O perfil de alto risco e alta recompensa no Canada é dominado por empresas listadas na TSX Venture exchange – em particular, o junior mining sector com suas empresas membros de maior risco, menos líquidas e mais especulativas.
Sob o atual ambiente econômico e político global, haverá, sem dúvida, períodos de volatilidade que levarão a pressões de baixa.
Embora os primeiros meses de 2011 tenham sido fortes, o desempenho da TSX Venture tem estado sob extrema pressão desde o início de março. Foi severamente atingida, pois a aversão ao risco estrangulou os equity markets. Quando a flight to safety é a prioridade número um, a Venture sempre será a mais atingida. Em um mercado onde a liquidity sempre foi uma preocupação, as coisas podem piorar muito quando o dinheiro é retirado.
Mas isso significa que você deve ficar longe?
Avaliando a TSX Venture
Geralmente, o indicador para o sentimento do investidor é a força dos daily trading volumes de uma bolsa; em outras palavras, liquidity. No caso do junior mining sector, a força dos volumes da TSX Venture tem diminuído a um ritmo extremo.
Em janeiro de 2011, o S&P/TSX Venture estabeleceu um novo recorde para daily-traded volumes – atingindo um máximo anual e histórico de mais de 600 milhões de ações negociadas por dia. Desde então, o volume caiu, com uma média abaixo de 200 milhões de ações por dia nos últimos meses. Considero este número o nível mínimo absoluto de liquidity support para a TSX Venture. Se os average traded volumes continuarem a cair abaixo deste número, veremos preços muito baixos em breve.
Para entender melhor o que está acontecendo, vamos olhar para a história da Venture.
Prever o Futuro Olhando para o Passado
Nos últimos 10 anos – mas excluindo o crash de 2008 – as typical corrections na TSX Venture variaram de 17-31%, com a correção mais longa durando mais de um 19-week period. Com base nos rolling 52-week highs and lows, a Venture registrou um decline de 47% de 7 de março de 2011 a 4 de outubro de 2011 – um range de 28 weeks. Isso nos mostra claramente que esta não é uma typical correction.
A TSX Venture em seu estado atual está agora de volta a níveis não vistos há 8 anos, quando o gold estava sendo negociado a pouco mais de $400/oz e a TSX Venture exchange mal se aproximava de seu segundo aniversário.
Para colocar o crash de 2008 em perspectiva, vamos olhar para os previous bear runs de outras junior exchanges no Canada, incluindo a Vancouver Stock Exchange (VSE), a Canadian Venture Exchange (CDNX), e a TSX-Venture (TSX-V) desde 1983.
A queda de 80% da Venture em 2008 é o single largest decline de todos os tempos nos 25 year history de qualquer uma das past Canadian junior exchanges. A maior queda nas junior exchanges, além de 2008, foi durante o crash de 1987, quando o junior market no Canada caiu 54% over a one-year period. Até agora este ano, nós declined 47% over a 7-month period.
O Que Vem a Seguir?
Em 1987, o market esteve sob pressure por quase four years antes que um new upward trend fosse estabelecido. Em 1996, após o Bre-X scandal, o market esteve sob pressure por three and a half years. Felizmente, na maioria dos other cycles of corrections, os markets recovered em just over one year.
Independentemente disso, esses números podem ser assustadores. No entanto, há um lado positivo.
Embora additional market pressures ainda estejam sobre a mesa e a Europe permaneça um mistério, há uma strong possibility de que possamos ter uma recovery no junior sector apesar do negative sentiment.
Em primeiro lugar, as current low interest rates oferecem muito poucas alternatives para deployment of capital. Just last week, falei sobre o quão mal o world’s largest bond fund performed neste low interest rate environment ( veja Prepare for Upside).
Em segundo lugar, os metal prices permanecem significativamente acima dos average historical prices. Isso significa que muitos mineral projects podem ser desenvolvidos em high margin operations. Como tal, muitos dos juniors permanecem well funded, abrindo o potential para exploration spending criar speculative interest em new discoveries.
Terceiro, os balance sheets dos majors continuam a strengthen e isso significa more potential para M&A activity, incluindo takeovers de exploration and development companies. Já vimos isso over this past year, incluindo o takeover announcement da last week de Hathor pela Rio Tinto – just one of many takeovers and consolidation attempts this year. I fully expect this trend to continue – especially given the current major decline in share prices for many of the juniors.
Por último, mas certamente não menos importante, o exploration capital continua a flow – ao contrário do climate em 2008, quando um junior explorer não conseguia sequer raise a few pennies para put something into production.
Dinheiro Grande
Last month, a Metals Economics Group indicou que os 2011 non-ferrous exploration budgets excederiam US$17 billion em expenditures relacionadas a precious and base metals, diamonds, uranium, e alguns industrial minerals; o focus dessas expenditures em gold exploration com copper sendo o segundo. According to MEG, isso representa um increase de about 50% from the 2010 – setting a new all-time high. That means there is a lot of smart money being risked.
Record levels de exploration spending devem drive new discoveries e strong reserve/resource growth over the next year, o que deve improve as equity valuations no junior sector. Isso, juntamente com high metal prices, deve lead to a rebound em mining equities nos coming months se o overall equities market turns around.
O Que Esperar
Para o rest of 2011, estarei adding my exposure a juniors que estão associated with strong management e que têm active exploration and development programs em top-quality targets/assets over the next 6-12 months.
