I lettori abituali di EQUEDIA sanno che seguiamo da diversi anni una società chiamata Excelsior Mining Corp. (TSX: MIN).
Excelsior si presenta come “The Copper Solution Company.” Possiede il Gunnison Copper Project vicino a Tucson, Arizona. Il progetto è un po' insolito per una miniera di rame perché è un progetto di recupero del rame in-situ che non comporta alcuna attività di “estrazione”.
Abbiamo visto grande speranza e ottimismo quando il titolo si è avvicinato al suo livello di breakout superiore a $1.15. Questo risale alla seconda settimana di dicembre 2020.
Il grafico azionario settimanale sembrava molto buono. Il momentum del trend sembrava in rialzo e Aroon, un indicatore usato raramente, era in una buona posizione per, forse, segnalare l'inizio di un nuovo trend.
Nonostante le indicazioni tecniche positive e un prezzo del rame in forte miglioramento, MIN.TO è tornato a $0.50. Quindi, cosa è successo?
Molte “piccole bolle” sotto forma di anidride carbonica si sono formate e hanno limitato i tassi di flusso della soluzione. Ciò ha causato preoccupazione tra gli investitori che si aspettavano un “avvio relativamente agevole”.
Abbiamo scritto di questo problema “non così piccolo” qualche mese fa:
https://www.equedia.com/tiny-bubbles-cause-big-troubles-for-excelsior-mining/
Ora, rivisitiamo il grafico azionario giornaliero.
Il nostro interesse è stato suscitato dal volume molto forte delle azioni di recente, in particolare un'operazione a blocco di 2.315.500 azioni a $0.53. Il rame in forte rialzo potrebbe aver indotto gli investitori a “ripensare” il rischio legato alla capacità della gestione di risolvere i problemi operativi.
Ecco un grafico giornaliero per MIN.TO che evidenzia la formazione di un altro pattern tecnico positivo per Aroon: lo sviluppo di linee strettamente parallele per Aroon Up e Aroon Down. È necessario un incrocio delle linee affinché si verifichi un segnale.
(Termine di ricerca: “indicatore tecnico Aroon” fare riferimento all'articolo di StockCharts.Com)
Altri indicatori tecnici come MACD; Accumulation/Distribution/RSI rimangono decisamente negativi o neutrali.
Allora perché siamo ancora interessati a MIN.TO? Ecco la risposta:
Diversi decenni fa, ho avuto la fortuna di essere in prima linea nell'introduzione di una nuova tecnologia sviluppata dall'US Bureau of Mines: la lisciviazione in cumulo.
Per quanto ricordo, ci furono diversi successi spettacolari e un certo numero di fallimenti. Alcuni dei fallimenti riguardavano il tentativo di adattare la tecnologia di lisciviazione in cumulo a minerali che non erano adatti ad essa.
Col tempo, l'industria mineraria “ci è riuscita”.
Ad esempio, i minerali con un alto contenuto di argilla potevano essere trattati usando l'agglomerazione. Sono stati anche apportati miglioramenti al modo in cui le soluzioni di cianuro diluite venivano applicate alla superficie superiore dei cumuli di lisciviazione – principalmente per rallentare il tasso di evaporazione e per aiutare nella distribuzione uniforme delle soluzioni attraverso i cumuli di lisciviazione. Altre idee messe in pratica includevano l'uso di impilatori per consegnare il minerale ai cumuli di lisciviazione in modo da non avere alcuna compattazione eccessiva che potesse interferire con i tassi di flusso della soluzione.
Si ha l'impressione che questo sia ciò che sta accadendo con Excelsior Mining nel loro progetto di lisciviazione del rame in-situ.
Hanno identificato il loro problema di tassi di flusso della soluzione ridotti e stanno provando diversi approcci per “risolverlo”.
Riepilogo e Conclusione
L'opportunità si presenta in molte forme diverse.
A volte, per riconoscerla, è necessario avere una qualche forma di esperienza parallela. Ad esempio, l'industria dell'oro ha risolto molte difficoltà operative nella lisciviazione in cumulo che all'epoca dovevano sembrare monumentali.
L'industria della lisciviazione del rame in-situ SX-EW in Arizona ha visto diversi progetti raggiungere la produzione commerciale. Alcuni hanno lunghe storie operative, quindi non c'è bisogno di dubitare del processo: funziona.
Problemi operativi imprevisti nel progetto Gunnison di MIN.TO hanno portato a una riduzione del 50% del prezzo delle azioni, poiché gli investitori hanno “aggiustato” il premio di rischio.
La nostra strategia è continuare a monitorare il grafico azionario per indizi tecnici che i problemi operativi si stiano avvicinando alla risoluzione.
Continuiamo anche a cercare notizie positive tramite futuri aggiornamenti aziendali.
Non abbiamo perso di vista il valore del premio: 4,5 miliardi di libbre di rame giacciono sotto la superficie. La direzione di Excelsior sembra determinata a non farsi superare dalle “piccole bolle”.
Recentemente (maggio 2021), Excelsior ha ricordato ai suoi azionisti che a un prezzo del rame di $3.30, il progetto aveva un NPV di oltre $1 miliardo.
Attualmente, MIN.TO ha una capitalizzazione di mercato di circa $160 milioni. Il potenziale di rialzo è evidente se MIN.TO riuscirà a vedere migliorare i gradi di rame provenienti dai suoi pozzi di raccolta.
-John Top, il trader tecnico
