:
«…Более половины нового долга провинциальных правительств с 2007/08 года приходится на одну провинцию: Онтарио, где чистый долг почти удвоился со $157 миллиардов до $298 миллиардов. Только в трех из десяти провинций государственный долг рос медленнее, чем у федерального правительства (Новая Шотландия, Саскачеван и Ньюфаундленд и Лабрадор)».
Но это даже не верхушка айсберга.
КОНТЕНТ ЗАБЛОКИРОВАН
Введите свой адрес электронной почты, чтобы получить мгновенный доступ (это бесплатно!)
к этому специальному посту с контентом:
Получить мгновенный доступ
\
Нефинансируемые обязательства, такие как отложенные пенсионные и медицинские расходы, которые не включены в наш долг, составили почти $4.1 триллиона только в 2014 году.
Это равно более чем 200% ВВП Канады.
На самом деле, OECD оценивает общий долг канадских правительств в 108 процентов от экономики – и выше, чем у двух третей развитых стран.
Если учесть, что наши коэффициенты отношения долга домохозяйств к располагаемому доходу находятся на рекордных уровнях, кто будет платить за все эти долги? Возможно, провинции собирают больше в виде налога на недвижимость при наших заоблачных ценах на недвижимость, но этого будет далеко не достаточно, чтобы покрыть наш массово растущий долг.
Мы, налогоплательщики, несем ответственность за эти расходы. Нашим детям, безусловно, придется столкнуться с более высокими налогами, а их детям – еще более высокими. Если вам интересно, почему, можете вернуться к предыдущему информационному бюллетеню о том, как правительство занимает деньги.
Что еще хуже, мы теперь тратим больше на обслуживание нашего долга, чем на будущее наших детей.
Через Fraser Institute:
«…$61.7 миллиарда, потраченные на обслуживание долга в 2013/14 году, превышают государственные расходы Канады всеми канадскими правительствами на начальное и среднее образование ($61.0 миллиарда в 2011/12 году, последние доступные данные) и больше, чем три основные федерально-провинциальные программы трансфертов, включающие Выравнивание, Канадский трансферт на здравоохранение и Канадский социальный трансферт ($58.6 миллиарда).
Взятые вместе, эти сравнения дают представление о величине процентных платежей, за которые несут ответственность канадские правительства, и о том, в какой степени растущий государственный долг может вытеснять ресурсы для важных приоритетов».
Имейте в виду, что эти цифры относятся к 2014 году. Когда появятся окончательные данные за 2015 год, наш долг будет значительно больше, и он еще больше раздуется в 2016 году, и еще больше в 2017 году.
Наша страна будет не только тратить больше на процентные платежи, чем на наших детей, но и наши дети пострадают больше всего.
Отличная работа, Канада.
Что вы думаете о том, что наше правительство тратит больше на процентные платежи, чем на образование наших детей?
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы поделиться своими мыслями
Прощай, золото
Если бы не тот факт, что Канада теперь продала почти ВСЕ свои золотые запасы, дефицит в $30 миллиардов в этом году мог бы быть еще выше.
Через CBC:
«Данные показывают, что Канада продала 41,106 унций золотых монет в декабре и еще 32,860 унций золотых монет в январе. В прошлом месяце правительство продало еще 21,851 в феврале».
Через Globe and Mail, 2 марта 2016 года:
«Последний отчет об официальных международных резервах страны (Канады), опубликованный в четверг, показывает нулевое количество золота в балансе.
Правительство сокращало свои запасы драгоценного металла в течение многих лет, но это первый раз, когда оно объявило себя фактически свободным от золота с момента создания счета валютного фонда в июле 1935 года.
…Представитель Министерства финансов заявил, что продажа последнего запаса золота страны не была мотивирована каким-либо мнением об инвестиционной привлекательности металла.
«Правительство придерживается давней политики диверсификации своего портфеля путем продажи физических товаров (таких как золото) и вместо этого инвестирования в финансовые активы, которые легко торгуются и имеют глубокие рынки покупателей и продавцов», — написал представитель».
Помните, именно золото помогло Switzerland вернуться к прибыли после кризиса 2008 года.
Что произойдет с канадцами, если случится финансовая катастрофа, а у страны не будет золота для ее поддержки?
