Caros Leitores,
Na semana passada, escrevi uma Carta sobre por que as ações de ouro estavam prestes a se recuperar.
Na sexta-feira, as ações de ouro tiveram um dos seus melhores dias em anos, com muitos dos produtores subindo mais de 5%; Goldcorp subiu 6%, Eldorado Gold subiu 11% e Yamana Gold subiu mais de 8%.
A alta de sexta-feira ajudou os índices de produtoras de ouro XAU e GDX a encerrar a semana com uma queda de cerca de 1%.
Enquanto as produtoras de ouro se recuperavam acentuadamente, uma se destacou entre todas…
O Início de um Novo Capítulo
Na semana passada, apresentei-lhe a Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI) – uma produtora de ouro da qual muitos nunca sequer ouviram falar.
Dei todas as razões pelas quais senti que estava subvalorizada e por que acredito que ela poderia não apenas superar suas concorrentes, mas também ter um bom desempenho durante o que pode ser um dos piores mercados para ações de ouro da história.
E a Empresa não decepcionou…
Newmarket Gold Inc (TSX: NMI)
Supera o Desempenho
Enquanto muitas de suas concorrentes começaram a semana com uma queda de mais de 5% na segunda-feira, a Newmarket Gold (Newmarket) começou a semana com uma alta impressionante de 17%.
Mas não parou por aí.
A Newmarket encerrou a semana subindo mais de 28% em relação ao fechamento da última sexta-feira, enquanto os principais índices de produtoras de ouro (XAU/GDX) terminaram relativamente estáveis, apesar da alta de sexta-feira.
A pergunta é: Como a Newmarket superou o desempenho por uma margem tão ampla?
Há quase 18 meses, alguns dos melhores do setor – Lukas Lundin, Randall Oliphant, Blayne Johnson, Doug Forster, Ray Threlkheld, Doug Hurst – uniram-se para construir a Newmarket Gold, uma empresa produtora de ouro com um perfil de produção de 100oz/ano.
Pouco mais de um ano depois, a equipe não apenas alcançou seu objetivo, como o superou significativamente – estabelecendo uma nova produtora de ouro de mais de 200.000oz/ano com ativos de ouro de qualidade e uma grande base de recursos localizada na 2ª maior jurisdição produtora de ouro do mundo, a Austrália.
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O Melhor Trimestre Até Agora
Na quinta-feira, a Newmarket apresentou seus melhores resultados financeiros trimestrais, enquanto muitas de suas concorrentes apresentaram alguns dos seus piores.
A Empresa está agora a caminho de atingir o limite superior da sua orientação de produção para o ano completo de 2015, de aproximadamente 220.000 onças, após ter produzido um primeiro semestre recorde de 115.674 onças de ouro.
Mas, mais importante, a Newmarket gerou lucro.
Apesar do preço do ouro ter caído mais de 7% no último ano, o fluxo de caixa operacional da Newmarket realmente aumentou em impressionantes 78% ano a ano (YOY) para $54.6M no primeiro semestre de 2015.
Somente no 2º trimestre de 2015, a Newmarket gerou um fluxo de caixa operacional de $27.1M – uma forte melhoria de 48,9% em relação aos $18.2M no 2º trimestre do ano passado.
Assim, enquanto muitos produtores lutam para sobreviver com o preço mais baixo do ouro de hoje – muito menos para obter lucro – a Newmarket está mais lucrativa agora do que nunca.
Mas como?
É Tudo Sobre as Pessoas
Como mencionei na semana passada, um mau barbeiro com uma ótima tesoura ainda não lhe dará um bom corte de cabelo. Mas um ótimo barbeiro com uma ótima tesoura pode fazer maravilhas.
A equipe da Newmarket transformou significativamente um grande ativo, diminuindo custos e aumentando a eficiência operacional.
No primeiro semestre deste ano, a Newmarket conseguiu diminuir o custo operacional em dinheiro por onça em mais de 29%, de $965 em 2014 para $682 em 2015, e diminuir os importantíssimos custos totais de sustentação (AISC) em mais de 9%, de $1,311 no primeiro semestre de 2014 para um baixo $985 no primeiro semestre deste ano.
Mas isso não é tudo.
A gestão da Newmarket também aumentou significativamente as recuperações da usina e os perfis de teor de ouro em todas as três de suas minas.
