Finalement, le marché dira la vérité.
J'exhorte tous mes lecteurs à écouter attentivement ce que je m'apprête à dire – à lire entre les lignes et à écouter les faits présentés. À partir de là, n'hésitez pas à vous forger votre propre jugement.
Depuis le krach de 2008, les traders à haute fréquence ont provoqué une déconnexion entre les prix des contrats à terme sur matières premières aux États-Unis et les fondamentaux du marché de l'offre et de la demande.
Alors que ceux qui sont impliqués dans le trading à haute fréquence (HFT) affirment qu'il apporte plus de liquidité et de découverte des prix, ce n'est pas le cas. En fait, il a contraint les investisseurs particuliers à se retirer en raison de la volatilité qu'il a créée.
La Conférence des Nations Unies sur le commerce et le développement vient de publier un rapport selon lequel l'impact du HFT sur les prix des matières premières s'est clairement éloigné des fondamentaux de l'offre et de la demande :
Pratiquement tout dans notre monde a été transformé en instrument financier.
Comme je l'ai mentionné dans « Des Résultats Encore Plus Étonnants », si vous approfondissez le fonctionnement du système financier mondial, vous verrez que le montant de l'effet de levier via les produits dérivés et le trading sur papier atteint des niveaux astronomiques. Vous constaterez que la valeur de ce trading est supérieure au PIB mondial combiné – par plus de 10 fois.
L'effet de levier et le HFT ont ouvert la voie à une nouvelle vague de manipulation, rendant la découverte des prix via les fondamentaux de l'offre et de la demande quasiment impossible à court terme.
Au cours de la dernière année, et en particulier des dernières semaines, la manipulation flagrante des prix de l'or et de l'argent a été extrêmement évidente.
Quand l'Argent est Plus Rapide que la Lumière
Je viens de mentionner comment les produits dérivés et les instruments financiers influencent les fondamentaux réels du marché. Les gars de Nanex Research viennent de nous montrer à quel point le trading manipulatif peut être incroyable :
« Le 20 mars 2012 à 13:22:33, le taux de cotation du symbole ETF SLV a maintenu un taux dépassant 75 000/sec (75/ms) pendant 25 millisecondes. Les cotations du Nasdaq accusaient un retard d'environ 50 millisecondes par rapport aux autres bourses. Les cotations du Nasdaq accusaient un retard d'environ 50 millisecondes par rapport aux autres bourses. Les cotations du Nasdaq accusaient même un retard par rapport à leurs propres transactions — une condition que nous avons appelée en plaisantant des fantasecondes. »
Une milliseconde est égale à 1/1000 de seconde.
Qu'est-ce que cela signifie ?
Les failles présentes dans les systèmes de trading actuels peuvent facilement être exploitées pour manipuler les prix. Dans le cas du SLV (un ETF adossé à l'argent qui suit le prix de l'argent), cela signifie que certains traders ont inondé le système d'ordres de vente qui, en raison des failles de sécurité existantes, ont fait chuter considérablement les prix de l'argent.
Ces traders à haute fréquence ont clairement profité des failles et exploité le SLV en effectuant des transactions qui, une fois calculées, dépassaient la vitesse de la lumière, écartant ainsi les fondamentaux du marché en temps réel.
Les fantasecondes auxquelles Nanex fait référence est un terme qui définit une unité de mesure du temps qui a été dévoilée en septembre 2011 lorsqu'une « distorsion temporelle » a été enregistrée dans le trading de l'action Yahoo!.
À l'époque, les horodatages des bourses ont révélé que les transactions Yahoo! étaient exécutées sur des cotations qui n'existaient que 190 millisecondes plus tard – ce qui signifie que les transactions se sont techniquement produites dans le futur.
En tirant parti de cette faille, les traders peuvent exécuter des cotations avant même qu'elles n'existent dans le système. Cela signifie que ces traders peuvent fixer leurs propres prix en contournant d'autres ordres de marché actuels.
Parce que le marché de l'argent est petit, il ne faut pas grand-chose pour manipuler son prix. Mais qu'en est-il du marché de l'or, beaucoup plus vaste ?
Un Exemple de Manipulation de l'Or
Le 29 février sur le marché asiatique, l'or approchait les 1 800 US$, en hausse de plus de 15% par rapport à décembre. L'argent a augmenté juste en dessous de 37,50 US$ – en hausse de plus de 40% par rapport à ses plus bas de décembre.
Les graphiques et analyses techniques montraient clairement que l'or et l'argent dépassaient des points de résistance majeurs et cherchaient à grimper beaucoup plus haut. J'ai expliqué cela dans une lettre précédente. Même les médias financiers grand public commençaient à remarquer que les investisseurs, grands et petits, acquéraient des métaux précieux.
