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Cari Lettori,
Così è fatto. Il Canada ha un nuovo leader, e presto vedremo di che pasta è fatto; o meglio, cosa farà del nostro grande paese.
Come Harper ha gentilmente detto nella sconfitta, “il popolo non sbaglia mai.”
Ma il popolo sa cosa è giusto? Un leader così inesperto può guidare questa grande nazione?
Indipendentemente da ciò, la domanda non è se Trudeau può guidare, ma come si comporterà l'economia canadese sotto la sua leadership?
Le Prospettive a Breve Termine Sotto Trudeau
L'economia del Canada si troverà in una posizione molto difficile sotto la supervisione di Trudeau.
Trudeau inizierà la sua leadership economica attraverso la spesa governativa per le infrastrutture nel tentativo di stimolare la crescita a breve termine e aumentare i numeri nel dipartimento del PIL. Ciò creerà posti di lavoro temporanei, ma non siamo sicuri di quanti, dato che Trudeau deve ancora rivelare piani specifici su come verranno spesi i miliardi di dollari. Il suo piano potrebbe portare un impulso temporaneo alla nostra economia, ma c'è una buona probabilità che gli effetti della sua spesa possano essere compensati da una delle risorse più importanti del Canada: il petrolio.
I prezzi del petrolio probabilmente rimarranno bassi per i prossimi anni. Trudeau non è un fan dell'Alberta o della sua industria petrolifera, il che probabilmente significa che non darà molto supporto a quel settore; potrebbe persino danneggiarlo attraverso le sue iniziative sul cambiamento climatico che influenzano direttamente i combustibili fossili. Una scommessa in qualsiasi direzione su petrolio e gas a questo punto è un azzardo. Forse una volta che Trudeau aprirà i libri e si renderà conto di quanto sia importante il petrolio dell'Alberta per il Canada, potrebbe cambiare idea. Per ora, i fondi di investimento e coloro che operano in questo settore stanno aspettando prima di agire – e dovreste farlo anche voi.
Cosa pensate che accadrà al settore petrolifero sotto Trudeau?
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Il Lato Positivo
Dopo il 2008, ero completamente rialzista verso il mercato statunitense – non solo per le somme record di iniezioni monetarie, ma perché sapevo che Obama avrebbe speso per uscire dalla recessione attraverso una politica fiscale insana. Il prossimo Presidente dovrà affrontare le ramificazioni di tali azioni, ma a breve termine, le azioni sarebbero aumentate.
La spesa ha quasi sempre un effetto notevole sui mercati, e una statistica storica si rivela affascinante: le azioni hanno generalmente avuto un rendimento migliore sotto un governo a guida Democratica rispetto a un governo Repubblicano.
Come ho menzionato nella mia Lettera, “ Guarda il Trono“:
“Alcuni diranno che i Democratici sono migliori per il mercato azionario (come mostrato dai dati storici). Altri diranno che i Repubblicani sono migliori per l'economia. I dati storici suggeriscono che il mercato azionario si comporta meglio sotto un governo diviso, quando il partito che controlla la Casa Bianca differisce dal partito di maggioranza al Congresso. Infatti, sembra che sia meglio per Wall Street quando abbiamo un presidente Democratico con un contrappeso di un Congresso a guida GOP; basta guardare gli ultimi quattro anni.”
Mentre credo che il mercato statunitense stia flirtando con un picco, potrebbe esserci spazio qui per il Canada per recuperare un po' sotto Trudeau.
Sebbene i Conservatori siano generalmente più a sinistra dei Repubblicani, si potrebbe fare il paragone che i Conservatori sarebbero la controparte Repubblicana canadese, e i Liberali i Democratici.
E sotto una leadership Liberale – molto simile ai Democratici – le azioni generalmente vanno bene.
Secondo i dati mensili fino ad agosto 2015 compilati da Bloomberg da TMX Group Ltd., i rendimenti azionari sono stati tre volte superiori sotto i primi ministri Liberali rispetto ai leader Conservatori, risalendo al 1992.
Tramite Financial Post:
“In circa 63 anni al potere, i Liberali di Pierre Elliott Trudeau, Jean Chretien e Louis St-Laurent hanno assistito a un tasso di crescita annuale composto ponderato del 6,8% per lo Standard & Poor’s/TSX Composite Index e il suo predecessore TSE Index. Ciò si confronta con un guadagno annuale del 2,2% per i Tories di Stephen Harper, John Diefenbaker, Brian Mulroney e altri, mostrano i dati.”
