Alla fine, il mercato racconterà la storia.
Esorto tutti i miei lettori ad ascoltare attentamente ciò che sto per dire – a leggere tra le righe e ad ascoltare i fatti presentati. Da lì, sentitevi liberi di formulare il vostro giudizio.
Dal crollo del 2008, i trader ad alta frequenza hanno causato la disconnessione dei prezzi dei futures sulle materie prime statunitensi dai fondamentali di mercato di domanda e offerta.
Mentre coloro che sono coinvolti nell'high frequency trading (HFT) affermano che esso porta maggiore liquidità e scoperta dei prezzi, non è stato così. Anzi, ha costretto gli investitori al dettaglio a uscire dal mercato a causa della volatilità che ha creato.
La Conferenza delle Nazioni Unite sul Commercio e lo Sviluppo ha appena pubblicato un rapporto che l'impatto dell'HFT sui prezzi delle materie prime ha chiaramente allontanato dai fondamentali di domanda e offerta:
Praticamente tutto nel nostro mondo è stato trasformato in uno strumento finanziario.
Come ho menzionato in ‘ Risultati Ancora Più Sorprendenti,” se approfondite il funzionamento del sistema finanziario mondiale, vedrete che l'ammontare della leva finanziaria tramite derivati e trading cartaceo è a livelli astronomici. Vedrete che il valore di questo trading è superiore al PIL complessivo mondiale combinato – di oltre 10 volte.
La leva finanziaria e l'HFT hanno aperto la strada a una nuova ondata di manipolazione, rendendo la scoperta dei prezzi tramite i fondamentali di domanda e offerta quasi impossibile nel breve termine.
Nell'ultimo anno, e in particolare nelle ultime settimane, la palese manipolazione dei prezzi sia dell'oro che dell'argento è stata estremamente evidente.
Quando l'Argento è Più Veloce della Luce
Ho appena menzionato come i derivati e gli strumenti finanziari stiano influenzando i fondamentali reali del mercato. I ragazzi di Nanex Research ci hanno appena mostrato quanto possa essere incredibilmente manipolativo il trading:
“On March 20, 2012 at 13:22:33, the quote rate in the ETF symbol SLV sustained a rate exceeding 75,000/sec (75/ms) for 25 milliseconds. Nasdaq quotes lagged other exchanges by about 50 milliseconds. Nasdaq quotes lagged other exchanges by about 50 milliseconds. Nasdaq quotes even lagged their own trades — a condition we have jokingly referred to as fantaseconds.”
Un millisecondo è pari a 1/1000 di secondo.
Cosa significa?
I difetti presenti nei sistemi di trading odierni possono essere facilmente sfruttati per manipolare i prezzi. Nel caso di SLV (un ETF garantito dall'argento che segue il prezzo dell'argento), significa che alcuni trader hanno inondato il sistema con ordini di vendita che, a causa delle falle di sicurezza esistenti, hanno causato un calo considerevole dei prezzi dell'argento.
Questi trader ad alta frequenza hanno chiaramente approfittato dei difetti e sfruttato l'SLV effettuando operazioni che, una volta calcolate, superavano la velocità della luce, eliminando così i fondamentali di mercato in tempo reale.
I fantasecondi a cui si riferisce Nanex sono un termine che definisce un'unità di misura del tempo svelata nel settembre 2011, quando fu registrata una “distorsione temporale” nel trading del titolo Yahoo!.
All'epoca, i timestamp delle borse rivelarono che le operazioni su Yahoo! furono eseguite su quotazioni che entrarono in esistenza solo 190 millisecondi dopo – il che significa che le operazioni si verificarono tecnicamente nel futuro.
Sfruttando questo difetto, i trader possono eseguire quotazioni prima che queste esistano nel sistema. Ciò significa che questi trader possono stabilire i propri prezzi bypassando altri ordini di mercato attuali.
Poiché il mercato dell'argento è piccolo, non ci vuole molto per manipolarne il prezzo. Ma che dire del mercato dell'oro, molto più grande?
Un Esempio di Manipolazione dell'Oro
Il 29 febbraio nel mercato asiatico, l'oro si stava avvicinando a US$1,800, in aumento di oltre il 15% rispetto a dicembre. L'argento è salito appena sotto i $$37.50 – in aumento di oltre il 40% rispetto ai minimi di dicembre.
I grafici e le analisi tecniche mostravano chiaramente che sia l'oro che l'argento stavano superando importanti punti di resistenza e puntavano a salire molto più in alto. L'ho spiegato in una lettera precedente. Anche i principali media finanziari stavano iniziando a notare che investitori grandi e piccoli stavano acquisendo metalli preziosi.