Полагаю, Канада может сосредоточиться на инвестировании в более качественные «финансовые» активы.
Активы, такие как…
Не все так плохо – Фондовый рынок
В прошлом году я предположил, что как только Трюдо придет к власти, мы можем увидеть небольшой рост канадских акций по мере вступления в силу политики Трюдо.
«Итак, как будет вести себя фондовый рынок при Трюдо?
Если история является каким-либо показателем, мы можем увидеть, как рынки начнут расти. Но не только из-за исторической статистики.
Трюдо будет тратить и вводить страну в дефицит, но многие выиграют от его расходов. Будь то разумные расходы или нет, деньги от правительства будут поступать в частный сектор, поскольку подрядчики и другие будут выигрывать крупные государственные контракты».
Несколько новых законов, государственных политик и изменений в существующих законах от лагеря Трюдо вступили в силу в январе.
Когда эти политики вступили в силу, канадский рынок отреагировал.
С 20 января 2016 года TSX вырос более чем на 13%.
Я также предположил, что по мере того, как Трюдо начнет тратить, мы можем увидеть, как это напрямую повлияет на цену канадского доллара по отношению к другим финансовым активам.
Взгляните на цену золота в канадских долларах с момента избрания Трюдо:
Цена золота в CAD. Источник Bloomberg
Блестящая возможность для Канады
С ослаблением канадского доллара и снижением затрат, канадские золотодобывающие компании и проекты по добыче золота на продвинутой стадии набирают обороты.
В сентябре, я написал:
«Сочетание слабой валюты и стабильной юрисдикции делает Канаду одним из лучших мест в мире для производства.
Неудивительно, почему крупные производители агрессивно преследовали и продолжают преследовать активы в Канаде».
В этом отчете я рассказал об одной из моих любимых историй на продвинутой стадии и о Компании, которая, по моему мнению, созрела для поглощения:
Integra Gold Corp
(TSX-V: ICG) (OTCQX: ICGQF)
Если вы еще не читали мой первоначальный отчет, вы можете сделать это, НАЖАВ ЗДЕСЬ:
Подводя итог, Integra это:
- Возможность высококачественного производства в ближайшей перспективе с отличной инфраструктурой
- Значительный потенциал разведки с критической массой
- Потенциальная цель для поглощения в одной из лучших юрисдикций мира
- Одна из самых агрессивных юниорских компаний по разведке в мире
- Компания, сильно недооцененная по сравнению со своими аналогами
Проект Integra South Lamaque предлагает одну из самых высоких внутренних норм доходности (IRR) среди всех золотодобывающих проектов на стадии разработки, одни из самых низких капитальных затрат до начала производства и низкую общую себестоимость поддержания.
Другими словами, это дешево строить и дешево производить.
Взгляните:
- Базовый сценарий доналоговой IRR 77% и NPV (ставка дисконтирования 5%) C$184.3M (посленалоговая IRR 59% и NPV C$113.5M)
- Капитальные затраты до начала производства всего C$61.9M
- Период до начала производства всего 18 месяцев
- Эксплуатационные затраты за весь срок службы рудника («LOM») C$551 за унцию и общие затраты на поддержание C$731 за унцию
С момента того отчета Integra только улучшила свой актив, что в конечном итоге улучшает многие из вышеуказанных показателей, которые были результатом PEA, проведенной более года назад.
И с продолжающимися позитивными корпоративными событиями, новые аналитики присоединились, все с целевыми ценами значительно выше, чем текущие котировки Integra:
Источник: Инвестиционная презентация Integra Gold, март 2016
Я также упомянул:
«…Я был бы шокирован, если бы Eldorado\
*Eldorado в настоящее время владеет 15% Integra.
И это так.
В моем первоначальном отчете акции Integra торговались по $0.34. С тех пор акции резко выросли и теперь торгуются на новом 52-недельном максимуме, достигнув $0.55, прежде чем остановиться на $0.51 в прошлую пятницу.
Но даже с этим ростом, все может только начинаться.
Ранее на этой неделе Integra объявила результаты бурения на своем месторождении Triangle. Результаты ясно показывают, что их проект становится все больше и лучше, чем когда-либо.
