Когда вы смотрите на растущие затраты на производство и разведку для компаний в горнодобывающем секторе, вы быстро понимаете, насколько рискованны многие из них на самом деле.
Возьмем, к примеру, золото.
Что касается производителей, Barrick Gold, один из крупнейших и самых низкозатратных производителей золота в мире, по прогнозам, будет иметь общие эксплуатационные затраты на унцию в размере US$750 – $790 в 2016 году.
Что касается разработки, затраты, связанные с запуском и эксплуатацией шахты, часто астрономически высоки, многие из них стоят сотни миллионов – иногда миллиарды – долларов только для начала.
Трудно переоценить, сколько денег и труда требуется для производства унции золота. Именно поэтому многие шахты закрылись, и многие производители золота последние несколько лет сокращали расходы.
Но именно это делает то, что я собираюсь вам рассказать, таким особенным.
Доказательство в PEA
Сегодня утром K92 Mining Inc. (TSX-V: KNT) (OTCQB: KNTNF) опубликовала важную Предварительную Экономическую Оценку (PEA)\
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы ознакомиться с оригинальным отчетом о K92 Mining Inc.
Для тех, кто не знаком с этой историей, K92 Mining Inc. (K92) — это золотодобывающая компания с большим земельным участком площадью 410 км² в Папуа-Новой Гвинее (PNG).
В настоящее время она развивает золотой рудник Kainantu Gold Mine, свой флагманский актив, расположенный в провинции Восточное Нагорье PNG, где только что началось производство.
Фактически, первые поставки концентрата ожидаются уже через несколько недель, а Компания также планирует выйти на стабильный режим работы с годовой производительностью 52 000 Au в год в течение ближайших месяцев.
Но вот тут становится интересно.
КОНТЕНТ ЗАБЛОКИРОВАН
Введите свой адрес электронной почты, чтобы получить мгновенный доступ (это бесплатно!)
к этому специальному контенту:
Получить мгновенный доступ
\
Всего несколько месяцев назад золотой рудник Kainantu Gold Mine, состоящий из месторождений Kora и Irumafimpa Gold Deposit, должен был производить 52 000 унций золота в год.
Даже тогда Компания была недооценена по сравнению со своими конкурентами по многим показателям.
Но с новой PEA производственный потенциал на золотом руднике Kainantu Gold Mine теперь удвоился.
Это лишь верхушка айсберга.
Фактически, PEA показывает, что K92 потенциально может быть одним из самых недооцененных производителей золота на рынке сегодня.
Взгляните на некоторые из этих цифр сами:
- Внутренняя норма доходности (IRR) 113%
- ожидается, что срок эксплуатации составит 9 лет, и будет переработано 3,2 миллиона тонн при содержании 7,1 г/т Au, 25 г/т Ag и 1,7% Cu (9,3 г/т Au Eq\
- ожидается, что будет генерировать оценочный положительный денежный поток, обеспечивающий доход в US$558 миллионов при текущих ценах на металлы;
- ожидается, что будет достигнута оценочная доналоговая NPV в US$415 миллионов при текущих ценах на металлы, обменном курсе и ставке дисконтирования 5%;
- Первоначальные капитальные затраты оцениваются в US$13,84 миллиона, включая US$3,3 миллиона на модернизацию завода, определенную в предварительном технико-экономическом обосновании Mincore Scoping Study, но исключая предлагаемые разведочные наклонные выработки Kora и алмазное бурение;
- Поддерживающие капитальные затраты оцениваются в дополнительные US$64 миллиона, потраченные за весь срок эксплуатации Kora
- Эксплуатационные затраты на унцию оцениваются в US$125/ тонну
- Денежные затраты оцениваются в US$547/унцию Au Eq (включая 2,5% NSR) и AISC в US$619/унцию Au Eq
- производить в среднем 108 000 Au Eq\
- исключает примерно 1 миллион тонн неклассифицированного материала с содержанием выше 4,52 г/т Au г/т в текущей модели ресурсов – что представляет собой значительный потенциал роста; и
- Использовались текущие цены на металлы: Au – US$1,300/oz; Ag – US$18/oz; Cu – US$4,800/tonne.