Lo stesso giorno, la Banca Centrale Europea (ECB) ha concesso a 800 banche €529.5 miliardi ($710 miliardi) di nuovi prestiti all'1% per tre anni utilizzando quasi ogni forma di garanzia ( vedi Cosa Non Vedi Dietro le Quinte). Ancora una volta, sottolineo che questa è solo un'altra forma di Quantitative Easing, che generalmente farebbe salire molto i prezzi dell'oro e dell'argento. Lo ha fatto… ma solo brevemente fino all'inizio del trading nel mercato nordamericano.
La notizia di questo round di quantitative easing è stata l'ultima notizia che stava spingendo al rialzo i prezzi dell'oro e dell'argento prima delle 10 del mattino ora orientale negli Stati Uniti.
Esattamente alle 10 del mattino, è arrivato un ordine di vendita di circa 1 milione di once d'oro (del valore di circa 1.8 miliardi di dollari USA). Minuti dopo lo stesso venditore ha venduto altre 800k once. Quel singolo venditore ha venduto 1.8 milioni di once d'oro (del valore di circa 3.24 miliardi di dollari USA) in pochi minuti.
Allo stesso tempo, circa 225 milioni di once d'argento sono state vendute tramite contratti cartacei – ovvero più del 20% dell'offerta globale di argento – tutto ciò è avvenuto in pochi minuti.
Quando si vende qualcosa, l'obiettivo è ottenere il prezzo più alto possibile – specialmente quando si vendono quasi 2 milioni di once d'oro per un valore ben superiore a 3 miliardi di dollari.
Chi cerca di vendere una posizione di un milione di once d'oro al prezzo più alto possibile distribuirebbe l'operazione nel tempo e tra diversi broker. Chi vende un intero lotto in una singola transazione sta ovviamente cercando di abbassare il prezzo dell'oro piuttosto che impegnarsi in una genuina transazione di mercato. In altre parole, quel tipo di vendita è generalmente associato alla manipolazione.
(La manipolazione – sebbene illegale – avviene continuamente. Sono spesso sforzi collaborativi di hedge fund, istituzioni o investitori al dettaglio con un sacco di denaro. Ma la manipolazione è anche difficile da provare – ci sono day trader, algoritmi e tanti fattori che potrebbero influenzare l'attività di trading.)
Allora perché qualcuno venderebbe più di 3 miliardi di dollari USA in oro in quel modo? Questa persona credeva davvero che l'oro sarebbe sceso? O questa persona stava cercando di forzare il prezzo dell'oro al ribasso? Ancora più importante, chi c'è dietro e perché lo stanno facendo?
Sii Tu il Giudice
Il prezzo dell'oro è salito drasticamente di pari passo con il rapido aumento del debito contratto dagli Stati Uniti. Ciò significa che il prezzo dell'oro è una pagella efficace sul valore del dollaro USA, del governo USA e dell'economia USA.
Manipolazione a parte, i prezzi dell'oro e dell'argento tendono a salire quando il dollaro USA scende o il governo o l'economia USA si indeboliscono. Questa relazione crea un enorme incentivo per il governo USA a sopprimere i prezzi dell'oro e dell'argento.
Bernanke ha sminuito l'oro (clicca per vedere il video) come forma di denaro molte volte prima. Non gli piace vedere l'oro salire. Vuole che le persone comprino titoli di stato – non oro.
Quindi qual è il modo migliore per sopprimere i prezzi dell'oro e dell'argento? Far sì che le persone abbiano paura di possederlo.
La volatilità ha già causato il caos nel sentimento degli investitori dati gli eventi del 2008. I volumi del mercato azionario rimangono estremamente bassi e gli investitori continuano a cercare rendimenti privi di rischio – anche se tali rendimenti perdono denaro se aggiustati per l'inflazione. Quale modo migliore per far uscire gli investitori da un mercato, o allontanarli da esso, se non rendendo un mercato ancora più volatile? Dato il 2008, oggi non ci vuole molto per spaventare gli investitori.
Quindi chi sta martellando l'oro? Sii tu il giudice.
La Pan Asian Gold Exchange Viene Eliminata
Il 29 febbraio, lo stesso giorno in cui oro e argento furono schiacciati, fu annunciato che la Pan Asian Gold Exchange (PAGE) era stata effettivamente eliminata prima che potesse entrare in funzione.
A quanto pare, un comproprietario di origine statunitense e forse affiliato a una grande banca statunitense era riuscito a ottenere il 24% del controllo di voto di PAGE, quindi aveva nominato abbastanza membri nel consiglio di amministrazione per riuscire a posticipare l'inizio delle operazioni. Almeno uno di questi membri del consiglio eletti sarebbe stato un ex membro della US Federal Trade Commission.