Как выразился Стивен де Йонг, генеральный директор Integra:
«Основная часть минерализации Triangle находится в серии субпараллельных, крутопадающих, наложенных друг на друга структур типа C, которые демонстрируют высокую степень периодичности и непрерывности. Мы воодушевлены сегодняшними результатами, показывающими сильную непрерывность золотой минерализации в верхних структурах, где мы планируем начать подземную разведку позднее в этом году. Мы также воодушевлены первыми результатами из более глубокой структуры C5, которые указывают на достаточное пространство для роста золотого ресурса Triangle на глубине».
Чтобы лучше понять структуры «C» на Triangle и что все это значит, НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ.
Программы бурения Integra не только идут хорошо и продолжаются, но у нее все еще есть более 52,500 метров результатов алмазного бурения в ожидании публикации. Это уже самая активная юниорская компания, которую я знаю, и при таком большом объеме бурения, новости, влияющие на рынок, должны появляться повсюду.
Но это не все.
Всего через несколько месяцев Integra, как ожидается, опубликует обновленную Предварительную экономическую оценку (PEA), которая будет включать гораздо больший ресурс, чем тот, что был опубликован более года назад.
Учитывая, что с момента последней PEA было проведено два новых расчета ресурсов, открытие гораздо более экономичных зон сдвига и тонны нового бурения, я ожидаю, что новая PEA сделает старую похожей на детскую игру.
А старая была чертовски хороша.
С объемом более 52,500 м результатов алмазного бурения, $33 миллионами в банке, новой обновленной PEA на подходе и растущим интересом к экономическим канадским золотым активам на продвинутой стадии, цель на Integra стала еще больше.
Павшие империи
Главным катализатором падения почти каждой империи было создание более крупного правительства через безрассудные расходы и долги.
Это идея о том, что мы, люди, не можем позаботиться о себе; поэтому правительство забирает больше наших денег через налоги и тратит их так, как считает нужным.
Как и в исторические времена, когда правительство забирает больше денег у людей, чтобы «перераспределить» их, империи падают. Так было в Риме, когда налоги приходилось повышать из-за увеличения числа граждан, получающих бесплатное зерно – или, в нашей нынешней терминологии, продовольственные субсидии.
В конечном итоге налоги становятся настолько высокими, что правительства не могут контролировать людей.
Падение Рима было фундаментально обусловлено экономическим ухудшением, вызванным чрезмерным налогообложением, инфляцией и чрезмерным регулированием.
Сегодня крупнейшие правительства мира идут по тому же пути.
Лактанций, христианский автор и советник первого христианского римского императора, объяснил, как принуждение группы людей платить более высокие налоги только для того, чтобы их можно было распределить среди населения, привело к краху экономики Рима.
Через Cato.org:
«Число получателей стало настолько превышать число плательщиков, что, когда ресурсы фермеров были истощены огромным размером реквизиций, поля опустели, а возделываемые земли превратились в леса».
В конечном итоге, для оплаты и обслуживания нашего растущего долга потребуется собирать все больше и больше налогов. Мы несем ответственность за уплату этого налога.
Приведут ли нас более высокие налоги и большие субсидии по правильному пути?
Возможно, нам стоит спросить правителей Рима.
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы поделиться своими мыслями
Ищите правду.
Раскрытие информации: Мы предвзяты по отношению к Integra Gold Corp, потому что они являются рекламодателем, и мы владеем опционами на акции этой Компании. Вы можете сами посчитать. Наша репутация строится на компаниях, которые мы представляем. Именно поэтому мы инвестируем в каждую компанию, которую мы представляем в наших специальных отчетах Equedia, включая Integra Gold Corp. Это ваши деньги для инвестирования, и мы не делимся вашей прибылью или вашими убытками, поэтому, пожалуйста, возьмите на себя ответственность за проведение собственной должной осмотрительности. Помните, что прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. То, что многие компании в наших предыдущих отчетах Equedia показали хорошие результаты, не означает, что все они покажут. Кроме того, Integra Gold Corp и ее руководство не имеют контроля над нашим редакционным контентом, и любые выраженные мнения являются нашими собственными. Мы не обязаны писать отчет о любом из наших рекламодателей и не обязаны говорить о них только потому, что они рекламируют у нас.
