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Un Attacco Totale
È un attacco totale. L'oro è stato nuovamente colpito lunedì, mentre il terrorismo dilaga.
Mentre i media fanno parlare tutti solo del recente attacco all'oro e del giovane attentatore di Boston, nessuno ha ancora parlato del punto di svolta per i mercati azionari globali.
Le azioni tedesche sono scese per il sesto giorno consecutivo, la loro striscia negativa più lunga da novembre 2011, a causa di deludenti dichiarazioni sugli utili di alcune delle più grandi aziende del paese. Ciò che è stato nuovamente tenuto lontano dai media è stato il “flash crash” che ha fatto scendere il DAX di 180 punti in pochi minuti. Potete ringraziare l'High Frequency Trading per questo.
Perché è importante per noi?
Le aziende americane dipendono più che mai dai loro mercati esteri. Quando il mondo è in difficoltà, i profitti e gli utili delle corporazioni americane si ridurranno.
Apple\
( * Dopo decenni di Windows , sono finalmente passato al MacBook Pro di Apple… Devo dire che sono impressionato.)
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| Cortesia: Apple Inc. |
Paura e Mercati Rialzisti: Non una Buona Combinazione
L'anno scorso avevo previsto che l'S&P avrebbe superato i 1500 basandomi sui fondamentali (principalmente riduzione dei costi e aumento dei margini) combinati con la capacità della Fed di gonfiare artificialmente i prezzi degli asset. Ma il mercato è ora a livelli record – tutto nel mezzo di un'economia globale in difficoltà.
I mercati non riflettono sempre la salute dell'economia, ma storicamente ci hanno offerto uno sguardo su un futuro che spesso si estende per 6-12 mesi. Tuttavia, se il futuro non appare così luminoso, il mercato può cambiare molto rapidamente per stabilire quella sfera di cristallo. E la sfera potrebbe non essere più così chiara come la storia ci ha insegnato.
Un Gioco di Robot
La saggezza collettiva degli investitori che un tempo aiutava a misurare il sentimento dell'economia basandosi sulle aspettative incorporate nei prezzi delle azioni non è più accurata.
Grazie al potere della manipolazione.
La manipolazione si presenta in molte forme: deriva dalla capacità dei media di fare il lavaggio del cervello (le persone credono davvero a tutto ciò che vedono in TV); High Frequency Trading (HFT); software di Algorithmic Trading; e l'intervento governativo nel mercato aperto. La loro combinazione può facilmente spingere i mercati a nuovi massimi senza motivo.
Esempi di manipolazione sono evidenti ogni giorno.
All'inizio della settimana, sia l'S&P che il Dow stavano chiaramente scendendo. Ma il giorno successivo di negoziazione, i programmi software sono stati attivati e i mercati sono saliti con pochissimo supporto e volume, dimostrandoci che non è il mercato al dettaglio a far salire le azioni.
Posso anche dirvi che c'è qualcosa di losco in atto nei mercati canadesi, dove le azioni vengono spinte al ribasso da almeno una delle principali banche canadesi. È palesemente manipolativo e lavorerò sodo per scoprire questa storia in futuro.
Una Sfera di Cristallo Rotta
La capacità del mercato di prevedere il nostro futuro non è più chiara. È stato un anno di guadagni costanti nel mercato, ma non abbiamo ancora visto alcuna crescita.
Dalle iniezioni monetarie record della Fed cinque anni fa, l'America non ha ancora visto alcun segno reale di crescita. Punto.
Basta dare un'occhiata al video in evidenza che ho pubblicato questa settimana, dove Paul Hickey di Bespoke Investment Group e Adam Johnson di Bloomberg parlano di ciò che la Fed ha realizzato attraverso un semplice grafico.
La Svolta di Qualcosa di Grande
Il mercato potrebbe salire, ma non credete che questo rialzo continuerà ancora a lungo – specialmente con la quantità di terrore che sta iniziando a diffondersi in America. Mercati rialzisti, guerra e paura non si mescolano. L'economista capo di Goldman Sachs, Jan Hatzius, ha invocato una forte ripresa dal 2010.
