Cari Lettori,
Quando si stampano quantità record di denaro, si stabiliranno nuovi record.
Il Dow ha raggiunto un nuovo massimo storico questa settimana, salendo fino a 14.400. Il software di algo-trading HFT di GETCO e Citadel è stato chiaramente utilizzato dai Primary Dealers e dalla Fed per spingere il Dow Jones a massimi storici.
La quantità di denaro che affluiva nei fondi azionari ha continuato a riversarsi, con investitori di tutto il mondo che hanno collocato 7,14 miliardi di dollari in fondi azionari; la maggior parte di tale afflusso è andata in azioni statunitensi (4,95 miliardi di dollari).
In una recente lettera ho parlato della Mass Theory, secondo cui il ritmo del mercato non è dettato dai fondamentali, ma dalla massa. Questa settimana ha continuato a supportare la teoria, poiché gli afflussi record sono arrivati sulla scia del massimo storico di chiusura del Dow di 14.253,77 punti il 5 marzo.
La massa segue sempre il leader, ma ogni leader alla fine crolla e viene sostituito da uno nuovo.
Anche se il Dow sembra aver stabilito un nuovo record, è ancora il 16% al di sotto del suo precedente massimo stabilito nel 2007, se aggiustato per l'inflazione.
Teoria dell'Inflazione: Se sei preoccupato per l'inflazione, investi in azioni.
Ho parlato della teoria dell'inflazione molte volte prima:
Se investi solo in azioni, preoccuparsi dell'inflazione non dovrebbe tenerti sveglio la notte. Nel lungo periodo, i ricavi e gli utili di un'azienda dovrebbero aumentare allo stesso ritmo dell'inflazione. Penso che lo stiamo già vedendo nei nostri mercati. Man mano che l'offerta di moneta aumenta, così fanno i prezzi di tutto il resto – incluse le azioni.” – Everything Has Changed, the Equedia Letter, May 2011.
Aumentare l'offerta di moneta provoca inflazione; coloro che credono il contrario sono fuori strada, o credono ostinatamente nella formula dell'inflazione creata dalla Fed (che successivamente vuole stampare inflazione).
Basta dare un'occhiata alle cose che ci influenzano di più: i prezzi del petrolio e del cibo.
Prezzi in Aumento: Inflazione dei Prezzi Canadese
Nel 2002, il prezzo medio annuale del petrolio greggio domestico era di $22.81/bbl; $29.12/bbl se aggiustato per l'inflazione. L'anno scorso, era di circa $93/bbl. Il petrolio è ora tre volte il prezzo di soli 10 anni fa.
E il cibo? 10 anni fa, secondo il Daily Record, il prezzo della Coca Cola era di $0.99 per una bottiglia da 2 litri. Oggi è di $1.99.
Diamo un'occhiata ai prezzi dei prodotti alimentari canadesi dal crollo del 2008:
Gennaio 2009 a Gennaio 2013\
- Fesa di Manzo: +13%
- Pollo: +13%
- Uova: +23%
- Caffè Tostato: +45%
- Zucchero: +26%
- Omogeneizzati: +18%
Il maggiore aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e al consumo canadesi si è verificato tra gli anni 2011-2012, durante i quali il QE2 della Fed ha iniettato 600 miliardi di dollari nell'economia.
Gennaio 2011 a Gennaio 2012\
- Bistecca di Controfiletto: +11.7%
- Carne Macinata: +15.4%
- Uova: +15.7%
- Patate: +26.1%
- Caffè Tostato: +16.6%
- Zucchero: +26%
- Bevande analcoliche, tipo cola: +18.6%
- Shampoo: +20.6%
- Dentifricio: +23.7%
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Questa è l'inflazione dei prezzi canadese. Il QE3 è attualmente in corso e può facilmente diventare il doppio del QE2. Dove saranno i prezzi dei prodotti alimentari entro la fine di quest'anno?
Certe cose si inflazionano più velocemente di altre. Solo perché la Fed ti dice il contrario, le tue abitudini di vita dicono la verità. I prezzi al consumo stanno aumentando; di conseguenza, anche il mercato azionario. Venezuela e Giappone ne sono esempi lampanti.
Ma attenzione. Sebbene questo rally abbia carburante, può altrettanto facilmente crollare quando i prezzi si muovono troppo in alto, troppo velocemente; c'è una forte possibilità che ciò accada. Nella mia Lettera, The Dramatic Drop dell'anno scorso, ho spiegato cosa sta accadendo attualmente al flusso di denaro nel nostro sistema.
La Velocità della Moneta Rivisitata
Anche se i prezzi stanno aumentando, di certo non stanno aumentando così velocemente come dovrebbero, data la quantità di liquidità nel nostro sistema.
Non stiamo vivendo l'iperinflazione che molti si aspettavano perché i numeri economici non hanno mostrato alcun segno reale di crescita. Se stiamo vivendo una vera ripresa e le cose stanno crescendo così velocemente come ci dice il mercato azionario, allora la velocità della moneta dovrebbe aumentare di conseguenza e invertire la tendenza.
