Cari Lettori,
Il Canada è conosciuto come uno dei paesi più solidi fiscalmente al mondo; un paese tenuto in grande considerazione per le sue buone decisioni finanziarie.
Per decenni, i canadesi hanno lavorato duramente per bilanciare il bilancio. A metà degli anni Novanta, siamo finalmente riusciti a farlo – non solo bilanciando il nostro bilancio ma anche raggiungendo lo status di surplus per i dieci anni successivi.
Poi è successo il 2008 – non per colpa nostra – e come tutti gli altri nel mondo, il Canada ha fatto ricorso alla spesa in deficit.
Ma attraverso politiche fiscalmente solide, siamo riusciti a tornare a un bilancio equilibrato negli anni successivi e siamo diventati il primo paese a uscire dalla crisi in testa.
Il Canada era di nuovo una nazione di stabilità.
Ma oggi, non siamo più quel paese.
Oggi, la nostra nazione è diventata una marionetta nel mondo dei banchieri e dei politici avidi.
Promesse Infrante
Quando i politici si candidano per la carica più alta, fanno promesse audaci per essere eletti. Una volta eletti, molte di queste promesse vengono spesso infrante.
Trudeau non è stato diverso.
Infatti, ha già infranto una delle più grandi promesse della sua campagna elettorale.
Dagli incentivi per le imprese ad assumere giovani lavoratori alla promessa di tagliare l'imposta federale sulle piccole imprese dall'11 al nove per cento, nei pochi mesi in cui Trudeau è stato al potere, i Liberali hanno già infranto numerose promesse fatte durante la campagna elettorale.
Ma nessuna di queste promesse infrante è più significativa della più grande promessa di Trudeau: mantenere il deficit al di sotto dei $10 miliardi quest'anno e il prossimo.
Tramite The Star:
“Durante la campagna elettorale autunnale, Trudeau aveva promesso di mantenere i deficit al di sotto della soglia dei $10 miliardi nel 2016-17 e 2017-18, a meno che la situazione economica non peggiorasse radicalmente.”
Solo poche settimane fa, i Liberali hanno annunciato che il deficit per quest'anno sarebbe stato vicino ai $30 miliardi – il triplo dell'importo promesso.
Ma questo è solo l'inizio.
Il debito della nazione dovrebbe crescere di ben $113 miliardi nei prossimi quattro anni: $29,4 miliardi quest'anno, $29 miliardi l'anno prossimo, $22 miliardi nel 2018 e $17,7 miliardi nel 2019.
Allora perché l'enorme aumento del deficit?
Secondo Trudeau, è perché la nostra economia si sta indebolendo:
“A causa di un'economia in indebolimento, il prossimo piano di bilancio del governo per il 2016-17 mostrerà un deficit superiore al tetto di $10 miliardi promesso dai Liberali, ha detto Trudeau al quotidiano La Presse di Montreal.”
La prospettiva economica in Canada è peggiorata così tanto in pochi mesi da dover triplicare la promessa di un deficit di $10 miliardi?
Cosa è successo alla nostra economia nei pochi mesi da quando Trudeau è stato eletto che giustificherebbe un deficit aggiuntivo di $20 miliardi?
Niente.
Infatti, l'anno scorso ho detto che, in base alla spesa liberale proposta, avremmo dovuto triplicare il deficit di $10 miliardi per soddisfare i piani di spesa di Trudeau.
Ma, come sempre, la gente crede a ciò che vuole sentire.
Chiunque pensi che Trudeau e i Liberali non l'abbiano pianificato è semplicemente ignorante.
Era semplicemente una tattica politica di base per ottenere voti.
Pensate che i Liberali e Trudeau sapessero che il deficit sarebbe stato così grande?
Hanno mentito per essere eletti?
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Il Tumulto
Ora che il bilancio proposto dal Canada è stato pubblicato, giornalisti e molti organi di stampa sono infuriati.
Tutti tranne la CBC, ovviamente.
Nelle recenti notizie della CBC, molti articoli suggeriscono che i canadesi sono piuttosto positivi riguardo alla promessa infranta e all'enorme aumento del deficit:
Tramite CBC:
“I canadesi potrebbero non amare i $29,4 miliardi di spesa in deficit annunciati nel bilancio federale di martedì, ma possono conviverci, sostengono ampiamente molte delle misure incluse nel bilancio e lo approverebbero se fossero deputati, suggerisce un nuovo sondaggio.
