Несколько недель назад я дал следующие рекомендации в своем письме « The Next Fire Sale»:
- Market Vectors Gold Miners ETF (NYSE: GDX)
- Market Vectors Junior Gold Miners ETF (NYSE: GDXJ)
- SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (NYSE: XOP)
- Claymore Oil Sands ETF (TSX: CLO).
С момента того письма от 2 октября 2011 года:
- Market Vectors Gold Miners ETF (NYSE: GDX) – рост на 6,45%
- Market Vectors Junior Gold Miners ETF (NYSE: GDXJ) – рост на 12,67%.
- SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (NYSE: XOP) – рост на 27,16%
- Claymore Oil Sands ETF (TSX: CLO) – рост на 19,64%.
Неплохо на таком волатильном рынке…
Несмотря ни на что, рынки остаются волатильными, а инвестирование стало обыденным. Главный вопрос: когда вернутся ликвидность и деньги, готовые к риску?
Сентябрь, который обычно является месяцем спада, закончился. Октябрь пока, несмотря на волатильность, показывает хорошие результаты. В пятницу американские акции выросли, обеспечив Standard & Poor’s 500 самый большой недельный прирост с июля 2009 года, поскольку розничные продажи превзошли оценки экономистов, а G20 начала обсуждение европейского долгового кризиса.
Независимо от политики и мировых экономических головоломок, исторические торговые модели показывают, что теория «продавай в мае» все еще работает. За последние 40 лет продажа в мае и обратная покупка в октябре принесли бы вам прибыльный доход – даже с учетом резких колебаний цен за последние 40 лет. Единственным месяцем спада в этот период (октябрь – май) был бы февраль, поскольку в игру вступает фиксация прибыли за предыдущие месяцы.
Рейтинговые агентства не прекращают понижать рейтинги. Fitch только что понизило рейтинг UBS и теперь поместило Morgan Stanley, Bank of America, Goldman, BNP, Deutsche Bank и SocGen в список на пересмотр с негативным прогнозом. По мере появления все новых негативных новостей инвесторы продолжают держаться за свои наличные. Но разумно ли это?
Ответ кроется в том, верите ли вы, что доллар продолжит доминировать на рынке. Хотя он остается мировой резервной валютой, он также принадлежит крупнейшей стране-должнику в мире.
Страны по всему миру безрассудно избавляются от казначейских облигаций США. За последние шесть недель иностранцы сбросили казначейские облигации на сумму 74 миллиарда долларов – это самый большой последовательный отток в истории. Даже у Билла Гросса, основателя и управляющего директора крупнейшего в мире облигационного фонда, плохой год.
В своем отчете об инвестиционных перспективах за октябрь 2011 года:
«Во мне или в ком-либо еще в PIMCO нет «сдачи». Ранние утренние и даже полуночные часы увеличились, а не уменьшились, чтобы соответствовать возрастающей сложности мировых финансовых рынков. Конкурентный огонь горит еще сильнее. Я/мы уважаем наших конкурентов, но хотим сокрушать их каждый день. Вы, клиент, как всегда, получаете 100% нашего внимания, как и ваши портфели. У меня просто плохой год. Моя потрясающая жена, Сью, всегда говорит мне, что к 31 декабря альфа всегда зеленая, а не красная, но в этом году это будет маловероятно. Этот год — отстой. Центральный полевой игрок PIMCO потерял несколько мячей в солнце.» – Bill Gross
Когда у крупнейшего в мире управляющего облигациями плохой год, вы понимаете, что дела идут неважно.
На самом деле, Джим Роджерс, бывший соучредитель Quantum Fund, сказал, что уволился бы, если бы был управляющим облигационным портфелем. В недавнем интервью с CNBC Джим Роджерс заявил, что экономика США, вероятно, переживет период стагфляции хуже, чем в 1970-х годах, что приведет к резкому росту доходности облигаций. Роджерс сказал, что правительства лгут о проблеме инфляции, а недавний рост казначейских облигаций был пузырем:
«По мере ухудшения показателей инфляции, по мере того, как правительства печатают все больше денег и по мере того, как правительствам приходится выпускать все больше и больше облигаций – где-то по пути мы дойдем до точки, когда (цены на облигации) упадут».
