Caros Leitores,
Justo quando todos pensavam que o mercado de ações tinha acabado, as ações mundiais decidiram subir.
Esta semana, Obama expressou confiança num acordo orçamental com o Congresso, enquanto dados da China e da Alemanha impulsionaram o otimismo sobre o crescimento global; os dados da China mostraram a primeira expansão na sua indústria manufatureira em 13 meses e o índice de clima de negócios dos alemães registou um ganho inesperado.
No Médio Oriente, Israel e o grupo militante palestiniano Hamas concordaram com um cessar-fogo após uma semana de ataques aéreos e de mísseis.
Como resultado, as ações globais subiram e tivemos o maior rali semanal para as ações dos EUA desde junho. No entanto,
o rali nos EUA ocorreu com o menor volume semanal médio do ano. Considerando que o volume tem sido baixo em muitos dos nossos movimentos de alta este ano, a recente subida pode não ser tão otimista quanto parece. Porquê?
Short Squeeze
Numa semana de volumes extremamente baixos, onde as ofertas de compra e venda foram retiradas em toda a linha, um short-squeeze massivo e dramático criou um desempenho superior de 200bps entre as ações mais vendidas a descoberto do Russell 3000 (as 3000 maiores empresas dos EUA).
Não consigo dizer exatamente o que ou quem esteve por trás disso, mas quando o volume é baixo e todos tiraram férias antecipadas, não é preciso muito para que os shorts sejam espremidos por um grupo, ou grupos, de hedge funds ou algo-traders.
O volume foi tão baixo esta semana que qualquer entidade, como as plataformas de algo-trading, HFT (high frequency trading) – que já controlam mais de 10% de todas as transações em qualquer dia ( ver The Business of High Frequency Trading) – poderia ter o seu caminho com o mercado.
Mas se o volume voltar a subir na próxima semana, é sustentável?
Embora a euforia das compras de fim de ano e o otimismo impulsionado pelo mercado possam continuar na próxima semana, temos de nos perguntar de onde vem esta alta.
Os investidores estão finalmente a regressar ao mercado após um longo hiato? Vamos dar uma olhada.
Investidores de Retalho de Volta ao Mercado?
Não tão rápido. Excluindo as pequenas entradas de 95 milhões de dólares na semana de 18 de julho e 907 milhões de dólares na semana terminada em 30 de maio, o investidor de retalho tem retirado dinheiro das ações por um período sem precedentes de 39 semanas consecutivas, com 6,6 mil milhões de dólares retirados na última semana, o maior valor desde a primeira semana de outubro.
De acordo com o ICI, enquanto 44,5 mil milhões de dólares foram investidos em fundos de ações de capital doméstico, 412 mil milhões de dólares foram retirados desde 2010. Então, para onde foi este dinheiro?
Numa base quase dólar por dólar: Obrigações.
Isso significa que as pessoas preferem ver o seu dinheiro devolvido, em vez de o arriscar no mercado de ações – mesmo que retorne com menos poder de compra do que quando foi investido.
Como resultado, mais dinheiro do que nunca está parado.
Dinheiro Recorde Parado
Combinado com as quantias recorde de dólares impressos, vimos a maior entrada semanal de sempre (US$131,9 mil milhões) em Depósitos de Poupança em bancos comerciais na semana passada. Este número continua a crescer. Dê uma olhada:
Observe a forte trajetória ascendente após cada recessão dos EUA (representada pelas áreas sombreadas).
Este tipo de mudança rápida e violenta de entradas massivas em contas de poupança tem sido geralmente associado a períodos de grande stress monetário, com as três maiores entradas durante o crash da Lehman em 2008, o primeiro resgate grego em maio de 2009 e o desastre do Teto da Dívida em agosto de 2011 ( ver Should You Be Worried?).
Como resultado do nosso atual fiasco do abismo fiscal, acabámos de testemunhar a maior entrada semanal em Depósitos de Poupança em bancos comerciais na semana passada.