Recuperações Mais Altas
No primeiro semestre do ano, a Newmarket conseguiu aumentar as recuperações gerais da usina para 87,2% – um aumento de 5% em relação ao mesmo período de 2014.
Sua mina principal, Fosterville, estabeleceu um novo recorde mensal de recuperação de ouro em maio de 2015 de 90,7%, enquanto sua mina Cosmo alcançou a maior recuperação média de ouro em 6 meses no primeiro semestre deste ano, de mais de 91%.
Melhorando os Teores da Usina
Os teores da usina no primeiro semestre também melhoraram, com média de 3,44 g/t Au – um aumento de 15% em relação ao mesmo período de 2014.
Em Fosterville, os teores de alimentação da usina melhoraram para uma média de 5,92 g/t Au neste trimestre, em comparação com 3,95 g/t Au no 2º trimestre de 2014 – um aumento impressionante de 50% e marca o quarto trimestre consecutivo de melhoria no teor de alimentação da usina.
Os resultados financeiros do 2º trimestre da Newmarket são um dos melhores que vi no setor de ouro neste trimestre.
A Empresa conseguiu diminuir significativamente os custos, aumentar o fluxo de caixa e melhorar o teor e as recuperações da usina.
Mas mesmo com números tão promissores, há uma chance de que as coisas possam ficar ainda melhores…
Um Mundo de Descobertas
Todo explorador de ouro perfura na esperança de fazer novas descobertas – descobertas que muitas vezes podem ser o próprio motor da empresa.
Testemunhamos essas transformações muitas vezes.
O problema com muitas dessas novas descobertas é que pode levar muitos anos – muitas vezes décadas – para converter as descobertas em ouro extraído do solo.
É por isso que uma nova descoberta em estreita proximidade com uma mina já produtora é tão valiosa; é ainda mais valiosa quando a descoberta é feita pelo mesmo operador e proprietário dessa mina.No primeiro semestre deste ano, a Newmarket não fez apenas uma descoberta, ela fez três – uma em cada uma de suas operações de mineração!
Três Novas Descobertas em Três Minas
Descoberta em Fosterville
Fosterville está em produção desde 2005 e possui duas zonas em operação: Phoenix e Harrier.
Já possui uma forte base de recursos de 1,8 milhão de onças\
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Na segunda-feira, a Newmarket anunciou uma nova e substancial descoberta de alto teor dentro do sistema Phoenix inferior, a Falha Eagle, com uma interceptação retornando um impressionante:
9.15m @ 386 g/t Au
7.85 m @ 268 g/t Au
Os resultados da perfuração representam os teores mais altos já registrados em Fosterville e são alguns dos melhores que vi em muito tempo.
Mas o que isso significa?
Tradicionalmente, a mineralização em Fosterville tem sido um depósito de ouro sulfetado controlado por estrutura mergulhante.
Existem várias estruturas diferentes das quais a Newmarket está atualmente extraindo minério, sendo Phoenix e Lower Phoenix as duas principais estruturas com as quais estão trabalhando.
Mas agora eles descobriram a Falha Eagle, que é na verdade a intersecção de duas estruturas: a Lower Phoenix com mergulho para oeste e a Eagle com mergulho para leste.
É na junção dessas duas estruturas que eles estão agora encontrando forte mineralização. E isso é típico: quando você tem estruturas que se cruzam em um sistema de encanamento dentro de um depósito de ouro controlado por estrutura, é aí que os melhores teores tendem a ocorrer.
Como mencionei, Fosterville está em produção subterrânea há cerca de 10 anos.
Tradicionalmente, os teores variaram, mas nos últimos dois anos a média foi de aproximadamente 5-6 g/t. Mas nos últimos quatro trimestres, os teores têm aumentado trimestre a trimestre. Isso mostra que, após 10 anos de produção, eles podem estar apenas arranhando a superfície.
Sendo um depósito do tipo mineralização de sulfeto, não houve muito ouro visível no sistema até o momento. Mas agora, como pode ser visto nos resultados recentes da perfuração, eles estão obtendo ouro visível significativo.
Isso é novo para Fosterville em termos do estilo de mineralização, o que é muito empolgante.
