Dieser massive Bullenmarkt hat nichts mit dem S&P 500, dem NASDAQ oder dem Dow zu tun.
Dennoch zerschlägt er seine Konkurrenz regelrecht.
Tatsächlich ist sie derzeit die leistungsstärkste Börse der Welt.
Während sich alle auf den Brexit, die Fed und Hilary vs. Trump konzentrieren, hat sich diese eine Börse in diesem Jahr still und leise um erstaunliche 36 % erhöht.
Und das alles geschieht direkt hier zu Hause.
Die TSX Venture ist zurück.
Willkommen zurück, Kanada
Letztes Jahr, schrieb ich:
„Obwohl 2016 kein einfaches Jahr für Anleger sein wird, glaube ich, dass positive Veränderungen bevorstehen – zumindest im kanadischen Kapitalmarktbereich.“
Während der US-Markt nun mit Ängsten vor Unsicherheit und Kapitalabflüssen flirtet, befindet sich Kanadas TSX Venture in einem ausgewachsenen Bullenmarkt mit wachsenden Kapitalzuflüssen, unterstützt durch die jüngste Erholung der Rohstoffpreise.
Via Bloomberg:
„Der Bloomberg Commodity Index, der einen Korb von 22 Rohstoffen von Rohöl bis Sojabohnen abbildet, schloss 21 Prozent über seinem Tief vom 20. Januar und erfüllte damit die gängige Definition eines Bullenmarktes.“
Das bedeutet nicht, dass die TSX Venture – oder Rohstoffe – vollständig zurück ist. Die Börse erreichte im Dezember 2015 ein Allzeittief, wobei ihr Index-Composite das Jahr bei 525,66 schloss, was einem Rückgang von etwa 24 % gegenüber Ende 2014 entspricht.
Aber das Volumen war stark, trotz des „Sell in May“- und Sommer-Sentiments, an das wir gewöhnt sind.
Noch wichtiger ist, dass echtes Geld in den Sektor zurückfließt.
Tatsächlich hat die Gesamtzahl der financings an der TSX Venture im Jahr 2016 bereits die von 2015 übertroffen.
Im Jahr 2015 betrug die Gesamtzahl der financings an der TSX Venture 551 mit einem Gesamtwert von:
$1,274,935,381.
In nur fünf Monaten, zwischen Januar und Mai 2016, gab es bereits 591 financings mit einem Gesamtwert von $1,400,196,478.
Der verzweifelte Ton ist verschwunden und wurde durch Aufregung ersetzt.
Dies ist eine drastische Stimmungsänderung im Vergleich zu den Vorjahren.
Aber obwohl das eine großartige Nachricht ist, ist es nicht nur Sonnenschein und Lollipops.
Wann werden wir lernen?
Noch vor ein paar Jahren verließen viele kanadische Investoren den Markt und sagten, sie würden nie wieder zurückkehren.
Sie waren es leid, dass dieselben Elchweiden von einem öffentlichen Vehikel zum nächsten weitergereicht und jedes Mal als die nächste große Neuentdeckung angepriesen wurden – obwohl sie es nicht waren.
Viele der vor einigen Jahren beworbenen Deals existieren heute nicht mehr; sie waren einfach nicht gut genug, um den Abschwung zu überleben.
Obwohl ich glaube, dass diese aktuelle Sektorwende real ist und anhalten sollte, bin ich ziemlich besorgt, dass viele Anleger wieder einmal getäuscht werden.
Ich sehe viele Deals mit hohen Handelsvolumina im Einzelhandel, was großartig ist, aber einige werden mit nichts mehr als einer Absichtserklärung (LOI) beworben. Das bedeutet, dass Anleger buchstäblich in eine Geschichte investieren, die noch nicht einmal Wirklichkeit geworden ist.
Bevor Sie also in ein neues Minengeschäft investieren, machen Sie Ihre Hausaufgaben. Stellen Sie sicher, dass die Leute gut sind, das Projekt gut ist und genügend Geld vorhanden ist, um das Asset voranzutreiben.
Wenn Ihnen ein Unternehmen beworben wird, das Ihnen erzählt, es sei auf der Spur der nächsten großen Goldentdeckung, aber dieses Jahr nur einige Stichproben sammelt, ist das ein Warnsignal.
