C'è una grande disconnessione dalla realtà. Mentre le prospettive a lungo termine per gli Stati Uniti e il mondo rimangono cupe, quelle a breve termine non sono così negative come i media le hanno dipinte.
Non possiamo ignorare numeri e previsioni – anche se vengono modificati settimana dopo settimana. Proprio quando pensavamo di essere al sicuro per un rally a breve termine, veniamo colpiti da previsioni e numeri ancora più negativi.
Dai un'occhiata:
L'S&P 500 è sceso del 15% nel trimestre, perdendo 2.5 trilioni di valore di mercato – la più grande perdita di ricchezza dall'apice della crisi finanziaria del 2008. Su scala globale, più di 6 trilioni di capitale sono stati cancellati ad agosto.
I rendimenti a 10 anni negli Stati Uniti sono scesi sotto il 2% per la prima volta in assoluto, mentre gli investitori si sono accaparrati i titoli di stato per timore di un rallentamento economico globale.
Le vendite di case esistenti negli Stati Uniti sono in calo e quest'anno si prevede che saranno le peggiori degli ultimi 14 anni per le vendite di case. Pignoramenti e vendite allo scoperto – quando un prestatore accetta di vendere per meno di quanto dovuto su un mutuo – hanno rappresentato circa il 29% di tutte le vendite di case il mese scorso. Questo non include l'ondata di pignoramenti da parte di tribunali arretrati o prestatori in attesa di indagini statali e federali sulle pratiche di pignoramento problematiche.
Le richieste di sussidi di disoccupazione rimangono elevate, poiché il numero di persone che hanno richiesto i sussidi di disoccupazione è tornato sopra i 400.000 la scorsa settimana. Sebbene il rapporto suggerisca che l'economia stia creando posti di lavoro, non è affatto sufficiente per abbassare l'alto tasso di disoccupazione. Dovremo vedere qualcosa al di sotto dei 375.000 per segnalare qualsiasi tipo di crescita sana dell'occupazione.
I prezzi al consumo sono aumentati dello 0,5% rispetto a giugno, il più grande aumento mensile da marzo. Ciò lascia i prezzi al consumo del 3,6% più alti rispetto a un anno prima, il che è ben al di sopra dell'obiettivo informale del 2% della banca centrale statunitense.
Di tutte le deludenti notizie economiche statunitensi rilasciate la scorsa settimana, è stato un calo dell'attività manifatturiera nella regione del medio-Atlantico a innervosire maggiormente gli investitori. I dati della Philadelphia Federal Reserve Bank (considerati un indicatore lungimirante della produzione manifatturiera statunitense) sono scesi a meno 30,7 – il livello più basso da marzo 2009. Secondo i dati Bloomberg, ogni volta che l'indicatore della Philadelphia Fed si è attestato a meno 30 o meno, l'economia era in recessione o stava per entrarci.
Quindi questo significa che sta arrivando una recessione e dovresti scappare via?
Non credo. Non ancora, comunque.
Innanzitutto, il sondaggio Philly Fed è stato condotto dall'8 al 16 agosto, quando abbiamo vissuto uno dei periodi più selvaggi di volatilità del mercato azionario… di sempre ( vedi Il Grande Segnale). I numeri della disoccupazione sono negativi, ma non stanno peggiorando. L'inflazione, misurata tramite l'IPC, dovrebbe essere più bassa poiché il prezzo del petrolio, del gas e di altre materie prime è sceso significativamente nell'ultimo mese.
Non scapperei via ancora. Credo ancora che la vera tendenza dei nostri mercati a breve termine sarà rivelata dopo il Labour Day degli Stati Uniti ( vedi Prima che sia troppo tardi). A quel punto, mi aspetto che i mercati si riprendano veramente in assenza di qualsiasi evento catastrofico.
Anche con il mercato in calo, questo non significa che tutto sia andato giù. Se avete letto le Equedia Letters negli ultimi anni, saprete che continuo a rimanere ottimista sul settore dei metalli preziosi nonostante le incertezze.
