Cari Lettori,
La scorsa settimana, ho scritto una Lettera sul perché i titoli auriferi stavano per riprendersi.
Venerdì, i titoli auriferi hanno avuto uno dei loro giorni migliori da anni, con molti produttori che sono saliti di oltre il 5%; Goldcorp è salita del 6%, Eldorado Gold dell'11% e Yamana Gold di oltre l'8%.
L'impennata di venerdì ha aiutato gli indici dei produttori d'oro XAU e GDX a chiudere la settimana in calo di circa l'1%.
Mentre i produttori d'oro si sono ripresi bruscamente, uno si è distinto tra tutti…
L'inizio di un nuovo capitolo
La scorsa settimana, vi ho presentato Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI) – un produttore d'oro di cui molti non hanno mai sentito parlare.
Ho fornito tutte le ragioni per cui ritenevo fosse sottovalutato e perché credo che non solo potesse superare i suoi concorrenti, ma anche fare bene durante quello che potrebbe essere uno dei peggiori mercati per i titoli auriferi nella storia.
E la Società non ha deluso…
Newmarket Gold Inc (TSX: NMI)
Supera le aspettative
Mentre molti dei suoi concorrenti hanno iniziato la settimana con un calo di oltre il 5% lunedì, Newmarket Gold (Newmarket) ha iniziato la settimana con un incredibile aumento del 17%.
Ma non si è fermata qui.
Newmarket ha chiuso la settimana in crescita di oltre il 28% rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre gli indici principali dei produttori d'oro (XAU/GDX) hanno chiuso relativamente stabili nonostante l'impennata di venerdì.
La domanda è: come ha fatto Newmarket a superare le aspettative con un margine così ampio?
Quasi 18 mesi fa, alcuni dei migliori del settore – Lukas Lundin, Randall Oliphant, Blayne Johnson, Doug Forster, Ray Threlkheld, Doug Hurst – si sono uniti per costruire Newmarket Gold, una società produttrice d'oro con un profilo di produzione di 100oz/anno.
Poco più di un anno dopo, il team non solo ha raggiunto il suo obiettivo, ma lo ha significativamente superato – stabilendo un nuovo produttore d'oro di oltre 200.000 once/anno con asset auriferi di qualità e un'ampia base di risorse situata nella seconda più grande giurisdizione produttrice d'oro al mondo, l'Australia.
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Il miglior trimestre finora
Giovedì, Newmarket ha presentato i suoi migliori risultati finanziari trimestrali, mentre molti dei suoi concorrenti hanno presentato alcuni dei loro peggiori.
La Società è ora sulla buona strada per raggiungere la fascia alta della previsione di produzione per l'intero anno 2015 di circa 220.000 once, dopo aver prodotto un primo semestre record di 115.674 once d'oro.
Ma, cosa più importante, Newmarket ha guadagnato.
Nonostante il prezzo dell'oro sia crollato di oltre il 7% nell'ultimo anno, il flusso di cassa operativo di Newmarket è effettivamente aumentato di un impressionante 78% anno su anno (YOY) a 54,6 milioni di dollari per la prima metà del 2015.
Solo nel Q2 2015, Newmarket ha generato un flusso di cassa operativo di 27,1 milioni di dollari – un forte miglioramento del 48,9% rispetto ai 18,2 milioni di dollari nel Q2 dell'anno scorso.
Quindi, mentre molti produttori faticano a sopravvivere con l'attuale prezzo dell'oro più basso – per non parlare di realizzare un profitto – Newmarket è ora più redditizia che mai.
Ma come?
È tutta una questione di persone
Come ho menzionato la scorsa settimana, un cattivo barbiere con un ottimo paio di forbici non ti farà comunque un buon taglio di capelli. Ma un ottimo barbiere con un ottimo paio di forbici può fare miracoli.
Il team di Newmarket ha significativamente trasformato un grande asset diminuendo i costi e aumentando le efficienze operative.
Per la prima metà di quest'anno, Newmarket è riuscita a diminuire il costo operativo in contanti per oncia di oltre il 29% da 965 dollari nel 2014 a 682 dollari nel 2015, e a diminuire i costosissimi costi all-in-sustaining (AISC) di oltre il 9% da 1.311 dollari nella prima metà del 2014 a un minimo di 985 dollari nella prima metà di quest'anno.
Ma non è tutto.
La direzione di Newmarket ha anche significativamente aumentato i recuperi del mulino e i profili di grado dell'oro in tutte e tre le loro miniere.