В период с 1974 по 1978 год средняя инфляция в США составляла 8 процентов, а безработица достигла пика в 9 процентов в мае 1975 года. В настоящее время безработица составляет 9,1 процента, а ИПЦ – 3,8 процента.
Роджерс считает, что на этот раз инфляция будет намного хуже, потому что в 1970-х годах только ФРС печатала деньги, тогда как сейчас многие мировые центральные банки ослабляют денежно-кредитную политику:
«Бернанке, очевидно, снова поддерживает рынок, и у Федеральной резервной системы больше денег, чем у большинства из нас – так что они могут снова снизить процентные ставки. Как я уже сказал, они усугубляют пузырь… Я бы никому не советовал покупать облигации, я бы посоветовал вам продавать облигации. Если бы я был управляющим облигационным портфелем, я бы нашел другую работу… В 70-х годах вы не зарабатывали много денег на акциях, вы сколачивали состояния, владея сырьевыми товарами».
Взгляд Роджерса расходится с мнениями других, таких как экономист Нуриэль Рубини, которые говорили о депрессии. Другие экономисты заявили, что США переживают «рецессию баланса», как это было в Японии в 1990-х годах, и это означает, что США рискуют столкнуться с длительным периодом падения цен и стоимости активов. Независимо от того, какую точку зрения вы принимаете, давайте посмотрим на сырьевые товары.
Цветные металлы
Я по-прежнему считаю, что ожидания цен на сырьевые товары останутся основным фактором оценки акций компаний, занимающихся цветными металлами и сыпучими товарами. Несмотря на недавнее снижение цен на сырьевые товары, которое отражает опасения глобальной рецессии, я не думаю, что цены на сырьевые товары вернутся к рецессионным уровням – что означает, что остается возможность участвовать в недооцененных сырьевых акциях.
На данный момент крупнейшие экономики мира либо не могут, либо не желают предоставлять такие инъекции ликвидности, которые мы видели в 2008 и 2009 годах. Но, учитывая обстоятельства, я все же ожидаю сильного вливания ликвидности в ближайшем будущем.
Таким образом, я считаю, что цены на сырьевые товары должны быть в порядке, поскольку я ожидаю продолжения сильного экономического роста в Китае и большей части развивающегося мира – хотя это может быть краткосрочным явлением, мы должны рассматривать вещи в краткосрочной перспективе, учитывая волатильность рынков.
Один только Китай сейчас потребляет около 40% мирового объема большинства промышленных сырьевых товаров. Среди цветных металлов фундаментальные показатели меди являются лучшими – поскольку она всегда использовалась в качестве индикатора мирового роста.
За последние несколько лет ко мне обращались многочисленные китайские бизнесмены из-за рубежа с просьбами о поставках как железной руды, так и коксующегося угля – основных факторов производства стали. Они готовы покупать все, что могут достать. Хотя это никоим образом не отражает общий рынок, это показывает мне, что спрос на эти основные материалы со стороны Китая остается сильным – как и в других развивающихся странах. Если у вас есть уголь или железная руда, кто-нибудь купит это.
До конца 2011 года я ожидаю, что цены на цветные металлы и уголь останутся на текущих уровнях или выше – исходя как из краткосрочных фундаментальных показателей, так и из возможности вливаний ликвидности со стороны мировых правительств.
Медь
Свободное падение цены на медь за последний квартал сделало ее одним из худших активов среди сырьевых товаров. С промежуточных максимумов в конце июля до конца сентября медь упала на 32% с максимумов в 4,50 доллара США за фунт до минимумов в 3,07 доллара США за фунт.
Во время любой распродажи сырьевых товаров медь обычно лидирует, и это не отличалось от ситуации с распродажей в прошлом месяце. Слабость, толкающая медь вниз, была вызвана спекуляциями о снижении спроса в условиях замедления мировых экономик, особенно Китая.