Das Tolle am jüngsten Abschwung ist, dass es viele großartige Unternehmen gibt, die extrem unterbewertet sind und das Potenzial haben, uns hervorragende Renditen zu bescheren, wenn dieser Marktboom anhält.
Es besteht keine Notwendigkeit, auf Grassroots-Explorationsprojekte zu setzen, bei denen nur 1 von 5.000 bis 1 von 10.000 jemals die Produktionsphase erreicht.
Ich glaube, dass der Markt für Bergbauaktien – insbesondere Gold und Silber – in den kommenden Jahren stark sein wird und viel Geld verdient werden wird.
Lassen Sie sich nicht von schlechten Deals frühzeitig aus dem Markt drängen.
Der Goldrausch
Sie erinnern sich vielleicht an Juli 2015, als ich sagte, es sei Zeit, wieder in den Goldsektor einzusteigen.
„…Goldaktien werden heute zu fundamental lächerlichen Kursen gehandelt und waren im Verhältnis zum Goldpreis selbst noch nie so günstig. Dies ist eine Anomalie, die einfach nicht nachhaltig ist.
Deshalb glaube ich, dass die Goldentwicklung in dieser Woche uns gerade eine unglaubliche Chance eröffnet haben könnte.“
Dann, im Mai 2016, zeigte ich Ihnen, wie gut sich der Sektor seitdem entwickelt hat und warum ich erwartete, dass er weiter steigen würde:
„…Abgesehen von offensichtlicher Manipulation (und das ist eine Möglichkeit), gibt es einfach kein Szenario, in dem ich Gold viel weiter fallen sehen kann, aber viele Szenarien, die darauf hindeuten, dass es höher steigen wird.
Selbst wenn Gold seinen aktuellen Preis beibehält, wird es viele Goldaktien geben, die sich sehr gut entwickeln werden – insbesondere die Produzenten mit niedrigen All-in-Sustaining-Kosten.
Aber wenn Gold steigt – wovon ich überzeugt bin –, wird mit Goldaktien viel Geld verdient werden.
Und deshalb möchte ich mehr hinzufügen.“
Kurz nachdem ich diesen Brief geschrieben hatte, fiel Gold stark ab.
Ich habe dies in einem Folge-Brief angesprochen:
„…Vor ein paar Wochen erklärte ich, warum ich glaubte, dass die Aktienmarktrallye dieses Jahr enden könnte und warum ich glaubte, dass Gold höher steigen könnte.
Aber letzte Woche endete die Rallye nicht und Gold stieg nicht.
Stattdessen stieg der Aktienmarkt, während Gold wieder auf die niedrigen $1200er-Marken gedrückt wurde.
Lag ich also falsch?
Ich glaube nicht. Tatsächlich glaube ich, dass wir in eine Falle gelockt werden.“
Es stellte sich heraus, dass wir in eine Falle gelockt wurden.
In den zwei Wochen nach diesem Brief erholte sich Gold und überschritt zum ersten Mal seit zwei Jahren die Marke von US$1300.
Unterdessen verzeichnete der S&P 500 seine schlechteste Woche seit April.
Der Goldanstieg und die schlechte Performance des US-Marktes in den letzten zwei Wochen waren das direkte Ergebnis zweier Dinge:
1. Fed erhöht die Zinsen nicht
2. Brexit-Ängste
Natürlich konnte man nicht mit Sicherheit wissen, dass die Fed die Zinsen nicht erhöhen würde, und wir wissen immer noch nicht, wie der Brexit ausgehen wird.
Warum glaubte ich also so fest daran, dass Gold steigen würde?
Eines der wichtigsten Dinge, zu denen ich Anleger dränge, ist, sich auf das zu konzentrieren, was wir wissen, anstatt auf das, was wir nicht wissen.
Es gab keine Möglichkeit zu wissen, dass die Fed die Zinsen nicht erhöhen würde, und es gab keine Möglichkeit zu wissen, dass die Brexit-Abstimmung nach der Ermordung der Politikerin Jo Cox am Donnerstag verschoben werden würde.
Was wissen wir also?
Das Hauptthema
Alles, vom Brexit über Chinas Wirtschafts- und Finanzblase bis hin zum Gedanken, dass die Fed die Zinsen erhöht, all diese kurzfristigen Ärgernisse der Politik und des Finanzmanövers laufen auf ein übergeordnetes Thema hinaus: Schulden.