Il sondaggio, condotto da Abacus Data poco dopo la presentazione del bilancio e commissionato da EY, ha rilevato che i canadesi considerano generalmente il bilancio favorevolmente, se non con entusiasmo.
… Il sondaggio suggerisce che molte delle misure introdotte nel bilancio del Ministro delle Finanze Bill Morneau sono accettabili per la stragrande maggioranza dei canadesi.”
Ma ovviamente la CBC sta promuovendo la positività. Ricordate come le erano stati promessi $675 milioni di dollari in finanziamenti se i Liberali fossero stati eletti?
Sì, quella promessa è in corso e nel bilancio.
Siete contenti di questa promessa infranta?
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Il Grande Governo Diventa Più Grande
È chiaro che molti canadesi sentono il bisogno del sostegno di un governo più grande, piuttosto che l'idea di lavorare sodo per prendersi cura di sé stessi.
La logica del Ministro delle Finanze Bill Morneau è semplice: dovremmo spendere e investire nelle nostre infrastrutture perché i tassi di interesse non sono solo vicini allo zero, ma il debito del Canada è tra i più bassi del G7.
E sì, quella logica ha senso.
I tassi di interesse sono vicini allo zero e, prendendo in prestito per spendere, creiamo PIL a breve termine. Questo è esattamente ciò che hanno fatto gli Stati Uniti quando la Fed ha immesso trilioni di dollari nel sistema finanziario. Questo è esattamente ciò che hanno fatto i paesi di tutto il mondo.
Finora, ha funzionato per i nostri vicini del sud; ha forzato gli investimenti in asset di classe più rischiosa, spingendo il mercato azionario statunitense a livelli record.
Tuttavia, ciò che Morneau ha dimenticato di menzionare – o piuttosto ha omesso – è che i livelli di debito del governo canadese continuano a salire.
A differenza degli Stati Uniti, dove agli Stati non è generalmente consentito avere deficit, le province canadesi possono prendere in prestito come ritengono opportuno senza l'approvazione federale.
In un recente studio del Fraser Institute, sia i governi provinciali che quelli federali canadesi stanno accumulando livelli record di debito.
Tramite Fraser Institute:
“I governi canadesi hanno accumulato una notevole quantità di nuovo debito dal 2007/08.
Otto anni fa, il debito netto combinato dei governi federale e provinciale (una misura del debito che tiene conto delle attività finanziarie) ammontava a $834 miliardi. Entro il 2015/16, si prevede che raggiungerà $1,3 trilioni.”
Ancora più importante, nonostante l'opinione pubblica di Morneau secondo cui il debito del Canada è il più basso tra il G7, uno sguardo al nostro crescente debito provinciale mostra una prospettiva molto più cupa.
“…Mentre il debito netto federale e provinciale è in aumento, il ritmo di accumulo del debito ai due livelli di governo è stato marcatamente diverso negli ultimi anni.
Il grafico sottostante mostra il debito netto federale e totale provinciale dal 2007/08 al 2015/16. Sebbene il debito federale sia oggi del 34 percento più alto rispetto al 2007/08 (crescendo da $516 miliardi a $692 miliardi), il livello ha iniziato a stabilizzarsi nel 2012/13.
Il debito provinciale totale, d'altra parte, è costantemente aumentato durante l'intero periodo, crescendo dell'87 percento (da $318 miliardi a $592 miliardi).
In altre parole, il debito totale del governo provinciale sta crescendo a un ritmo molto più veloce rispetto al debito federale.
Infatti, dei $451 miliardi di nuovo debito netto combinato federale-provinciale dal 2007/08, $275 miliardi (o il 61 percento) provengono dalle province. Di conseguenza, il debito del governo provinciale rappresenta ora una quota maggiore del debito combinato federale-provinciale (46 percento del totale nel 2015/16, in aumento rispetto al 38 percento nel 2007/08).”
E indovinate quale provincia è in testa per la spesa in deficit?
Avete indovinato, la provincia dell'Ontario, governata dai Liberali.
