Ciò che il Presidente Obama non vuole che tu sappia
- La crisi dei mutui subprime che Obama sta permettendo ma non vuole che tu sappia
- Una statistica scioccante sull'occupazione
- Come funziona realmente il QE
- I numeri del mercato immobiliare canadese
- La verità sull'aumento del mercato azionario e la quantità di denaro preso in prestito dagli hedge fund (è un GRANDE numero)
- La quantità di denaro preso in prestito necessaria per generare 1 dollaro di attività del PIL
Cari Lettori,
La gente continua a parlare della ripresa economica. Ma nessuno parla del perché l'economia si stia riprendendo.
Come ho menzionato più e più volte, questa è la prima volta nella storia che ogni grande banca centrale del mondo sta stampando denaro.
Ciò significa che il mondo sta accumulando più debito che mai.
Il più grande trasferimento di ricchezza sta avvenendo proprio sotto i vostri occhi.
Eppure pochissime persone comprendono la gravità della situazione.
Negli ultimi anni, ho scritto diligentemente su ciò che sta veramente accadendo al sistema finanziario mondiale; non solo come influisce sulla vostra ricchezza, ma sulla vostra stessa sussistenza – e anche sui vostri figli.
I ricchi stanno diventando più ricchi e i poveri più poveri. Ciò che peggiora questa situazione è che la popolazione generale è stata manipolata a credere che le cose stiano migliorando.
Ma questo è lontano dalla verità.
Perché le cose sono peggiori, non migliori
L'altro giorno ho avuto una conversazione con un agente immobiliare molto brillante e di successo. Quello che è iniziato come uno scambio di opinioni sul settore immobiliare è gradualmente degenerato in una discussione su cosa abbia causato la crisi finanziaria del 2008 e perché le cose siano solo peggiorate da allora.
Come la popolazione generale, credeva che le cose stessero migliorando. Credeva anche che il Canada non fosse affatto in una situazione così grave come gli Stati Uniti, specialmente in termini di leva finanziaria, a causa del sistema bancario conservatore del Canada.
Non ho contestato nessuno dei suoi commenti, ma le ho chiesto: “Cosa pensi abbia causato la crisi del 2008?”
Ha risposto come fanno sempre tutti gli altri: “banchieri avidi”.
Poi le ho chiesto perché pensasse che le cose stessero migliorando.
Ha risposto: “Beh, i prezzi delle case stanno risalendo, i posti di lavoro stanno tornando e il mercato azionario sta andando estremamente bene.”
Aveva ragione. I prezzi delle case sono saliti, la disoccupazione è migliorata e il mercato azionario è più alto che mai.
Ma non è per questo che le cose sono migliorate.
Così ho spiegato.
La verità sull'economia
Le cose sono migliorate perché il governo, e la Fed, hanno deciso di risolvere il problema con più leva finanziaria, più speculazione e più avidità.
In altre parole, la stessa cosa che ha fatto crollare il mercato viene ora utilizzata per ripararlo.
Le persone hanno una memoria molto corta. Hanno già dimenticato che è stato un ambiente di tassi di interesse bassi e la facilità di ottenere prestiti a portare alla bolla immobiliare del 2008.
Hanno già dimenticato che prendere in prestito oltre le proprie possibilità può portare al disastro.
Se gli Stati Uniti hanno da soli schiacciato l'economia mondiale e i mercati finanziari nel 2008, cosa succede quando il mondo intero gioca allo stesso gioco?
Prendere in prestito molto, ottenere poco
Dal 2008 il G7 ha creato circa 1 trilione di dollari di attività del PIL nominale, ma ha aggiunto quasi $18 trilioni di debito consolidato\
(*5 trilioni di dollari sono stati forniti dalle banche centrali (Fed, Bank of England, Banca Centrale Europea e Bank of Japan)
Ciò significa che negli ultimi cinque anni, il G7 ha impiegato 18 dollari di debito – per creare 1 dollaro di crescita.
La crisi del 2008 è stata causata da un eccesso di leva finanziaria, eppure negli ultimi quattro anni il rapporto debito/PIL consolidato delle nazioni del G7 è aumentato a un folle 440 per cento.
L'agente immobiliare stava iniziando a capire la situazione.
Tuttavia, lei – come la maggior parte delle persone – pensa che il Quantitative Easing (QE) e tutte queste misure di stimolo siano una buona cosa perché danno a tutti più soldi da spendere, il che aumenta la fiducia.
E ancora, aveva ragione.
I bassi tassi di interesse e il QE costringono le banche a prestare e le persone a prendere in prestito.