Ce même jour, la Banque Centrale Européenne (ECB) a accordé à 800 banques 529,5 milliards d'euros (710 milliards de dollars) de nouveaux prêts à 1% pour trois ans en utilisant presque toute forme de garantie ( voir Ce que vous ne voyez pas en coulisses). Encore une fois, je souligne que ce n'est qu'une autre forme d'assouplissement quantitatif, ce qui ferait généralement grimper beaucoup plus les prix de l'or et de l'argent. Ce fut le cas… mais seulement brièvement jusqu'au début des échanges sur le marché nord-américain.
La nouvelle de cette série d'assouplissement quantitatif était la dernière information qui faisait grimper les prix de l'or et de l'argent avant 10h du matin, heure de l'Est aux États-Unis.
À 10h précises, un ordre de vente d'environ 1 million d'onces d'or est arrivé (d'une valeur d'environ 1,8 milliard de dollars US). Quelques minutes plus tard, le même vendeur a vendu 800 000 onces supplémentaires. Ce seul vendeur a vendu 1,8 million d'onces d'or (d'une valeur d'environ 3,24 milliards de dollars US) en quelques minutes.
Au même moment, environ 225 millions d'onces d'argent ont été vendues sur des contrats papier – soit plus de 20% de l'offre mondiale d'argent – le tout en quelques minutes.
Lorsqu'on vend quelque chose, l'objectif est d'obtenir le prix le plus élevé possible – surtout lorsque l'on vend près de 2 millions d'onces d'or d'une valeur bien supérieure à 3 milliards de dollars.
Quelqu'un qui cherche à vendre une position d'un million d'onces d'or au prix le plus élevé possible répartirait la transaction dans le temps et entre différents courtiers. Quelqu'un qui vend un lot entier en une seule transaction cherche évidemment à faire baisser le prix de l'or plutôt qu'à s'engager dans une véritable transaction de marché. En d'autres termes, ce type de vente est généralement associé à la manipulation.
(La manipulation – bien qu'illégale – se produit tout le temps. Il s'agit souvent d'efforts collaboratifs de fonds spéculatifs, d'institutions ou d'investisseurs particuliers disposant de beaucoup de liquidités. Mais la manipulation est également difficile à prouver – il y a les day traders, les algorithmes et tant de facteurs qui pourraient influencer l'activité de trading.)
Alors pourquoi quelqu'un vendrait-il plus de 3 milliards de dollars US d'or de cette manière ? Cette personne croyait-elle vraiment que l'or chuterait ? Ou cherchait-elle à faire baisser le prix de l'or ? Plus important encore, qui est derrière cela et pourquoi le font-ils ?
À Vous de Juger
Le prix de l'or a grimpé de façon spectaculaire parallèlement à l'augmentation rapide de la dette contractée par les États-Unis. Cela signifie que le prix de l'or est un bulletin de notes efficace sur la valeur du dollar américain, du gouvernement américain et de l'économie américaine.
Manipulation mise à part, les prix de l'or et de l'argent ont tendance à augmenter à mesure que le dollar américain baisse ou que le gouvernement ou l'économie américaine s'affaiblit. Cette relation crée une énorme incitation pour le gouvernement américain à supprimer les prix de l'or et de l'argent.
Bernanke a minimisé l'importance de l'or (cliquez pour voir la vidéo) en tant que forme de monnaie à de nombreuses reprises auparavant. Il n'aime pas voir l'or monter. Il veut que les gens achètent des bons du Trésor – pas de l'or.
Alors, quel est le meilleur moyen de supprimer les prix de l'or et de l'argent ? Faire en sorte que les gens aient peur d'en posséder.
La volatilité a déjà fait des ravages sur le sentiment des investisseurs compte tenu des événements de 2008. Les volumes du marché boursier restent extrêmement faibles et les investisseurs continuent de se tourner vers des rendements sans risque – même si ces rendements perdent de l'argent une fois ajustés à l'inflation. Quel meilleur moyen de faire sortir les investisseurs d'un marché, ou de les en éloigner, qu'en rendant un marché encore plus volatile ? Compte tenu de 2008, il ne faut pas grand-chose de nos jours pour effrayer les investisseurs.
Alors, qui martèle l'or ? À vous de juger.
La Pan Asian Gold Exchange est Mise à Mal
Le 29 février, le même jour où l'or et l'argent ont été écrasés, il a été annoncé que la Pan Asian Gold Exchange (PAGE) avait été effectivement tuée avant de pouvoir entrer en service.