Однако я ожидаю, что медь восстановится до уровня $3,75 – $3,90 до конца года, но в начале 2012 года будет наблюдаться тенденция к снижению. Конечно, этот прогноз может легко измениться при любых крупных вливаниях ликвидности со стороны мировых правительств. Это краткосрочная ценовая цель, и в течение следующих нескольких лет цены на медь будут оставаться сдержанными, что отражает мое мнение о замедлении мировых экономик ( see The Dangerous Unknown). По мере этого производство меди будет сокращаться, что в конечном итоге приведет к дефициту меди к 2015 году – в этот момент я ожидаю, что цены на медь снова резко вырастут.
Уран
Хотя продолжающийся ядерный кризис в Японии подорвал доверие мира к ядерной энергетике и оказал значительное давление на рынок урана, это остается временным явлением.
В краткосрочной перспективе мы можем увидеть дальнейшую слабость на рынке урана. Но в среднесрочной и долгосрочной перспективе ядерный ренессанс продолжится, при этом Китай и другие развивающиеся экономики будут лидировать. ( see Back to Reality)
Золото
Опять же, моя точка зрения остается неизменной.
26 сентября 2011 года CME Group снова повысила требования к начальной марже по фьючерсам на золото COMEX еще на 21% – это пятое повышение в этом году. Это снова вынудило спекулянтов выйти из игры, что привело к снижению цены на золото. Мы наблюдали это в течение последнего года, когда золото распродавалось, только чтобы затем снова расти.
Это, наряду с другими сопутствующими факторами – такими как погашение золотых активов, когда инвесторы продавали прибыльные позиции в золоте для покрытия убытков в других классах активов – привело к снижению цены на золото до диапазона $1600. Учитывая фундаментальные показатели и высокую вероятность очередного вливания ликвидности, золото по этим ценам следует рассматривать как возможность для покупки. Это включает в себя акции золотодобывающих компаний, которые должны восстановиться с текущих исторически низких торговых мультипликаторов до гораздо более высоких уровней.
Заключительные мысли
Мир близок к завершению плана по спасению Европы. Я полностью ожидаю крупного вливания ликвидности, которое должно поддержать как акции, так и драгоценные металлы. Ищите возможности для покупки на рынке в преддверии любых крупных объявлений. Хотя рынок движется вверх на основе этой предпосылки, в краткосрочной перспективе остается место для дальнейшего роста.
Используйте импульс.
До следующей недели,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Вопросы?
Звоните нам бесплатно: 1-888-EQUEDIA (378-3342)
Прогнозные заявления
Настоящий информационный бюллетень и отчет содержат определенные прогнозные заявления, которые могут включать ряд рисков и неопределенностей. Фактические события или результаты могут существенно отличаться от текущих ожиданий и прогнозов. За исключением заявлений об исторических фактах, относящихся к проекту, определенная информация, содержащаяся здесь, представляет собой «прогнозные заявления». Прогнозные заявления часто характеризуются такими словами, как «планировать», «ожидать», «прогнозировать», «намереваться», «полагать», «предполагать» и другими подобными словами, или заявлениями о том, что определенные события или условия «могут» или «произойдут».
За исключением заявлений об исторических фактах, информация, содержащаяся здесь, носит прогнозный характер. Такая прогнозная информация включает известные и неизвестные риски, неопределенности и другие факторы, которые могут привести к тому, что фактические результаты, показатели или достижения Компании будут существенно отличаться от любых будущих результатов, показателей или достижений, выраженных или подразумеваемых заявлениями, содержащими прогнозную информацию.