Ainda mais extraordinário é que a Eagle, a Lower Phoenix Footwall, a East Dipping e a Kestrel são todas novas estruturas que foram encontradas este ano!
Embora ainda seja cedo, essas descobertas podem adicionar recursos significativos à já forte base de recursos da Newmarket. A nova zona Eagle está fora do envelope atual de reservas e recursos. Quando a Newmarket concluir um novo cálculo de reservas e recursos no final deste ano, eles deverão ser capazes de incluir a mineralização Eagle nessa estimativa de recursos.
Se uma descoberta deixou a gerência animada, e quanto a mais duas?
Descoberta em Cosmo
Uma nova descoberta foi feita no alvo Western Lodes, Cosmo, localizado a apenas 160 m do desenvolvimento e infraestrutura atuais.
Alguns destaques incluem:
- 7,42g/t gold over 4.3m, 6.59g/t gold over 6.4m (potencial para identificar teores e larguras adequados para mineração subterrânea e em estreita proximidade com a infraestrutura existente)
- Cosmos Inner Dolerite 5.33g/t gold over 7.54m
- Cosmos central internal metasediments 6.79g/t gold over 6.15m
Dê uma olhada:
Descoberta em Stawell
Como visto acima, o Flanco Oeste em Stawell produziu 2,3 milhões de onças de ouro, enquanto o flanco Leste não tem produção registrada.
Há poucas semanas, a Newmarket anunciou que havia feito uma nova descoberta no Flanco Leste de Aurora B, com perfurações na descoberta de Aurora B retornando interceptações de alto teor contendo ouro visível incluindo 7.06 g/t gold over 17.80m (largura real estimada de 8.3 m).
Eu poderia continuar falando sobre o potencial de todas as três descobertas, mas você entendeu o ponto.
Então, vamos dar uma olhada em como a Newmarket se compara às suas concorrentes agora que seus resultados do 2º trimestre foram divulgados.
Ainda Melhor do que Antes
Aqui está uma comparação lado a lado da oportunidade que a Newmarket representa quando comparada a algumas de suas concorrentes em Abitibi:
E como ela se compara às suas concorrentes do ponto de vista da avaliação após seus recentes resultados financeiros do 2º trimestre? Ainda melhor… dê uma olhada:
De uma perspectiva de avaliação simples, a Newmarket está claramente subvalorizada quando comparada às suas concorrentes; adicione as novas descobertas ao cenário e ela pode estar ainda mais.
Acredito que este é apenas o começo para a Newmarket Gold. A Empresa ainda não tem cobertura de analistas, não participou de nenhum roadshow de marketing, e ainda estamos no meio do verão – quando a maioria dos profissionais de investimento está de férias.
Há apenas um ano, as operações estavam perdendo dinheiro. Hoje, todas estão gerando lucro sob uma nova diretoria e gestão.
É incrível o que uma equipe forte pode realizar em tão pouco tempo.
Novas descobertas, fortes fluxos de caixa, melhoria nas operações de mineração, produção recorde, gestão fenomenal e significativamente subvalorizada quando comparada às suas concorrentes – o que mais você poderia querer ao procurar oportunidades em produtoras de ouro?
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Busque a Verdade,
Ivan Lo
A Carta Equedia
Somos tendenciosos em relação à Newmarket Gold Inc. porque eles são anunciantes. Agora possuímos ações que foram compradas no mercado aberto após nosso relatório inicial datado de 26 de julho de 2015. Você pode fazer as contas. Nossa reputação é construída sobre as empresas que destacamos. É por isso que investimos em todas as empresas que apresentamos em nossas Edições de Relatórios Especiais Equedia, incluindo a Newmarket Gold Inc. É o seu dinheiro para investir e não compartilhamos seus lucros ou suas perdas, então, por favor, assuma a responsabilidade de fazer sua própria due diligence. Lembre-se, o desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro. Só porque muitas das empresas em nossos relatórios anteriores da Equedia tiveram um bom desempenho, não significa que todas terão. Além disso, a Newmarket Gold Inc. e sua gestão não têm controle sobre nosso conteúdo editorial e quaisquer opiniões expressas são nossas. Não somos obrigados a escrever um relatório sobre nenhum de nossos anunciantes e não somos obrigados a falar sobre eles apenas porque anunciam conosco.
