Questo settore ha appena registrato uno dei più significativi deficit di offerta mai registrati.
È il secondo anno consecutivo con una carenza enorme.
Infatti, le carenze combinate degli ultimi due anni da sole hanno interamente compensato i surplus cumulativi degli ultimi 11 anni.
E questa tendenza non dovrebbe invertirsi.
Al contrario, molti credono che questo mercato sia destinato a deficit continui. Spiegherò il perché tra poco.
Non ci vuole un professore di economia per capire come questo continuo deficit di offerta influenzerà i prezzi in futuro.
E coloro che lo vedono ora potrebbero essere in una posizione privilegiata per trarne profitto.
Sto parlando dell'argento.
E tra poco, riveleremo una società d'argento trascurata che è pronta ad approfittare di questo momento.
Ma prima…
Domanda in Aumento, Offerta in Diminuzione
La domanda globale di argento è aumentata del 18% l'anno scorso, raggiungendo un massimo storico di 1,24 miliardi di once.
Secondo il Silver Institute, la domanda di argento ha stabilito un record in ogni categoria l'anno scorso.
Per il quinto anno consecutivo, l'investimento netto in argento fisico ha raggiunto un nuovo massimo.
La fabbricazione di gioielli in argento ha registrato un aumento del 29% su base annua, raggiungendo anch'essa un nuovo massimo.
La domanda di argenteria è balzata dell'80%, segnando un altro record.
Domanda industriale di argento – un altro record.
Gran parte della crescita industriale è stata attribuita a iniziative di energia verde, come l'elettrificazione nel settore automobilistico e gli investimenti nella generazione e distribuzione di energia.
Ma ancora di più, è stata la crescita del settore dell'energia solare, in particolare del fotovoltaico (PV), che ha consumato ben 140,3 milioni di once di argento.
E questo è solo l'inizio.
Crescita Solare
L'argento è un elemento essenziale nella produzione di pannelli solari grazie alla sua eccezionale conduttività elettrica.
Uno studio recente condotto da scienziati dell'Università del Nuovo Galles del Sud prevede che i produttori di energia solare richiederanno più del 20% dell'attuale offerta annuale di argento entro il 2027.
Entro il 2050, si prevede che la domanda di argento per la produzione di pannelli solari consumerà un impressionante 85-98% delle riserve di argento esistenti nel mondo.
E con buone ragioni.
Nonostante la retorica, la tecnologia dell'energia solare potrebbe benissimo metterci sulla strada dell'energia sostenibile e rinnovabile.
Come Elon Musk ha recentemente ribadito nello show di Joe Rogan, potremmo alimentare l'intero Stati Uniti con 100 miglia per 100 miglia di pannelli solari se combinati con batterie.
E nonostante le preoccupazioni di recessione, che tipicamente danneggerebbero la domanda industriale di argento, l'industria fotovoltaica – e altre iniziative di energia verde – rimangono in gran parte resistenti alla recessione grazie al supporto governativo globale.
Infatti, l'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA) prevede che l'investimento nell'industria dell'energia solare quest'anno supererà la quantità di denaro destinata alla produzione di petrolio.
Deficit Continuo
Il notevole aumento della domanda di argento ha portato a un sostanziale deficit di offerta.
Secondo l'ultimo World Silver Survey, il mercato dell'argento ha registrato un deficit di 237,7 milioni di once nel 2022, che è stato descritto come potenzialmente il deficit più significativo mai registrato.
E questo dopo la carenza di 51,1 milioni di once dell'anno precedente.
Quest'anno, si prevede che l'argento sarà nuovamente sottoprodotto di oltre 142 milioni di once.
Questi deficit non si risolveranno da soli a breve.
A causa di un periodo prolungato di prezzi ridotti dell'argento nell'ultimo decennio, la produzione mineraria di argento è diminuita. Di conseguenza, numerose miniere d'argento sono state costrette alla manutenzione o hanno cessato del tutto le operazioni.
Nel frattempo, c'è stato scarso investimento nel settore minerario dell'argento.
