Caros Leitores,
O Canadá é conhecido como um dos países fiscalmente mais sólidos do mundo; um país tido em alta estima por tomar boas decisões financeiras.
Por décadas, os canadenses trabalharam duro para equilibrar o orçamento. Em meados dos anos noventa, finalmente conseguimos – não apenas equilibrando nosso orçamento, mas também alcançando o status de superávit pelos próximos dez anos.
Então 2008 aconteceu – sem culpa nossa – e, como todos os outros ao redor do mundo, o Canadá recorreu a gastos deficitários.
Mas, através de políticas fiscalmente sólidas, conseguimos nos reerguer para um orçamento equilibrado nos anos seguintes e nos tornamos o primeiro país a sair da crise por cima.
O Canadá era novamente uma nação de estabilidade.
Mas hoje, não somos mais esse país.
Hoje, nossa nação se tornou um fantoche no mundo de banqueiros e políticos gananciosos.
Promessas Quebradas
Quando os políticos concorrem ao cargo máximo, eles fazem promessas ousadas para serem eleitos. Uma vez eleitos, muitas dessas promessas são frequentemente quebradas.
Trudeau não tem sido diferente.
Na verdade, ele já quebrou uma das maiores promessas de sua campanha eleitoral.
Desde incentivos para empresas contratarem jovens trabalhadores até a promessa de cortar o imposto federal para pequenas empresas de 11 para nove por cento, nos poucos meses em que Trudeau esteve no poder, os Liberais já quebraram inúmeras promessas feitas durante a campanha eleitoral.
Mas nenhuma dessas promessas quebradas é mais significativa do que a maior promessa de Trudeau: manter o déficit abaixo de $10 bilhões este ano e no próximo.
Via The Star:
“Durante a campanha eleitoral de outono, Trudeau prometeu manter os déficits abaixo da marca de $10 bilhões em 2016-17 e 2017-18, a menos que a situação econômica piorasse radicalmente.”
Há apenas algumas semanas, os Liberais anunciaram que o déficit apenas para este ano seria de quase $30 bilhões – o triplo do valor prometido.
Mas isso é apenas o começo.
A dívida da nação deverá crescer em impressionantes $113 bilhões nos próximos quatro anos: $29.4 bilhões este ano, $29 bilhões no próximo ano, $22 bilhões em 2018 e $17.7 bilhões em 2019.
Então, por que o aumento massivo no déficit?
Segundo Trudeau, é porque nossa economia está enfraquecendo:
“Como resultado de uma economia em enfraquecimento, o próximo plano orçamentário do governo para 2016-17 mostrará um déficit maior do que o limite de $10 bilhões prometido pelos Liberais, disse Trudeau ao jornal La Presse de Montreal.”
A perspectiva econômica no Canadá piorou tanto em apenas alguns meses que a promessa de um déficit de $10 bilhões teria que triplicar?
O que aconteceu com nossa economia nos poucos meses desde que Trudeau foi eleito que justificaria um déficit adicional de $20 bilhões?
Nada.
Na verdade, eu disse no ano passado que, com base nos gastos Liberais propostos, teríamos que triplicar o déficit de $10 bilhões para cumprir os planos de gastos de Trudeau.
Mas, como sempre, as pessoas acreditam no que querem ouvir.
Qualquer um que pense que Trudeau e os Liberais não planejaram isso é simplesmente ignorante.
Foi simplesmente uma tática política básica para ganhar votos.
Você acha que os Liberais e Trudeau sabiam que o déficit seria tão grande?
Eles mentiram para serem eleitos?
CLIQUE AQUI para Compartilhar Seus Pensamentos
O Tumulto
Agora que o orçamento proposto do Canadá foi divulgado, jornalistas e muitos veículos de mídia estão indignados.
Todos, exceto a CBC, é claro.
Em notícias recentes da CBC, muitos artigos sugerem que os canadenses estão bastante positivos em relação à promessa quebrada e ao aumento massivo do déficit:
Via CBC:
“Os canadenses podem não amar os $29.4 bilhões em gastos deficitários anunciados no orçamento federal de terça-feira, mas podem conviver com isso, apoiam amplamente muitas das medidas incluídas no orçamento e o aprovariam se fossem deputados, sugere uma nova pesquisa.