\
Другими словами, PEA показывает нам, что золотое месторождение Kora может быть введено в эксплуатацию менее чем за US$14 миллионов, производить более 100 000 унций в год при одних из самых низких денежных и AISC затрат в мире, и все это может быть сделано с невероятно здоровой IRR в 113%
Если учесть, что IRR выше 30% обычно является эталоном для здоровой доходности, то 113% Kora, безусловно, выделяется.
А теперь послушайте…
Через K92, генеральный директор Иэн Сталкер:
«Эта PEA Kora указывает не только на возможность быстрого выхода на уровень производства золотого эквивалента, превышающий 100 000 унций в год, но и на потенциал лучшего, чем ожидалось, денежного потока, самые низкие в нижнем квартиле общие эксплуатационные затраты на унцию, низкие первоначальные капитальные затраты с коротким сроком окупаемости.
Также важно отметить, что эта PEA была проведена исходя из предположения, что операции на Irumafimpa будут сокращены, как только мы начнем производство на Kora.
Хотя предлагаемая операция Kora отражает отличную экономику, стоит отметить, что производство на Irumafimpa нацелено на $650 за унцию AISC, и что к предполагаемому времени полного производства из Kora, в горнодобывающем запасе на Irumafimpa все еще будет около 300 000 унций.
Следовательно, остается потенциал для дальнейшего улучшения наших текущих планов по расширению производства.
В дополнение к оценке потенциала продолжения производства на Irumafimpa после запуска Kora, мы также будем тестировать потенциал расширения Kora путем бурения из подземных установок, которое планируется начать в 1-м квартале 2017 года. Kora не только открыта во всех направлениях, но и сильно минерализована по всей протяженности бурения».
PEA не только не учитывает около 300 000 унций в горнодобывающем запасе на Irumafimpa, но и полностью исключает один из самых важных аспектов проекта…
Массивный разведочный потенциал Kora
Если вы помните из моего первоначального отчета, месторождение Kora не только открыто во всех направлениях, но и имеет потенциал превратить K92 в производителя 200 000 унций в год.
Из моего письма, K92 Mining: Насколько большим оно может быть?:
«…В начале 2017 года K92, как ожидается, начнет разработку разведочной выработки до Kora, и к концу того же года они должны оказаться непосредственно под месторождением.
К началу 2018 года они не только должны иметь руду Irumafimpa, доступную для перерабатывающего завода, но и смогут дополнять ее рудой из Kora в начале 2018 года.
Это значительно.
Мы говорили о модификациях, которые K92 внесла в завод, и о том, что это означает для роста как извлечения, так и содержания. Но эти модификации также приводят к росту тоннажа.
Они модифицировали секцию дробилки для обработки почти 100 тонн в час. Сейчас они запрашивают только 35 тонн.
С мельницей они оценивают, что могут получить от 300 до 350 тысяч тонн, но из Irumafimpa они собираются использовать только 200 тысяч.
Другими словами, с дополнительной рудой из Kora, операции K92 потенциально могут вырасти с 60 000 унций до более чем 100 000 в 2018 году.
Вот где потенциал роста становится еще больше.
Рудоносное тело на Irumafimpa имеет в среднем около двух метров в ширину; на Kora — от пяти до шести метров.
Это означает, что с модернизацией темпы добычи на Kora потенциально могут увеличиться до 200 000 унций в год.
Но это лишь верхушка айсберга.
Kora – Потенциал быть намного больше
Взгляните на это:
Оранжевая секция — это существующее и известное рудное тело Kora.
Фиолетовая секция — это область расширения, на которую K92 нацелена для роста.