In altre parole, la produzione di argento non può essere aumentata materialmente a breve termine, poiché possono volerci più di dieci anni per avviare nuove operazioni minerarie.
Ciò significa che, anche se i prezzi dell'argento dovessero aumentare, ci vorrebbe molto tempo prima che la produzione mineraria aumenti abbastanza da bilanciare il tutto.
E questo presenta un'ottima opportunità per gli investitori.
L'Opportunità
Tutto questo porta all'ovvio: abbiamo bisogno di più argento.
Ma quanti produttori di argento ci sono là fuori? Non molti.
Poche scoperte sono state annunciate nell'ultimo decennio, e la maggior parte dell'argento prodotto ora proviene dalle ultime fasi delle miniere esistenti.
Ma è questo che mi entusiasma della società che sto per presentare.
È una società che non solo si è strategicamente preparata per questa imminente carenza di argento, ma ha concluso un accordo incredibile l'anno scorso per acquisire una miniera d'argento che potrebbe essere messa in produzione in tempi relativamente brevi.
I lettori di questa Lettera comprenderanno il nostro pregiudizio verso i team di gestione che possono concludere accordi incredibili – come il team di gestione di Newmarket Gold, che ha preso la loro società da venticinque milioni di dollari, ha acquistato un produttore d'oro mal gestito e, in poco più di un anno, lo ha venduto per più di 1 miliardo di dollari.
La società che sto per presentare ha concluso un accordo all'inizio di quest'anno per acquistare una miniera d'argento che era stata messa in manutenzione quando l'argento è sceso sotto i 14 dollari USA nel 2018.
Se oggi si dovesse ricostruire l'infrastruttura di quella miniera, costerebbe oltre 170 milioni di dollari USA – questo senza includere gli oltre 236.000 metri di perforazione già completati.
Ora ascoltate: hanno pagato solo 35 milioni di dollari USA – in azioni, valutate a 0,65 dollari.
Al momento dell'accordo, l'argento era scambiato a circa 18 dollari USA/oz.
Oggi, il prezzo dell'argento è di circa 23 dollari USA/oz.
Ancora più importante, il titolo è attualmente scambiato a soli 0,38 dollari.
Teoricamente, si potrebbe sostenere che gli investitori oggi stanno pagando poco più di 20 milioni di dollari USA per una miniera che costerebbe oltre 170 milioni di dollari USA per essere costruita – senza includere il pacchetto di terreni o le perforazioni.
E questa società ha appena annunciato qualcosa di GRANDE.
Qualcosa che rende l'accordo ancora più folle.
Questa società è…
Sierra Madre Gold & Silver
TSX-V: SM | OTCQX: SMDRF
Sierra Madre Gold & Silver (TSX.V:SM)(OTCQX:SMDRF) (Sierra Madre) è una società di sviluppo ed esplorazione di metalli preziosi guidata da un team di veterani del settore che hanno svolto ruoli chiave nella gestione dell'esplorazione e dello sviluppo di oltre 22Moz di oro e 600Moz di argento in riserve e risorse combinate.
Collettivamente, questo team ha raccolto oltre 1 miliardo di dollari per società minerarie.
Un paio di anni fa, vi abbiamo presentato questa società quando stava esplorando e sviluppando le sue proprietà Tepic e La Tigra a Nayarit, in Messico.
Sebbene questi siano asset entusiasmanti di per sé, sapevamo che la direzione cercava di fare qualcosa di molto più grande – soprattutto dato il loro curriculum.
Il CEO Alex Langer, che ha fatto parte di molti affari da cui abbiamo tratto profitto (incluso Millennial Lithium, acquisita per quasi mezzo miliardo di dollari), ci ha detto che il suo obiettivo era diventare un produttore di argento a breve termine.
Con il background finanziario di Langer, potevamo capire il perché.
Ci vogliono molto tempo, denaro e fortuna per diventare un produttore. Lungo il percorso, a meno che il tempismo non sia perfetto, può verificarsi molta diluizione quando si cerca di finanziare una società di esplorazione fino alla produzione.