Tramite Fraser Institute:
“…Più della metà del nuovo debito del governo provinciale dal 2007/08 proviene da una singola provincia: l'Ontario, dove il debito netto è quasi raddoppiato da $157 miliardi a $298 miliardi. Solo tre delle dieci province hanno visto il debito pubblico crescere a un ritmo più lento rispetto al governo federale (Nuova Scozia, Saskatchewan e Terranova e Labrador).”
Ma questo non è nemmeno la punta dell'iceberg.
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Passività non finanziate come i costi pensionistici e sanitari differiti, che non sono inclusi nel nostro debito, ammontavano a quasi $4,1 trilioni solo nel 2014.
Ciò equivale a più del 200% del PIL del Canada.
Infatti, l'OECD colloca il debito generale dei governi canadesi al 108 percento dell'economia – e più alto di due terzi dei paesi sviluppati.
Quando si considera che i nostri rapporti debito delle famiglie/reddito disponibile sono a livelli record, chi pagherà tutti questi debiti? Forse le Province stanno riscuotendo di più sotto forma di imposta sulla proprietà con i nostri prezzi immobiliari alle stelle, ma non sarà quasi sufficiente a coprire il nostro debito in massiccia crescita.
Noi, i contribuenti, siamo responsabili di questa spesa. I nostri figli dovranno certamente affrontare tasse più alte, e i loro figli ancora più alte. Nel caso vi stiate chiedendo perché, sentitevi liberi di tornare a una precedente newsletter su come il governo prende in prestito denaro.
Ciò che è peggio è che ora spendiamo più per il servizio del nostro debito che per il futuro dei nostri figli.
Tramite Fraser Institute:
“…I $61,7 miliardi spesi per i costi di servizio del debito nel 2013/14 sono più della spesa pubblica del Canada da parte di tutti i governi canadesi per l'istruzione primaria e secondaria ($61,0 miliardi nel 2011/12, l'ultimo anno di dati disponibili) e più dei tre principali programmi di trasferimento del governo federale alle province che comprendono la Perequazione, il Trasferimento Sanitario del Canada e il Trasferimento Sociale del Canada ($58,6 miliardi).
Considerati insieme, questi confronti danno un'idea della portata dei pagamenti di interessi di cui i governi canadesi sono responsabili e della misura in cui il crescente debito pubblico può sottrarre risorse a priorità importanti.”
Tenete presente che queste cifre sono del 2014. Quando usciranno i numeri finali per il 2015, il nostro debito sarà sostanzialmente più grande, e aumenterà ancora di più nel 2016, e ancora di più nel 2017.
Non solo il nostro paese spenderà di più per i pagamenti degli interessi che per i nostri figli, ma saranno i nostri figli a soffrire di più.
Bel lavoro, Canada.
Come vi sentite riguardo al fatto che il nostro governo spende più per i pagamenti degli interessi che per l'istruzione dei nostri figli?
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Addio Oro
Se non fosse per il fatto che il Canada ha ora venduto quasi TUTTE le sue riserve auree, il deficit di $30 miliardi di quest'anno avrebbe potuto essere ancora più alto.
Tramite CBC:
“I dati mostrano che il Canada ha venduto 41.106 once di monete d'oro a dicembre e altre 32.860 once di monete d'oro a gennaio. Il mese scorso, il governo ha venduto altre 21.851 a febbraio.”
Tramite Globe and Mail, 2 marzo 2016:
“L'ultimo rapporto sulle riserve internazionali ufficiali del paese (Canada), pubblicato giovedì, mostra zero oro nel registro.
Il governo ha ridotto le sue riserve del metallo prezioso per anni, ma questa è la prima volta che si dichiara effettivamente privo di oro da quando il conto del fondo di cambio è stato istituito nel luglio 1935.
…Un portavoce del Dipartimento delle Finanze ha dichiarato che la vendita dell'ultima scorta d'oro del paese non è stata motivata da alcuna visione sull'attrattiva dell'investimento nel metallo.
“Il governo ha una politica di lunga data di diversificazione del proprio portafoglio vendendo materie prime fisiche (come l'oro) e investendo invece in attività finanziarie facilmente negoziabili e che hanno mercati profondi di acquirenti e venditori,” ha scritto il portavoce.”
Ricordate, è stato l'oro ad aiutare Switzerland a tornare in profitto uscendo dalla crisi del 2008.