La premessa dietro il QE è semplice: più denaro prendiamo in prestito, più spendiamo, più diventiamo fiduciosi, e i nostri problemi dovrebbero risolversi da soli.
Ma ciò che ha omesso di menzionare è che tutto quel denaro deve essere restituito.
Non l'aveva capito.
Così le ho spiegato cosa sia veramente la stampa di denaro (o QE).
Il QE in termini semplici
Il QE è un ultima risorsa per stimolare l'economia quando il costo del denaro (tasso di interesse) è già al minimo possibile.
Ripeto, è un'ultima risorsa.
L'offerta di moneta cresce quando una banca centrale “acquista” attività finanziarie, come obbligazioni, da banche commerciali e altre istituzioni private.
Queste banche commerciali e istituzioni private ora hanno più denaro nel loro bilancio a seguito delle loro “vendite” e ciò significa che ora hanno più denaro da prestare.
Mentre la Fed, la banca centrale americana, ha un bilancio (come tutte le banche), è l'unica banca che non viene mai sottoposta a revisione. Ciò significa essenzialmente che ha una fornitura infinita di denaro.
Dov'è il denaro?
Trilioni di dollari sono stati stampati dal 2008 e potresti chiederti dove sia finito tutto il denaro.
Anche l'agente lo fece. Chiese: “Beh, dato che sono stati stampati trilioni di dollari, non possono essere andati tutti in spesa al consumo… giusto? Perché se così fosse, avremmo un PIL molto più alto di conseguenza.”
Giusto! Stava capendo.
(Puoi tornare alla mia Lettera, “ Il crollo drammatico” per capire di più sulla velocità del denaro, o piuttosto come il denaro entra nel sistema)
Il governo vuole che le banche prestino affinché le persone possano spendere, ma le persone possono prendere in prestito solo una certa quantità in base alla loro situazione finanziaria.
Tutto il denaro che si trova nelle banche dalle loro vendite alla Fed deve essere prestato, in modo che le banche possano guadagnare sugli interessi, adempiendo al contempo al loro obbligo verso il governo e la Fed di prestare e stimolare l'economia.
Poiché l'americano medio può qualificarsi solo per un piccolo prestito, le banche devono ricorrere ad altre pratiche.
Prestano a coloro che possono permettersi di prendere in prestito molto.
E gli unici con la capacità di prendere in prestito ~~miliardi~~ trilioni di dollari sono grandi fondi e trader che collateralizzano il debito con altri asset, come azioni e attività finanziarie, o beni materiali come oro e immobili.
Come ho menzionato nella mia lettera, Questo potrebbe uccidere il mercato azionario:
“Secondo Bloomberg, i più grandi hedge fund della nazione (USA) hanno preso in prestito più di 1 trilione di dollari al quarto trimestre, eppure avevano solo attività nette per 1,47 trilioni di dollari:
“I più grandi hedge fund della nazione avevano 1,47 trilioni di dollari in attività nette e più di 1 trilione di dollari in prestiti al quarto trimestre, secondo il primo rapporto compilato su dati confidenziali che hanno fornito alla U.S. Securities and Exchange Commission.
…I fondi hanno dichiarato di avere 1,47 trilioni di dollari in attività nette e 1,06 trilioni di dollari di debito aggregato durante il quarto trimestre. Il debito include prestiti garantiti e non garantiti per ogni fondo ed esclude “altri significativi
metodi di assunzione di leva finanziaria,” come i derivati, secondo il rapporto.
…Il rapporto ha anche fornito dettagli sulla liquidità degli asset detenuti dai fondi.
Il ventisette percento dei loro 1,47 trilioni di dollari in attività nette potrebbe essere disinvestito entro un giorno, secondo la SEC. Il cinquantatré percento delle attività nette potrebbe essere liquidato in una settimana o meno, hanno detto i grandi gestori, e il 71 percento non impiegherebbe più di un mese per essere venduto. Il quindici percento degli asset impiegherebbe più di sei mesi per essere liquidato.
L'agenzia ha anche dettagliato la velocità con cui i gestori hanno permesso ai loro investitori di prelevare. Circa il 7 percento dei 1,47 trilioni di dollari potrebbe essere prelevato dagli investitori in un giorno, e il 24 percento potrebbe essere prelevato entro un mese. Gli investitori potrebbero riscattare circa il 59 percento del capitale totale entro 180 giorni, ha detto il rapporto. Circa il 26 percento del capitale impiegherebbe più di un anno per essere recuperato.”