Apparemment, un copropriétaire d'origine américaine et possiblement affilié à une grande banque américaine avait réussi à obtenir 24% du contrôle de vote de PAGE, puis à nommer suffisamment de membres au conseil d'administration pour réussir à reporter le début des opérations. Au moins un de ces membres élus du conseil d'administration aurait été un ancien membre de la US Federal Trade Commission.
Si vous vous souvenez d'une lettre d'il y a quelques semaines, PAGE aurait donné à 320 millions de clients particuliers et 2,7 millions de clients entreprises en Chine la possibilité d'acheter de l'or par incréments de 10 onces en un clic – avec tous les contrats 100% adossés à de l'or physique. Cela aurait offert une protection complète des actifs aux investisseurs – bien plus de protection que ces contrats papier excessivement à effet de levier qui sont négociés sur les marchés COMEX et de Londres.
Cela signifie que l'or aurait grimpé de façon spectaculaire, car la demande physique dépasse sérieusement l'offre.
Les États-Unis et les bourses qui contrôlent actuellement la plupart des contrats papier sur l'or et l'argent n'auraient pas aimé cela.
Mais ce n'est pas fini.
Selon les rapports, d'autres copropriétaires de PAGE ont annoncé qu'ils se réorganisaient et cherchaient à démarrer les opérations d'une nouvelle bourse fonctionnant de la même manière que prévu pour PAGE.
La Chine est déjà le plus grand détenteur de réserves de change et d'or. Elle continuera d'encourager ses citoyens à posséder de l'or car, à terme, une monnaie adossée à l'or pourrait régner en maître.
Le monde sait déjà qu'il perd son pouvoir d'achat en raison de la quantité de liquidités que la Fed et la BCE ont libérées.
Les pays et les banques centrales du monde entier continuent de thésauriser l'or ( voir La Thésaurisation a Commencé).
Et ce n'est que le début.
Les Pays Continuent de Thésauriser l'Or
Le gouvernement turc, confronté à un déficit de la balance courante gonflé qui menace de faire dérailler l'expansion rapide du pays, tente maintenant de persuader ses citoyens de transférer leurs avoirs personnels en or dans le système bancaire du pays.
Selon le WSJ :
« Les responsables gouvernementaux affirment que le régulateur bancaire publiera bientôt un plan visant à renforcer les incitations pour les consommateurs à placer leur patrimoine familial au sein du système financier. Les dirigeants bancaires ont déclaré qu'ils envisageaient de nouveaux comptes de dépôt d'or rémunérés qui permettraient aux épargnants de retirer des lingots d'or de distributeurs automatiques spécialement conçus.
Ces mesures interviennent après que la banque centrale a annoncé en novembre que les prêteurs pourraient détenir jusqu'à 10% de leurs réserves en monnaie locale en or, en partie pour inciter les thésauriseurs d'or turcs à déposer des bijoux, des pièces ou des lingots dans les banques.
Les économistes affirment que ce changement de politique vise à modifier la préférence historique des Turcs de stocker un pourcentage élevé de leur patrimoine personnel en dehors du système bancaire afin de réduire l'exposition à la volatilité des devises ou aux crises financières, qui ont périodiquement frappé l'économie turque au cours des dernières décennies. Cet effort constitue également un front dans une bataille plus large visant à augmenter l'épargne faible de la Turquie afin de freiner le déficit de la balance courante en forte croissance de l'économie – un point de pression que de nombreux investisseurs craignent de voir bouleverser une économie qui devrait avoir progressé de plus de 8% l'année dernière. »
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Le Jeu Final
Les taux d'intérêt baissent depuis plus de trente ans. La Fed n'est plus aux commandes. Les spéculateurs sont les seuls à encore acheter des obligations américaines. Et ils continueront à les acheter tant qu'ils pourront en tirer profit sur du papier sans risque. Mais lorsque la Fed inonde le marché de QE et contourne le marché ouvert (illégalement) en achetant des obligations directement auprès du Trésor, cela force de nombreux traders obligataires à se retirer.
Il y a une raison pour laquelle nous avons récemment connu une forte liquidation sur le marché obligataire. Bientôt, il y aura des ventes à découvert et l'argent sera transféré vers le marché des matières premières – un marché qui augmentera à mesure que plus d'argent sera imprimé pour acheter les obligations que les investisseurs ne veulent pas.
Pour l'instant, nous devons être patients. Nous devons comprendre que les actions de ressources peuvent chuter avec le marché. Mais au final, lorsque les prix des matières premières seront la seule chose qui augmentera – les actions qui y sont associées le feront aussi.
Le jour du jugement viendra.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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