Gli ultimi dati di TMX Group mostrano che ci sono 1.310 società minerarie quotate sul TSX Venture, che costituiscono il 58 percento dell'intera borsa di 2.256 società.
Stanno emergendo ovunque rapporti secondo cui molte di queste società, ben 700, hanno meno di $200.000 in banca e scambiano a meno di 20 centesimi per azione.
Come ho menzionato un paio di settimane fa, una junior sul TSX Venture spende in media circa $200.000/anno in spese legali e altre tasse solo per conformarsi alle normative; questo non include spazi per uffici, dipendenti, capitale circolante generale e i costi per mantenere i loro beni.
Se si considerano altri costi, una junior sul TSX Venture avrà generalmente bisogno di un minimo di almeno $1 milione all'anno per operare, a condizione che riducano qualsiasi programma di perforazione importante o avanzamento dei loro progetti.
Ciò significa che è necessario raccogliere un minimo di $700 milioni per mantenere in vita le 700 società sul TSX Venture per un solo altro anno. È un sacco di soldi.
Quando si considera l'impatto complessivo della distruzione del TSX Venture, i numeri diventano sbalorditivi.
Delle 700 junior che potrebbero fallire, diciamo che il 20% di esse condivide uffici e ha tre dipendenti che guadagnano $30.000/anno ciascuno (qui sono molto cauto).
Diciamo che lo spazio medio per uffici commerciali è di $3000/mese (al ribasso). Questo significa un totale di $1,89 milioni di entrate perse per spazi ufficio ogni mese, e $22,68 milioni all'anno. Naturalmente, l'impatto finanziario effettivo della perdita di 700 società sul TSX Venture sarà molto maggiore di questo perché non abbiamo nemmeno iniziato a considerare le società che servono queste aziende di risorse; mettete questo nell'equazione e i numeri diventano sbalorditivi.
Quali aziende occuperanno questi spazi vuoti?
Forse il denaro intelligente sta già capendo?
Dai un'occhiata a questi grafici dei Real Estate Investment Trusts (REITS) in Canada:
Nonostante la crescita degli utili per azione (Earnings Per Share) e il forte sentimento degli analisti, entrambe le società sono scese significativamente nell'ultimo mese circa. Sebbene entrambe siano in territorio di ipervenduto e possano subire un leggero rimbalzo, forse il calo suggerisce che le cose stanno andando male?
I grafici stanno cercando di dirci qualcosa?
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Perdita di posti di lavoro
Basandosi sul nostro esempio molto semplice sopra, un minimo di 2100 dipendenti perderanno il lavoro se le 700 junior del TSX Venture falliranno; questo significa almeno $60 milioni di entrate perse ogni anno.
Ma questo non si avvicina nemmeno a considerare la perdita di posti di lavoro per i settori dei servizi che assistono queste junior, o per i broker e le piccole istituzioni che potrebbero fallire di conseguenza.
Secondo l'Australian:
“NEGLI ultimi tre mesi il valore delle società di servizi minerari è diminuito di oltre il 35 percento, o di un enorme $17 miliardi, in quella che è probabilmente la più grande distruzione settoriale di valore dal crollo delle dot-com all'inizio del decennio scorso.”
L'impatto fiscale completo della perdita di queste junior sarà sbalorditivo.
Sebbene non si sappia quanti posti di lavoro saranno direttamente influenzati se il TSX Venture continuerà a scendere, diamo un'occhiata al settore minerario nel suo complesso e usiamo alcuni confronti per ottenere una visione più ampia dell'industria.
I principali hub minerari pubblici del mondo: il TSX e il TSX Venture
La Borsa di Toronto (TSX) e il TSX Venture Exchange ospitano il 58 percento delle società minerarie pubbliche del mondo
Nel 2011, il TSX e il TSX Venture Exchange hanno quotato oltre 1.600 società minerarie – più della metà delle società quotate a livello mondiale – con una capitalizzazione di mercato di $427 miliardi nel 2011.
Al 30 aprile 2013, il valore di mercato quotato sia del TSX che del TSX Venture era inferiore a $292 miliardi; il TSX Venture rappresentava un misero $13 miliardi di quel totale.
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| Fonte: TMX Group |
Nel 2012, il 70% del capitale azionario raccolto a livello globale per le società minerarie è stato raccolto sul TSX e sul TSX Venture nel 2012.
Se la tendenza al ribasso del TSX Venture continua, molto andrà perso.
Lavori nel settore minerario in Canada
Nel 2010, il settore minerario canadese ha contribuito con $36 miliardi al PIL nazionale e ha impiegato 308.000 lavoratori nell'estrazione mineraria, nella fusione, nella fabbricazione e nella manifattura.
Ciò significa che un lavoratore canadese su 50 era direttamente impiegato nel settore minerario.
Sebbene Statistics Canada non suddivida i dati sull'occupazione nelle attività di supporto legate all'estrazione mineraria (ad esempio esplorazione, perforazione a contratto e trasporto), la Mining Association of Canada riferisce che 3.223 aziende forniscono beni e servizi alle società minerarie come contabilità, consulenza ambientale, consulenza legale e tecnica e finanza.
Notano anche che l'industria mineraria canadese sostiene molti posti di lavoro nel trasporto marittimo, ferroviario e terrestre. Quello che non hanno detto è che l'estrazione mineraria rappresenta più della metà dei ricavi e del tonnellaggio del trasporto merci su rotaia del Canada. Ciò significa che grandi aziende come CN Rail, CP Rail, il Porto di Montreal e il Porto di Vancouver dipendono da una forte economia mineraria.
