O mercado de ações é um indicador prospectivo que mede a saúde e o crescimento futuro de uma economia.
Em outras palavras, se uma economia é esperada para crescer, então o mercado de ações deve subir.
É isso que o mundo acredita. E se você acredita que algo é verdade, então esse algo se torna realidade.
Então, vamos olhar para o nosso mundo de outra perspectiva.
E se invertermos a relação entre o mercado de ações e a economia?
E se o mercado de ações ditar o futuro da economia, em vez da economia ditar o ritmo do mercado de ações?
Uma profecia autorrealizável, por assim dizer.
Se fosse esse o caso, então manipular o futuro da nossa economia seria tão simples quanto, bem, manipular o mercado de ações.
E é precisamente isso que os banqueiros centrais estão fazendo.
O Japão Manipula o Seu Futuro
Parece que, não importa quanto dinheiro o Japão injete em sua economia através do estímulo do banco central, ele simplesmente não consegue atingir sua meta de inflação de 2%.
Nesta sexta-feira, o Japão mais uma vez lançou seu estímulo e os meios de comunicação foram preenchidos com manchetes sobre o surpreendente aumento do estímulo do banco central do Japão.
Aqui estão apenas algumas das manchetes:
Banco Central do Japão Choca Mercados com Mais Flexibilização Enquanto a Inflação Desacelera
Banco do Japão Surpreende o Mercado com Ainda Mais Estímulo
Via Reuters:
“O banco central também disse que triplicaria suas compras de fundos negociados em bolsa (ETFs) e fundos de investimento imobiliário (REITs) e compraria dívidas de longo prazo, fazendo as ações de Tóquio dispararem e provocando uma forte liquidação do iene.”
Quase todos os artigos sobre o estímulo adicional do Japão retratam o estímulo como algo inesperado.
Mas se você tem acompanhado esta Carta por algum tempo, o estímulo recém-anunciado do Japão não teria sido uma surpresa de forma alguma.
Aqui está um trecho da minha Carta, “ Como o Fed Influencia o Mercado de Ações“:
“Ainda esta semana (13 de julho de 2014), Bloomberg revelou que o Bank of Japan (BOJ) está se preparando mais uma vez para comprar fundos negociados em bolsa baseados no JPX-Nikkei Index 400\
Lembre-se do enorme e ridículo montante de estímulo para impulsionar a inflação para pelo menos 2% – uma façanha difícil, considerando que o país tem estado em um estado deflacionário durante a maior parte dos últimos 20 anos.
Em maio, o Japão anunciou que a taxa de inflação ao consumidor em todo o país acelerou para 3,7% em maio, de 3,4% em abril, o aumento mais rápido em 30 anos.
Isso era esperado com a quantidade recorde de estímulo lançada no ano passado.
No entanto, a inflação subjacente – a medida preferida do BOJ – deve desacelerar para cerca de 1%.
Isso significa que os consumidores japoneses são agora forçados a pagar mais pelas coisas, pois sua moeda continua a ser desvalorizada, enquanto os salários ainda não aumentaram. Isso levará mais uma vez a uma desaceleração no crescimento econômico real.
A única maneira para os cidadãos do Japão acompanharem é assumir mais riscos e investir no mercado de ações (precisamente o que o BOJ quer que eles façam).
A realidade é simples: o banco central do Japão não terá outra escolha senão imprimir mais dinheiro para atingir sua meta de 2%. Isso significa que provavelmente veremos mais compras de ações para impulsionar o mercado, bem como outras formas de estímulo.
Então, enquanto muitos jornalistas financeiros continuam a falar sobre bolhas (uma que concordo que está acontecendo), ela pode não estar pronta para estourar ainda.
Em março do ano passado, eu disse aos leitores para antecipar o BOJ e pegar ienes emprestados para comprar ações japonesas.
O Nikkei, apesar de uma retração no início deste ano, ainda está em alta de mais de 20%.
Talvez seja hora de antecipar o BOJ novamente.”
Aqui está uma olhada no que aconteceu com o Nikkei em apenas alguns meses desde março de 2013:
Aqui está uma olhada no que aconteceu a partir de 13 de junho de 2014, como mencionei acima, “Talvez seja hora de antecipar o BOJ novamente”:
Então, em 17 de agosto de 2014, escrevi:
“Como mencionei em muitas cartas anteriores, antecipar o Bank of Japan é uma ótima maneira de obter lucros.