Se ricordate da una lettera di qualche settimana fa, PAGE avrebbe dato a 320 milioni di clienti al dettaglio e 2.7 milioni di clienti aziendali in Cina la possibilità di acquistare oro in incrementi di 10 once con un clic di un pulsante – con tutti i contratti garantiti al 100% da oro fisico. Questo avrebbe fornito una protezione completa degli asset per gli investitori – molta più protezione rispetto a quei contratti cartacei eccessivamente leveraged che vengono scambiati sui mercati COMEX e di Londra.
Ciò significa che l'oro sarebbe salito drasticamente poiché la domanda fisica supera seriamente l'offerta.
Gli Stati Uniti e le borse che attualmente controllano la maggior parte dei contratti cartacei di oro e argento non avrebbero gradito questo.
Ma non è finita.
Secondo i rapporti, altri comproprietari di PAGE hanno annunciato che si stanno riorganizzando e intendono avviare le operazioni di una nuova borsa che opererà allo stesso modo di quanto previsto per PAGE.
La Cina è già il più grande detentore di riserve estere e oro. Continueranno a incoraggiare i loro cittadini a possedere oro perché, alla fine, una valuta garantita dall'oro potrebbe regnare sovrana.
Il mondo sa già che sta perdendo il proprio potere d'acquisto a causa della quantità di liquidità che la Fed e la BCE hanno rilasciato.
Paesi e banche centrali di tutto il mondo continuano ad accumulare oro ( vedi L'Accaparramento è Iniziato).
Ed è solo l'inizio.
I Paesi Continuano ad Accumulare Oro
Il governo turco, di fronte a un deficit delle partite correnti gonfiato che minaccia di far deragliare la rapida espansione del paese, sta ora cercando di persuadere i propri cittadini a trasferire le loro riserve personali di oro nel sistema bancario del paese.
Secondo il WSJ:
“I funzionari governativi affermano che l'autorità di regolamentazione bancaria pubblicherà presto un piano per aumentare gli incentivi per i consumatori a depositare la ricchezza familiare all'interno del sistema finanziario. I dirigenti bancari hanno dichiarato di considerare nuovi conti di deposito in oro che fruttano interessi e che consentirebbero ai risparmiatori di prelevare lingotti d'oro da sportelli automatici appositamente progettati.
Le mosse arrivano dopo che la banca centrale a novembre ha annunciato che i prestatori avrebbero potuto detenere fino al 10% delle loro riserve in valuta locale in oro, in parte per tentare gli accumulatori d'oro turchi a depositare gioielli, monete o lingotti presso le banche.
Gli economisti affermano che il cambiamento di politica è progettato per modificare la preferenza storica dei turchi di conservare un'alta percentuale di ricchezza personale al di fuori del sistema bancario per diminuire l'esposizione alla volatilità valutaria o alle crisi finanziarie, che hanno periodicamente colpito l'economia turca negli ultimi decenni. Lo sforzo costituisce anche un fronte in una battaglia più ampia per aumentare i bassi risparmi della Turchia al fine di frenare il crescente deficit delle partite correnti dell'economia in rapida crescita – un punto di pressione che molti investitori temono possa sconvolgere un'economia che si prevedeva fosse cresciuta di oltre l'8% l'anno scorso.”
Clicca Qui per Vedere il Video
Il Gioco Finale
I tassi di interesse sono in calo da oltre trent'anni. La Fed non ha più il controllo. Gli speculatori sono gli unici rimasti ad acquistare obbligazioni statunitensi. E continueranno ad acquistarle finché potranno trarre profitto da titoli privi di rischio. Ma quando la Fed inonda il mercato con il QE e bypassa il mercato aperto (illegally) acquistando obbligazioni direttamente dal Tesoro, costringe molti dei trader di obbligazioni a uscire.
C'è una ragione per cui abbiamo appena assistito a una forte svendita nel mercato obbligazionario. Presto ci saranno posizioni corte e il denaro verrà trasferito al mercato delle materie prime – un mercato che salirà man mano che verrà stampato più denaro per acquistare le obbligazioni che gli investitori non vogliono.
Per ora, dobbiamo essere pazienti. Dobbiamo capire che i titoli delle risorse potrebbero scendere con il mercato. Ma alla fine, quando i prezzi delle materie prime saranno l'unica cosa in aumento – anche i titoli ad essi associati lo faranno.
Il giorno del giudizio arriverà.
Alla prossima settimana,
Ivan Lo
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