Noch wichtiger ist, wie Schulden verwaltet werden.
In den letzten Jahren habe ich darüber gesprochen, wie die Schuldenblase – abgesehen von einem globalen finanziellen Reset – keine andere Wahl hat, als größer zu werden.
Und genau das passiert.
Die globale Verschuldung steigt weiter auf neue Rekordhöhen.
Wir reden hier auch nicht von einer kleinen Menge; die Welt emittiert jetzt jedes Jahr Billionen über Billionen neuer Schulden.
In China wuchs die Gesamtverschuldung (Chinas gesamte Unternehmens-, Haushalts- und Staatsschulden) im letzten Jahr auf ein Verhältnis von über 280 %.
In den USA wuchs sie auf erstaunliche 331 %.
In Japan, über 400 %.
Viele Länder in Europa wie Irland, Portugal, Belgien, die Niederlande, Griechenland, Spanien und Dänemark liegen alle über 300 %.
Mit anderen Worten, das Gesamtverschuldungs-BIP-Verhältnis in den Nationen, die zu den vier wichtigsten Weltwährungen – dem Dollar, Yen, Euro und Yuan – beitragen, haben alle explodierende Schulden, die weiterhin, nun ja, explodieren.
Genau deshalb erhöhen die Zentralbanken auf der ganzen Welt die Zinsen nicht nur NICHT, sondern einige haben bereits Negativzinsen eingeführt, darunter Japan und die EU – Heimat von zwei der fünf Weltreservewährungen.
Während die meisten Zentralbanken über Negativzinsen sprechen, ist die Fed die einzige, die über Zinserhöhungen spricht.
Aber wenn die Fed die Zinsen zu früh erhöht, werden die USA sicherlich einen Rückgang der Exporte erleben, was es dann schwieriger macht, die notwendigen Steuern zur Begleichung ihrer wachsenden Schulden einzutreiben.
Negative Zinsen
Es war also keine Überraschung, dass die Fed diese Woche ankündigte, die Zinsen bei 0,25 % zu belassen.
Die Fed und andere Zentralbanken glauben, dass die Menschen mehr ausgeben oder in risikoreichere Anlagen investieren werden, wenn sie die Zinsen senken, weil die Kosten für die Aufbewahrung von Bargeld zu hoch werden.
Und da Regierungen auf der ganzen Welt (einschließlich der USA) die größten Kreditnehmer sind, sind niedrige Zinsen großartig.
Das bedeutet, dass diese Regierungen weiterhin Geld leihen und sich tiefer verschulden können. Die Idee der Regierung ist, dass sie sich durch das Ausgeben von günstig geliehenem Geld durch Wirtschaftswachstum und Steuereinnahmen aus der Verschuldung befreien können.
Es bedeutet auch, dass Banken Geld für fast nichts leihen können – buchstäblich kostenloses Bargeld – und dann Gewinne aus diesem Geld erzielen können, indem sie es verleihen oder andere Aktivitäten wie Investitionen tätigen.
Auf der anderen Seite, wenn Sie verantwortungsbewusst mit Ihrem Geld umgehen und sparen – zum Beispiel für das Studium Ihres Kindes oder Ihren Ruhestand – sind niedrige Zinsen nicht so gut.
Das liegt daran, dass Sie, wenn Sie Ihr Geld auf der Bank lassen, möglicherweise einen kleinen Zinssatz erhalten. Angesichts der heutigen niedrigen Zinsen sind das wahrscheinlich 0,1 % Zinsen.
In den USA lag die Inflation seit 2000 im Durchschnitt bei über 2 %. Das bedeutet, dass Menschen, die ihr Geld auf der Bank halten, inflationsbereinigt tatsächlich jedes Jahr Geld verlieren.
Das Problem ist, dass unsere Regierungen, egal wie viel sie ausgeben, das wachsende Schuldenproblem einfach nicht lösen können, da allein die zur Bedienung dieser Schulden erforderliche Geldmenge zu groß ist.
Das zweischneidige Schwert
Je niedriger die Zinsen, desto mehr verschulden wir uns.