E negli ultimi tre anni, ha dovuto rivedere molte di quelle dichiarazioni: il suo recente rapporto non ha mostrato nulla di diverso, affermando che gli Stati Uniti sono ancora su un trend di crescita lento: “Se il reddito reale cresce del 2,5%, ciò significherebbe una crescita del consumo reale dell'1% all'1,5%. Combinato con la probabile debolezza della spesa federale, una crescita lenta del consumo renderebbe difficile per il PIL reale crescere molto più del 2%, anche se la costruzione di case e gli investimenti aziendali continuano a crescere a tassi sani, come ci aspettiamo. Questo rafforza la nostra visione che la crescita del PIL nel 2013 sarà ancora relativamente lenta, con solo una modesta ripresa a fine anno.”
Anche Hans Mikkselsen di Bank of America ha concordato:
…L'attuale rallentamento dell'economia è chiaramente peggiore del previsto a questo stadio… Inoltre, oltre a una sorprendente debolezza interna, ci troviamo di fronte a una serie di importanti rischi esterni come quelli provenienti dalla Corea del Nord e dall'Europa. Quindi, se azioni e credito contano sull'economia per superare le sfide a breve termine, devono credere fortemente in una fonte di crescita sottostante più indipendente – come la ripresa del mercato immobiliare.
Non c'è ripresa del mercato immobiliare; quindi, azioni e credito potrebbero non superare le sfide a breve termine. Ora ecco il punto cruciale: entrambe queste banche hanno emesso importanti segnali di vendita per l'oro poche settimane fa. Quando l'economia è in piena espansione, l'oro puzza. Ma quando l'economia appare desolante e mostra pochi segni di crescita, l'oro è forte perché segnala che la Fed continuerà a spingere l'acceleratore. Negli ultimi 10 anni su 12, gli Stati Uniti non hanno avuto una crescita del PIL superiore al 3% – un bilancio molto scarso per la nazione. Per raggiungere il tasso di crescita previsto, la Fed dovrà stampare ancora più di quanto abbia già fatto. E questo significa che l'oro dovrebbe essere forte.
Frenesia dell'Oro e dell'Argento
La scorsa settimana, ho menzionato quanto fosse difficile acquistare argento fisico a causa della carenza di argento fisico sul mercato. Con il recente calo dei prezzi dell'oro, sta diventando altrettanto difficile acquistare oro.
A Corto di Oro
La Chinese Gold & Silver Exchange Society di Hong Kong, operativa da oltre un secolo, ha esaurito i lingotti d'oro e ora attende fino a mercoledì l'arrivo delle spedizioni da Svizzera e Londra. I cittadini cinesi si affrettavano ad acquistare oro fisico. E non erano solo i ricchi a comprare oro.
Secondo un giornalista del Yangcheng Evening News, erano tutti, dai trafficanti di carne di maiale ai pescivendoli, che lasciavano tutto, compresi i loro lavori, per comprare oro nei centri commerciali locali. L'India non era diversa.
Secondo Bloomberg:
“Gli acquirenti d'oro in India, il più grande consumatore mondiale, si stanno riversando nei negozi per comprare gioielli e monete, scommettendo che un selloff che ha fatto crollare il lingotto ai minimi di due anni potrebbe essere eccessivo.”
Via WSJ:
“La domanda di oro in India, il più grande consumatore mondiale, è aumentata giovedì quando un crollo del suo prezzo ha coinciso con uno dei giorni più propizi per la maggioranza indù del paese per acquistare il metallo giallo. La gente ha affollato le gioiellerie fin dal mattino nella zona di Zaveri Bazar a Mumbai, un importante centro di commercio di lingotti, poiché l'oro è diventato più accessibile dopo un calo del prezzo del 12% da venerdì….