Ora questo non significa che i Liberali siano migliori per l'economia, come l'articolo nota anche:
“…È una questione di tempismo? I Liberali sono stati fortunati per oltre 100 anni a fare così bene?” ha detto Livio Di Matteo, economista alla Lakehead University di Thunder Bay, Ontario. “Per oltre 100 anni sembra esserci un modello. Potrebbe essere che quando la crescita economica è scarsa, le persone vogliono austerità e pensano che i Conservatori siano migliori gestori. Poi, quando le cose migliorano, le persone si stancano di ciò e votano i Liberali.”
E credo che Harper la pensi così – ha fatto un ottimo lavoro nel gestire l'economia attraverso tempi turbolenti e al culmine della ripresa, i Canadesi lo hanno votato fuori:
“Come per altri leader, il record di Harper nel mercato azionario riflette eventi che sono al di fuori del suo controllo. Il Conservatore in carica ha guidato il paese attraverso la peggiore crisi finanziaria globale dalla Depressione e più recentemente ha assistito a un calo del 50% del prezzo del petrolio, uno dei maggiori prodotti di esportazione della nazione.”
Quindi, come si comporterà il mercato azionario sotto Trudeau?
Se la storia è un'indicazione, potremmo vedere i mercati iniziare a salire. Ma non solo per la statistica storica.
Trudeau spenderà e porterà il paese in deficit, ma molti beneficeranno della sua spesa. Che sia una spesa intelligente o meno, i soldi del governo affluiranno nei settori privati mentre appaltatori e altri vinceranno grandi contratti governativi.
A breve termine, ciò potrebbe significare un calo del valore del dollaro canadese mentre il governo si indebita. Combinando la spesa in deficit e una prospettiva di materie prime attenuata, il Dollaro Canadese non ha molte speranze di salire più in alto.
Si parla anche di aumenti dei tassi in Canada, ma non è qualcosa che accadrà a breve. La Bank of Canada ha appena mantenuto i tassi di interesse e poi ha fornito una prospettiva economica negativa per il Canada dato il calo del prezzo del petrolio.
Inoltre, con Trudeau che promette di spendere per tutta la sua leadership, è nel migliore interesse del Canada mantenere tassi bassi per qualche tempo. Non aspettatevi un grande aumento dei tassi nei prossimi quattro anni durante il suo mandato.
Nel frattempo, sono fiducioso che un aumento dei tassi negli Stati Uniti avverrà prima che in Canada, e ciò indebolirà certamente il dollaro canadese rispetto al Greenback quando accadrà.
Come gli Stati Uniti gestiscono la loro politica monetaria influenzerà il valore del dollaro canadese, ma, rimanendo tutto stabile, il dollaro canadese dovrebbe rimanere debole, il che dovrebbe stimolare gli investimenti esteri nel nostro mercato – inclusi i mercati dei capitali.
Pensate che il Dollaro Canadese si indebolirà sotto Trudeau?
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L'Uovo d'Oro
Mentre il settore petrolifero e del gas rimane un mistero sotto Trudeau, c'è un settore che potrebbe beneficiare di un dollaro canadese più basso.
Un dollaro statunitense forte e costi di input più bassi a seguito del calo dei prezzi dell'energia stanno stimolando i produttori d'oro in giurisdizioni dove la valuta è più debole. Questo è particolarmente vero per i produttori d'oro in Canada e Australia, dove le valute continuano a indebolirsi rispetto al Greenback.
Prezzo dell'Oro in Dollari Canadesi
Prezzo dell'Oro in Dollari Australiani
Il mercato potrebbe già darci un'idea di questo evento, con molte azioni aurifere canadesi in aumento dopo le elezioni.
Come ho menzionato all'inizio di quest'anno – e dopo molti anni di attesa – potremmo non solo essere vicini a un minimo per le azioni aurifere, ma potremmo presto vederne molte in breakout.
Ecco perché ho iniziato quest'anno con il mio investimento nel minatore d'oro australiano con sede in Canada Newmarket Gold (TSX: NMI) (OTCQX:NMKTF) – ora in aumento di oltre l'80% dal il mio primo rapporto.