Хотя Компания предприняла попытки выявить важные факторы, которые могли бы привести к существенному отличию фактических результатов, могут существовать и другие факторы, которые приведут к тому, что результаты не будут соответствовать ожидаемым, предполагаемым или намеченным. Не может быть никакой гарантии, что заявления, содержащие прогнозную информацию, окажутся точными, поскольку фактические результаты и будущие события могут существенно отличаться от тех, которые ожидались в таких заявлениях. Соответственно, читателям не следует чрезмерно полагаться на заявления, содержащие прогнозную информацию. Читателям следует ознакомиться с факторами риска, изложенными в проспекте Компании и документах, включенных по ссылке.
Предупреждение для инвесторов из США относительно оценок предполагаемых ресурсов
В этой презентации используется термин «предполагаемые ресурсы». Инвесторам из США сообщается, что, хотя этот термин признан и требуется канадскими правилами, Комиссия по ценным бумагам и биржам его не признает. «Предполагаемые ресурсы» имеют большую степень неопределенности относительно их существования и большую неопределенность относительно их экономической и юридической осуществимости. Нельзя предполагать, что все или какая-либо часть предполагаемых ресурсов когда-либо будет переведена в более высокую категорию. Согласно канадским правилам, оценки «предполагаемых ресурсов» не могут служить основой для технико-экономических обоснований или других экономических исследований. Инвесторам из США также рекомендуется не предполагать, что все или какая-либо часть «предполагаемых минеральных ресурсов» существует или является экономически или юридически пригодной для добычи.
Отказ от ответственности и раскрытие информации
Отказ от ответственности и раскрытие информации Equedia.com & Equedia Network Corporation не несет ответственности за убытки и/или ущерб, возникшие в результате использования данного информационного бюллетеня или любого стороннего контента, представленного здесь. Equedia.com — это онлайн-финансовый информационный бюллетень, принадлежащий Equedia Network Corporation. Мы сосредоточены на исследовании публичных компаний с малой и большой капитализацией. Наши прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Информация в этом отчете получена из источников, которые считаются надежными, но мы не гарантируем ее точность или полноту. Этот материал не является предложением о продаже или приглашением к предложению о покупке каких-либо ценных бумаг или товаров.
Equedia.com получил вознаграждение за проведение исследований по конкретным компаниям, и поэтому информация не должна толковаться как беспристрастная. Каждый контракт различается по продолжительности, предоставляемым услугам и полученному вознаграждению. Equedia.com не несет ответственности за любые заявления, сделанные упомянутыми компаниями или сторонними поставщиками контента. Вы должны самостоятельно исследовать и полностью понять все риски, прежде чем инвестировать. Мы не являемся зарегистрированным брокером-дилером или финансовым консультантом. Прежде чем инвестировать в какие-либо ценные бумаги, вам следует проконсультироваться со своим финансовым консультантом и зарегистрированным брокером-дилером. Информация и данные в этом отчете были получены из источников, считающихся надежными. Их точность или полнота не гарантируются, и предоставление их не должно рассматриваться как предложение или приглашение с нашей стороны в отношении продажи или покупки каких-либо ценных бумаг или товаров. Любое решение о покупке или продаже в результате мнений, выраженных в этом отчете ИЛИ НА Equedia.com, будет
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и отказом от ответственности, чтобы просмотреть полное раскрытие информации на http://equedia.com/cms.php/termsr. Наши взгляды и мнения относительно компаний в Equedia.com являются нашими собственными взглядами и основаны на информации, которую мы получили и которую мы считали надежной. Мы не гарантируем, что какая-либо из компаний будет работать так, как мы ожидаем, и любые сравнения, которые мы сделали с другими компаниями, могут быть недействительными или не вступить в силу. Equedia.com получает редакционные гонорары за свои статьи и распространение материалов, и представленные компании не обязаны соответствовать каким-либо конкретным финансовым критериям. Компании, представленные Equedia.com, обычно являются компаниями на стадии развития, которые представляют гораздо более высокий риск для инвесторов. При инвестировании в спекулятивные акции такого рода со временем можно потерять все свои инвестиции. Заявления, включенные в этот информационный бюллетень, могут содержать прогнозные заявления, включая намерения Компании, прогнозы, планы или другие вопросы, которые
