Как быть (образованным) оптимистом: Иван Ло о непреходящей ценности золота и серебра
Источник: Брайан Сильвестр из The Gold Report (5/24/13)
Следуете ли вы своим собственным советам? Иван Ло, редактор и основатель Equedia.com и The Equedia Weekly Letter, следует. Ло не просто следит за компаниями в сфере золота и серебра, он фактически прервал это интервью с The Gold Report , чтобы получить партию серебряных слитков. Следуя принципу «знание — сила», Ло также объясняет философии, которыми руководствуются его публикации, причины, по которым образованным инвесторам нечего бояться падения цены на золото, и почему некоторые компании остаются хорошими ставками в непопулярном горнодобывающем секторе.
УПОМЯНУТЫЕ КОМПАНИИ : ARGONAUT GOLD INC. : AURCANA CORPORATION : BALMORAL RESOURCES LTD. : CORVUS GOLD INC. : DETOUR GOLD CORP. : MAG SILVER CORP. : TIMMINS GOLD CORP.
The Gold Report: Некоторые недавние заголовки из The Equedia Weekly Letter включают «Страшное предсказание», «Готовьтесь к кризису», «Ядерная угроза» и «Грядет ударная волна». Должны ли инвесторы бояться, или страх помогает продавать ваш информационный бюллетень?
Иван Ло: Страх помогает продавать информационный бюллетень, но не обязательно так, как вы это сформулировали. Там, где есть страх и беспокойство, люди ищут ответы, и мы стараемся их предоставить. Сейчас много страха и беспокойства — война с Сирией в Западной Азии, ядерные угрозы со стороны Кореи, напряженность между Японией и Китаем, напряженность из-за вторжения Китая на территорию Индии. Эти ситуации влияют на нашу безопасность и наше финансовое благополучие.
Я думаю, инвесторы должны быть образованными. Если люди образованы, они более подготовлены и не чувствуют необходимости бояться. Слишком много людей в Северной Америке живут в маленькой коробочке и понятия не имеют, что происходит вокруг них, не говоря уже о мире.
TGR: В недавнем информационном бюллетене вы написали: «Когда вы учитываете, что мы находимся в разгаре валютного кризиса и валютной войны, золото действительно является вашей единственной последней формой ликвидной защиты». Что бы вы сказали скептикам, которые считают, что печатание денег уже заложено в цену золота?
IL: Необходимо провести очень тонкую грань между золотом как убежищем и золотом как инвестицией. Акции и недвижимость — это инвестиции. Золото — это валюта, которая сохраняет свою ценность; оно имело реальную ценность с начала времен. Оно не страдает от инфляции. У золота есть недостаток, о котором, возможно, говорят скептики: оно не приносит процентов.
Люди ошибаются, когда говорят о золоте как о хедже от инфляции и о том, что они не хотят его, потому что нет данных по инфляции. Цена золота меньше зависит от уровня инфляции и больше от уровня реальных процентных ставок. Реальные процентные ставки определяют привлекательность владения золотом по сравнению с другими валютами. В конце концов, я не говорю своим читателям идти и покупать золото, чтобы заработать деньги. Я говорю, что вы владеете золотом, чтобы не потерять деньги. Не торгуйте им. Владейте им.
TGR: Но это не означает, что золотые акции обязательно будут расти. Обоснуйте привлекательность золотых акций.
IL: Есть невероятные предложения, если вы знаете, что искать. Люди должны начать рассматривать золотые активы как инвестиции в недвижимость, где идея состоит в том, чтобы получить самый редкий проект недвижимости по максимально низкой цене.
Natural Resource Holdings провела исследование в прошлом году и выявила около 439 месторождений золота в мире с запасами более миллиона унций. Это не так много. Из этих 439 около 189 уже являются действующими рудниками. Это оставляет нам около 250 неразработанных месторождений с запасами более миллиона унций. Учитывая, что большинство из них неэкономичны, у вас останется максимум 100. Прямо сейчас экономические золотые проекты не только крайне редки, но и дешевы. Редкость — это хорошо, но дешевизна еще лучше. Таков мой аргумент в пользу избранных золотых акций.
TGR: Какие избранные золотые акции находятся на стадии производства?