Je mehr wir uns verschulden, desto mehr behalten die Zentralbanken – die Hauptgläubiger dieser Schulden – die Kontrolle.
Wir befinden uns also wirklich in einer Lose-Lose-Situation.
Wenn wir die Zinsen erhöhen, werden Nationen auf der ganzen Welt gelähmt, weil ihre Fähigkeit, diese Schulden zu begleichen, aufgrund der enormen Schuldenmenge, die sie zu einem niedrigen Zinssatz angehäuft haben, beeinträchtigt wird.
Die globale Verschuldung ist um mindestens $57 Billionen gestiegen (2014\
*Wir sind heute weit über dieser Zahl.
Gleichzeitig führt das Belassen niedriger Zinsen jedoch nur zu mehr Kreditaufnahme, und die einzige Möglichkeit, diese Schulden zu bedienen, ist durch weitere Kreditaufnahme.
Am Ende gewinnen die Zentralbanken, indem sie durch Geldpolitik die direkte Kontrolle über die Regierungen der Welt behalten. Wenn eine Zentralbank „Spring!“ sagt, muss ein Land fragen: „Wie hoch?“
Wenn unsere Regierungen nicht wie befohlen handeln, erhöht die Zentralbank einfach die Zinsen und das Land gerät in finanzielle Schwierigkeiten.
Und Kanada ist keine Ausnahme, zumal Trudeau uns jetzt auf denselben Weg führt.
Kanada und Trudeau
Letzte Woche sprach ich mit einem Hypothekenmakler über Zinsen.
Er sagte, es sei wahrscheinlich am besten, etwas festzulegen, da Kanada wahrscheinlich die Zinsen erhöhen werde, da wir oft den Fußstapfen der USA folgen, deren Zentralbank angedeutet hat, dass die Zinsen erhöht werden.
Aber dann fragte ich ihn nach der Immobilienblase, mit der wir derzeit konfrontiert sind.
Ich fragte: „Wenn die Zinsen erhöht werden, würde unser Immobilienmarkt dann nicht zusammenbrechen, weil so viele neue Hauskäufer massive Hypotheken auf der Grundlage niedriger Zinsen aufgenommen haben?“
Er sagte, das könnte passieren, aber Banken seien in Kanada sehr streng mit ihren Kreditvergabepraktiken.
Dann fragte ich: „Was ist mit Trudeaus Plan, Milliarden über Milliarden geliehener Dollar auszugeben, basierend auf der Annahme, dass die Zinsen niedrig bleiben werden?“
Er begann sich am Kopf zu kratzen.
Mein Punkt ist dieser:
Angesichts von Trudeaus Budget und unserer aktuellen Wohnsituation ist es höchst unwahrscheinlich, dass Kanada die Zinsen in absehbarer Zeit erhöhen wird.
Besonders wenn Trudeau uns sagt, dass das diesjährige Defizit von $30 Milliarden keine feste Grenze ist.
Via Toronto Sun:
„Premierminister Justin Trudeau deutete am Donnerstag an, dass ein Haushaltsdefizit von $30 Milliarden keine feste Grenze sei, da sich die Regierung auf die Ankurbelung des Wirtschaftswachstums konzentrieren sollte.
In einem ausführlichen Interview sagte Trudeau, 44, er sei nicht besessen von einer „perfekten Zahl“ für das Haushaltsdefizit und schwor stattdessen, den richtigen Weg zum Wirtschaftswachstum zu finden, da dies wichtiger sei als ein spezifisches Defizitziel.“
Vielleicht ist dies ein weiterer Grund, warum kanadische Investoren, einschließlich Institutionen, spekulativer werden. Geld ist billig und wird wahrscheinlich billig bleiben, und die Kosten für das Halten von Geld sind höher, als es wäre, es in risikoreichere Anlagen zu investieren.
Was ist also die Lösung?
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Regierungsexperimente mit kostenlosem Geld
Der einzige Ausweg ist entweder eine exponentielle Steuererhöhung, die der Wirtschaft schadet, oder der letzte und endgültige Ausweg: Helikoptergeld.
Was ist Helikoptergeld?
Helikoptergeld ist genau das, wonach es klingt: kostenloses Geld vom Himmel.
Um es einfacher zu machen, stellen Sie sich eine Steuererleichterung oder eine Steuerrückerstattung vor, die Ihnen direkt von der Regierung gewährt wird, die sie von der Zentralbank geliehen hat.