Non solo gli hedge fund sono altamente indebitati, ma la loro leva finanziaria è ora probabilmente molto più alta rispetto ai rapporti del Q4. Se così fosse, allora gli hedge fund stanno prendendo in prestito oltre 1 trilione di dollari.
Si noti che il rapporto di cui sopra mostra solo i prestiti dei più grandi hedge fund; non tiene conto nemmeno dei fondi più piccoli o di altre istituzioni finanziarie non-hedge fund.
Qualche anno fa quando ho previsto che l'S&P avrebbe raggiunto nuovi massimi nonostante la ripresa economica lenta e vulnerabile, tutti mi hanno chiesto perché.
La risposta è semplice: quando i fondi prendono in prestito trilioni di dollari e li iniettano nel mercato azionario, le azioni salgono.
L'agente stava iniziando a capire.
Ma lei chiese: “Ok, questo è il motivo per cui le azioni stanno salendo, ma come spieghi la crescita della fiducia dei consumatori?”
Ottima domanda. La risposta? Dare via le cose gratuitamente.
Auto gratuite per tutti
Ford e GM hanno dichiarato che lo scorso agosto è stato il miglior mese per le vendite di auto in sette anni.
L'intero settore automobilistico sta andando meglio e le vendite sono in forte aumento.
È stato l'obiettivo del Presidente Obama rilanciare GM e il settore automobilistico americano, il che, ha detto, avrebbe fornito posti di lavoro agli americani.
GM si è ristrutturata dopo la sua bancarotta nel 2009 ed è ora di nuovo leader nelle vendite di auto. E con le vendite di auto in forte aumento, si potrebbe pensare che l'economia sarebbe in una forma molto migliore e fornirebbe molti più posti di lavoro.
Ma ti sbagli.
Mentre l'occupazione nel settore manifatturiero automobilistico è aumentata dal 2009, e l'industria automobilistica ha rappresentato il 15-20 percento della crescita economica, ha rappresentato solo il 2-3 percento della crescita occupazionale.
Inoltre, i lavori a reddito medio (come gli operai automobilistici) hanno costituito il 60 percento dei posti di lavoro persi durante la recessione, ma le occupazioni a basso salario hanno rappresentato circa il 60 percento dei posti di lavoro guadagnati in questa ripresa.
Ma c'è un problema ancora più grande.
GM, ora il principale costruttore automobilistico, non è risorta dalle ceneri grazie alla sua innovazione o alla qualità delle sue auto.
Le sue vendite sono in forte aumento perché sta praticamente regalando auto.
Secondo il deposito annuale SEC di GM, GM Financial (GMF), il braccio finanziario interno della Società, ha riportato che le morosità sono cresciute di circa 200 milioni di dollari, raggiungendo la cifra impressionante di 933 milioni di dollari nel 2012.
Si tratta di quasi 1 miliardo di dollari in morosità l'anno scorso.
Ciò significa che i contratti in mora nel 2012 presso GM rappresentano l'8,5 percento di tutti i prestiti auto – un dato superiore alle morosità di Ford, Toyota e Honda messe insieme.
Come è possibile?
Il mercato automobilistico subprime
L'85 percento dei prestiti GMF sono subprime.
Ciò significa che l'85 percento dei prestiti di GM sono prestiti ad alto rischio concessi a acquirenti potenzialmente non qualificati. E il numero di prestiti subprime è in aumento.
Nel 2011, l'8 percento dei prestiti di GM Financial è stato concesso a mutuatari con punteggi di credito superiori a 660. L'anno scorso, solo il 4 percento dei mutuatari GMF aveva punteggi di credito superiori a 660.
Ma non è tutto.
Come i mutui subprime, anche i prestiti auto subprime sono stati trasformati in attività finanziarie che vengono vendute al pubblico che si assume il rischio di tali prestiti.
Secondo Deutsche Bank, la domanda di obbligazioni garantite da attività legate a prestiti auto subprime è aumentata del 20 percento, raggiungendo i 12,9 miliardi di dollari quest'anno, rispetto allo stesso periodo del 2012.
Un paio di settimane fa, General Motors ha immesso sul mercato la sua prima non garantita offerta di obbligazioni da quando è uscita dalla bancarotta, in un affare da 4,5 miliardi di dollari.
Queste obbligazioni includono 1,5 miliardi di dollari di obbligazioni al 3,5 percento con scadenza nel 2018, 1,5 miliardi di dollari di obbligazioni al 4,875 percento con scadenza nel 2023 e 1,5 miliardi di dollari di obbligazioni al 6,25 percento con scadenza nel 2043.