Есть по крайней мере четыре скважины, которые находятся за пределами известных ресурсов. Если вы посмотрите на некоторые содержания и пересечения, вы поймете, почему есть много поводов для волнения.
Фактически, если вы посмотрите на скважину BKDD0023, вы увидите 6,4 м при 5,53 г/т золота и 8 м при 3,7% меди. Это пересечение является частью общего 30-метрового пересечения на глубине.
Это единственная глубокая скважина, которую Barrick (предыдущий владелец) когда-либо бурила там!
Почему?
Потому что эти скважины бурились со склона холма, и это было дорого.
Бурение из-под земли дешевле, быстрее и менее интрузивно – это означает, что им не нужно получать соглашения от землевладельцев.
Поэтому, как только K92 построит разведочную выработку Kora, она сможет бурить из-под земли и исследовать то, что многие считают очень крупным месторождением.
Но не верьте мне на слово.
Алекс Дэвидсон участвовал в одобрении продажи Kainantu компании Barrick еще в 2007 году, поэтому он явно верит, что там есть потенциал для обнаружения гораздо большего количества золота.
Теперь он советник K92.
Затем есть Дуг Кервин.
Дуг Кирвин — бывший исполнительный вице-президент Ivanhoe Mines до ее поглощения Rio Tinto в 2012 году и был членом совместной команды по открытию месторождения Hugo Dummett на Оюу-Толгой в Монголии.
Для тех, кто не знаком с проектом, проект Оюу-Толгой является крупнейшим известным месторождением меди и золота в мире.
Дуг также был со-получателем первой медали Thayler Lindsley от PDAC, присуждаемой за самое значительное международное открытие полезных ископаемых в 2004 году.
Он считает, что существующее рудное тело Kora, с тем расширением, которое мы ожидаем увидеть, потенциально может стать намного больше, с потенциалом в несколько миллионов унций:
«Структуры, содержащие рудные тела, простираются на несколько километров и имеют известные вертикальные протяженности в сотни метров, и открыты за их пределами. Это указывает на потенциал в несколько миллионов унций вблизи существующего ресурса, и вероятность обнаружения параллельных жил высока. Кроме того, при анализе результатов бурения я был очень впечатлен постоянством высокосортных пересечений при бурении на Kora. Соотношение высокосортных попаданий весьма примечательно».
– Дуг Кирвин, бывший исполнительный вице-президент Ivanhoe Mines, нынешний советник K92 Mining
То, что сейчас является небольшой горнодобывающей компанией с отличным проектом, может внезапно стать компанией среднего уровня с огромным потенциалом роста.
Если эксперты, такие как Дуг и Алекс, хотя бы наполовину правы, то K92 может превратиться во что-то очень большое.
И помните, Barrick купила проект Kainantu не из-за небольшой шахты. Они купили его из-за потенциала чего-то гораздо большего…»
Я считаю, что руководство на пути к тому, чтобы доказать именно это: месторождение Kora намного больше, чем кажется.
K92 не только начала производство в срок и в рамках бюджета, но и только что сообщила миру – через свою PEA Kora – что она может вскоре стать одним из самых низкозатратных производителей в мире, с огромным потенциалом роста.
Возможность
Ранее в этом году акции K92 торговались по цене до $2,24.
Многие бы поспорили, что даже по этой цене акции K92 были дешевыми.
Но на момент написания этой статьи акции торгуются всего по $1,25.
Так почему же акции так сильно дисконтированы, учитывая все, что я только что представил?
Самое очевидное — это тот факт, что золото в последние недели падало, увлекая за собой и акции золотодобывающих компаний.
Второе заключается в том, что большинство акций K92 из более ранних финансирований – за исключением акций учредителей – теперь находятся в свободном обращении. Все эти акции являются «в деньгах», и инвесторы, вероятно, зафиксировали прибыль.
Кроме того, на днях K92 получила $7,5 миллиона нового капитала за счет исполнения 10 миллионов варрантов по $0,75. Эти варранты были принудительными и, вероятно, поступали на рынок, поскольку они также являются «в деньгах».