Gli effetti diretti e indiretti dell'estrazione mineraria sull'economia
Un'analisi del 2011 sugli impatti economici dell'estrazione mineraria nella Columbia Britannica ha rilevato che 21.112 persone erano impiegate direttamente nel settore minerario (2% della forza lavoro della BC), con ulteriori 16.590 posti di lavoro creati indirettamente.
Diamo un'occhiata alla più grande provincia mineraria del Canada, l'Ontario:
Tramite l'Associazione Mineraria dell'Ontario:
“Poiché quasi il 90% dei costi di input delle operazioni minerarie in Ontario proviene dal Canada, con la maggior parte di essi a livello locale, e il 60% della sua produzione viene esportato, il settore minerario è un moltiplicatore naturale di posti di lavoro. Gli economisti che hanno prodotto il recente studio Mining: Dynamic and Dependable for Ontario’s Future hanno esplorato, con l'uso dei dati di StatsCan, alcuni dei collegamenti a monte dei vari input per la produzione mineraria in questa provincia.
Hanno impiegato questo modello input-output per vedere quale impatto un aumento di $1 miliardo nel valore della produzione mineraria dell'Ontario, basato sui membri dell'OMA, avrebbe avuto sull'economia e sull'occupazione. Nel 2011, il valore della produzione mineraria totale in Ontario era di $10,7 miliardi.
Questa analisi mostra che un tale aumento incrementerebbe il PIL dell'Ontario di $858 milioni e il PIL del Canada di $900 milioni. Mostra anche che ci sarebbe un aumento dell'occupazione diretta nelle miniere di 2.421 posti di lavoro. A causa della fonte prevalentemente domestica degli input minerari, ciò porta a 1.997 posti di lavoro diretti in Ontario in settori come il commercio all'ingrosso, professionale e scientifico, amministrazione, finanza, costruzione, servizi pubblici e governo. Ciò porta a un totale di 4.418 posti di lavoro.
Quando si include l'impatto indotto di un aumento di $1 miliardo nei ricavi del settore minerario, l'incremento del PIL provinciale supera $1 miliardo per l'Ontario e $1,1 miliardi per il Canada. Inoltre, vediamo 1.942 nuovi posti di lavoro creati in settori come la vendita al dettaglio, l'assistenza sanitaria, i servizi di alloggio e ristorazione, le istituzioni senza scopo di lucro, le arti e l'intrattenimento, le industrie dell'informazione e l'edilizia. I posti di lavoro indotti derivano da dove e come i dipendenti diretti e indiretti spendono i loro stipendi.
Questo impatto è significativo perché, come mostra questo studio economico, il salario settimanale medio pagato nell'industria mineraria in Ontario è del 60% superiore al salario industriale medio della provincia. I salari pagati nel settore di supporto minerario (lavori indiretti) possono essere più alti a causa della specializzazione.
I numeri mostrano che da $1 miliardo di nuove entrate minerarie possono essere generati un totale di 6.360 posti di lavoro – 2.421 diretti, 1.997 indiretti e 1.942 indotti – in Ontario. Tutto il Canada, ma prevalentemente Quebec e Alberta, beneficiano dell'aumento della produzione mineraria in Ontario. I 2.421 posti di lavoro diretti in Ontario portano a un totale più elevato di 2.354 posti di lavoro indiretti e 2.329 posti di lavoro indotti in tutto il paese. Le 2.421 posizioni in Ontario crescono fino a 7.104 posti di lavoro nel paese. Questo è un moltiplicatore di posti di lavoro di circa tre. I posti di lavoro equivalgono a opportunità per persone di tutte le competenze e abilità.”
Questi numeri coincidono molto bene con uno studio del 2010 condotto dalla U.S. National Mining Association che mostra come l'estrazione mineraria abbia creato direttamente 627.650 posti di lavoro e indirettamente e indotto\
*gli effetti indotti misurano l'impatto economico statunitense della spesa dei salari derivante da attività dirette e indirette
L'effetto a cascata dell'industria mineraria è ancora più evidente se si guarda altrove nel mondo. Tutte le industrie creano effetti a cascata, noti come moltiplicatori, ma il settore minerario generalmente crea un effetto moltiplicatore più elevato rispetto ad altri settori.
Ad esempio, studi di caso hanno rilevato che per ogni posto di lavoro creato direttamente dalla miniera di Yanacocha in Perù, ne sono stati creati indirettamente 14. In Sudafrica, mentre 150.000 persone sono impiegate direttamente nell'estrazione dell'oro, un numero comparabile è impiegato indirettamente. Ogni persona impiegata nel settore può, in media, sostenere otto dipendenti, il che mostra un effetto moltiplicatore estremamente elevato.
L'importanza del TSX Venture
La distruzione del TSX Venture non influenzerà solo il Canada, ma il resto del mondo. Considera questo:
Nell'ultimo anno (YTD 30 aprile 2013), il TSX Venture è stato responsabile della raccolta di $525.629.946 in 456 finanziamenti, mentre il TSX ha raccolto $989.266.371 in 60. Tuttavia, il TSX Venture ha un valore di mercato di soli $13 miliardi, mentre il TSX di $278 miliardi.
Quando si considera che il 70% di tutto il capitale azionario raccolto per l'estrazione mineraria è stato completato sul TSX e sul TSX Venture nel 2012, con il TSX Venture che rappresenta più di un terzo di quel numero, un ulteriore calo del TSX Venture sarà disastroso per l'economia mineraria mondiale.
Con ulteriori cambiamenti normativi in corso, le società sul TSX Venture avranno probabilmente ancora più difficoltà a raccogliere capitali. Se ciò continua, noi canadesi rischiamo di perdere molto.
Esaminerò alcuni di questi cambiamenti normativi la prossima settimana.
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Alla prossima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
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