Recuperi più elevati
Nella prima metà dell'anno, Newmarket è riuscita ad aumentare i recuperi complessivi del mulino all'87,2% – un aumento del 5% rispetto allo stesso periodo del 2014.
La sua miniera di punta Fosterville ha stabilito un nuovo record mensile di recupero dell'oro a maggio 2015 del 90,7%, mentre la sua miniera Cosmo ha raggiunto il più alto recupero medio dell'oro su 6 mesi nella prima metà di quest'anno di oltre il 91%.
Miglioramento dei gradi del mulino
Anche i gradi del mulino per la prima metà sono migliorati, con una media di 3,44 g/t Au – un aumento del 15% rispetto allo stesso periodo del 2014.
A Fosterville, i gradi di alimentazione del mulino sono migliorati a una media di 5,92 g/t Au questo trimestre rispetto ai 3,95 g/t Au del Q2/14 – un impressionante aumento del 50% e segna il quarto trimestre consecutivo di miglioramento del grado di alimentazione del mulino.
I risultati finanziari del Q2 di Newmarket sono tra i migliori che abbia visto nel settore dell'oro questo trimestre.
La Società è riuscita a diminuire significativamente i costi, aumentare il flusso di cassa e migliorare il grado del mulino e i recuperi.
Ma anche con numeri così promettenti, c'è la possibilità che le cose possano migliorare ancora…
Un mondo di scoperte
Ogni esploratore d'oro perfora nella speranza di fare nuove scoperte – scoperte che spesso possono essere esse stesse creatrici di valore per l'azienda.
Abbiamo assistito a queste trasformazioni molte volte.
Il problema con molte di queste nuove scoperte è che potrebbero volerci molti anni – spesso decenni – per convertire le scoperte in oro estratto dal terreno.
Ecco perché una nuova scoperta in stretta prossimità a una miniera già in produzione è così preziosa; è ancora più preziosa quando la scoperta è fatta dallo stesso operatore e proprietario di quella miniera. Nella prima metà di quest'anno, Newmarket non ha fatto solo una scoperta, ne ha fatte tre – una in ciascuna delle loro operazioni minerarie!
Tre nuove scoperte in tre miniere
Scoperta a Fosterville
Fosterville è in produzione dal 2005 e ha due zone operative: Phoenix e Harrier.
Ha già una solida base di risorse di 1,8 milioni di once\
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Lunedì, Newmarket ha annunciato una sostanziale nuova scoperta di alto grado all'interno del sistema inferiore di Phoenix, la faglia Eagle, con un'intercettazione che ha restituito un impressionante:
9.15m @ 386 g/t Au
7.85 m @ 268 g/t Au
I risultati delle perforazioni rappresentano i gradi più alti mai registrati a Fosterville e sono tra i migliori che abbia visto da molto tempo.
Ma cosa significa?
Tradizionalmente, la mineralizzazione a Fosterville è stata un giacimento d'oro a solfuri controllato da strutture in immersione.
Ci sono diverse strutture da cui Newmarket sta attualmente estraendo minerale, con Phoenix e Lower Phoenix che sono le due strutture principali con cui stanno lavorando.
Ma ora hanno scoperto la faglia Eagle, che è in realtà l'intersezione di due strutture: la Lower Phoenix con immersione a ovest e la Eagle con immersione a est.
È all'incrocio di queste due strutture che stanno ora trovando una forte mineralizzazione. E questo è tipico: quando si ottengono strutture intersecanti in un sistema idraulico all'interno di un giacimento d'oro controllato da strutture, è lì che tendono a verificarsi i gradi migliori.
Come ho menzionato, Fosterville è in produzione sotterranea da circa 10 anni.
Tradizionalmente, i gradi sono variati, ma negli ultimi due anni la media è stata di circa 5-6 g/t. Ma negli ultimi quattro trimestri, i gradi sono stati in aumento trimestre su trimestre. Questo dimostra che dopo 10 anni di produzione, potrebbero essere solo all'inizio.
Essendo un giacimento di tipo a mineralizzazione di solfuri, finora non c'è stato molto oro visibile nel sistema. Ma ora, come si può vedere nei recenti risultati delle perforazioni, stanno ottenendo una significativa quantità di oro visibile.
Questo è nuovo per Fosterville in termini di stile di mineralizzazione, il che è molto entusiasmante.
Ancora più straordinario è che l'Eagle, il Lower Phoenix Footwall, l'East Dipping e il Kestrel sono tutte nuove strutture scoperte quest'anno!