Cosa succede ai canadesi se c'è una catastrofe finanziaria e il paese non ha oro a sostenerla?
Immagino che il Canada possa concentrarsi sull'investimento in migliori attività “finanziarie”.
Attività come…
Non Tutto Male – Mercato Azionario
L'anno scorso, ho suggerito che una volta che Trudeau fosse al potere, avremmo potuto assistere a un piccolo rally nelle azioni canadesi man mano che le politiche di Trudeau sarebbero entrate in gioco.
“Quindi come si comporterà il mercato azionario sotto Trudeau?
Se la storia è un'indicazione, potremmo vedere i mercati iniziare a muoversi al rialzo. Ma non solo a causa della statistica storica.
Trudeau spenderà e metterà il paese in deficit, ma molti beneficeranno della sua spesa. Che sia una spesa intelligente o meno, i soldi del governo affluiranno nei settori privati poiché appaltatori e altri vinceranno grandi contratti governativi.”
Diverse nuove leggi, politiche governative e modifiche alle leggi esistenti dal campo di Trudeau sono entrate in vigore a gennaio.
Quando queste politiche sono entrate in vigore, il mercato canadese ha reagito.
Dal 20 gennaio 2016, il TSX è salito di oltre il 13%.
Ho anche suggerito che, man mano che Trudeau inizia a spendere, potremmo vederlo influenzare direttamente il prezzo del dollaro canadese rispetto ad altri asset finanziari.
Date un'occhiata al prezzo dell'oro in dollari canadesi da quando Trudeau è stato eletto:
Prezzo dell'oro in CAD. Fonte Bloomberg
Un'Opportunità Brillante per il Canada
Con un dollaro canadese più debole e costi inferiori, i produttori d'oro canadesi e i progetti auriferi in fase avanzata si stanno surriscaldando.
A settembre, ho scritto:
“La combinazione di una valuta debole e una giurisdizione stabile rende il Canada uno dei migliori posti al mondo per produrre.
Non c'è da meravigliarsi perché i grandi produttori abbiano perseguito, e continuino a perseguire, aggressivamente asset in Canada.”
In quel rapporto, ho parlato di una delle mie storie preferite in fase avanzata, e di una Società che credo sia matura per un'acquisizione:
Integra Gold Corp
(TSX-V: ICG) (OTCQX: ICGQF)
Se non avete letto il mio rapporto iniziale, potete farlo CLICCANDO QUI:
Per riassumere, Integra è:
- Un'opportunità di produzione ad alto tenore a breve termine con infrastrutture eccellenti
- Un significativo potenziale di esplorazione con massa critica
- Un potenziale obiettivo di acquisizione in una delle migliori giurisdizioni del mondo
- Una delle junior di esplorazione più aggressive al mondo
- Un'azienda molto sottovalutata rispetto ai suoi pari
Il progetto South Lamaque di Integra offre uno dei più alti IRR di qualsiasi progetto aurifero in fase di sviluppo, uno dei più bassi requisiti di capitale pre-produzione e un basso costo di mantenimento totale.
In altre parole, è economico da costruire ed economico da produrre.
Date un'occhiata:
- IRR pre-tasse del caso base del 77% e NPV (tasso di sconto del 5%) di C$184,3M (IRR post-tasse del 59% e NPV di C$113,5M)
- Requisiti di capitale pre-produzione di soli C$61,9M
- Periodo di pre-produzione di soli 18 mesi
- Costo in contanti per la vita della miniera (“LOM”) di C$551 per oncia e costi di mantenimento totali di C$731 per oncia
Da quel rapporto, Integra ha solo migliorato il suo asset, il che migliora in ultima analisi molti dei numeri sopra riportati che erano il risultato di una PEA condotta più di un anno fa.
E con continui sviluppi aziendali positivi, nuovi analisti si sono uniti, tutti con prezzi obiettivo molto più alti di quelli a cui Integra è quotata oggi:
Fonte: Integra Gold Investor Presentation Marzo 2016
Ho anche menzionato:
“…Sarei scioccato se Eldorado\
*Eldorado detiene attualmente il 15% di Integra.
E così è stato.