Я некоторое время наблюдал за тем, как K92 достигнет дна после выпуска акций из предыдущих финансирований. В сочетании с недавним падением цен на золото, я считаю, что мы, вероятно, находимся в этой точке.
С корпоративной точки зрения, K92 гораздо более развита, чем несколько месяцев назад, когда акции торговались выше $2.
K92 не только начала производство в срок и в рамках бюджета, но и только что объявила о очень многообещающей PEA, которая показывает, что она вскоре может стать одним из самых низкозатратных производителей золота в мире, с серьезным потенциалом разведки.
Цена на золото
Хотя некоторые считают, что золото может упасть еще ниже, я полагаю, что сейчас мы находимся в диапазоне и не ожидаю, что золото упадет ниже US$1200.
Кроме того, интересно отметить, что, хотя золото и многие акции золотодобывающих компаний упали в последние недели, фактические деньги, поступающие в этот сектор, продолжают расти.
По данным Всемирного совета по золоту, первая половина 2016 года была лучшей за всю историю наблюдений: общий спрос на золото вырос на 18% по сравнению с прошлым годом до 2 335,5 тонн.
Что еще более важно, инвестиционный спрос составил 1 063,9 тонны, что на 127% больше по сравнению с прошлым годом – это на 16% выше, чем предыдущий максимум за первое полугодие с 2009 года.
Впервые за всю историю наблюдений, инвестиционный спрос был крупнейшим компонентом спроса на золото в течение двух кварталов подряд – подпитываемый западным спросом по всем направлениям, от розничных до институциональных инвесторов, а также на слитки, монеты и ETF.
Фактически, рост спроса на ETF, обеспеченные золотом, превзошел все другие секторы в первом полугодии, составив 580 тонн, превысив предыдущий максимум в 458 тонн в первом полугодии 2009 года.
В последний раз мы наблюдали такой спрос в 2009 году. В последующие годы цены на золото за это время более чем удвоились.
Этот растущий спрос продолжался в течение сентября, давая нам сильные признаки того, что на этих уровнях существует серьезная поддержка золота. Кроме того, центральные банки продолжают быть чистыми покупателями золота, и все больше и больше миллиардеров-управляющих фондами говорят миру, что золото является разумным инвестиционным выбором для нашей текущей экономической и финансовой среды.
Миллиардер Рэй Далио, например, заявил на семинаре на прошлой неделе в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, что «хотя центральные банки по всему миру, вероятно, расширят программы покупки облигаций, делая высокодоходные активы привлекательными по сравнению с облигациями и наличными, эти инвестиции все еще дороги по сравнению с их присущим риском. Если это сохранится, ставка на золото может оказаться предпочтительнее».
Вот почему я покупаю акции K92 Mining Inc. (TSX-V: KNT) (OTCQB: KNTNF) сегодня.
K92 Mining Inc.
Канадский торговый символ: (TSX-V: KNT)
Торговый символ США: (OTC: KNTNF)
Ищите истину,
Иван Ло
Письмо Equedia
www.equedia.com
Раскрытие информации: Мы предвзяты по отношению к K92 Mining Inc., потому что они являются рекламодателями. Вы можете посчитать сами. Наша репутация строится на компаниях, которые мы представляем. Это ваши деньги для инвестирования, и мы не делимся вашей прибылью или вашими убытками, поэтому, пожалуйста, возьмите на себя ответственность за проведение собственной комплексной проверки. Помните, прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. То, что многие компании в наших предыдущих отчетах Equedia Reports показали хорошие результаты, не означает, что все они покажут. Кроме того, K92 и их руководство не контролируют наш редакционный контент, и любые выраженные мнения являются нашими собственными. Мы не обязаны писать отчет о любом из наших рекламодателей и не обязаны говорить о них только потому, что они у нас рекламируются.