Le vendite a Mumbai, il principale mercato dell'oro in India, hanno totalizzato 4 tonnellate solo negli ultimi due giorni, rispetto alle vendite medie giornaliere di circa 1 tonnellata durante il trimestre gennaio-marzo, ha dichiarato il Presidente della Bombay Bullion Association Mohit Khamboj. “Ci aspettiamo di vendere circa 3 tonnellate oggi \
I rivenditori di Zaveri Bazar hanno dichiarato di aver deciso di prolungare gli orari di apertura fino a quasi mezzanotte di giovedì. “Non abbiamo visto una domanda così forte da molti anni. I nostri ordini sono già del 30%-40% in più rispetto al giorno di festa dell'anno scorso,” ha detto Sohanlal Soni, proprietario di Ranuja Jewelers a Zaveri Bazar. “Non abbiamo abbastanza personale per far fronte a questo tipo di domanda folle, quindi l'unica scelta è lavorare più a lungo oggi.”” In due giorni, le vendite di oro solo a Mumbai hanno totalizzato più di 4 tonnellate… Questo è quasi il 30% della riserva aurea di Cipro.
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| Foto: Basheer |
Sia il Giappone che l'Australia si stanno rifornendo di fisico: Secondo The Age:
“Le vendite di oro dalla Perth Mint, che raffina quasi tutto il lingotto della nazione, sono aumentate dopo il crollo dei prezzi, aggiungendo segni che il calo del metallo ai minimi di due anni sta stimolando una maggiore domanda. “Il volume degli affari che stiamo gestendo è di gran lunga superiore al doppio di quello che abbiamo fatto la scorsa settimana,” ha detto il Tesoriere Nigel Moffatt, senza fornire cifre precise. “C'è stata gente che correva attraverso il cancello.”
…Le vendite di monete d'oro della Perth Mint sono aumentate del 49% a 97.541 once nei tre mesi terminati il 31 marzo rispetto all'anno precedente.
…Nel frattempo, giungono da tutta la regione notizie di forte domanda di oro fisico. I commercianti di fisico hanno notato una carenza di lingotti d'oro a causa della domanda, spingendo al rialzo i premi per i lingotti d'oro a Singapore e Hong Kong, ha detto oggi Reuters.
…Gli investitori individuali giapponesi hanno raddoppiato gli acquisti di oro ieri presso Tokuriki Honten, il secondo più grande rivenditore di metalli preziosi del paese.” Non sta accadendo solo all'estero, sta accadendo proprio qui, nel nostro territorio.
Secondo i dati della US Mint, un record di 63.500 once, ovvero ben 2 tonnellate, di oro sono state vendute solo il 17 aprile. Ciò significa che le vendite per questo mese superano ora le 147.000 once; è più dei due mesi precedenti combinati, con il mese appena iniziato.
Manipolatore in Faccia: Manipolazione dell'Oro
Sembrerebbe che il palese tentativo di far crollare l'oro abbia funzionato, ma solo temporaneamente. Non c'è ancora una ragione fondamentale per cui l'oro abbia avuto uno dei suoi maggiori cali nella storia questa settimana. Sappiamo già che Cipro è stato un non-evento per l'oro, soprattutto perché anche il gestore di fondi di Blackrock ha affermato che non c'era “nessuna attività visibile della banca centrale” mentre il prezzo dell'oro crollava. Tuttavia, ciò che sappiamo è che chiunque abbia deciso di attaccare cumulativamente l'oro, ha inavvertitamente creato l'effetto opposto.
Gli sforzi per far crollare l'oro hanno ora sostenuto un massiccio afflusso di acquisti fisici, portando a un'isteria di acquisto non vista dall'ultima corsa all'oro negli anni '70. Solo poche settimane fa i grandi banchieri come Goldman Sachs e Bank of America emettevano forti ordini di vendita sull'oro.