IL: Timmins Gold Corp. (TMM:TSX; TGD:NYSE.MKT) — фаворит. Компания продолжает увеличивать доходы, сокращать расходы и продлевать срок службы своих рудников за счет средств, полученных от производства. У нее только что был еще один рекордный квартал. Ее прибыль от операций выросла на 40%; доходы выросли на 155%; денежный поток вырос на 50% или 51%, и она продала на 30-35% больше золота, чем в прошлом году. Все это при денежной себестоимости унции на основе побочного продукта в $703. Это общая стоимость. Даже если цены упадут до $1,000/ounce ($1,000/oz), Timmins все равно будет получать прибыль. В золотодобывающей отрасли это редкость.
TGR: Упустили ли инвесторы возможность с этой акцией, или она все еще недооценена?
IL: Она все еще недооценена по сравнению со своими аналогами, такими как Argonaut Gold Inc. (AR:TSX). Timmins даже близко не находится к справедливой оценке. Некоторые аналитики установили целевые цены вдвое выше текущей цены акций Timmins.
TGR: Как вы думаете, Timmins будет использовать свой денежный поток для покупки других активов, или она будет придерживаться своей основной деятельности?
IL: Это сложный вопрос для обсуждения. Если Timmins объявит о приобретении других объектов, люди начнут давить на рынок, ожидая чего-то. Если этого не произойдет, они накажут Timmins за это. Я не вижу, чтобы эти золотые акции куда-либо двигались в ближайшем будущем, так что у Timmins есть время.
TGR: Какой еще производитель?
«Инвесторы должны быть образованными. Слишком много людей живут в маленькой коробочке и понятия не имеют, что происходит вокруг них».
IL: Мне нравится серебряный сектор. The Equedia Weekly Letter никогда не представляла серебряную компанию, которая не приносила бы нашим читателям большой прибыли. Aurcana Corporation (AUN:TSX.V; AUNFF:OTCQX) имеет большой потенциал для разведки на двух своих рудниках — La Negra в Мексике и Shafter в Техасе. Я считаю, что эти два проекта находятся на одной рудной зоне. Как только новый рудник Aurcana, Shafter, заработает на полную мощность, он должен стать крупнейшим чисто серебряным рудником в США и одним из крупнейших первичных серебряных рудников в Северной Америке.
TGR: У Shafter было довольно много проблем с производством. Почему вы думаете, что Aurcana наладит его?
IL: Это просто операционные проблемы. Такое случается, когда вы пытаетесь вернуть рудник в производство. Возможно, одна из дробилок не работает, и компании нужно приобрести новую. Всегда наказывают компании за это, и поэтому я не люблю завышать ожидания на слишком далекое будущее. Сейчас, возможно, одно из лучших времен для владения компанией, потому что люди ее наказывают.
TGR: Обеспечивает ли сильное институциональное покрытие Aurcana вам дополнительную уверенность при обсуждении акций?
IL: Да, но я не обязательно рассчитываю на институциональное покрытие, которое оно предоставляет. Многое из этого основано на финансировании по принципу «ты мне — я тебе». Это та область, в которой мы находимся, и так аналитики освещают определенные компании.
TGR: Какие еще истории акций находятся на стадии разведки и разработки?
«Редкость — это хорошо, но дешевизна еще лучше. Таков мой аргумент в пользу избранных золотых акций».
IL: Мой любимый неразработанный проект в серебряном секторе — проект Juanicipio компании MAG Silver Corp. (MAG:TSX; MVG:NYSE). Он содержит 146 миллионов унций (146 Moz) серебра со средним содержанием около 728 граммов на тонну (728 g/t) и 1,9 г/т золота, а также предполагаемые ресурсы в 85 Moz серебра со средним содержанием 373 g/t серебра и 1,6 g/t золота. Это высокое содержание. И они только что пробурили больше скважин на Juanicipio. Они не объявляли об этом, но у них есть соглашение со своим партнером, Fresnillo Plc (FRES:LSE), сделать это.
MAG Silver владеет 100% Cinco de Mayo, что является огромным открытием. Сейчас у него есть некоторые проблемы с собственностью в Мексике, но я верю, что они будут решены, потому что Juanicipio прошел через то же самое. Тогда все пойдет полным ходом.