Talvez as pessoas acreditem que estacionar dinheiro nos bancos – e longe do mercado de ações – é a forma mais segura de proteger a sua riqueza. Apesar de tudo o que Bernanke imprimiu, as pessoas ainda não vão gastar. É provavelmente por isso que ainda não vimos quaisquer sinais de preocupações com hiperinflação massiva… ainda.
Mas o que acontece quando as pessoas começam a gastar?
Estamos agora numa era em que tudo pode acontecer como resultado da quantidade de dólares falsos a flutuar no ar via derivados e outras alternativas de negociação. Precisa de esclarecimentos? Atualmente, existem mais de US$631 biliões (não é um erro de digitação) de derivados de moeda e crédito no mercado dos EUA.
O PIB mundial em USD no ano passado? $69,97 biliões.
Isso significa que há quase 10 vezes a quantidade de derivados de moeda e crédito no mercado dos EUA do que o PIB mundial atual. Vá lá.
Isso leva-me a falar sobre ouro e prata mais uma vez; as coisas que não se podem simplesmente criar magicamente.
Ouro e Prata
Na semana passada, o ouro negociou num intervalo relativamente apertado e mostrou uma forte quantidade de força e perspetiva de alta.
Ultrapassou um forte nível de resistência em $1739 na sexta-feira, atingindo um máximo de $1755 antes de se fixar em $1753 para a semana.
Os preços da prata subiram na sexta-feira para atingir $34,25 antes de se fixarem em pouco menos de $34 no trading pós-horário. Se a prata romper acima de $35 e conseguir manter esse nível, $40 antes do final do ano é certamente alcançável. Embora isso possa parecer um exagero dos níveis atuais, com base em como a prata tem negociado durante todo o ano, não é.
A prata subiu mais de 23% este ano, mas os fundamentos ainda permanecem fortes e ainda não há sinais de que tenha sido sobrecomprada.
O ouro subiu 12 por cento este ano, impulsionado pelas compras dos bancos centrais e pela procura de investimento.
Vai ouvir muito sobre a desaceleração da procura de joias na Índia e na China, mas isso está a tornar-se menos relevante dadas as circunstâncias mundiais. Embora a procura de joias represente uma grande parte da procura de ouro, os preços do ouro já não são tão afetados pelas joias.
Os compradores de retalho de joias e barras de ouro abrandaram as compras este ano, mas os bancos centrais e os fundos negociados em bolsa aumentaram drasticamente as suas compras.
Desde 2003, o investimento tem representado a mais forte fonte de crescimento na procura de ouro. Os últimos cinco anos até ao final de 2011 registaram um aumento em termos de valor de cerca de 534%. Na semana passada, as participações em ETFs apoiados por ouro subiram para um recorde de 2.605,318 toneladas métricas.
Os bancos centrais acumularam 373 toneladas nos primeiros nove meses de 2012. Cazaquistão, Turquia e Rússia aumentaram as reservas em outubro, enquanto o Brasil se excedeu e elevou as suas participações para o nível mais alto em mais de 11 anos. Ainda não temos certeza de quanto a China realmente acumulou este ano.
O World Gold Council mostra que, embora a procura mundial de ouro tenha aumentado em 1.000 toneladas nos últimos três anos, as novas ofertas expandiram-se apenas pela metade desse valor, levando a um mercado mundial mais apertado.
Nos nove meses terminados em setembro, a nova produção mineira de ouro foi suficiente para satisfazer apenas dois terços da procura global.
E com a produção de ouro a continuar a diminuir devido ao aumento dos custos associados ao setor, a escassez pode aumentar drasticamente no próximo ano.
À medida que o ouro continua a mover-se, estou confiante de que as ações de ouro e prata subirão muito mais como resultado.
Ações de Metais Preciosos
Quando as coisas foram atingidas na semana anterior, todos disseram que o crescimento tinha acabado; que as ações de ouro e prata estavam terminadas. Não eram apenas as mães e pais que estavam assustados; todos os corretores, analistas e profissionais da indústria sentiam o mesmo.
Embora eu saiba que foi desconcertante, disse aos leitores na semana passada para se manterem firmes e seguirem o curso.
