!
Дорогие читатели,
Итак, это свершилось. У Канады новый лидер, и скоро мы увидим, на что он способен; или, скорее, что он сделает с нашей великой страной.
Как милостиво сказал Харпер после поражения: «народ никогда не ошибается».
Но знает ли народ, что правильно? Может ли такой неопытный лидер возглавить эту великую нацию?
В любом случае, вопрос не в том, сможет ли Трюдо руководить, а в том, как канадская экономика будет развиваться под его руководством?
Краткосрочные перспективы при Трюдо
Экономика Канады окажется в очень сложной ситуации под руководством Трюдо.
Трюдо начнет свое экономическое руководство с государственных расходов на инфраструктуру в попытке стимулировать краткосрочный рост и увеличить показатели ВВП. Это создаст временные рабочие места, но мы не уверены, сколько именно, поскольку Трюдо еще не раскрыл никаких конкретных планов по расходованию миллиардов долларов. Его план может дать временный импульс нашей экономике, но есть большая вероятность, что эффект от его расходов может быть нивелирован одним из важнейших ресурсов Канады: нефтью.
Цены на нефть, вероятно, останутся низкими в ближайшие годы. Трюдо не является сторонником Альберты или ее нефтяной промышленности, что, вероятно, означает, что он не будет оказывать этому сектору большой поддержки; он может даже навредить ему своими инициативами по изменению климата, которые напрямую затрагивают ископаемое топливо. Ставка в любом направлении на нефть и газ на данный момент — это лотерея. Возможно, как только Трюдо откроет книги и осознает, насколько важна нефть Альберты для Канады, он может изменить свое мнение. А пока инвестиционные фонды и те, кто работает в этой сфере, ждут, прежде чем сделать свой ход – и вам тоже следует.
Как вы думаете, что произойдет с нефтяным сектором при Трюдо?
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы поделиться своим мнением
Луч надежды
После 2008 года я был полным быком на рынке США – не только из-за рекордных объемов денежных вливаний, но и потому, что знал, что Обама выйдет из рецессии путем неразумной фискальной политики. Следующему президенту придется иметь дело с последствиями таких действий, но в краткосрочной перспективе акции должны были взлететь.
Расходы почти всегда оказывают заметное влияние на рынки, и одна историческая статистика оказывается увлекательной: акции, как правило, показывают лучшие результаты при правительстве, возглавляемом демократами, чем при правительстве республиканцев.
Как я упоминал в своем письме: «Смотри на трон»:
«Некоторые скажут, что демократы лучше для фондового рынка (как показывают исторические данные). Другие скажут, что республиканцы лучше для экономики. Исторические данные показывают, что фондовый рынок лучше всего работает при разделенном правительстве, когда партия, контролирующая Белый дом, отличается от партии большинства в Конгрессе. На самом деле, для Уолл-стрит, кажется, лучше всего, когда у нас есть президент-демократ с противовесом Конгресса, возглавляемого республиканцами; просто посмотрите на последние четыре года».
Хотя я считаю, что рынок США заигрывает с вершиной, у Канады может быть возможность немного наверстать упущенное при Трюдо.
Хотя консерваторы в целом более левые, чем республиканцы, можно провести сравнение, что консерваторы были бы канадским аналогом республиканцев, а либералы — демократами.
И под либеральным руководством – во многом как у демократов – акции, как правило, показывают хорошие результаты.
Согласно ежемесячным данным по август 2015 года, собранным Bloomberg от TMX Group Ltd., доходность акций была в три раза выше при премьер-министрах-либералах, чем при лидерах-консерваторах, начиная с 1992 года.
Через Financial Post:
«За примерно 63 года пребывания у власти либералы Пьера Эллиотта Трюдо, Жана Кретьена и Луи Сен-Лорана наблюдали взвешенный среднегодовой темп роста в 6,8 процента для Standard & Poor’s/TSX Composite Index и его предшественника TSE Index. Это сравнивается с ежегодным приростом в 2,2 процента для тори Стивена Харпера, Джона Дифенбейкера, Брайана Малруни и других, показывают данные».