TGR: Вы думаете, что MAG Silver оценивается исключительно по Juanicipio, а инвесторы получают Cinco de Mayo бесплатно?
IL: Абсолютно. Даже без Cinco de Mayo, я думаю, Juanicipio сейчас недооценен. Люди наказывают компанию, потому что ей приходится ждать, пока Fresnillo запустит этот проект. Я верю, что он начнется очень скоро, возможно, даже в ближайшие месяц-два.
TGR: Когда он выйдет на производство?
IL: Через несколько лет, потому что у него есть фаза разработки рудника. Брайан, можешь подождать секунду?
TGR: Конечно.
IL: Извини за это, Брайан. Я только что получил серебряные слитки, которые заказывал.
TGR: Правда? Где вы их купили?
IL: Я заказал их из США. Я должен был забрать их, но их доставили прямо к моей двери. Это показывает, что я действительно действую в соответствии со своими словами.
TGR: Это забавно. Какие еще акции на стадии разработки вам нравятся?
IL: Balmoral Resources Ltd. (BAR:TSX.V; BAMLF:OTCQX) и Corvus Gold Inc. (KOR:TSX) — оба отличные проекты для разведки. Это неразработанные проекты. Corvus ближе к стадии производства, поэтому опережает Balmoral, но Balmoral имеет преимущество, находясь рядом с Detour Lake, одним из крупнейших будущих золотых рудников Канады.
Balmoral — это история о высоком содержании, в то время как Corvus — это история о низком содержании и скором начале производства. Однако Corvus, возможно, находится на пути к высокосортной питающей зоне, которая может кардинально изменить результат и экономику ее проекта по производству в ближайшем будущем. Она только что привлекла более $7 миллионов ($7M) без варрантов в этой паршивой рыночной среде, так что она, должно быть, делает что-то правильно. Balmoral, Corvus и MAG Silver — все они имеют много наличности, поэтому они могут пережить любую бурю на этом рынке. Это дает мне уверенность.
TGR: Каково ваше впечатление о месторождении Martiniere? Balmoral показала там многообещающие результаты бурения.
IL: Я бы пока не назвал это месторождением, но у него огромный потенциал. Balmoral обнаружила хорошие высокосортные золотые зоны практически в каждой пробуренной скважине. Detour Gold Corp. (DGC:TSX) также находится на том же тренде. Некоторые цифры Balmoral просто смехотворны.
TGR: Теряется ли эта история на рынке, который не вознаграждает за хорошие результаты бурения?
«Всегда есть позитив, если вы знаете и готовитесь к негативу».
IL: Она теряется для инвесторов, но не для компаний, которые могут поглотить Balmoral. Если Detour Gold посмотрит на эти результаты бурения, она сможет увидеть, что происходит. Можете быть уверены, эти ребята просматривают каждый выходящий пресс-релиз.
TGR: Tocqueville Asset Management и AngloGold Ashanti (AU:NYSE; ANG:JSE; AGG:ASX; AGD:LSE) инвестировали в Corvus. Компания строит золотой проект North Bullfrog в Неваде. Реалистичен ли план по началу производства в третьем квартале 2014 года?
IL: Это реалистично, если она будет продолжать идти в том же темпе. Я верю, что у нее достаточно сильных партнеров, чтобы привлечь деньги для финансирования, но сроки могут зависеть от ряда различных факторов, таких как рыночная среда, ход бурения и т.д.
TGR: Были бы вы так же оптимистичны в отношении этой истории, если бы у нее не было такой сильной институциональной собственности?
IL: Да, потому что я смотрю на руководство. Генеральный директор Corvus Джефф Понтиус обладает талантом находить золото там, где никто другой не хочет его искать. Не просто немного золота, а тонны золота. Он обнаружил пять различных месторождений с многомиллионными унциями, что привело к открытию почти 40 Moz золота. Большинство геологов живут всю свою жизнь, так и не найдя ни одного. Я верю в способности руководства.
TGR: Не могли бы вы поделиться некоторыми историями успеха ваших читателей из The Equedia Weekly Letter?