Come abbiamo menzionato in precedenza, possono volerci fino a 10 anni per mettere in produzione una miniera d'argento. E molte cose devono andare per il verso giusto – soprattutto il giusto ambiente di finanziamento per finanziare questi progetti ad alta intensità di capitale.
Questo è il motivo per cui le società di esplorazione cambiano spesso proprietario molte volte prima di diventare finalmente un produttore.
Più velocemente si produce, minore è la diluizione subita dagli azionisti.
Quindi, quando Langer ci ha detto che il suo obiettivo era diventare un produttore a breve termine, non eravamo del tutto sicuri di come Sierra Madre potesse arrivarci.
Ma, meno di un anno dopo, Sierra Madre ha annunciato l'acquisizione della miniera d'argento-oro La Guitarra, già produttrice, da First Majestic Silver.
E che grande affare è stato.
Al momento della negoziazione, l'argento era scambiato a circa 18 dollari USA/oz.
Quando l'accordo si è concluso a marzo 2023, l'argento aveva superato i 24 dollari USA/oz.
Complimenti al team di Sierra Madre per aver colpito quando lo hanno fatto.
Naturalmente, un accordo è un buon affare solo se beneficia entrambe le parti.
E i ragazzi di First Majestic Silver (che vale quasi 2 miliardi di dollari) non sono da meno quando si tratta di affari. Abbiamo già incontrato il loro CEO, Keith Neumeyer – è un imprenditore intelligente e astuto.
Questo è probabilmente il motivo per cui First Majestic ha venduto la miniera La Guitarra in azioni di Sierra Madre invece di prendere contanti – sanno che c'è molto più valore da sbloccare.
Prendendo azioni in cambio dell'asset, First Majestic ha potuto mantenere il suo interesse nella miniera La Guitarra; in questo modo, ha potuto concentrarsi sui suoi altri asset mentre Sierra Madre gestisce la miniera in futuro.
L'Asset
La miniera La Guitarra è una struttura completamente autorizzata da 500 tonnellate al giorno (t/g) che si trova a circa 100 km da Città del Messico.
La produzione passata era dell'ordine di 1 a 1,5 Moz di argento equivalente all'anno.
È stata acquistata per 174 milioni di dollari USA da First Majestic nel 2012. Da quando l'ha acquisita, First Majestic ha dedicato molto tempo e risorse ad essa.
Infatti, abbiamo visitato la miniera e non potevamo credere quanto fosse tutto pulito, nuovo e funzionale.
L'asset include:
- Due centri sotterranei (La Guitarra e Coloso).
- Il mulino a flottazione da 500 (t/g).
- Un impianto di stoccaggio dei residui autorizzato.
- Diversi edifici di lavoro.
- Attrezzature.
- Infrastrutture correlate.
Se si dovesse sostituire questa infrastruttura oggi, costerebbe oltre 170 milioni di dollari USA – probabilmente di più.
Ecco solo alcune delle stime del valore di sostituzione:
- Impianto da 500 t/g 60 milioni di dollari USA
- 50 km di sviluppo sotterraneo 70 milioni di dollari USA
- Edifici e infrastrutture 30 milioni di dollari USA
- Attrezzature 13 milioni di dollari USA
- Più oltre 236.000 metri di perforazione in 1408 fori (dal 2012 al 2018, First Majestic ha completato circa 128.671 metri di perforazione in 689 fori di trivellazione a diamante)
La Risorsa d'Argento
All'inizio di questa settimana, Sierra Madre ha fatto un annuncio massiccio: un aumento del 373% delle sue risorse misurate e indicate di argento equivalente a La Guitarra, con un aumento del 204% delle sue risorse inferite di argento equivalente.
In altre parole, in pochi mesi dall'acquisizione dell'asset, la direzione di Sierra Madre è stata in grado di più che triplicare le risorse a La Guitarra.
Ma non è tutto.
L'impianto di stoccaggio dei residui contiene attualmente 2-2,5 milioni di tonnellate a 0,4-0,6 g/t di oro e 35-40 g/t di argento.
