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Bentornati a un'altra settimana della Equedia Letter.
La scorsa settimana, ho concluso la lettera dicendo che avremmo visto i metalli preziosi salire a nuovi massimi. Questa settimana, l'oro è salito a un massimo storico di US$1,474.10 e l'argento ha toccato US$40.73. Quindi, prima di iniziare la Lettera di questa settimana, vorrei sapere cosa ne pensate. Siete un toro dell'oro o un orso dell'oro?
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Lo shutdown del governo USA è stato scongiurato. Dopo la frenesia mediatica della scorsa settimana riguardo al potenziale blocco del governo statunitense, sembra che tutto sia tornato alla normalità. Almeno per ora.
Il disegno di legge di spesa a breve termine è stato approvato durante la notte da entrambe le camere del Congresso degli Stati Uniti e mantiene il governo operativo fino a venerdì prossimo. L'accordo prevede tagli alla spesa per 39 miliardi di dollari, con ulteriori 500 miliardi di dollari di tagli nel prossimo decennio – un grande balzo rispetto alla spesa eccessiva dell'attuale regime statunitense, ma ancora lontano da qualsiasi cosa che possa influenzare i mercati.
Certo, non credo che nessuno con un minimo di buon senso si aspettasse davvero che il governo si bloccasse.
Ancora una volta, i media hanno montato una storia e l'hanno resa peggiore di quanto non fosse in realtà. Hanno spinto i cittadini a correre agli uffici passaporti, causando code pazzesche solo per ottenere i loro passaporti in caso di un possibile blocco. Meglio prevenire che curare, suppongo. È come ho menzionato nell'ultima lettera riguardo al non credere sempre a tutto ciò che si legge…
Il potenziale blocco del governo degli Stati Uniti ha causato la caduta del Dollaro dopo un leggero rialzo all'inizio della settimana. Con il blocco temporaneamente scongiurato e
insieme ad altri fattori, inclusi i recenti commenti di Bernanke sull'inflazione all'inizio della settimana, potrebbe esserci una pausa a breve termine nei prezzi dei metalli preziosi e potenzialmente un rimbalzo del gatto morto di breve durata per il dollaro USA.
Metalli Preziosi
La scorsa settimana nella mia frase di chiusura (vedi Segreti Rivelati), ho detto:
“Il recente rilascio del salvataggio tramite la finestra di sconto da parte della Fed ha dato al mondo un'altra ragione per essere cauti nei confronti dei sistemi bancari mondiali. Dà al mondo un'altra ragione per mettere in discussione le valute fiat e digitali, riponendo maggiore fiducia nell'oro e nell'argento. Mi aspetto che sia l'oro che l'argento salgano la prossima settimana.”
Oro e Argento hanno entrambi superato nuovi massimi attuali la scorsa settimana, con l'oro che è salito a un massimo storico di US$1,474.10 e l'argento che ha toccato US$40.73. Questo ha aiutato il TSX, ponderato sulle materie prime, a salire per la quarta settimana consecutiva. Se l'oro riuscirà a mantenersi sopra i $1470 la prossima settimana, un nuovo massimo di $1500 sarebbe il prossimo obiettivo a breve termine. Tenete presente che i prezzi dell'oro sono ancora lontani dal prezzo aggiustato per l'inflazione di $2500.
Ma la corsa al rialzo dell'oro potrebbe essere sospesa, o riprendere con maggiore forza più avanti questo mese. Maggiori dettagli su questo argomento in seguito.
Per quanto riguarda i titoli auriferi junior, Minco Gold (TSX: MMM)(AMEX: MGH) è salita a CDN$2.48 e US$2.56. Il prezzo di Minco Gold nel nostro rapporto originale (vedi Il Produttore Nascosto) era CDN$2.14. Kiska Metals (TSX-V: KSK) è anch'essa salita durante la settimana chiudendo a CDN$0.98. Siamo in perdita complessiva su Kiska ma con il ritracciamento, ho colto un'altra opportunità questa settimana e ho acquistato più azioni a CDN $0.92.