Newmarket è un esempio perfetto di un produttore d'oro australiano che beneficia di costi di input più bassi e di un Dollaro Australiano debole. Naturalmente, la gestione è superba e la loro crescita organica attraverso l'esplorazione è stata spettacolare. Tra un paio di settimane, la Società annuncerà il suo Q3, che dovrebbe darci un'idea di ciò che verrà. E guardando alcuni dei numeri annunciati nei recenti comunicati stampa, combinati con la continua forza del prezzo dell'oro in Dollari Australiani, mi aspetto che la Società abbia un trimestre fantastico, il che dovrebbe aiutare a incrementare la loro valutazione.
Cercando di Costruire
Escludendo Newmarket, è passato molto tempo da quando ho aggiunto azioni aurifere al mio portafoglio. Ma data l'azione che ho visto in questo spazio, potrebbe essere il momento di includere selezionate società di esplorazione/sviluppo in fase avanzata, oltre a un produttore come Newmarket.
Indipendentemente dal prezzo dell'oro, grandi mosse vengono fatte nel settore.
Durante l'ultimo mercato rialzista, i grandi produttori hanno acquisito molte miniere in giurisdizioni a rischio più elevato in tutto il mondo. Ma dati i rischi politici e di prezzo associati a quelle miniere, i maggiori produttori d'oro sono stati costretti a rinunciare a molti asset, subendo decine di miliardi di dollari in svalutazioni negli ultimi anni.
Ma le cose sono diverse ora.
I minatori d'oro sono ora vicini alla loro valutazione più economica rispetto al valore contabile negli ultimi due decenni, e i grandi non solo hanno ripulito i loro bilanci, ma stanno facendo mosse per sostituire i loro asset esteri persi, con asset in giurisdizioni più sicure come Canada e Australia.
Tramite Bloomberg:
“I minatori più grandi potrebbero essere in una posizione migliore per considerare acquisizioni rispetto al 2013 dopo aver tagliato i costi. I 10 maggiori produttori per vendite, guidati da Barrick Gold Corp., potrebbero generare un flusso di cassa libero combinato di 4,17 miliardi di dollari quest'anno, rispetto a un negativo di 1,74 miliardi di dollari nel 2013, secondo le stime degli analisti compilate da Bloomberg. Questo sarebbe il più alto per il gruppo in almeno otto anni, mostrano i dati.”
Inoltre, sembra che i grandi stiano cercando attivamente affari da comprare.
Continua…
“Il Chief Executive Officer di Newmont, Gary Goldberg, ha dichiarato il 24 settembre che il più grande produttore d'oro statunitense stava cercando acquisizioni per aggiungere produzione di oro o rame a basso costo dopo il calo delle valutazioni degli asset. Goldcorp continua a valutare potenziali accordi, ha detto il CEO Chuck Jeannes lo stesso mese.”
I loro commenti l'anno scorso hanno scatenato un'ondata di accordi nel settore dell'oro.
Nei mesi successivi, abbiamo assistito a:
- Febbraio 2015: Centerra Gold e Premier Gold Mines sono diventate partner 50/50 sulla proprietà Trans-Canada di Premier in Ontario.
- Marzo 2015: Goldcorp ha acquisito Probe Mines per il loro giacimento in Ontario.
- Aprile 2015: Alamos Gold ha acquisito Aurico Gold tramite una fusione per ottenere esposizione alla sua miniera Young-Davidson in Ontario.
- Aprile 2015: Yamana acquisisce Mega Precious Metals per il loro progetto aurifero Monument Bay in Manitoba.
Notate delle somiglianze?
Esatto, tutti questi accordi erano incentrati su asset in Canada – una giurisdizione sicura e stabile.
Ma non è l'unica ragione.
Come ho menzionato prima, la forza del dollaro statunitense rispetto al dollaro canadese offre un beneficio immediato ai minatori d'oro canadesi, poiché i costi di estrazione sono pagati in dollari canadesi mentre l'oro prodotto è venduto in dollari statunitensi.
Ora, se questi grandi produttori credono come me – che il dollaro canadese rimarrà debole – ha senso rendere gli asset canadesi un obiettivo primario. E con Trudeau al potere, credo che il dollaro canadese sarà ancora più debole data la sua politica di “spendere ora, chiedere dopo”. E questo è di buon auspicio per le compagnie aurifere canadesi.
Iniziate a cercare esploratori e sviluppatori d'oro canadesi in fase avanzata che i grandi potrebbero voler comprare. Io lo sto facendo.
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Ivan Lo
The Equedia Letter