A pesquisa, conduzida pela Abacus Data logo após a apresentação do orçamento e encomendada pela EY, descobriu que os canadenses geralmente veem o orçamento de forma favorável, se não entusiasticamente.
… A pesquisa sugere que muitas das medidas introduzidas no orçamento do Ministro das Finanças Bill Morneau são aceitáveis para a vasta maioria dos canadenses.”
Mas é claro que a CBC está promovendo positividade. Lembra como lhes foram prometidos $675 milhões de dólares em financiamento se os Liberais fossem eleitos?
Sim, essa promessa está a caminho e no orçamento.
Você está feliz com esta promessa quebrada?
CLIQUE AQUI para Compartilhar Seus Pensamentos
Governo Grande Fica Maior
É claro que muitos canadenses sentem que precisamos do apoio de um governo maior, em vez da ideia de trabalhar duro para cuidar de nós mesmos.
A lógica do Ministro das Finanças Bill Morneau é simples: Devemos gastar e investir em nossa infraestrutura porque as taxas de juros não estão apenas próximas de zero, mas a dívida do Canadá está entre as mais baixas do G7.
E sim, essa lógica faz sentido.
As taxas de juros estão próximas de zero e, ao tomar empréstimos para gastar, criamos PIB de curto prazo. Isso é exatamente o que os EUA fizeram quando o Fed liberou trilhões de dólares no sistema financeiro. Isso é exatamente o que países ao redor do mundo têm feito.
Até agora, funcionou para nossos vizinhos do sul; forçou investimentos em ativos de classe mais arriscada, impulsionando o mercado de ações dos EUA a máximas recordes.
No entanto, o que Morneau esqueceu de mencionar – ou melhor, omitiu – é que os níveis de dívida do governo canadense continuam a disparar.
Ao contrário dos EUA, onde os Estados geralmente não podem ter déficits, as províncias canadenses podem tomar empréstimos como acharem adequado, sem aprovação federal.
Em um estudo recente do Fraser Institute, tanto os governos provinciais quanto o federal canadense estão acumulando níveis recordes de dívida.
Via Fraser Institute:
“Os governos canadenses acumularam uma quantidade considerável de novas dívidas desde 2007/08.
Oito anos atrás, a dívida líquida combinada dos governos federal e provincial (uma medida de dívida que se ajusta para ativos financeiros) era de $834 bilhões. Até 2015/16, espera-se que atinja $1.3 trilhão.”
Mais importante ainda, apesar da visão pública de Morneau de que a dívida do Canadá é a mais baixa entre o G7, um olhar sobre nossa crescente dívida provincial mostra uma perspectiva muito mais sombria.
“…Embora a dívida líquida federal e provincial esteja em ascensão, o ritmo de acumulação de dívida nos dois níveis de governo tem sido marcadamente diferente nos últimos anos.
O gráfico abaixo exibe a dívida líquida federal e total provincial de 2007/08 a 2015/16. Embora a dívida federal seja 34 percent maior hoje do que em 2007/08 (crescendo de $516 bilhões para $692 bilhões), o nível começou a se estabilizar em 2012/13.
A dívida provincial total, por outro lado, aumentou constantemente durante todo o período, crescendo 87 percent (de $318 bilhões para $592 bilhões).
Em outras palavras, a dívida total do governo provincial está crescendo a um ritmo muito mais rápido do que a dívida federal.
Na verdade, dos $451 bilhões em nova dívida líquida combinada federal-provincial desde 2007/08, $275 bilhões (ou 61 percent) são das províncias. Como resultado, a dívida do governo provincial agora representa uma parcela maior da dívida combinada federal-provincial (46 percent do total em 2015/16, acima dos 38 percent em 2007/08).”
E adivinhe qual província lidera em gastos deficitários?
Você acertou, a província de Ontario, governada pelos Liberais.
Via Fraser Institute:
“…Mais da metade da nova dívida do governo provincial desde 2007/08 vem de uma única província: Ontario, onde a dívida líquida quase dobrou de $157 bilhões para $298 bilhões. Apenas três das dez províncias viram a dívida do governo crescer a uma taxa mais lenta do que o governo federal (Nova Scotia, Saskatchewan e Newfoundland and Labrador).”
Mas isso não é nem a ponta do iceberg.