Теперь это не означает, что либералы лучше для экономики, как отмечает и статья:
«...Это вопрос времени? Были ли либералы удачливы на протяжении 100 лет, чтобы так хорошо справляться?» — сказал Ливио Ди Маттео, экономист из Университета Лейкхед в Тандер-Бей, Онтарио. «За 100 лет, кажется, существует определенная закономерность. Возможно, когда экономический рост плох, люди хотят жесткой экономии и считают консерваторов лучшими управленцами. Затем, когда дела улучшаются, люди устают от этого и голосуют за либералов».
И я верю, что Харпер чувствует это так – он отлично справился с управлением экономикой в турбулентные времена и на пике восстановления канадцы проголосовали против него:
«Как и в случае с другими лидерами, результаты Харпера на фондовом рынке отражают события, находящиеся вне его контроля. Действующий консерватор руководил страной во время худшего мирового финансового кризиса со времен Великой депрессии и совсем недавно стал свидетелем 50-процентного падения цен на нефть, один из крупнейших экспортных продуктов страны».
Так как же фондовый рынок будет работать при Трюдо?
Если история является каким-либо показателем, мы можем увидеть, как рынки начнут расти. Но не только из-за исторической статистики.
Трюдо будет тратить и вводить страну в дефицит, но многие выиграют от его расходов. Независимо от того, являются ли это разумными расходами или нет, деньги от правительства будут поступать в частный сектор, поскольку подрядчики и другие будут выигрывать крупные государственные контракты.
В краткосрочной перспективе это может означать снижение стоимости канадского доллара, поскольку правительство вводит себя в дефицит. Сочетание дефицитных расходов и сдержанных перспектив сырьевых товаров не дает канадскому доллару большой надежды на рост.
Также ходят разговоры о повышении ставок в Канаде, но это не то, что произойдет в ближайшее время. Банк Канады только что сохранил процентные ставки, а затем дал плохой экономический прогноз для Канады, учитывая снижение цен на нефть.
Более того, поскольку Трюдо обещает тратить на протяжении всего своего руководства, в интересах Канады поддерживать низкие ставки в течение некоторого времени. Не ожидайте большого повышения ставок в течение следующих четырех лет его срока.
Между тем, я уверен, что повышение ставки в США произойдет раньше, чем в Канаде, и это, безусловно, ослабит канадский доллар по отношению к доллару США, когда это произойдет.
То, как США управляют своей денежно-кредитной политикой, повлияет на стоимость канадского доллара, но при прочих равных условиях канадский доллар должен оставаться слабым, что должно стимулировать иностранные инвестиции в наш рынок – включая рынки капитала.
Как вы думаете, канадский доллар ослабнет при Трюдо?
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы поделиться своим мнением
Золотое яйцо
Хотя нефтегазовый сектор остается загадкой при Трюдо, есть один сектор, который может выиграть от более низкого канадского доллара.
Сильный доллар США и более низкие затраты на сырье на фоне падения цен на энергоносители стимулируют производителей золота в юрисдикциях, где валюта слабее. Это особенно верно для производителей золота в Канаде и Австралии, где валюты продолжают ослабевать по отношению к доллару США.
Цена золота в канадских долларах
Цена золота в австралийских долларах
Рынок, возможно, уже дает нам представление об этом событии, поскольку многие канадские акции золотодобывающих компаний растут после выборов.
Как я упоминал ранее в этом году – и после многих лет ожидания – мы можем быть не только близки к дну для акций золотодобывающих компаний, но и вскоре увидеть, как многие из них прорвутся.
Вот почему я начал этот год с инвестиций в канадскую австралийскую золотодобывающую компанию Newmarket Gold (TSX: NMI) (OTCQX:NMKTF) – теперь ее акции выросли более чем на 80% с момента публикации моего первого отчета.
