Телевидение и интернет внезапно ожили словами, которых не существовало несколько месяцев назад: рецессия, депрессия, крах – ну, вы поняли.
Масштабное наращивание пассивных инвестиций через ETF было сродни ненасытному мировому финансовому аппетиту к ипотечным ценным бумагам до 2008 года. Схема по сути та же. Слишком много инвесторов хотят «одного и того же» – финансового продукта, который включает идею о том, что «риск» может быть в основном устранен за счет диверсификации – по сути, за счет индексации. Эта концепция была ошибочной в 2008 году, и она снова оказывается ошибочной сегодня.
Пассивное инвестирование означает, что основное внимание уделяется ликвидности и торговле, а не качеству активов и управлению. Эта форма инвестирования также означает, что инвесторы, по сути, «обходят» инвестирование в компанию через публичные или частные размещения.
Инвестированные средства проходят через «рынок акций», но никогда не через казначейство компании.
Структура ETF гарантирует, что акции, принадлежащие отдельной компании-компоненту ETF, являются лишь небольшой частью большего целого. Следовательно, существует очень слабая связь (если вообще существует) между компанией и управляющими ETF. И, что более важно, нет никакой связи между инвестором, владеющим ETF, и входящими в него компаниями.
Теперь у нас ситуация, когда инвесторы «продают» на внезапно неликвидном рынке и несут огромные убытки.
Так почему же это «Рынок бойскаутов»?
Все мы помним девиз бойскаутов: «Будь готов».
Возможно, некоторые из старших поколений помнят фразу: «Успех – это когда подготовка встречается с возможностью».
Текущее состояние фондового рынка – это возможность поколения для тех, кто подготовлен. И кого именно я имею в виду?
Это время станет известно как время «выборщиков акций».
Концепция диверсификации через индексацию была «беспроигрышным» инвестиционным успехом в течение последнего десятилетия. Инвестирование не могло быть проще – пассивно инвестируй, покупай на падениях, никогда не продавай.
Эти дни прошли.
К сожалению, инвестирование теперь требует «мозга», чтобы разобраться в разнице между возможностью и опасностью. Некоторая путаница на рынке за последние несколько недель ясно показывает, что многие «управляющие активами» терпят неудачу по двум пунктам: они не подготовлены и не могут распознать возможность.
Также очевидно, что все еще есть несколько «старомодных» – «вот как мы это делаем» – инвесторов-бойскаутов, которые пользуются поистине поколенческой возможностью. Это «выборщики акций».
Инвестиционные решения принимаются, когда определенность возможности перевешивает неопределенность риска. Если вы не выборщик акций, сейчас самое время найти такого – они наконец-то на вес золота.
-Джон Топ