CONTEÚDO BLOQUEADO
Insira seu e-mail para ter acesso instantâneo (é grátis!)
a esta publicação de conteúdo especial:
Obter Acesso Instantâneo
\
Passivos não financiados, como custos de pensão e saúde diferidos, que não estão incluídos em nossa dívida, totalizaram quase $4.1 trilhões apenas em 2014.
Isso equivale a mais de 200% do PIB do Canadá.
Na verdade, a OECD coloca a dívida geral dos governos canadenses em 108 percent da economia – e mais alta do que dois terços dos países desenvolvidos.
Quando você considera que nossas relações dívida-renda disponível das famílias estão em níveis recordes, quem vai pagar por todas essas dívidas? Talvez as Províncias estejam arrecadando mais na forma de imposto sobre a propriedade com nossos preços de imóveis altíssimos, mas não será nem de perto o suficiente para cobrir nossa dívida em crescimento massivo.
Nós, os contribuintes, somos responsáveis por esses gastos. Nossos filhos certamente terão que lidar com impostos mais altos, e os filhos deles ainda mais altos. Caso você esteja se perguntando por que, sinta-se à vontade para voltar a um boletim informativo anterior sobre como o governo toma dinheiro emprestado.
O que é pior é que agora gastamos mais para pagar nossa dívida do que no futuro de nossos filhos.
Via Fraser Institute:
“…Os $61.7 bilhões gastos em custos de serviço da dívida em 2013/14 são mais do que os gastos públicos do Canadá por todos os governos canadenses em educação primária e secundária ($61.0 bilhões em 2011/12, o último ano de dados disponíveis) e mais do que os três principais programas de transferência do governo federal para o provincial, compreendendo Equalization, o Canada Health Transfer e o Canada Social Transfer ($58.6 bilhões).
Juntas, essas comparações fornecem uma ideia da magnitude dos pagamentos de juros pelos quais os governos canadenses são responsáveis e a extensão em que o crescimento da dívida governamental pode deslocar recursos para prioridades importantes.”
Lembre-se que esses números são de 2014. Quando os números finais de 2015 forem divulgados, nossa dívida será substancialmente maior, e ela inflará ainda mais em 2016, e mais em 2017.
Não só nosso país estará gastando mais em pagamentos de juros do que gastamos com nossos filhos, mas nossos filhos serão os que mais sofrerão.
Bom trabalho, Canadá.
Como você se sente sobre nosso governo gastar mais em pagamentos de juros do que na educação de nossos filhos?
CLIQUE AQUI para Compartilhar Seus Pensamentos
Adeus Ouro
Se não fosse pelo fato de que o Canadá agora vendeu quase TODAS as suas reservas de ouro, o déficit de $30 bilhões este ano poderia ter sido ainda maior.
Via CBC:
“Os números mostram que o Canadá vendeu 41,106 onças de moedas de ouro em dezembro e outras 32,860 onças de moedas de ouro em janeiro. No mês passado, o governo vendeu mais 21,851 em fevereiro.”
Via Globe and Mail, 2 de março de 2016:
“O relatório mais recente sobre as reservas internacionais oficiais do país (Canadá), publicado na quinta-feira, mostra zero ouro no balanço.
O governo tem reduzido suas reservas do metal precioso por anos, mas esta é a primeira vez que se declara efetivamente sem ouro desde que a conta do fundo de câmbio foi estabelecida em julho de 1935.
…Um porta-voz do Departamento de Finanças disse que a venda da última reserva de ouro do país não foi motivada por nenhuma visão sobre o apelo de investimento do metal.
“O governo tem uma política de longa data de diversificar seu portfólio vendendo commodities físicas (como ouro) e, em vez disso, investindo em ativos financeiros que são facilmente negociáveis e que possuem mercados profundos de compradores e vendedores”, escreveu o porta-voz.”
Lembre-se, foi o ouro que ajudou a Switzerland a voltar ao lucro após a crise de 2008.
O que acontece com os canadenses se houver uma catástrofe financeira e o país não tiver ouro para apoiá-la?
Acho que o Canadá pode se concentrar em investir em ativos “financeiros” melhores.
Ativos como…
Nem Tudo Ruim – Mercado de Ações
No ano passado, sugeri que, uma vez que Trudeau estivesse no poder, poderíamos ver um pequeno rali nas ações canadenses à medida que as políticas de Trudeau entrassem em jogo.