Dalla Dramatic Drop Letter:
“La velocità della moneta misura il tasso al quale il denaro circola in un'economia, in altre parole, quanto denaro cambia di mano; ha a che fare con la quantità di attività economica associata a una data offerta di moneta. È anche un input chiave nella determinazione del calcolo dell'inflazione di un'economia.
Una maggiore velocità significa che la stessa quantità di denaro viene utilizzata per un maggior numero di transazioni. Di conseguenza, significa che le persone non stanno solo guadagnando denaro, ma lo stanno spendendo. Le economie che mostrano una maggiore velocità della moneta rispetto ad altre tendono ad essere più avanti nel ciclo economico; quindi, dovrebbero avere un tasso di inflazione più elevato, a parità di condizioni.
Ma il contrario è vero per una velocità inferiore. Una bassa velocità significa che le persone non spendono; quindi, l'economia fatica e l'inflazione rimane bassa.
Dai un'occhiata al grafico sottostante che rappresenta la Velocità dello Stock di Moneta MZM (Money Zero Maturity):
Questa è una misurazione di tutto il denaro liquido all'interno dell'economia. MZM rappresenta tutto il denaro in M2, meno i depositi a termine, più tutti i fondi del mercato monetario.
MZM è diventata una delle misure preferite dell'offerta di moneta perché rappresenta meglio il denaro prontamente disponibile all'interno dell'economia per la spesa e il consumo.
Come puoi vedere, la velocità dello stock di moneta MZM è ora al suo livello più basso dalla crisi valutaria degli anni '60 che portò alla fine del sistema di Bretton Woods nel 1971. L'ultima volta che abbiamo assistito a cali così drammatici nella velocità della moneta? La Grande Depressione.
La Fed e altre banche centrali in tutto il mondo stanno cercando di evitare un altro scenario da Grande Depressione. Ecco perché stanno stampando così tanto. Vogliono che l'inflazione si verifichi in modo da poter invertire questo intero declino della velocità della moneta.
Tuttavia, ciò che stanno facendo è controproducente perché, non importa quanto denaro venga stampato, la Fed non può costringere le persone a usarlo; possono solo infondere fiducia. Quindi, più denaro stampano, più offerta producono, il che fa sì che la velocità della moneta scenda ulteriormente, a condizione che la spesa dei consumatori rimanga costante.”
Ma qui sta un grosso problema. Ci vorranno molti anni di crescita a doppia cifra perché la velocità della moneta si inverta, perché c'è semplicemente troppo denaro nel sistema. In definitiva, questo significa solo una cosa: svalutazione.
Quando la velocità della moneta invertirà finalmente la sua rotta discendente, significherà che l'economia sta andando alla grande; quindi dovremmo tutti avere molto più denaro. Purtroppo, a un certo punto, tutto quel denaro sarà appena sufficiente per comprarci una bottiglia di Coca-Cola da 2 litri.
Giappone in Aumento
Esattamente un mese fa, ho detto di prepararsi a un rally delle azioni giapponesi, poiché si muovono deliberatamente per indebolire lo Yen.
La scorsa settimana, l'indice azionario Nikkei 225 del Giappone è tornato per la prima volta al suo livello pre-crollo Lehman venerdì. È salito di oltre il 10% da quando ho fatto la previsione.
Mi aspetto che questa tendenza continui perché mi aspetto che il Giappone continui la sua svalutazione.
Aggiornamento Guerra Valutaria – Cina Preparata alla Guerra
Mentre le nazioni del G7 parlavano con calma delle azioni monetarie del Giappone, le parti influenti della Cina avevano altre parole.
Come riporta il WSJ:
Il Presidente del gigantesco fondo sovrano cinese (Gao Xiqing, presidente di China Investment Corp.) ha ammonito il Giappone contro l'uso dei suoi vicini come una “pattumiera” svalutando deliberatamente lo yen, unendosi alle crescenti lamentele internazionali su una potenziale guerra valutaria.
Gao Xiqing non è stato l'unico a parlare. Li Yining, 82 anni, professore dell'Università di Pechino e delegato del massimo organo consultivo cinese, che ha anche co-scritto un libro con il futuro Premier cinese Li Keqiang, ha annunciato pubblicamente il suo disprezzo per le politiche monetarie dei più grandi governi del mondo.
Via Bloomberg:
Abbiamo già preso posizione su questo in precedenza e la Cina non approva la politica monetaria eccessivamente accomodante di alcuni paesi”, ha detto Li Yining, 82 anni, professore dell'Università di Pechino e delegato del massimo organo consultivo cinese, in un briefing a Pechino oggi quando gli è stato chiesto del recente allentamento del Giappone. “Questo è un atto di trasferimento della crisi ad altri.
Le osservazioni potrebbero riflettere il malcontento ufficiale per il deprezzamento dello yen in mezzo alla campagna del Primo Ministro giapponese Shinzo Abe per un maggiore allentamento monetario per combattere la deflazione. La Cina è “pienamente preparata” per una guerra valutaria qualora dovesse accadere, ha detto il Vice Governatore della banca centrale Yi Gang il 1° marzo, secondo l'agenzia di stampa ufficiale Xinhua.
