Os leitores regulares da EQUEDIA sabem que temos acompanhado uma empresa chamada Excelsior Mining Corp. (TSX: MIN) há vários anos.
A Excelsior se autodenomina “The Copper Solution Company”. Ela possui o Gunnison Copper Project perto de Tucson, Arizona. O projeto é um pouco incomum para uma mina de cobre porque é um projeto de recuperação de cobre in-situ que não envolve nenhuma atividade de “mineração”.
Vimos grande esperança e otimismo quando a ação se aproximou do seu nível de ruptura superior em $1.15. Isso foi na segunda semana de dezembro de 2020.
O weekly stock chart parecia muito bom. O trend momentum parecia estar a subir e o Aroon, um indicador pouco utilizado, estava numa boa posição para, talvez, sinalizar o início de uma nova tendência.
Apesar das indicações técnicas positivas e de um preço do cobre em forte melhoria, a MIN.TO recuou para $0.50. Então, o que aconteceu?
Muitas “pequenas bolhas” na forma de Dióxido de Carbono se formaram e restringiram as taxas de fluxo da solução. Isso causou preocupação entre os investidores que esperavam um “start-up” relativamente tranquilo.
Escrevemos sobre este problema “não tão pequeno” há alguns meses:
https://www.equedia.com/tiny-bubbles-cause-big-troubles-for-excelsior-mining/
Agora, revisitamos o daily stock chart.
Nosso interesse foi despertado pelo volume muito forte nas ações recentemente, mais notavelmente uma negociação em bloco de 2.315.500 ações a $0.53. O cobre subindo de forma ousada pode ter levado os investidores a talvez “repensar” o risco envolvido na capacidade da gestão de resolver os problemas operacionais.
Aqui está um daily chart para MIN.TO destacando a formação de outro padrão técnico positivo para o Aroon: o desenvolvimento de linhas estreitamente paralelas para Aroon Up e Aroon Down. É necessário um cruzamento das linhas para que um sinal ocorra.
(Termo de pesquisa: “Aroon technical indicator” consulte o artigo da StockCharts.Com)
Outros technical indicators como MACD; Accumulation/Distribution/RSI permanecem firmemente negativos ou neutros.
Então, por que ainda estamos interessados na MIN.TO? Aqui está a resposta:
Há várias décadas, tive a sorte de estar na vanguarda da introdução de uma nova tecnologia que havia sido desenvolvida pelo US Bureau of Mines: heap leaching.
Pelo que me lembro, houve vários sucessos espetaculares e uma série de falhas. Algumas das falhas envolviam tentar adaptar a tecnologia de heap leaching a minérios que não eram adequados para ela.
Com o tempo, a indústria de mineração “descobriu como resolver”.
A título de exemplo, minérios com alto teor de argila podiam ser tratados usando agglomeration. Melhorias também foram feitas na forma como as diluted cyanide solutions eram aplicadas na superfície superior das leach pads – principalmente para retardar a taxa de evaporação e para auxiliar na distribuição uniforme das soluções através das leach pads. Outras ideias que foram postas em prática incluíram o uso de stackers para entregar o minério às leach pads para que não houvesse compactação excessiva que pudesse interferir nas taxas de fluxo da solução.
Tem-se a impressão de que é isso que está a acontecer com a Excelsior Mining no seu projeto de lixiviação de cobre in-situ.
Eles identificaram o seu problema de taxas de fluxo de solução reduzidas e estão a tentar diferentes abordagens para “descobrir como resolver”.
Resumo e Conclusão
A oportunidade surge de muitas formas diferentes.
Às vezes, para a reconhecer, é preciso ter alguma forma de experiência paralela. Por exemplo, a indústria do ouro resolveu muitas dificuldades operacionais na heap leaching que devem ter parecido monumentais na época.
A indústria de lixiviação de cobre in-situ SX-EW no Arizona viu vários projetos atingirem a commercial production. Alguns têm longas histórias operacionais, então não há necessidade de duvidar do processo: ele funciona.
Problemas operacionais não vistos no projeto Gunnison da MIN.TO resultaram numa redução de 50% no preço das ações, pois os investidores “ajustaram” o risk premium.
Nossa estratégia é continuar a monitorizar o stock chart em busca de pistas técnicas de que os problemas operacionais estão a ficar mais próximos de serem resolvidos.
Também continuamos a procurar notícias positivas através de quaisquer futuras atualizações corporativas.
Não perdemos de vista o valor do prémio: 4,5 bilhões de libras de cobre jazem abaixo da superfície. A gestão da Excelsior parece determinada a não ser superada pelas “pequenas bolhas”.
Recentemente (maio de 2021), a Excelsior lembrou aos seus shareholders que, a um preço do cobre de $3.30, o projeto tinha um NPV de mais de $1 bilhão.
Atualmente, a MIN.TO tem uma market capitalization de aproximadamente $160 milhões. O potencial de valorização é evidente se a MIN.TO conseguir começar a ver improving copper grades a sair dos seus poços de recolha.
-John Top, o technical trader