“Então, como o mercado de ações se comportará sob Trudeau?
Se a história serve de indicação, podemos ver os mercados começarem a subir. Mas não apenas por causa da estatística histórica.
Trudeau gastará e colocará o país em déficit, mas muitos se beneficiarão de seus gastos. Seja um gasto inteligente ou não, o dinheiro do governo fluirá para os setores privados à medida que empreiteiros e outros ganharem grandes contratos governamentais.”
Várias novas leis, políticas governamentais e modificações nas leis existentes do campo de Trudeau entraram em vigor em janeiro.
À medida que essas políticas entraram em vigor, o mercado canadense reagiu.
Desde 20 de janeiro de 2016, o TSX subiu mais de 13%.
Também sugeri que, à medida que Trudeau começasse a gastar, poderíamos ver isso afetar diretamente o preço do dólar canadense em relação a outros ativos financeiros.
Dê uma olhada no preço do ouro em dólar canadense desde que Trudeau foi eleito:
Preço do ouro em CAD. Fonte Bloomberg
Uma Oportunidade Brilhante para o Canadá
Com um dólar canadense mais fraco e custos mais baixos, os produtores de ouro canadenses e os projetos de ouro em estágio avançado estão aquecendo.
Em setembro, escrevi:
“A combinação de uma moeda fraca e uma jurisdição estável torna o Canadá um dos melhores lugares do mundo para produzir.
Não é de admirar por que grandes produtores têm, e continuam a, perseguir agressivamente ativos no Canadá.”
Nesse relatório, falei sobre uma das minhas histórias favoritas em estágio avançado, e uma Empresa que acredito estar madura para uma aquisição:
Integra Gold Corp
(TSX-V: ICG) (OTCQX: ICGQF)
Se você não leu meu relatório inicial, pode fazê-lo CLICANDO AQUI:
Para resumir, a Integra é:
- Uma oportunidade de produção de alto teor a curto prazo com excelente infraestrutura
- Um grande potencial de exploração com massa crítica
- Um potencial alvo de aquisição em uma das melhores jurisdições do mundo
- Uma das juniores de exploração mais agressivas do mundo
- Uma empresa muito subvalorizada em comparação com seus pares
O projeto South Lamaque da Integra oferece uma das maiores IRRs de qualquer projeto de ouro em estágio de desenvolvimento, um dos menores requisitos de capital pré-produção e um baixo custo total de sustentação.
Em outras palavras, é barato para construir e barato para produzir.
Dê uma olhada:
- IRR pré-impostos do caso base de 77% e NPV (taxa de desconto de 5%) de C$184.3M (IRR pós-impostos de 59% e NPV de C$113.5M)
- Requisitos de capital pré-produção de apenas C$61.9M
- Período de pré-produção de apenas 18 meses
- Custo de caixa de vida útil da mina (“LOM”) de C$551 por onça e custos totais de sustentação de C$731 por onça
Desde esse relatório, a Integra apenas melhorou seu ativo, o que, em última análise, aprimora muitos dos números acima que foram resultado de uma PEA realizada há mais de um ano.
E com o contínuo desenvolvimento corporativo positivo, novos analistas aderiram, todos com preços-alvo muito mais altos do que onde a Integra negocia hoje:
Fonte: Apresentação para Investidores da Integra Gold, Março de 2016
Também mencionei:
“…Eu ficaria chocado se a Eldorado\
*A Eldorado atualmente possui 15% da Integra.
E assim foi.
No meu relatório inicial, as ações da Integra estavam sendo negociadas a $0.34. Desde então, as ações dispararam e agora estão sendo negociadas em uma nova máxima de 52 semanas, atingindo $0.55 antes de se estabilizarem em $0.51 na última sexta-feira.
Mas mesmo com essa alta, as coisas podem estar apenas começando a acelerar.
No início desta semana, a Integra anunciou drill resultados de perfuração de seu Depósito Triangle. Os resultados mostram claramente que seu projeto está ficando maior e melhor do que nunca.
Como Stephen de Jong, CEO da Integra, colocou:
“A maior parte da mineralização do Triangle está alojada dentro de uma série de estruturas tipo C empilhadas, sub-paralelas e de mergulho acentuado, que demonstram um alto grau de periodicidade e continuidade. Estamos encorajados a ver os resultados de hoje mostrando forte continuidade da mineralização de ouro dentro das estruturas superiores, onde planejamos iniciar a exploração subterrânea ainda este ano. Também estamos encorajados a ver os resultados iniciais da estrutura C5 mais profunda, que indicam amplo espaço para o crescimento do recurso de ouro do Triangle em profundidade.”
