È stata una settimana critica sia per il TSX che per il TSX Venture.
La scorsa settimana, ho menzionato che gennaio sarebbe stato un mese importante per i titoli minerari; che dobbiamo davvero osservare come si evolve per capire come investire.
Abbiamo iniziato la settimana col botto. Tuttavia, i pensieri di un mercato rinnovato sono stati nuovamente sospesi venerdì, quando il TSX ha registrato il suo più grande calo in un solo giorno in sette mesi.
Le aspettative di una riduzione dello stimolo da parte della Federal Reserve statunitense hanno colpito gli asset dei mercati emergenti e, di conseguenza, le borse canadesi ponderate sulle materie prime.
Anche i titoli statunitensi sono scesi, con l'S&P 500 che ha registrato la sua peggiore settimana da giugno 2012.
Il mercato statunitense ha finalmente raggiunto un punto di rottura? Non ancora, ma la Fed si riunirà la prossima settimana per decidere il suo destino.
Mentre il mercato è stato maltrattato lo scorso venerdì, gli abbonati di Investment Diary continuano a raccogliere i benefici, con l'ultima idea in crescita di oltre il 200% in meno di due settimane. CLICCA QUI per un'anteprima delle mie voci premium.
L'ascesa della Fenice?
L'indecisione del mercato e dell'economia sta aiutando l'oro a riprendersi dai suoi recenti minimi.
Il 2013 è stato un anno negativo per l'oro, sceso di quasi il 28% – il suo peggior calo dal 1981, quando il metallo prezioso perse il 32,8%.
Ciò significa che l'oro si riprenderà?
Da un punto di vista storico, la semplice risposta sarebbe no.
Quando l'oro è sceso così drasticamente nel 1981, si è ripreso di oltre il 12% l'anno successivo, ma poi ha perso un altro 32% nei successivi 2 anni. Nel complesso, ci sono voluti circa 25 anni per recuperare il suo calo.
Ma nulla del sistema finanziario mondiale attuale è lo stesso di com'era negli anni ottanta.
Nel 1981, non c'erano bitcoin, né mutui subprime, i tassi di interesse erano quasi il 20% più alti e il debito pubblico era il 1500 per cento in meno rispetto a oggi.
Potrei continuare, ma l'ho fatto troppe volte negli ultimi anni.
Il mio punto è che, non importa quante sciocchezze si sentano sull'oro, è meglio conoscere i fatti prima di esprimere un giudizio.
Fondamentali vs. Manipolazione
Più il prezzo dell'oro viene spinto al ribasso dal mercato occidentale dell'oro cartaceo, maggiore è la domanda di lingotti fisici nei mercati asiatici.
L'anno scorso, ho parlato di quanto l'oro fosse stato manipolato; di come il suo prezzo sarebbe stato represso e di come nessuno avrebbe rivelato la verità, perché chiunque voglia oro preferirebbe comunque pagare un prezzo più basso.
Non c'è da meravigliarsi se la Cina ha annunciato che le sue riserve auree sono rimaste invariate alla fine del 2013, a 33,89 milioni di once troy – le stesse degli ultimi 5 anni.
Ma sappiamo tutti che non è vero.
La Cina è diventata il più grande produttore d'oro del mondo con una produzione totale stimata di 437,3 tonnellate, che rappresenta oltre il 9 percento dell'offerta globale l'anno scorso.
Dato che molte delle miniere d'oro cinesi sono gestite da entità statali e protette dalla “polizia dell'oro”, o da coloro che hanno legami con il governo, sarebbe ignorante credere che nessuno dell'oro sia andato alle riserve cinesi.
Oltre a diventare il più grande produttore d'oro, la Cina è diventata anche il più grande consumatore d'oro superando l'India. La domanda cinese è aumentata del 32 percento l'anno scorso – un aumento di cinque volte dal 2003.
L'India toglierà le restrizioni all'importazione?
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Se i cittadini indiani avessero avuto voce in capitolo, potrebbero essere ancora il leader mondiale nel consumo di oro fisico. Ma poiché l'India ha registrato un deficit record delle partite correnti, il suo governo ha deciso di imporre controlli sui prezzi delle importazioni di oro sperando che ciò risolvesse il loro problema. Ma non è stato così.