Anche se è ancora presto, queste scoperte potrebbero aggiungere risorse significative alla già solida base di risorse di Newmarket. La nuova zona Eagle è al di fuori dell'attuale inviluppo di riserve e risorse. Quando Newmarket completerà un nuovo calcolo di riserve e risorse alla fine di quest'anno, dovrebbero essere in grado di includere la mineralizzazione Eagle in quella stima delle risorse.
Se una scoperta ha entusiasmato la direzione, che dire di altre due?
Scoperta a Cosmo
Una nuova scoperta è stata fatta presso il target Western Lodes, Cosmo, situato a soli 160 m dagli attuali sviluppi e infrastrutture.
Alcuni punti salienti includono:
- 7,42 g/t oro su 4,3 m, 6,59 g/t oro su 6,4 m (potenziale per identificare gradi e larghezze adatti all'estrazione sotterranea e in stretta prossimità all'infrastruttura esistente)
- Dolerite Interna di Cosmos 5,33 g/t oro su 7,54 m
- Metasedimenti interni centrali di Cosmos 6,79 g/t oro su 6,15 m
Dai un'occhiata:
Scoperta a Stawell
Come si vede sopra, il fianco ovest a Stawell ha prodotto 2,3 milioni di once d'oro, mentre il fianco est non ha produzione registrata.
Solo poche settimane fa, Newmarket ha annunciato di aver fatto una nuova scoperta sul fianco est di Aurora B, con perforazioni sulla scoperta di Aurora B che hanno restituito intercettazioni di alto grado contenenti oro visibile inclusi 7,06 g/t oro su 17,80 m (larghezza reale stimata 8,3 m).
Potrei continuare a parlare del potenziale di tutte e tre le scoperte, ma hai capito il punto.
Quindi, diamo un'occhiata a come Newmarket si confronta con i suoi concorrenti ora che il suo Q2 è stato rilasciato.
Ancora meglio di prima
Ecco un confronto fianco a fianco dell'opportunità che Newmarket rappresenta rispetto ad alcuni dei suoi concorrenti nell'Abitibi:
E come si confronta con i suoi concorrenti dal punto di vista della valutazione dopo i suoi recenti risultati finanziari del Q2? Ancora meglio… dai un'occhiata:
Da una semplice prospettiva di valutazione, Newmarket è chiaramente sottovalutata rispetto ai suoi concorrenti; aggiungi le nuove scoperte al quadro e potrebbe esserlo ancora di più.
Credo che questo sia solo l'inizio per Newmarket Gold. La Società non ha ancora copertura analitica, non ha partecipato a nessun roadshow di marketing, e siamo ancora in piena estate – quando la maggior parte dei professionisti degli investimenti è in vacanza.
Solo un anno fa, le operazioni perdevano denaro. Oggi, tutte stanno guadagnando sotto un nuovo consiglio di amministrazione e gestione.
È incredibile ciò che un team forte può realizzare in così poco tempo.
Nuove scoperte, forti flussi di cassa, miglioramento delle operazioni minerarie, produzione record, gestione fenomenale e significativamente sottovalutata rispetto ai suoi concorrenti – cosa si potrebbe volere di più quando si cercano opportunità nei produttori d'oro?
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Cerca la Verità,
Ivan Lo
La Lettera Equedia
Siamo di parte nei confronti di Newmarket Gold Inc. perché sono un inserzionista. Ora possediamo azioni che sono state acquistate sul mercato aperto a seguito del nostro rapporto iniziale datato 26 luglio 2015. Puoi fare i conti. La nostra reputazione si basa sulle aziende che presentiamo. Ecco perché investiamo in ogni azienda che presentiamo nelle nostre edizioni di Equedia Special Report, inclusa Newmarket Gold Inc. Sono i tuoi soldi da investire e non condividiamo i tuoi profitti o le tue perdite, quindi ti preghiamo di assumerti la responsabilità di fare la tua due diligence. Ricorda, le performance passate non sono indicative di quelle future. Solo perché molte delle aziende nei nostri precedenti Equedia Reports hanno avuto successo, non significa che tutte lo faranno. Inoltre, Newmarket Gold Inc. e la sua direzione non hanno alcun controllo sul nostro contenuto editoriale e qualsiasi opinione espressa è nostra. Non siamo obbligati a scrivere un rapporto su nessuno dei nostri inserzionisti e non siamo obbligati a parlare di loro solo perché pubblicizzano con noi.