Para obter uma melhor compreensão das estruturas “C” no Triangle e o que tudo isso significa, CLIQUE AQUI.
Os programas de perfuração da Integra não estão apenas indo bem e em andamento, mas a empresa ainda tem mais de 52,500 metros de resultados de perfuração diamantada em atraso, apenas esperando para serem divulgados. Já é a júnior mais ativa que conheço e, com tanta perfuração ainda em andamento, o fluxo de notícias que movem o mercado deve estar em cada esquina.
Mas isso não é tudo.
Em apenas alguns meses, a Integra deverá divulgar uma Avaliação Econômica Preliminar (PEA) atualizada, que inclui um recurso muito maior do que o que foi divulgado há mais de um ano.
Dado que houve duas novas estimativas de recursos desde a última PEA, a descoberta de zonas de cisalhamento muito mais econômicas e toneladas de novas perfurações, espero que a nova PEA faça a antiga parecer brincadeira de criança.
E a antiga era muito boa.
Com um atraso de mais de 52,500 m de resultados de perfuração diamantada, $33 milhões no banco, uma nova PEA atualizada a caminho e um crescente interesse em ativos de ouro canadenses econômicos em estágio avançado, o alvo na Integra ficou ainda maior.
Impérios Caídos
O principal catalisador para a queda de quase todo império tem sido a criação de um governo maior através de gastos imprudentes e dívidas.
É a noção de que nós, o povo, não podemos cuidar de nós mesmos; então o governo tira mais do nosso dinheiro através de impostos e o gasta da maneira que julga conveniente.
Assim como em tempos históricos, quando o governo tira mais dinheiro do povo para “redistribuí-lo”, impérios caem. Este foi o caso em Roma, quando os impostos precisaram ser aumentados como resultado do crescente número de cidadãos recebendo grãos gratuitos – ou, em nossa terminologia atual, subsídios alimentares.
Eventualmente, os impostos se tornam tão altos que os governos falham em controlar o povo.
A falha de Roma foi fundamentalmente devido à deterioração econômica resultante de tributação excessiva, inflação e excesso de regulamentação.
Hoje, os maiores governos do mundo estão no mesmo caminho.
Lactantius, o autor cristão e conselheiro do primeiro imperador romano cristão, explicou como forçar um grupo de pessoas a pagar impostos mais altos apenas para que pudessem ser distribuídos entre o povo, foi o que levou ao fracasso da economia de Roma.
Via Cato.org:
“O número de beneficiários começou a exceder o número de contribuintes de tal forma que, com os recursos dos agricultores esgotados pelo tamanho enorme das requisições, os campos ficaram desertos e as terras cultivadas foram transformadas em floresta.”
Eventualmente, mais e mais impostos precisarão ser arrecadados para pagar e servir nossa dívida crescente. Somos responsáveis por pagar este imposto.
Impostos mais altos e subsídios maiores nos levarão pelo caminho certo?
Talvez devêssemos perguntar aos governantes de Roma.
CLIQUE AQUI para Compartilhar Seus Pensamentos
Busque a verdade.
Divulgação: Somos tendenciosos em relação à Integra Gold Corp porque eles são anunciantes e possuímos opções na Empresa. Você pode fazer as contas. Nossa reputação é construída sobre as empresas que apresentamos. É por isso que investimos em todas as empresas que apresentamos em nossas Edições de Relatórios Especiais da Equedia, incluindo a Integra Gold Corp. É seu dinheiro para investir e não compartilhamos seus lucros ou suas perdas, então, por favor, assuma a responsabilidade de fazer sua própria due diligence. Lembre-se, o desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro. Só porque muitas das empresas em nossos Relatórios Equedia anteriores tiveram um bom desempenho, não significa que todas terão. Além disso, a Integra Gold Corp e sua gestão não têm controle sobre nosso conteúdo editorial e quaisquer opiniões expressas são nossas. Não somos obrigados a escrever um relatório sobre nenhum de nossos anunciantes e não somos obrigados a falar sobre eles apenas porque anunciam conosco.