Generalmente, le obbligazioni non garantite offrono un tasso di interesse molto più alto a causa del loro rischio non collateralizzato. I termini di GM non solo ci mostrano quanto gli investitori siano disperati per i rendimenti in questo ambiente di tassi di interesse bassi, ma illustrano anche come gli effetti della stampa di denaro e dei bassi tassi di interesse incoraggino un rischio ancora maggiore con leva finanziaria.
In poche parole, siamo in un ambiente ad alto rischio e basso rendimento.
Ricorda questo:
“…Conosciamo tutti la storia ormai: mutui venduti a persone che non potevano permetterseli, o a volte nemmeno capirli. Banche e investitori autorizzati a continuare a impacchettare il rischio e a venderlo. Enormi scommesse — ed enormi bonus — fatti con i soldi degli altri in gioco. Regolatori che avrebbero dovuto avvertirci dei pericoli di tutto questo, ma che hanno guardato dall'altra parte o non avevano l'autorità per guardare affatto.
Era sbagliato. Ha combinato l'avidità mozzafiato di pochi con l'irresponsabilità di tutto il sistema. E ha fatto precipitare la nostra economia e il mondo in una crisi da cui stiamo ancora lottando per riprenderci. Ha reclamato i posti di lavoro e le case e la sicurezza di base di milioni di persone — americani innocenti e laboriosi che avevano adempiuto alle loro responsabilità ma che sono rimasti con il cerino in mano.” – Presidente Obama
Quanto sopra erano le osservazioni del Presidente sull'economia a Osawatomie, Kansas, nel 2011, riguardo ai mutui subprime. Ecco il discorso completo:
Eccoci qui, solo un paio d'anni dopo, e GM non solo sta aumentando i suoi prestiti subprime, ma gli strumenti finanziari derivati da questi prestiti sono ora più alti di prima.
L'obiettivo di Obama era rilanciare GM a qualsiasi costo – anche se ciò significava ricreare un altro scenario subprime.
Torniamo al Canada
La mia conversazione con l'agente è tornata sul Canada e sul suo forte mercato immobiliare e sistema bancario conservatore.
Lei chiese: “Beh, il Canada sta certamente andando meglio degli Stati Uniti, e non abbiamo gli stessi problemi principali che hanno causato il loro mercato subprime.
Al che ho risposto: “Per ora… Ma sai che il debito delle famiglie canadesi ha raggiunto un nuovo massimo nel secondo trimestre di quest'anno?”
Qualche settimana fa, Statistics Canada ci ha detto che il rapporto tra il debito del mercato del credito delle famiglie e il reddito disponibile è aumentato a un nuovo massimo del 163,4 percento nel secondo trimestre.
Ciò significa che i canadesi devono poco più di 1,63 dollari per ogni dollaro di reddito disponibile che guadagnano in un anno.
“Sai qual era il rapporto debito delle famiglie/reddito disponibile in America nel 2007, proprio prima che la loro economia crollasse?” ho chiesto.
163 percento.
Mentre questi rapporti sono calcolati in modo diverso negli Stati Uniti e in Canada, nuove statistiche mostrano che i canadesi sono ora più indebitati degli americani – anche se aggiustati per le differenze\
(*Quando aggiustato per le differenze metodologiche nei calcoli Canada/USA, il rapporto canadese è più vicino al 152 percento, mentre gli americani sono ora al 140 percento)
Inoltre, sta diventando più costoso per i canadesi acquistare case, portando molti mutuatari a superare le loro capacità di indebitamento.
Nuovi dati del National Household Survey del 2011 ci mostrano che il 49,7 percento delle famiglie di età pari o inferiore a 24 anni spende oltre la soglia di accessibilità – definita come il 30 percento del reddito familiare totale – per i costi di alloggio, inclusi affitto o rate del mutuo, tasse sulla proprietà, spese condominiali e utenze.
Complessivamente, il 25,2 percento delle famiglie canadesi supera la soglia stabilita dalla Canadian Mortgage and Housing Corporation (CMHC).
Il comportamento dell'agente era ora cambiato di 180 gradi
Così alla fine ho chiesto: “Ti ricordi com'era il 2007 proprio prima del crollo?”
Al che lei ha risposto: “I prezzi delle case stavano salendo, la disoccupazione era bassa e il mercato azionario stava andando molto bene.”
Ho continuato: “Esatto. Ma come abbiamo appena discusso, tutto ciò era il risultato di aver preso in prestito troppo denaro… Dove pensi che siamo ora?
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Alla prossima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