Se Sierra Madre riuscirà a ottenere un permesso per l'uso del cianuro, ciò consentirebbe il riprocessamento dei residui esistenti.
Inoltre, i test iniziali completati da First Majestic hanno suggerito che recuperi dell'80% per l'oro e del 70% per l'argento erano raggiungibili utilizzando la lisciviazione con cianuro. Ciò non solo porterebbe un enorme beneficio economico per le operazioni complessive, ma consentirebbe a Sierra Madre di ottenere denaro aggiuntivo dal riprocessamento dei residui esistenti.
Il prossimo obiettivo è riportare questa miniera fuori dalla manutenzione e rimetterla in funzione.
Far Avanzare La Guitarra Verso un Riavvio
Sierra Madre sta ora elaborando un Piano di Miniera e Riavvio, previsto per il primo trimestre del 2024, che consiste in uno studio sui costi di capitale e operativi.
Data la storia, crediamo che la miniera sia già stata abbastanza de-rischiata. I costi sono ben stabiliti in base alla storia operativa di First Majestic, inclusi i costi di produzione, reagenti e lavorazione, acqua, manodopera ed energia.
L'anno prossimo, Sierra Madre lavorerà duramente per procurare attrezzature aggiuntive, riparare quelle esistenti e aggiornare il mulino per essere pronta per la produzione commerciale nel Q1 2025.
Se la società sarà in grado di completare questi compiti, prevede di iniziare la produzione a 350 t/g e di avanzare fino a 800 t/g se le cose andranno bene.
In precedenza, a 500 t/g, La Guitarra produceva da 1,2 Moz a 1,5 Moz di argento equivalente all'anno.
Sierra Madre ritiene che, con i giusti aggiornamenti e permessi, possa raggiungere oltre 2 Moz di argento equivalente all'anno – pari a 46.000.000 di dollari USA di entrate annuali a 23 dollari USA/oz di argento.
C'è anche l'opportunità di raddoppiare nuovamente quella produzione, ma questa è una discussione da affrontare dopo che Sierra Madre avrà riavviato le operazioni minerarie.
C'è ancora un rischio, tuttavia.
Le stime approssimative dei costi per riavviare la produzione sono tra 3 e 5 milioni di dollari USA.
E questo significa che la società avrà probabilmente bisogno di più denaro per realizzare tutto ciò.
Date le capacità di finanziamento e il background del team, non crediamo che questo sarà un grosso problema. Ad esempio, non c'è un accordo di offtake allegato a La Guitarra, e gli offtake possono spesso essere utilizzati per finanziare lo sviluppo. Questo potrebbe essere un modo non diluitivo per Sierra di finanziare il riavvio della sua miniera.
Inoltre, il team ha collettivamente raccolto oltre 1 miliardo di dollari in passato per altri progetti, quindi la nostra aspettativa è che saranno in grado di raccogliere 3-5 milioni di dollari USA se un'opzione non diluitiva non è sul tavolo.
Inoltre, Sierra Madre ha appena annunciato una risorsa molto più grande – una che ha il potenziale per diventare ancora più grande.
Potenziale di Esplorazione
Diventare un produttore è l'obiettivo finale per ogni società di esplorazione junior. Ma una volta in produzione, il potenziale di esplorazione è ciò che può spingere i prezzi delle azioni ancora più in alto (oltre ai prezzi più alti dell'argento, ovviamente).
E Sierra Madre ne ha in abbondanza.
Sierra Madre controlla un intero distretto di 40.000 ettari a La Guitarra, con 5 ex miniere nel sito, più ulteriori +53 km di materiale venoso (stockworks) in superficie.
Le concessioni minerarie della società coprono l'intero distretto minerario di Temascaltepec e contengono numerose miniere coloniali spagnole, del XIX e dell'inizio del XX secolo.
In altre parole, rimane molto potenziale da scoprire.
Sierra Madre ha già completato il primo programma di mappatura geologica a livello di progetto, e un programma di campionamento superficiale e sotterraneo dovrebbe iniziare a breve.