Yi ha detto che in termini di politiche monetarie e altri meccanismi, la Cina “terrò pienamente conto delle politiche di allentamento quantitativo implementate dalle banche centrali dei paesi stranieri”, ha riportato Xinhua il 2 marzo.
Parlando ieri a Pechino, Yi ha ribadito che spera che le autorità monetarie di tutto il mondo aderiscano al consenso del G20 ed evitino le guerre valutarie, che “non avranno vincitori”.
La Cina, come nazione in crescita, è chiaramente preoccupata per l'inflazione. È l'unico paese che mostra segni di crescita reale. Ma con la quantità record di liquidità nel loro sistema, a seguito del legame diretto della sua valuta con gli Stati Uniti, l'inflazione è una seria preoccupazione.
Offerta di moneta di massa + forte crescita = alta inflazione.
Cina, tocca a te.
La Corea Continua le Minacce – La Mia Audace Previsione
Questa settimana, irritata dalle sanzioni del Consiglio di Sicurezza dell'ONU per il suo test nucleare, la Corea del Nord minaccia per la prima volta di lanciare un attacco nucleare preventivo contro gli Stati Uniti.
Un portavoce non identificato del ministero degli esteri di Pyongyang ha detto che il Nord eserciterà il suo diritto a “attacchi nucleari preventivi contro i quartier generali degli aggressori”.
Sto leggendo molte notizie e sentendo molti discorsi sull'incapacità della Corea del Nord di lanciare un missile a lungo raggio verso gli Stati Uniti. Sebbene sia improbabile che la Corea del Nord abbia la capacità di inviare un'arma nucleare sul suolo statunitense, non è necessario. Deve semplicemente attaccare gli Stati Uniti dove fa più male.
Il quartier generale degli Stati Uniti non deve significare suolo statunitense; significa semplicemente quartier generale, di cui gli Stati Uniti ne hanno uno proprio a Seul, Corea del Sud.
Un missile a lungo raggio dalla Corea del Nord potrebbe raggiungere la Corea del Sud?
La distanza tra Pyongyang, Corea del Nord (da dove è stato lanciato l'ultimo razzo) e Seul, Corea del Sud (sede del quartier generale della presenza militare statunitense in Corea del Sud) è di soli 194,56 km o 120 miglia.
Eppure, nessuno ne ha parlato.
Non sono un esperto di guerra, ma non credo che si vada in guerra dicendo al proprio nemico esattamente cosa si intende fare. La Corea del Nord è davvero così stupida? Non credo.
La mia audace previsione? Preparatevi a un attacco massiccio della Corea del Nord contro il Sud.
Questa è l'unica previsione che prego non si avveri.
Armi a Scuola
Proprio come gli Stati Uniti hanno fatto con le loro iniezioni di liquidità, combattendo la guerra al debito con più debito, hanno apparentemente deciso di combattere la guerra alle armi con più armi.
Il governatore del South Dakota Dennis Daugaard ha firmato venerdì una legge che consente agli insegnanti di portare armi a scuola, rendendo il suo stato il primo a emanare una tale legge dalla tragedia della sparatoria di Newtown.
Lascerò a voi il giudizio su questo, ma di certo non voglio che mio figlio vada in una scuola dove gli insegnanti portano armi.
Domanda di Investimento in Argento
Secondo Bloomberg, il tonnellaggio di argento nei fondi negoziati in borsa sostenuti dal metallo è aumentato negli ultimi quattro mesi consecutivi, mentre le partecipazioni in ETF sull'oro sono diminuite sia a gennaio che a febbraio. La domanda di investimento in argento è già aumentata del 30% quest'anno, secondo un rapporto di Societe Generale del 4 marzo.
Mentre i prezzi dell'oro rimangono alti, aspettatevi che l'argento aumenti, poiché rimane altamente accessibile nel settore al dettaglio. Teoria della massa in gioco qui.
Note Finali
Passeggiando per il PDAC, una delle più grandi conferenze minerarie del mondo, ho visto molte delle stesse difficoltà del 2009, quando le compagnie minerarie erano sull'orlo della bancarotta.
Solo che questa volta, c'era qualcosa di nettamente diverso.
Nel 2009, i minatori e gli esploratori lottavano per rimanere in vita. Si affannavano a incontrare ogni banchiere e investitore possibile per raccogliere fondi e impedire di crollare. Sono stati conclusi accordi e sono stati raccolti fondi. Hanno lottato.
Quest'anno è stato diverso.
Indipendentemente dalle parti, c'era una sensazione inquietante che avvolgeva la conferenza. Ho visto molte aziende al PDAC presentarsi come se fosse il loro ultimo hurrà. Nessuno combatteva e tutti erano calmi. Hanno festeggiato e agito come se avessero accettato il fatto che l'industria stava crollando, o stava entrando in un lungo e profondo letargo. Certo, non parlo per tutti; solo per la maggioranza.
Un vero minimo si forma quando il sentimento è al suo punto più basso. Forse l'umore cupo e svogliato al PDAC era un segnale di un minimo.
Sono felice di essere tornato a casa.
Fino alla prossima settimana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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