Ma poco dopo aver emesso ordini di vendita, la Bank of America sembra aver commesso un errore:
“Con i prezzi ora inferiori a $1.500/oz., ci aspettiamo una ripresa della domanda di gioielli nel medio termine e vediamo un notevole dolore per i minatori d'oro se i prezzi dovessero scendere sotto i $1.200/oz. Pertanto, riteniamo che il ribasso dei prezzi dell'oro possa essere limitato a ulteriori $150/oz. Infatti, stimiamo che la domanda di gioielli potrebbe diventare così pronunciata entro il 2016 che i prezzi potrebbero scambiare sopra i $1.500/oz. anche se gli investitori rimangono venditori netti. Guardando le sensibilità da un'angolazione diversa, gli investitori dovrebbero acquistare solo 600t di oro per sostenere i prezzi a $2.000/oz. entro il 2016, rispetto agli acquisti non commerciali di 1.798t nel 2012.”
In breve, stanno dicendo che la disconnessione tra la svendita cartacea e la frenesia di acquisto fisico può durare solo così a lungo prima che l'oro risalga a $2000, poiché l'ondata di acquisti travolge la vendita cartacea. Inoltre, sembra che abbiano finalmente concordato con me sul fatto che la vendita d'oro di Cipro fosse insignificante, come ho menzionato la scorsa settimana:
“L'annuncio di Cipro di vendere quasi 14t di riserve auree è stato un fattore scatenante chiave dietro il recente crollo dei prezzi dell'oro, poiché ha sollevato preoccupazioni che altre nazioni periferiche potessero seguire l'esempio. Data la nostra stima che ogni $45/oz. rappresenta una vendita netta di 100t, il movimento degli ultimi due giorni suggerirebbe vendite nette di 480t, ovvero circa il 20% dell'offerta mineraria annuale. In breve, il mercato sembra aver scontato le vendite future combinate di oro di Portogallo e Grecia. Poiché riteniamo che ulteriori vendite di oro nella periferia europea siano altamente improbabili, troviamo difficile giustificare pienamente il sell-off.”
I manipolatori hanno fatto un gran parlare del calo dell'oro, tanto che il pubblico al dettaglio sta iniziando a prenderne atto…
Meno Offerta, Più Domanda
Se l'oro continua a questi livelli di prezzo più bassi, avremo una grave carenza di oro, poiché molti produttori non possono guadagnare abbastanza per continuare la produzione. Sono sorpreso che con il recente calo dell'oro, nessuno abbia parlato del declino della produzione d'oro. Il recente calo dei prezzi sta costringendo molti attori, grandi e piccoli, a sospendere o chiudere le operazioni di estrazione dell'oro.
Due dei maggiori produttori d'oro del mondo, Barrick Gold e Newmont Mining, hanno calcolato i loro costi totali in contanti a circa $1000-1100 per oncia e $1192/oz. rispettivamente. Tuttavia, gli analisti prevedono costi totali in contanti per i due grandi minatori a $1650/oz. Ciò significa che la produzione d'oro da parte di due dei maggiori produttori d'oro del mondo non può essere sostenuta con prezzi dell'oro così bassi. Dai un'occhiata a questo video:
Nel frattempo, la Bingham Canyon di Rio Tinto, una miniera che produce circa 400.000 once d'oro e quasi 3 milioni di once d'argento all'anno come sottoprodotti dell'estrazione del rame, ha subito una massiccia frana che potrebbe mettere fuori servizio la miniera per un massimo di dodici mesi, e diversi anni prima che la miniera torni alla piena capacità operativa. Ciò significa un altro calo della produzione d'oro quest'anno. Inoltre, Pascua-Lama di Barrick, che si prevede sarà una delle miniere più grandi e a più basso costo del mondo con quasi 18 milioni di once di riserve d'oro provate e probabili e 676.000.000 once d'argento contenute al suo interno, è stata appena sospesa dal governo cileno. Questa sospensione, dovuta a preoccupazioni ambientali e sociali, potrebbe richiedere anni per essere risolta; limitando così la produzione d'oro prevista a livello mondiale.
L'oro può scendere ancora? Vediamo se la carta può superare la domanda del fisico. Scommetto che sarà molto difficile spingere l'oro ancora più in basso…
CAMBIAMENTI IMPORTANTI: La Nuova Equedia
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