Questo potrebbe portare un altro catalizzatore per l'apprezzamento del prezzo delle azioni.
E non ho nemmeno iniziato a parlare degli altri progetti di Sierra Madre, Tepic e La Tigra. Maggiori informazioni possono essere trovate nel nostro rapporto originale.
Naturalmente, una società è valida solo quanto il suo team di gestione.
E First Majestic non avrebbe venduto questo asset, in azioni, a un team che non riteneva in grado di eseguire.
Una Buona Combinazione
Le grandi aziende, specialmente nel settore minerario, sono costituite da due ruoli molto importanti: l'operatore e il denaro.
Sierra Madre ha entrambi.
Ci sono una manciata di geologi le cui scoperte sono diventate miniere. Greg Liller, Presidente e COO di Sierra, lo ha fatto sette volte – giocando un ruolo chiave nella scoperta e nello sviluppo di oltre 11 milioni di once d'oro e 600 milioni di once d'argento. Una cosa comune in tutte quelle transazioni è che le società sono state tutte acquistate da attori più grandi dopo l'inizio della produzione.
Poi c'è il CEO Alex Langer, che proviene dal lato dei mercati dei capitali del business. Ha contribuito a raccogliere fondi per oltre 100 società private e pubbliche, molte delle quali ci hanno fatto guadagnare molto denaro. È stato anche fondatore e parte di molti successi recenti, inclusa Millennial Lithium, una società che ha fatto molto bene ai lettori di questa lettera. Se ricordate, Millennial Lithium è stata venduta per 491 milioni di dollari.
In aggiunta, c'è un asset cruciale quando si tratta di fidarsi di un team di gestione: la partecipazione diretta.
Questo aspetto NON PUÒ essere trascurato.
La direzione e i fondatori di Sierra Madre possiedono oltre il 20%, le istituzioni detengono poco più del 10%, e First Majestic Silver possiede quasi il 48%.
Inoltre, il CEO Alex Langer ha aumentato la sua posizione. Solo nell'ultima settimana, ha acquistato azioni per oltre 40.000 dollari – portando il suo totale personale a oltre 3,1 milioni di azioni.
Anche noi abbiamo aumentato la nostra posizione dalla nostra prima introduzione a Sierra Madre. E non abbiamo venduto una sola azione.
Conclusione
Economia 101 ci dice che quando la domanda supera l'offerta, i prezzi salgono.
Ciò significa che l'impatto imminente dell'industria fotovoltaica sui prezzi dell'argento non dovrebbe essere trascurato.
Pertanto, non dovrebbe sorprendere che i prezzi dell'argento siano destinati a salire.
Mentre investire direttamente nell'argento può portare buoni frutti, una delle maggiori leve per l'argento è investire nelle società che lo producono.
Questo perché, all'aumentare del prezzo dell'argento, il profitto netto per i minatori aumenta ancora di più.
Se i prezzi dell'argento dovessero recuperare i fondamentali di domanda e offerta, Sierra Madre non avrebbe potuto pianificare l'acquisizione e il riavvio della miniera La Guitarra in modo migliore.
È estremamente raro trovare una società junior che abbia il potenziale per raggiungere la produzione commerciale in così poco tempo.
Inoltre, i nuovi investitori in Sierra Madre oggi stanno presumibilmente pagando per la miniera La Guitarra a un prezzo fortemente scontato di 0,38 dollari rispetto ai 0,65 dollari per azione per cui First Majestic l'ha venduta quando i prezzi dell'argento erano solo 18 dollari USA/oz.
Oggi, l'argento è oltre 23 dollari USA/oz.
E i fondamentali di domanda e offerta suggeriscono che dovrebbe essere più alto.
In altre parole, l'argento – e Sierra Madre – sono effettivamente in saldo.
Sierra Madre Gold and Silver
Simbolo Azionario Canadese: SM
Simbolo Azionario USA: SMDRF
Cerca la verità e sii preparato,
Carlise Kane
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