Uma Oportunidade de Ouro para Investidores Pacientes
(Segmento Educacional 008)
Em raras ocasiões, às vezes as coisas simplesmente se encaixam de tal forma que se ajustam perfeitamente. Este é o caso quando a Evrim Resources Corp. (TSX-V: EVM) e a Renaissance Gold Inc. (TSX-V: REN; OTCQXB: RNSGF) anunciaram que estavam se unindo em uma transação de fusão de iguais para formar uma nova empresa de royalties de ouro a ser conhecida como Orogen Royalties Inc.
Observamos várias entidades fusionadas se saírem muito bem no mercado após a conclusão de suas combinações de negócios. Exemplos são a fusão de iguais da Alio Gold e Argonaut Gold; Balmoral Resources e Wallbridge Mining, e SSR Mining e Alacer Gold.
O método de combinação de negócios de “fusão de iguais” começou no final de 2018, quando a Barrick Gold e a Randgold anunciaram sua intenção de se fundir em uma base de prêmio zero.
Desde então, houve muitos outros exemplos, como observado acima.
O mercado parece realmente gostar dessa abordagem. No passado, a empresa adquirente teria que pagar um prêmio aos acionistas da empresa-alvo. Posteriormente, em muitos casos, as ações da empresa adquirente cairiam após a fusão. Este não é mais o caso em um cenário de fusão de iguais.
O espaço de royalties de ouro é muito, muito concorrido. Além das duas empresas de peso e líderes do setor, Franco-Nevada e Royal Gold, existem várias empresas de royalties emergentes, como Sandstorm Gold, Silver Wheaton, Osisko Gold Royalties, Ely Gold Royalties, Maverix Metals e VOX Royalty.
O ponto é que as empresas de royalties de ouro são como o antigo videogame “Pac-Man”, correndo ativamente para devorar todo o cenário de oportunidades grandes e pequenas que restam no setor global de propriedades de ouro.
A maioria das empresas de royalties de ouro simplesmente busca um interesse de royalty e o compra em dinheiro.
A Evrim e a Renaissance Gold escolheram um caminho diferente para seu sucesso em se tornarem uma empresa de royalties de ouro. Elas foram capazes de gerar organicamente seus próprios royalties porque ambas as empresas começaram como geradoras de prospectos.
A Ely Gold segue uma estratégia semelhante. Apresentamos a Ely Gold em nosso Segmento Educacional 004 intitulado: O Fazendeiro Italiano e a Nuvem de Chuva Invisível.
**Adágio dos Traders: Um Exemplo Perfeito de um Gráfico de Três Toques e Fora**
Embora não tenhamos cronometrado uma recomendação de compra para a Ely Gold na ruptura do padrão gráfico técnico de triângulo ascendente longo que foi usado para ilustrar o adágio dos traders de “três toques e fora”, ficou claro pela atividade de negociação refletida no gráfico que os investidores podiam ver um futuro brilhante.
Notamos pela primeira vez o endosso do mercado à Ely Gold em fevereiro, quando a ELY estava sendo negociada em torno de US$ 0,80 – US$ 0,90. Em março, ela havia recuado para o nível de US$ 0,50 – US$ 0,60. Atualmente, as ações são negociadas um pouco abaixo de sua alta recente de US$ 2,00.
Trouxemos a EVM pela primeira vez à atenção de nossos leitores em maio, quando o gráfico de ações parecia indicar que algo positivo poderia estar acontecendo nos bastidores.
**Evrim Resources: Confiança Perdida Torna-se Um Novo Começo**
Assim como no caso da ELY, o gráfico de ações estava “fixado” em um nível gráfico bem definido. O nível de ruptura da ELY era de US$ 0,45, e para a EVM, era de US$ 0,35.
Nossas observações sobre a EVM se mostraram proféticas:
Um mês depois, a EVM e a REN anunciaram sua intenção de formar uma nova empresa híbrida de Royalties/Geradora de Prospectos.
A EVM atingiu uma alta de cerca de US$ 0,50 e atualmente está sendo negociada em sincronia com a REN; ambas as ações estão sendo negociadas entre US$ 0,45 – US$ 0,50.
Podemos certamente ver a comparação técnica entre ELY e EVM – duas ações que tiveram um período muito longo e definido de consolidação de preços.
Vamos aprofundar um pouco mais e dar uma olhada mais de perto na combinação EVM e REN.
Isto do CEO da EVM:
O momento da combinação EVM/REN se encaixa bem com o momento de um movimento de ruptura de curto prazo do próprio ouro. O ouro está sendo negociado exatamente em seu nível de ruptura de cerca de US$ 1800 por onça.
Atualmente, o portfólio de royalties gerados organicamente da entidade combinada consiste nestes ativos de royalties:
- Jazida de ouro Ermitaño West em Sonora, México (2% de royalty líquido de fundição (“NSR”)), sendo desenvolvida pela First Majestic Silver Corp. e com produção planejada para 2021
- Projeto de ouro Silicon (1% NSR) em Nevada, EUA, sendo avançado pela AngloGold Ashanti NA
- Projeto Cumobabi (1,5% NSR), adjacente à propriedade Ermitaño
- Quatro projetos em fase de exploração de metais preciosos na Argentina, cada um com um mínimo de 1% NSR
O fluxo de caixa de curto prazo de Ermitaño West, o potencial de crescimento de longo prazo do Silicon Royalty e o caixa proforma de US$ 13,5 milhões garantem que este grupo de exploração experiente continuará a construir valor para a Orogen Royalties.
O “grande prêmio” é o Silicon Royalty. A AngloGold Ashanti é a terceira maior produtora global de ouro. Ela não visa pequenos depósitos. O desenvolvimento adicional do projeto de ouro Silicon e a definição de uma grande jazida de ouro de milhões de onças posicionarão a Orogen Royalties como um forte player no setor de royalties de ouro.
O grupo de gestão da REN tem uma longa e bem-sucedida história de encontrar minas em Nevada e são exploradores muito capazes. O grupo de gestão da EVM estabeleceu um bom relacionamento de trabalho com parceiros da indústria e sabe como estruturar acordos de exploração que permitem que os projetos sejam avançados rapidamente. Juntos, eles representam uma excelente “fórmula para o sucesso”.
Resumo e Conclusão
Encorajamos nossos leitores a arregaçar as mangas e fazer sua própria due diligence sobre EVM/REN. Há uma oportunidade, “escondida à vista de todos”.
-John Top
Divulgação: No momento desta redação, não possuímos ações da EVM ou REN, mas podemos adquirir ações a qualquer momento.