Invece, le restrizioni dell'India sull'oro hanno ora creato un mercato nero illegale, con i cittadini che trovano mezzi sempre più nuovi e creativi per contrabbandare oro. La situazione è diventata così grande da aver superato il traffico di droga.
Non c'è da meravigliarsi se la leader del partito del Congresso indiano, Sonia Gandhi ha chiesto al governo di rivedere le rigide restrizioni all'importazione di oro la scorsa settimana.
Alla fine, credo che l'India dovrà revocare o ridurre le restrizioni all'importazione di oro. Ciò potrebbe portare a prezzi più alti, poiché la domanda repressa degli acquirenti indiani inonderebbe nuovamente l'offerta globale.
Dov'è il mio oro?!?!
Molti dei caveau d'oro in America si stanno rapidamente svuotando d'oro.
Prima del 2013, il GLD deteneva una delle più grandi scorte d'oro al mondo. Ecco uno sguardo aggiornato su quanto velocemente le sue partecipazioni sono state esaurite nell'ultimo anno:
L'anno scorso, più di 1.000 tonnellate d'oro sono state svuotate da vari ETF e caveau di custodia bancaria, incluse più di 100 tonnellate d'oro che sono scomparse dai caveau del Comex.
Dove voglio arrivare con questo?
Come forse ricorderete dalla mia lettera dell'ottobre 2012, ho menzionato che la Germania voleva rimpatriare 150 tonnellate d'oro per testare la qualità e il peso dei suoi lingotti d'oro che aveva immagazzinato all'estero, per assicurarsi che l'oro fosse ancora lì:
“Il rapporto dell'organo di controllo segue le affermazioni del gruppo civico tedesco “Bring Back our Gold” e dei suoi alleati statunitensi nel Gold Anti-Trust Committee secondo cui i dati ufficiali non sono affidabili. Essi sostengono che le banche centrali hanno prestato o “venduto allo scoperto” gran parte del loro oro.
Il ritornello è stato ripreso dai legislatori tedeschi: “Tutto l'oro deve tornare a casa: è proprio in questa crisi che abbiamo bisogno di certezza sulle nostre riserve auree,” ha detto Heinz-Peter Haustein dei Liberi Democratici (FDP).”
Dopo l'annuncio, si diffusero voci secondo cui la Fed aveva rifiutato il tentativo della Germania di ispezionare il proprio oro nei caveau americani.
Qualunque sia stata la causa della reazione della Germania, pochi mesi dopo la Germania decise di volere indietro ancora più del suo oro.
Dalla mia Lettera, Prepararsi a una crisi:
“La Germania possiede 3.396 tonnellate d'oro, la seconda più grande riserva al mondo dopo gli Stati Uniti. Tuttavia, quasi tutto è stato trasferito in caveau all'estero durante la Guerra Fredda in caso di attacco sovietico.
Circa il 66% è detenuto presso la New York Federal Reserve, il 21% presso la Bank of England e l'8% presso la Bank of France.
…Recupererà tutte le 374 tonnellate di lingotti che attualmente detiene a Parigi e 300 tonnellate attualmente conservate presso la New York Federal Reserve Bank.
Il processo richiederà 8 anni e riporterà circa il 19 percento delle riserve auree della Germania in Patria. La Germania detiene 3.400 tonnellate di riserve auree – la più grande quantità di qualsiasi paese, seconda solo agli Stati Uniti.
Quando il processo sarà completato, Francoforte deterrà metà dell'oro della Germania. New York manterrà il 37 percento e Londra conserverà il 13 percento.”
È passato un anno da quell'annuncio, quindi come sta andando il rimpatrio dell'oro della Germania?
A quanto pare, non così bene…
Un atto di sparizione
La Germania si aspettava di ricevere circa 84 tonnellate l'anno scorso. Finora, sono state consegnate solo 37,5 tonnellate.
Indovinate quanto hanno consegnato gli Stati Uniti finora?