IL: Я бы сказал, что все упомянутые мной компании — это истории успеха. Что касается торговли, когда все кричали о конце света в прошлом году, мы предсказали, что S&P 500 превысит 1,500, а Dow — 14,000. Мы сказали покупать в конце 2008 года, когда все говорили людям продавать. Мы сказали нашим читателям, что японские акции достигнут исторического максимума, в то время как иена упадет, и мы рассказали нашим читателям, как извлечь из этого выгоду с помощью биржевых фондов. Нам очень повезло добиться успеха, когда все остальные потерпели неудачу.
TGR: S&P 500 сейчас превышает 1,600, а Dow Jones — 15,000. Должны ли инвесторы подходить к акциям с осторожностью, учитывая эти уровни?
IL: Я крайне осторожен на этих уровнях, но я думаю, что у рынка есть куда расти, особенно учитывая все вливания ликвидности и рекордное количество денег, находящихся в стороне. Процентные ставки продолжают падать, что приводит к снижению мировых доходностей облигаций, что, в свою очередь, должно изменить то, как инвесторы оценивают акции относительно рынка фиксированного дохода. Доходности долгосрочных облигаций не могут угнаться за инфляцией и теряют свою стоимость. Инвесторы с фиксированным доходом должны в конечном итоге перебалансировать свой портфель в сторону акций, чтобы сохранить свое текущее распределение.
Я написал в Твиттере на прошлой неделе — я только начал использовать Твиттер, потому что многие мои подписчики просили об этом — что глобальные доходности по государственным ценным бумагам на сумму $20 триллионов сейчас составляют даже менее 1%. Стимулируя эти потоки средств на рынок акций, акции будут расти. Это не фундаментальный рынок. Это рынок, наполненный эйфорией. Просто помните, что чем выше они поднимаются, тем больнее падают.
TGR: Это хорошее клише сейчас. Как инвестору сосредоточиться на позитиве, когда так много негативных новостей?
IL: Я буду краток. Всегда есть позитив, если вы знаете и готовитесь к негативу.
Иван Ло — редактор и основатель Equedia.com и The Equedia Weekly Letter, онлайн-издания, посвященного инвестициям в акции горнодобывающих и ресурсных компаний. С более чем 65 000 подписчиков из числа состоятельных инвесторов, брокеров, аналитиков и управляющих фондами, The Equedia Weekly Letter
РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ:
1) Брайан Сильвестр провел это интервью для The Gold Report и предоставляет услуги The Gold Report как независимый подрядчик. Он или его семья владеют акциями следующих компаний, упомянутых в этом интервью: Ни одной.
2) Следующие компании, упомянутые в интервью, являются спонсорами The Gold Report: Timmins Gold Corp., Argonaut Gold Inc., MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd. и Detour Gold Corp. Streetwise Reports не принимает акции в обмен на свои услуги или в качестве спонсорской выплаты.
3) Иван Ло: Я или моя семья владеем акциями следующих компаний, упомянутых в этом интервью: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. и Timmins Gold Corp. Лично я или моя семья получаем оплату от следующих компаний, упомянутых в этом интервью: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. и Timmins Gold Corp. Моя компания имеет финансовые отношения со следующими компаниями, упомянутыми в этом интервью: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. и Timmins Gold Corp. Я не получал оплату от Streetwise Reports за участие в этом интервью. Выраженные комментарии и мнения являются моими собственными комментариями и мнениями. У меня была возможность просмотреть интервью на предмет точности по состоянию на дату интервью, и я несу ответственность за содержание интервью.
4) Интервью редактируются для ясности. Streetwise Reports не делает редакционных комментариев и не изменяет заявления экспертов без их согласия.
5) Интервью не является инвестиционным советом. Каждому читателю рекомендуется проконсультироваться со своим индивидуальным финансовым специалистом, и любые действия, предпринятые читателем в результате информации, представленной здесь, являются его или ее собственной ответственностью. Открывая эту страницу, каждый читатель принимает и соглашается с условиями использования и полным юридическим отказом от ответственности Streetwise Reports.
6) Время от времени Streetwise Reports LLC и ее директора, должностные лица, сотрудники или члены их семей, а также лица, опрошенные для статей и интервью на сайте, могут иметь длинную или короткую позицию в упомянутых ценных бумагах и могут совершать покупки и/или продажи этих ценных бумаг на открытом рынке или иным образом.