Mas agora que o BOJ interveio, devemos estar um pouco mais cautelosos com os lucros que foram obtidos antes das compras de ações do BOJ:
Via WSJ:
“Através de um trustee, o (Bank of Japan) comprou um total de ¥92,4 bilhões (US$904,2 milhões) em ETFs nos primeiros seis dias úteis de agosto. Essa é a mais longa e maior sequência de compras consecutivas do BOJ desde que começou a comprar ETFs em dezembro de 2010.”
O BOJ disse que planeja aumentar suas participações em ETFs para ¥3,5 trilhões até o final deste ano. Em 10 de agosto, detinha ¥3,122 trilhões.
Isso significa que o suporte do BOJ ao mercado pode terminar em breve. Se isso acontecer, as ações podem cair.
Isso é, a menos que o banco central anuncie mais compras…”
Aqui está uma olhada no que aconteceu com o Nikkei logo depois que o BOJ deixou o mercado:
Após a enorme quantidade de estímulo já liberada pelo BOJ, não há como o banco central deixar seu mercado de ações entrar em colapso; afinal, o mercado de ações agora dita o ritmo da economia.
Então, exatamente como previ, “…Isso significa que o suporte do BOJ ao mercado pode terminar em breve (o que aconteceu). Se isso acontecer, as ações podem cair (o que aconteceu)…Isso é, a menos que o banco central anuncie mais compras…(o que acabou de fazer).”
Em outra operação de antecipação ao BOJ, você pode ver claramente que “alguém” sabia que o banco central estava prestes a anunciar mais uma rodada de estímulo. Aqui está outra olhada no Nikkei uma semana antes do anúncio:
Aqui estão os últimos cinco dias de negociação, incluindo o pico logo após o anúncio de estímulo do BOJ na sexta-feira:
Os únicos chocados com o estímulo do BOJ foram, mais uma vez, a mídia e todos os seus seguidores ingênuos.
O Maior Comprador de Lixo Rodada Dois
Eu discuti muitas vezes que o Fed tem sido o maior comprador de dívida dos EUA desde 2008.
Espera-se que o BOJ compre de 8 trilhões a 12 trilhões de ienes (US$108 bilhões) em títulos do governo japonês por mês.
O Ministério das Finanças do Japão projeta vender 10 trilhões de ienes em novos títulos a cada mês.
Sabe o que isso significa?
Sim, o BOJ provavelmente acabará comprando todos os títulos do governo recém-emitidos.
Via Bloomberg:
“A expansão do estímulo recorde do Bank of Japan hoje pode fazer com que ele compre cada novo título que o governo emite.
O BOJ disse que planeja comprar de 8 trilhões a 12 trilhões de ienes (US$108 bilhões) em títulos do governo japonês por mês sob o estímulo intensificado que anunciou hoje. Isso dá ao Governador Haruhiko Kuroda margem para absorver os 10 trilhões de ienes em novos títulos que o Ministério das Finanças vende no mercado a cada mês.
O banco central já é o maior detentor individual de títulos do Japão, e a escala de suas compras pode alimentar preocupações de que esteja a subscrever déficits de uma nação com a maior carga de dívida. O BOJ poderia acabar possuindo metade do mercado de JGB já em 2018, de acordo com Takuji Okubo, economista-chefe da Japan Macro Advisors em Tóquio.”
Os Maiores Compradores de Ações Japonesas
Mas não é só isso que o BOJ está comprando.
Como mencionei antes, o BOJ interveio e agora está comprando diretamente ações japonesas.
Tanto que agora é o segundo maior acionista de ações japonesas – perdendo apenas para o Government Pension Investment Fund.
E isso não vai mudar tão cedo.
Isso porque, em conjunto com o estímulo do BOJ, o fundo de pensão nacional do Japão, o maior do mundo, acaba de anunciar que dobraria suas participações em ações estrangeiras e domésticas.
Via WSJ:
“O fundo de pensão público do Japão, de US$1,2 trilhão, disse na sexta-feira que planeja fazer apostas mais agressivas, cortando a quantidade de dinheiro que investe em títulos domésticos e aumentando seus investimentos em ações.
