黄金生产利润率创40年新高
对冲未来生产的压力加剧
不久前，黄金生产商还在寻找削减成本的方法，以维持运营利润率，从而在金价进一步下跌的情况下维持生产。我们中的一些人可能还记得，在黄金突破1350美元/1375美元的关键技术价格水平之前，每盎司1000美元甚至900美元的数字还在讨论之中。
现在，那似乎是很久以前的事了——但实际上并非如此。
那么，在青睐大盘黄金股的机构投资者中，最热门的话题是什么？运营利润率。在“底部”时令人担忧的问题，讽刺的是，在“顶部”时也引发了同样的担忧，但原因不同。
机构投资者依赖分析师，分析师依赖数学。当数学应用于正在进入未知领域的事物时——就像今天的黄金一样——它总是会变得有点不稳定。
分析师们如此依赖的数学在“盒子”里运作得很好。这意味着有明确的下限和上限。但当上限被突破时会发生什么？那时又该如何？
那时，分析师就变得和你我一样了。他们所拥有的只是一个观点。这就是为什么当被要求向他们公司的客户群提供这种观点时，他们会有点紧张。
这就是为什么我们再次开始看到人们谈论对冲生产。分析师正确地识别出之前的“顶部”并将其与当前顶部进行比较。然后，就像黄金的情况一样，当价格走高时，他们开始提醒行业什么会是一个成功的策略。
当然，我们不能责怪分析师得出这个简单的结论。
毕竟，“市场是周期性波动的——有涨有跌。”这就是为什么在市场“顶部”附近获利了结总是一个好主意。
虽然在许多情况下这很有道理，但在黄金的情况下，可能并非如此。
生产商没有响应增加对冲头寸的呼吁，这说明了一些问题。
目前享受过去四十年最高运营利润率的黄金生产公司首席执行官们认为，没有理由放弃金价进一步上涨可能带来的未来收益。似乎有一种普遍共识，即黄金尚未达到当前牛市的新“顶部”，并且似乎正在走高。
这些首席执行官们是否在拿股东的未来冒险？
人们会认为不是。那么，他们是如何获得集体勇气，无视分析师及其数学，坚持自己的信念，即金价在真正达到“顶部”之前还有很长的路要走？
我们对此有一些看法。
首先，从图表分析的角度来看，黄金似乎刚刚开始下一轮上涨。请参阅我们最新的图表分析，了解我们认为黄金在未来几年可能走向何方：点击此处
也许黄金公司首席执行官们不喜欢玩“假装游戏”。也许相对近期因过度杠杆债务和一些大型失败项目而导致的“财务痛苦药方”——资产减记，让他们清醒了过来。
他们可以利用这种清醒来评估消费者/企业/政府债务的更大图景，这些债务似乎不愿消失，更不用说以任何方式由任何人来处理了。这就是黄金公司首席执行官们不接受的“假装游戏”世界。
毕竟，他们不得不处理自己的困难，为什么其他人不应该呢？
所以，这就是事实。我们正处于许多行业高管认为黄金将迎来强劲、持续多年的上涨行情的开端。
他们对对冲的沉默说明了一切。
-John Top
披露：我们持有黄金、黄金生产特许权使用费和黄金股票。