La scorsa settimana, il Market Vectors Gold Miners ETF (GDX) è salito 4 giorni su 5, chiudendo con un aumento di quasi il 6%, mentre il suo fratello minore, il Market Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ), è balzato di oltre il 7%.
Questa settimana, hanno fatto lo stesso. Il GDX è salito di un altro 4% mentre il GDXJ è riuscito a rimanere in positivo. Nonostante la volatilità e l'impatto delle previsioni recentemente rilasciate, i minatori hanno comunque trovato il modo di guadagnare mentre i prezzi dell'oro e dell'argento continuavano a salire. L'argento ha chiuso a quasi $43.
La Gloria dei Metalli Preziosi
I prezzi dell'oro sono saliti a nuovi massimi venerdì, raggiungendo i $1.881,40 US l'oncia prima di chiudere a $1.852,20. Questa è la settima settimana consecutiva di guadagni e la più lunga serie di avanzamenti in quasi quattro anni e mezzo.
Nell'ottobre 2007, l'oro era venduto a circa $740 l'oncia. Poco più di un anno dopo, superò per la prima volta i $1.000. È aumentato di oltre il 25% da luglio e questa settimana è salito del sette per cento da solo.
Il prezzo dell'oro è costantemente aumentato per 11 anni consecutivi.
Tutti coloro che possiedono oro mi chiedono se dovrebbero venderlo. Tutti coloro che non lo possiedono, mi chiedono se dovrebbero comprarlo. Per coloro che continuano a esitare e a preoccuparsi di comprare oro, non è ancora troppo tardi. Nemmeno lontanamente.
L'oro è indubbiamente in un mercato rialzista estremamente forte che dura da un decennio e, sebbene sembri molto simile a una bolla, non è affatto vicino a scoppiare. Le bolle del mercato rialzista di solito terminano con speculazioni estreme caratterizzate da tre a cinque giorni di distribuzione che si verificano in un periodo di tempo relativamente breve (la distribuzione è un calo del prezzo con un volume superiore rispetto alla sessione precedente) e un ingresso di massa da parte del pubblico al dettaglio. Finora, non abbiamo visto nessuno di questi eventi.
Mentre l'oro sta scambiando significativamente al di sopra della sua media mobile a 150 giorni, i fattori che contribuiscono all'aumento dell'oro rimangono forti e coerenti. Ho scritto troppe lettere per contare sul perché l'oro continuerà la sua ascesa, |eppure ogni settimana ci sono ancora più ragioni per cui.
Il più Reale Possibile
Per la prima volta in più di un decennio, la banca centrale della Corea del Sud ha acquistato oro per la prima volta dalla crisi finanziaria asiatica del 1997.
La quota d'oro delle riserve valutarie ufficiali della Corea del Sud è balzata a $1,32 miliardi alla fine di luglio da un misero $80 milioni alla fine di giugno.
Mentre la banca centrale della Corea del Sud sembra un po' in ritardo alla festa, gli investitori in oro dovrebbero continuare ad aspettarsi un supporto ai prezzi poiché i banchieri centrali di tutto il mondo sono sottoinvestiti nel metallo giallo e stanno cercando di aumentare le loro partecipazioni:
- Il Messico ha appena aumentato le sue riserve auree di quasi 100 tonnellate — portando quelle che prima erano partecipazioni minime a circa 106 tonnellate.
- La Russia ha acquistato 26 tonnellate durante il secondo trimestre, portando le sue riserve auree totali a circa 837 tonnellate, equivalenti a quasi l'8% degli asset di riserva del paese.
- Le riserve auree della Thailandia sono aumentate del 15,5% in due mesi e sono salite a circa 4,07 milioni di once a giugno, da circa 3,523 milioni di once a maggio.