Petrolio e Gas
Il petrolio ha superato la soglia dei $110 come avevo previsto in una recente lettera, La Controversia. Ha chiuso la settimana a US$112.79 al barile. Mi è piaciuta Suncor nella lettera della scorsa settimana ed è salita del 2.48% durante la settimana. Mi piace ancora.
Mentre questa corsa dipende attualmente dalla Libia e dal Medio Oriente, le prospettive generali a lungo termine rimangono rialziste. Prima che la guerra scoppiasse a marzo, la Libia era il 17° esportatore di petrolio al mondo. Da allora, la sua produzione è crollata di un impressionante 80 percento. Anche se la Libia si stabilizzasse, i suoi livelli di produzione potrebbero non tornare mai alla normalità.
Due terzi dei giacimenti petroliferi libici erano gestiti da compagnie indipendenti, che da allora sono fuggite dal paese. Se la guerra finisse ora e la produzione dai giacimenti gestiti dalla compagnia petrolifera nazionale riprendesse, la produzione petrolifera del paese sarebbe comunque inferiore al 30 percento dei livelli pre-crisi.
Di tutte le maggiori interruzioni in Iran, Iraq, Venezuela e Kuwait negli ultimi 30 anni, il Kuwait è l'unico paese a essere tornato ai livelli pre-interruzione. La Libia potrebbe non essere così fortunata.
Ora che il petrolio ha superato la soglia dei $110, è probabile un movimento verso $115 e $120. Sono semplici schemi di trading. Una volta che il petrolio supera la soglia dei $110, si muoverebbe facilmente oltre a $111 o $112, come ha già fatto. Se supera i $115, vedrete $116 prima di un ritracciamento. Se si spinge fino a $120, salirebbe facilmente oltre $121. E così via. Naturalmente, i modelli non si ripetono sempre, quindi usate cautela.
Il Pesce d'Aprile
Stiamo finalmente iniziando a vedere una vera crescita dell'occupazione negli Stati Uniti e il ritorno di una reale fiducia dei consumatori. Ma mentre l'economia e i mercati hanno fatto bene, l'aumento dei prezzi di petrolio e altre materie prime sta iniziando a farsi sentire e la paura dell'inflazione sta finalmente diventando evidente – anche se non così evidente come dovrebbe essere. Questo è un argomento che i media devono prendere più seriamente.
L'inflazione, come menzionato in una lettera precedente (vedi La Controversia), darà anche al mercato azionario un senso di crescita man mano che gli utili e le proiezioni aumentano. Ma alla fine è tutto relativo all'aumento dei prezzi. I ricavi aumentano, ma anche il costo dei beni venduti ecc.
Prima o poi, Bernanke dovrà inasprire la politica monetaria e i tassi di interesse aumenteranno. Non prendiamoci in giro. Il rally del mercato azionario dallo scorso agosto è stato alimentato da una spesa governativa sconsiderata (QE1, QE2) e da tassi di interesse incredibilmente bassi. Sebbene abbia aiutato l'economia statunitense a riprendersi, è un piacere che non può durare. Alla fine, la Fed dovrà tagliare le proprie spese. Se non lo faranno, vedremo l'oro a $2000 e l'argento facilmente sopra i $50.
Anche se credo che l'anno si concluderà in territorio positivo, ciò non significa che non assisteremo a un altro ritracciamento. Il resto di aprile sarà instabile e l'estate più o meno lo stesso. Stiamo salendo, ma il volume tipico di un mercato rialzista non c'è. Sebbene storicamente questa sia una trappola mortale, siamo in un'era completamente diversa in cui i trader ad alta frequenza sono i fornitori marginali di volume su base giornaliera. Questi trader si nutrono di movimenti volatili a colazione e quello che sembra un mercato calmo significa che sono affamati di azione. In questo momento, non c'è molta azione.
Se giocate con le opzioni o vi piace coprire le vostre scommesse, ora sarebbe un buon momento per acquistare alcune opzioni economiche e coprirvi aggiungendo alcune posizioni corte. Soprattutto con il 27 aprile 2011 che si avvicina.
Attenzione Sotto
Per la prima volta in assoluto, il Presidente della Federal Reserve Ben Bernanke terrà la prima conferenza stampa in seguito a una decisione di politica monetaria della banca centrale.