Newmarket — прекрасный пример австралийского производителя золота, выигрывающего от снижения затрат на сырье и слабого австралийского доллара. Конечно, менеджмент превосходен, а их органический рост за счет разведки был впечатляющим. Всего через пару недель Компания должна объявить свои результаты за третий квартал, что должно дать нам представление о том, что нас ждет. И, глядя на некоторые цифры, объявленные в недавних пресс-релизах, в сочетании с продолжающимся ростом цены на золото в австралийских долларах, я ожидаю, что у Компании будет фантастический квартал, что должно помочь повысить ее оценку.
Стремление к росту
За исключением Newmarket, я давно не добавлял акции золотодобывающих компаний в свой портфель. Но, учитывая активность, которую я наблюдаю в этой сфере, возможно, пришло время включить избранные компании на поздних стадиях разведки/разработки, в дополнение к такому производителю, как Newmarket.
Независимо от цены на золото, в этом секторе происходят большие изменения.
Во время последнего бычьего рынка крупные производители приобрели множество рудников в юрисдикциях с более высоким риском по всему миру. Но, учитывая политические и ценовые риски, связанные с этими рудниками, крупные производители золота были вынуждены отказаться от многих активов, понеся десятки миллиардов долларов списаний за последние несколько лет.
Но теперь все по-другому.
Золотодобывающие компании сейчас близки к своей самой дешевой оценке по отношению к балансовой стоимости за последние два десятилетия, и крупные игроки не только привели в порядок свои балансы, но и предпринимают шаги по замене своих утраченных иностранных активов активами в более безопасных юрисдикциях, таких как Канада и Австралия.
Через Bloomberg:
«Крупные горнодобывающие компании могут быть лучше подготовлены к рассмотрению приобретений, чем в 2013 году, после сокращения затрат. 10 крупнейших производителей по объему продаж, возглавляемые Barrick Gold Corp., могут сгенерировать совокупный свободный денежный поток в размере $4,17 млрд в этом году по сравнению с отрицательным показателем в $1,74 млрд в 2013 году, согласно оценкам аналитиков, собранным Bloomberg. Это будет самый высокий показатель для группы за последние как минимум восемь лет, показывают данные».
Более того, похоже, что крупные игроки очень активно ищут сделки для покупки.
Продолжение…
«Генеральный директор Newmont Гэри Голдберг заявил 24 сентября, что крупнейший производитель золота в США ищет приобретения для увеличения низкозатратной добычи золота или меди после падения оценок активов. Goldcorp продолжает оценивать потенциальные сделки, заявил генеральный директор Чак Джинс в том же месяце».
Их комментарии в прошлом году вызвали ажиотаж вокруг сделок в золотодобывающем секторе.
В последующие месяцы мы стали свидетелями:
- Февраль 2015: Centerra Gold и Premier Gold Mines стали партнерами 50/50 по проекту Premier Trans-Canada Property в Онтарио.
- Март 2015: Goldcorp приобрела Probe Mines за их месторождение в Онтарио.
- Апрель 2015: Alamos Gold приобрела Aurico Gold путем слияния, чтобы получить доступ к ее руднику Young-Davidson Mine в Онтарио.
- Апрель 2015: Yamana приобретает Mega Precious Metals для их проекта Monument Bay Gold в Манитобе.
Замечаете какие-либо сходства?
Верно, все эти сделки были сосредоточены на активах в Канаде – безопасной и стабильной юрисдикции.
Но это не единственная причина.
Как я упоминал ранее, сила доллара США по отношению к канадскому доллару обеспечивает немедленную выгоду канадским золотодобывающим компаниям, поскольку затраты на добычу оплачиваются в канадских долларах, а добытое золото продается в долларах США.
Теперь, если эти крупные производители верят, как и я, что канадский доллар останется слабым, имеет смысл сделать канадские активы основным направлением. А с приходом Трюдо к власти, я считаю, канадский доллар станет еще слабее, учитывая его политику «трать сейчас, спрашивай потом». И это сулит хорошие перспективы канадским золотодобывающим компаниям.
Начните искать канадские золотодобывающие компании на поздних стадиях разведки и разработки, которые могут заинтересовать крупных игроков. Я уже этим занимаюсь.
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы поделиться своим мнением
Ищите истину,
Ivan Lo
The Equedia Letter