Apesar dos baixos volumes durante a maior parte da semana, muitas ações de ouro e prata registaram um grande aumento de volume no lado da compra na sexta-feira. Isso mostra-me claramente que o lado da compra para ações de ouro e prata permanece forte, desde que os preços do ouro e da prata continuem a mostrar força.
Embora o mercado possa não se mover tão acentuadamente como uma corrida de touros normal no setor do ouro, devido a menos participantes no mercado, a subida ainda mostra que as ações de ouro e prata podem, e irão, subir com os preços dos metais.
À medida que o mercado de ações em geral se torna menos atraente, grande parte do capital parado pode finalmente mover-se para o único setor que está a superar do ponto de vista fundamental: metais preciosos.
Dê uma olhada neste gráfico YTD mostrando a correlação entre o ouro e as mineradoras de ouro:
| !miners vs gold |
| Fonte: Yahoo Finance |
Além da dramática liquidação no segundo trimestre, o gráfico mostra que as ações de ouro ainda sobem com o ouro. Se o ouro subir, acredito que as mineradoras superarão o desempenho do ouro para recuperar a alavancagem que merecem.
Mas não saia a correr a comprar todas as ações de ouro que existem. A dura verdade permanece; tempos difíceis estão por vir e muitos dos juniores ficarão pelo caminho. O financiamento é quase impossível para a maioria dos juniores e aqueles sem dinheiro simplesmente irão à falência ou serão forçados a reestruturar. No entanto, aqueles com fundamentos fortes e dinheiro, ou a capacidade de o levantar, liderarão o grupo e subirão fortemente com o mercado de ouro mais amplo.
Ouro por Dinheiro, por Petróleo
A Turquia acaba de revelar uma troca de Ouro por Gás com o Irão.
De acordo com o Turkish Weekly:
O Vice-Primeiro-Ministro turco Ali Babacan revelou um detalhe crítico sobre o amplamente discutido boom do comércio de ouro entre a Turquia e o Irão, divulgando que a república islâmica estava a transferir pagamentos feitos por gás para ouro turco.
Os iranianos estão a comprar ouro turco com a Lira Turca, que é depositada nas suas contas bancárias em troca das compras de gás natural da Turquia, disse o vice-primeiro-ministro à meia-noite de 22 de novembro durante uma sessão parlamentar. O Irão não pode transferir pagamentos monetários para o Irão em dólares americanos devido às sanções dos EUA contra o alegado programa de armas nucleares do país.
“Como o Irão não podia transferir o pagamento para \
As vendas de ouro da Turquia ao Irão nos primeiros sete meses do ano foram estimadas em cerca de 6,2 mil milhões de dólares. Em agosto e setembro, os Emirados Árabes Unidos compraram cerca de 3,1 mil milhões de dólares em ouro da Turquia, e muitas fontes do setor disseram que isso também estava a ir para o Irão.
As férias estão a aproximar-se rapidamente, o que significa que a venda para perda fiscal pode em breve atingir os nossos mercados juniores. Tenha em mente que, embora isso possa forçar a queda das ações, temos muitos catalisadores de curto prazo para o ouro.
Se vai jogar, seja inteligente e procure empresas com fundamentos verdadeiramente fortes. Não faça apostas irracionais em juniores que perfuram na esperança de acertar o grande home run.
Até a próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Divulgação: Estou posicionado em ouro e prata através de ETFs e barras, bem como em empresas de ouro e prata, tanto grandes como juniores. Também possuímos todas as empresas, tanto corporativa como pessoalmente, dentro do Equedia Select Portfolio. Pode fazer as contas. A nossa reputação é construída sobre as empresas que apresentamos no portfólio. É por isso que investimos em todas as empresas que apresentamos nos nossos Equedia Reports. É o seu dinheiro para investir e não partilhamos os seus lucros ou as suas perdas, por isso, por favor, assuma a responsabilidade de fazer a sua própria due diligence. Lembre-se, o desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro. Só porque muitas das empresas nos nossos Equedia Reports anteriores e no Equedia Select Portfolio tiveram um bom desempenho, não significa que todas terão.
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