Le banche centrali di tutto il mondo stanno rifornendo le loro riserve auree e hanno quadruplicato i loro acquisti totali dal mercato nell'ultimo trimestre, acquistando 69,4 tonnellate metriche d'oro, rispetto alle 14,1 tonnellate riportate un anno prima.
Durante la prima metà dell'anno, gli acquisti di oro da parte delle banche centrali hanno totalizzato 192,3 tonnellate, più di 2 volte e mezzo le 72,9 tonnellate acquistate nei primi sei mesi del 2010.
Dal 2009, le banche centrali sono state acquirenti netti di oro. Prima di allora, sono state venditrici nette di oro per quasi due decenni.
Accaparra il tuo oro: il Venezuela nazionalizza il settore dell'oro
All'inizio della settimana, il presidente venezuelano Hugo Chavez ha dichiarato di voler nazionalizzare il settore dell'oro, inclusa l'estrazione e la lavorazione, e utilizzare la produzione per aumentare le riserve internazionali del paese:
“Ho qui le leggi che consentono allo stato di sfruttare l'oro e tutte le attività correlate. Vale a dire, nazionalizzeremo l'oro e lo convertiremo, tra le altre cose, in riserve internazionali perché l'oro continua ad aumentare di valore” – Hugo Chavez
Ha anche ordinato il rimpatrio del 90% delle riserve auree del Venezuela detenute all'estero, riportando le riserve auree del paese a Caracas:
“Siamo riusciti ad aumentare le riserve internazionali. Abbiamo circa 12 o 13 miliardi di dollari in riserve auree. Non possiamo permettere che continui a essere portato via” – Hugo Chavez
Partecipazione degli Hedge Fund
Nonostante le chiacchiere di mesi fa secondo cui alcuni dei più potenti gestori di hedge fund del mondo stavano uscendo dalle loro posizioni in oro (che da allora hanno perso seri guadagni), altri hedge fund stanno ora caricando.
SAC Capital Advisors L.P., il potente hedge fund gestito da Steven Cohen, ha rivelato una nuova posizione in opzioni sull'exchange-traded fund sull'oro, SPDR Gold Trust. L'investimento, che consiste in opzioni che consentono a SAC Capital di acquistare azioni dell'ETF sull'oro in un momento definito, è valutato $628 milioni. È il singolo valore più grande di posizioni azionarie rivelate da SAC Capital. Al 31 marzo 2011, il fondo non aveva posizioni nell'ETF sull'oro.
Il più Reale Possibile
Il passaggio all'oro è reale. Questa non è la vostra bolla tecnologica. Questa non è la vostra bolla immobiliare. Questo è reale. Le banche centrali stanno comprando. Gli hedge fund stanno comprando. E il mondo sta guardando. Non rimanete ai margini di uno dei più grandi mercati rialzisti del nostro tempo.
La Settimana Prossima
La prossima settimana, saremo in attesa con ansia mentre Ben Bernanke terrà il suo famoso discorso a Jackson Hole venerdì.
Fu alla riunione della Fed a Jackson Hole l'anno scorso che Bernanke suggerì per la prima volta il “QE2” ( vedi Attenzione al Pesce d'Aprile) che scatenò un rally del 25% nell'S&P 500 nei mesi successivi.
Questa volta il mondo osserverà ancora più da vicino. Dirà qualcosa sul QE3 o si limiterà a dire a tutti che ha qualche asso nella manica se l'economia si sposterà ulteriormente in territorio di recessione?
Molto dipenderà dal suo discorso la prossima settimana, quindi siate preparati. Non mi tufferei certamente in azioni particolari la prossima settimana, ma aggiungere al settore dei metalli preziosi sui cali potrebbe rivelarsi intelligente.
Dipende tutto da te, Ben.
Dichiarazione: Ho aumentato le mie posizioni lunghe in oro e argento all'inizio della settimana e sono lungo sia sui maggiori che sui minori dell'oro.
Alla prossima settimana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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