A Risk tolerance continuará a ser um major factor na determining do junior mining sector market valuations. Isso significa que devemos estar aware of the potential macroeconomic factors (Europe, politics, China etc.) que help to shape broad investor risk tolerance.
Dito isso, ainda acredito que strong overall fundamentals (metal prices, low interest rate) underline o junior mining sector. Se você tem um iron-clad stomach, accumulating positions during corrective market phases could prove very rewarding.
Muitas das stocks listed on the Venture have lost bid support. Em cases and scenarios such as this, strong companies have been hit based purely on liquidity of the markets, as opposed to the business itself. When people pull their bids, stocks can drop really fast – but that also means that stocks can bounce back just as fast.
Paciência.
Até a próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Perguntas?
Ligue Grátis: 1-888-EQUEDIA (378-3342)
Declarações Prospectivas
Este Newsletter e relatório contém certas declarações prospectivas que podem envolver uma série de riscos e incertezas. Eventos ou resultados reais podem diferir materialmente das expectativas e projeções atuais. Exceto por declarações de fato histórico relacionadas ao projeto, certas informações contidas aqui constituem “declarações prospectivas”. As declarações prospectivas são frequentemente caracterizadas por palavras como “planejar”, “esperar”, “projetar”, “pretender”, “acreditar”, “antecipar” e outras palavras semelhantes, ou declarações de que certos eventos ou condições “podem” ou “irão” ocorrer.
Exceto pelas declarações de fato histórico, as informações contidas aqui são de natureza prospectiva. Tais informações prospectivas envolvem riscos conhecidos e desconhecidos, incertezas e outros fatores que podem fazer com que os resultados, desempenho ou conquistas reais da Empresa sejam materialmente diferentes de quaisquer resultados, desempenho ou conquistas futuras expressos ou implícitos por declarações contendo informações prospectivas.
Embora a Empresa tenha tentado identificar fatores importantes que poderiam fazer com que os resultados reais diferissem materialmente, pode haver outros fatores que façam com que os resultados não sejam como antecipado, estimado ou pretendido. Não há garantia de que as declarações contendo informações prospectivas se mostrarão precisas, pois os resultados reais e eventos futuros podem diferir materialmente daqueles antecipados em tais declarações. Consequentemente, os leitores não devem depositar confiança indevida em declarações contendo informações prospectivas. Os leitores devem revisar os fatores de risco estabelecidos no prospecto da Empresa e nos documentos incorporados por referência.
Nota Cautelar para Investidores dos EUA Relativa a Estimativas de Recursos Inferidos
Esta apresentação usa o termo “Inferred Resources”. Os U.S. investors são avisados de que, embora este termo seja reconhecido e exigido pelas Canadian regulations, a Securities and Exchange Commission não o reconhece. “Inferred Resources” possuem uma grande quantidade de incerteza quanto à sua existência, e grande incerteza quanto à sua economic and legal feasibility. Não se pode assumir que todo ou qualquer parte de um Inferred Resource será algum dia atualizado para uma higher category. Sob as Canadian rules, as estimates de “Inferred Resources” podem não formar a basis de feasibility or other economic studies. Os U.S. investors também são alertados para não assumir que todo ou qualquer parte de um “Inferred Mineral Resource” existe, ou é economically or legally mineable.
Aviso Legal e Divulgação
Aviso Legal e Divulgação Equedia.com & Equedia Network Corporation não assume liability for losses and/or damages arising from the use of this newsletter or any third party content provided herein. Equedia.com é um online financial newsletter owned by Equedia Network Corporation. Estamos focused on researching small-cap and large-cap public companies. Nosso past performance does not guarantee future results. Information in this report has been obtained from sources considered to be reliable, but we do not guarantee that it is accurate or complete. This material is not an offer to sell or a solicitation of an offer to buy any securities or commodities.
Equedia.com tem sido compensated to perform research on specific companies e, portanto, a information should not be construed as unbiased. Cada contract varies in duration, services performed and compensation received. Equedia.com is not responsible for any claims made by any of the mentioned companies or third party content providers. Você should independently investigate and fully understand all risks before investing. Não somos um registered broker-dealer or financial advisor. Before investing in any securities, você should consult with your financial advisor and a registered broker-dealer. The information and data in this report were obtained from sources considered reliable. Their accuracy or completeness is not guaranteed and the giving of the same is not to be deemed as an offer or solicitation on our part with respect to the sale or purchase of any securities or commodities. Qualquer decisão de compra ou venda como resultado das opiniões expressas neste relatório OU EM Equedia.com será de sua inteira responsabilidade.
Por favor, veja nossa privacy policy and disclaimer para ver nossa full disclosure em http://equedia.com/cms.php/termsr. Nossas views and opinions regarding the companies within Equedia.com são nossas próprias views e são baseadas em information that we have received, which we assumed to be reliable. Não garantimos que any of the companies will perform as we expect, e any comparisons we have made to other companies may not be valid or come into effect. Equedia.com is paid editorial fees for its writing and the dissemination of material and the companies featured do not have to meet any specific financial criteria. The companies represented by Equedia.com are typically development-stage companies that pose a much higher risk to investors. When investing in speculative stocks of this nature, it is possible to lose your entire investment over time. As declarações incluídas neste boletim informativo podem conter declarações prospectivas, incluindo as intenções, previsões, planos ou outras questões da Empresa que ainda não se concretizaram.