…Sob as novas diretrizes de alocação, as ações japonesas e as ações estrangeiras ocuparão cada uma 25% das participações do fundo, acima dos 12% cada anteriormente. O fundo pretende investir 35% de seu dinheiro em títulos domésticos, abaixo dos 60%, enquanto a proporção para títulos estrangeiros aumentará para 15% de 11%.”
Uma vez que esta alocação ocorra, o fundo de investimento de pensão do governo do Japão terá metade de seu dinheiro em ações.
Em outras palavras, o Japão quer que outros invistam em suas ações e está liderando pelo exemplo.
Se as ações colapsarem, o Japão estará condenado.
Por quê?
Porque se você se lembra da minha Carta, Como a Rússia Está Trabalhando com a China:
“O Japão é uma nação com uma economia estagnada, um déficit superior a 9% do PIB e uma dívida pública esperada para este ano de 242% do PIB.
Nos próximos 20 anos, a força de trabalho do Japão deve cair de 70% para 55%, enquanto aqueles com mais de 65 anos já representam mais de 20% de sua população.
As vendas de fraldas para adultos já superam as feitas para bebês.”
Simplificando, a versão japonesa da previdência social agora repousa nas mãos do mercado de ações.
Se o mercado de ações quebrar, bem… adeus aposentadorias, foi bom te conhecer…
O Japão Está Secretamente Trabalhando com os EUA?
É uma coincidência, ou um acordo entre duas nações, que um dia após o fim do programa de QE dos EUA, o Japão anuncia mais um aumento “surpresa” no estímulo adicional, elevando as ações dos EUA e do Japão?
É uma coincidência que os EUA tenham acusado outros países, como a China, de manipulação cambial, mas nunca tenham acusado o Japão, que liberou mais QE por PIB do que qualquer outro país desenvolvido no mundo?
Lembre-se, os EUA são o protetor nuclear máximo do Japão e o Japão é o terceiro maior detentor de dívida dos EUA no mundo (terceiro apenas depois da China e do Fed).
O uso da inflação monetária pelos EUA já alimentou uma enorme controvérsia com regimes ocidentais e orientais. Em particular, já causou danos consequentes à China.
Com a adição do estímulo recém-anunciado do Japão, pode-se apostar que o mercado de câmbio asiático sentirá choques substanciais e criará sérias tensões entre países como China e Coreia.
Lembre-se da crise financeira asiática entre 1997-1998, que levantou temores de um colapso econômico mundial devido ao contágio financeiro.
Em 1998, a forte desvalorização do Iene levou a um episódio muito perigoso de guerra cambial entre o Japão e a China, onde a China ameaçou retaliar. Se a China tivesse cumprido suas ameaças, isso teria levado a uma grande desintegração do sistema de comércio financeiro na Ásia.
A queda do iene em 1998 também chocou Wall Street, o que levou o Tesouro dos EUA e o Federal Reserve a intervir para sustentar o iene.
No entanto, desta vez as coisas são diferentes.
Ao contrário de 1998, os EUA parecem apoiar o estímulo e a desvalorização do Japão, com os mercados dos EUA disparando com o anúncio do BOJ.
O Japão está agora no epicentro de um turbilhão cambial, graças ao seu recente estímulo.
Na sexta-feira, o iene despencou para uma mínima de quase sete anos em relação ao dólar americano, colocando-o no caminho de seu pior dia em 18 meses.
Esta desvalorização cambial, sem dúvida, enviará choques ao mercado asiático, potencialmente levando a uma repetição mais tumultuada da crise financeira asiática de 1997-1998.
A China já enfrenta uma crise de crédito e liquidez, com os investimentos diretos estrangeiros no país já se tornando negativos.
A China irá sentir os efeitos da desvalorização cambial do Japão e irá tomar medidas.
Não vamos esquecer que o crescimento da China é uma ameaça para os EUA, enquanto sua relação com o Japão nunca foi amigável.
Poderiam os EUA e o Japão estar trabalhando juntos nesta rodada de guerras cambiais?
Prepare-se para as guerras cambiais esquentarem.
Entrarei em mais detalhes sobre o estado atual das guerras cambiais na próxima edição da Equedia Letter.
Fique ligado…
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Até a próxima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