Nel mio rapporto iniziale, le azioni di Integra erano scambiate a $0,34. Da allora, le azioni sono aumentate e ora sono scambiate a un nuovo massimo di 52 settimane, raggiungendo $0,55 prima di stabilizzarsi a $0,51 lo scorso venerdì.
Ma anche con questo aumento, le cose potrebbero essere solo all'inizio.
All'inizio di questa settimana, Integra ha annunciato i risultati delle perforazioni dal suo deposito Triangle. I risultati mostrano chiaramente che il loro progetto sta diventando più grande e migliore che mai.
Come ha affermato Stephen de Jong, CEO di Integra:
“La maggior parte della mineralizzazione del Triangle è ospitata all'interno di una serie di strutture di tipo C sub-parallele, a forte pendenza e sovrapposte, che dimostrano un alto grado di periodicità e continuità. Siamo incoraggiati a vedere i risultati odierni che mostrano una forte continuità della mineralizzazione aurifera all'interno delle strutture superiori dove prevediamo di avviare l'esplorazione sotterranea entro la fine dell'anno. Siamo anche incoraggiati a vedere i risultati iniziali dalla struttura C5 più profonda che indicano ampio spazio per la crescita della risorsa aurifera del Triangle in profondità.”
Per avere una migliore comprensione delle strutture “C” al Triangle e di cosa significhino, CLICCA QUI.
Non solo i programmi di perforazione di Integra stanno andando bene e sono in corso, ma ha ancora oltre 52.500 metri di risultati di perforazione diamantata in arretrato in attesa di essere rilasciati. È già la junior più attiva che conosco e con così tante perforazioni ancora in corso, il flusso di notizie che muovono il mercato dovrebbe essere dietro ogni angolo.
Ma non è tutto.
Tra pochi mesi, Integra dovrebbe rilasciare una Valutazione Economica Preliminare (PEA) aggiornata, che include una risorsa molto più grande di quella rilasciata più di un anno fa.
Dato che ci sono state due nuove stime delle risorse dall'ultima PEA, la scoperta di zone di taglio molto più economiche e tonnellate di nuove perforazioni, mi aspetto che la nuova PEA farà sembrare la vecchia un gioco da ragazzi.
E la vecchia era dannatamente buona.
Con un arretrato di oltre 52.500 m di risultati di perforazione diamantata, $33 milioni in banca, una nuova PEA aggiornata in arrivo e un crescente interesse per gli asset auriferi canadesi economici in fase avanzata, il bersaglio su Integra è appena diventato più grande.
Imperi Caduti
Il principale catalizzatore per la caduta di quasi ogni impero è stata la creazione di un governo più grande attraverso spese sconsiderate e debito.
È l'idea che noi, il popolo, non possiamo prenderci cura di noi stessi; così il governo ci sottrae più denaro attraverso le tasse e lo spende come meglio crede.
Proprio come nei tempi storici, quando il governo prende più denaro dalla gente per “ridistribuirlo”, gli imperi cadono. Questo è stato il caso a Roma quando le tasse dovevano essere aumentate a causa del crescente numero di cittadini che ricevevano grano gratuito – o nella nostra terminologia attuale, sussidi alimentari.
Alla fine, le tasse diventano così alte che i governi non riescono più a controllare il popolo.
Il fallimento di Roma fu fondamentalmente dovuto al deterioramento economico derivante da tassazione eccessiva, inflazione e sovraregolamentazione.
Oggi, i più grandi governi del mondo sono sulla stessa strada.
Lattanzio, l'autore cristiano e consigliere del primo imperatore romano cristiano, spiegò come costringere un gruppo di persone a pagare tasse più alte solo perché potessero essere distribuite tra la gente, fu ciò che portò al fallimento dell'economia di Roma.
Tramite Cato.org:
“Il numero dei beneficiari cominciò a superare di tanto quello dei contribuenti che, con le risorse degli agricoltori esaurite dall'enorme entità delle requisizioni, i campi divennero deserti e la terra coltivata si trasformò in foresta.”
Alla fine, sarà necessario riscuotere sempre più tasse per pagare e servire il nostro debito crescente. Siamo responsabili del pagamento di questa tassa.
Tasse più alte e sussidi maggiori ci condurranno sulla strada giusta?
Forse dovremmo chiederlo ai governanti di Roma.
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