In un anno, gli Stati Uniti sono riusciti a rispedire solo 5 delle 300 tonnellate che la Germania rivuole. Il resto è arrivato da Parigi.
Ciò significa che solo l'1,6% di ciò che la Germania rivuole è stato consegnato dagli Stati Uniti; ancora più scioccante, è solo lo 0,147% di tutto l'oro che la Germania conserva nei caveau statunitensi.
Sorgono ancora una volta domande: “Perché ci vorranno 8 anni per riportare meno del 9% dell'oro della Germania detenuto nei caveau statunitensi al suo proprietario originale? E perché gli Stati Uniti hanno consegnato solo l'1,6% dell'oro che la Germania rivuole?”
Abbiamo sentito molte risposte: dalla logistica di spedizione, all'oro che deve essere rifuso prima di essere restituito.
Se possiamo spedire armi chimiche letali dalla Siria attraverso gli oceani, di certo possiamo spedire qualche migliaio di libbre d'oro?
Per quanto riguarda l'oro che deve essere rifuso, quale incentivo avrebbe la New York Fed a intraprendere il processo di rifusione dell'oro? Sicuramente la Germania non si aspettava il suo oro in una forma diversa da come era stato originariamente consegnato alla New York Fed.
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Il più grande segreto americano
L'unica spiegazione logica è che la New York Fed o non ha l'oro, o l'oro è stato dato in leasing così tante volte ad altre banche e fondi che semplicemente non può essere rintracciato.
Indipendentemente dalle spiegazioni, tutte portano alla stessa conclusione: l'oro tedesco originariamente depositato 50 anni fa non c'è più.
Se dovessi a qualcuno una grande quantità d'oro e non l'avessi, faresti di tutto per sostituirlo, e cercheresti di sostituirlo al prezzo più basso possibile.
Se si scoprisse che l'America non ha davvero l'oro della Germania, sospetterei che stiano facendo del loro meglio per sostituire l'oro al prezzo più economico possibile.
In altre parole, coloro che credono che l'oro stia uscendo dall'America potrebbero sbagliarsi di grosso.
L'America, come la Cina, potrebbe acquistare segretamente oro e utilizzare il mercato cartaceo per acquistarlo a prezzi più bassi. Potrebbe l'America essere il più grande acquirente d'oro?
Questo potrebbe essere uno dei più grandi segreti dell'America.
Cosa ne pensi? L'America potrebbe acquistare segretamente oro? L'America ha ancora dell'oro della Germania?
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Oro cartaceo
L'oro continua a mantenersi sopra i $1250, mostrando una notevole forza – nonostante l'estrema tendenza ribassista che i media gli hanno inflitto l'anno scorso.
Il capo tecnico di Bank of America, MacNeill Curry, ci ha appena detto che l'oro potrebbe salire significativamente se superasse il suo punto di pivot di $1.270. Quanto in alto potrebbe arrivare?
Ha detto che una volta superati i $1.270, punterà alla resistenza tra $1.362 e $1.399.
Non è l'unico a pensare che l'oro possa salire più in alto.
Anche lo stratega dei metalli preziosi di RBC, George Gero, ha scritto che, “Una chiusura sopra i $1.275 segnalerebbe ai trader di momentum di rientrare sul lato lungo.”
Osserva attentamente l'andamento dell'oro e cerca di fare trading in base ai suoi movimenti.
Mentre il TSX e il TSX Ventures complessivi hanno chiuso in ribasso venerdì, molti dei titoli auriferi si sono mantenuti relativamente stabili e stanno ancora cercando di superare la loro media mobile a 200 giorni.
I titoli auriferi sono attualmente scambiati tra le loro medie mobili a 50 e 200 giorni.
Ecco uno sguardo a HUI, GDX e GDXJ:
I titoli auriferi sono ora una leva molto migliore sui dollari di investimento rispetto all'oro – specialmente i produttori con un basso costo di produzione perché i loro guadagni aumentano significativamente all'aumentare del prezzo dell'oro. Se l'oro sale, aspettatevi che i titoli auriferi recuperino terreno significativo.
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Alla prossima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