Il 27 aprile sarà la prima di una serie di 4 conferenze stampa all'anno che prevederanno un periodo di domande e risposte. Questo potrebbe portare a un'oscillazione significativa in entrambe le direzioni per il mercato.
Mentre queste nuove conferenze stampa offrono a Bernanke l'opportunità di chiarire qualsiasi errata interpretazione del mercato della dichiarazione di politica, aprono anche la porta a un'errata interpretazione di ciò che dice.
Le dichiarazioni di Bernanke hanno un impatto significativo sui mercati. All'inizio della settimana, il Dollaro è salito semplicemente perché ci ha detto che “l'inflazione deve essere monitorata con estrema attenzione.” Immaginate le conseguenze di una conferenza stampa aperta.p>
Nel suo discorso del 27 agosto 2010 al Simposio Economico della Fed a Jackson Hole, Wyoming, Bernanke ha segnalato la possibilità di QE2 (Quantitative Easing 2):
“Credo che ulteriori acquisti di titoli a più lungo termine, qualora il FOMC decidesse di intraprenderli, sarebbero efficaci nell'allentare ulteriormente le condizioni finanziarie,” – Ben Bernanke, Presidente della Fed
Un paio di mesi dopo, a novembre, la banca centrale ha annunciato piani per l'acquisto di 600 miliardi di dollari in titoli del Tesoro a lungo termine entro la fine di giugno 2011.
L'S&P 500 è salito di oltre il 25 percento dal discorso di Bernanke a Jackson Hole. Il denaro facile del QE2 ha gonfiato i prezzi degli asset e ha spinto gli investitori ad assumere maggiori rischi. A parte il previsto ritracciamento, stiamo andando piuttosto bene.
Ma il 27 aprile, questo potrebbe cambiare.
Bernanke userà senza dubbio un linguaggio criptico per rispondere alle domande. Se accenna alla possibilità di QE3, aspettatevi che i mercati ruggiscano. Se accenna che il QE2 è ufficialmente finito, aspettatevi un forte ritracciamento a breve termine e un trading laterale per i prossimi mesi. Se Bernanke accenna a un aumento dei tassi o fa commenti sui pericoli dell'inflazione, aspettatevi che i metalli preziosi ritracciino a breve termine e che il Dollaro si rafforzi.
Negli ultimi 12 mesi, solo 50 titoli dell'S&P 500 sono scesi di oltre il 5 percento. Sebbene il nostro rally potrebbe non essere completamente il risultato degli acquisti della Fed, tenderemo a scendere bruscamente se Bernanke accenna alla fine del QE – specialmente con il basso volume nei nostri mercati.
Speriamo che il Pesce d'Aprile faccia un buon lavoro.
Dalla Federal Reserve:
“Il Presidente Ben S. Bernanke terrà conferenze stampa quattro volte all'anno per presentare le attuali proiezioni economiche del Federal Open Market Committee e per fornire un contesto aggiuntivo per le decisioni di politica del FOMC.
Nel 2011, le conferenze stampa del Presidente si terranno alle 14:15 dopo le decisioni del FOMC programmate per il 27 aprile, il 22 giugno e il 2 novembre. Le conferenze saranno trasmesse in diretta sul sito web della Federal Reserve. Per queste riunioni, la dichiarazione del FOMC dovrebbe essere rilasciata intorno alle 12:30, un'ora e quarantacinque minuti prima rispetto ad altre riunioni del FOMC.
L'introduzione di regolari conferenze stampa mira a migliorare ulteriormente la chiarezza e la tempestività della comunicazione di politica monetaria della Federal Reserve. La Federal Reserve continuerà a rivedere le sue pratiche di comunicazione nell'interesse di garantire la responsabilità e aumentare la comprensione pubblica.” – Consiglio della Federal Reserve
I mercati saranno in fibrillazione da ora fino a queste conferenze. Preparatevi alla volatilità nelle prossime settimane. Un'occhiata ai VIX Short Term Futures potrebbe non essere una cattiva idea.
Alla prossima settimana,
Ivan Lo
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