Natürlich ist es nur vorübergehend kostenlos. Das Geld wird immer noch von der Regierung der Zentralbank geschuldet.
Und Staatsverschuldung entspricht Steuerzahlerverschuldung.
Es zwingt Sie im Wesentlichen, Geld von der Zentralbank zu leihen.
Denken Sie keine Sekunde lang, dass dies eine weit hergeholte Idee ist.
Tatsächlich hat Janet Yellen diese Woche nicht nur die Zinsen nicht erhöht, sondern sogar angedeutet, dass wir Helikoptergeld sehen könnten:
„Es ist etwas, das man legitim in Betracht ziehen könnte.“
In Europa drängen Gesetzgeber bereits die Zentralbank, kostenloses Geld an die Bürger auszuschütten.
„In einem offenen Brief an EZB-Präsident Mario Draghi sagen 18 Mitglieder der sozialdemokratischen, linksgerichteten und grünen Fraktionen des Europäischen Parlaments, dass die EZB Helikoptergeld sowie den Kauf von Anleihen der European Investment Bank „als mögliche Lösungen zur Förderung der wirtschaftlichen Entwicklung durch direkte Ausgaben in die Realwirtschaft“ in Betracht ziehen sollte.“
Denken Sie nicht, dass Kanada ausgeschlossen ist. Tatsächlich laufen Experimente mit einem Grundeinkommen – ein Experiment, bei dem die Regierung den Menschen kostenlos Geld gibt, für nichts.
Glauben Sie mir nicht? Überprüfen Sie Trudeaus Vor-Budget-Bericht, es steht darin.
In Japan geschieht dies bereits durch staatliche Aktienkäufe.
Was ist also falsch an kostenlosem Geld (abgesehen davon, dass es nicht wirklich „kostenlos“ ist)?
Je mehr es von etwas gibt, desto weniger ist es wert…
Schutz vor Währung
Obwohl ich nicht mit Sicherheit sagen kann, was die Fed oder die Regierung tun werden oder welche geld- und fiskalpolitischen Maßnahmen sie ergreifen werden, gibt es eine Sache, die ich mit größter Sicherheit sagen kann, die nicht passieren wird:
Keine Zentralbank oder Regierung wird Ihnen Gold geben.
Tatsächlich tun sie genau das Gegenteil: Sie horten es.
Wir wissen bereits, dass Zentralbanken seit 2010 Netto-Goldkäufer waren und weiterhin sind\
Indien hat sogar Goldanleihen geschaffen, um nicht nur zu verhindern, dass Gold das Land verlässt, sondern auch, um Gold direkt aus den privaten Händen der Bürger in das öffentliche Register zu überführen.
Und jetzt tun Multimilliardär-Mogule dasselbe.
George Soros, der Multimilliardär-Hedgefondsmanager und einer der reichsten und mächtigsten Männer der Welt, hat bereits Aktien verkauft und Leerverkäufe getätigt, während er in Gold und Anteile an Goldminengesellschaften diversifiziert hat.
BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter, teilte der Welt letzten Monat mit:
„…Obwohl die Zentralbanken die Hauptarchitekten dieses surrealen Zustands waren, werden die realen Kreditkosten, selbst wenn sie sich entscheiden, den Kurs zu ändern, wahrscheinlich im Verhältnis zur historischen Norm niedrig bleiben.
Faktoren wie Demografie und verhaltenes Wirtschaftswachstum tragen zum ungewöhnlich niedrigen Niveau der realen Zinssätze (d.h. nach Inflation) bei.
Alles in allem ist dies ein ernstes Problem für renditehungrige Anleger. Ironischerweise besteht ein potenzielles Heilmittel darin, eine Anlageklasse, die kein Einkommen bietet, erneut zu betrachten: Gold.
…Dies ist genau die Art von Umfeld, die historisch gesehen am günstigsten für Gold war.“
Smart-Money-Investoren – oder besser gesagt BIG-Money-Investoren – haben sich in erstaunlichem Tempo in Gold diversifiziert.
Und während sie weiterhin Gold zu gedrückten Preisen aufsaugen, verfällt der Großteil der Welt weiterhin der Illusion, dass sich keine globale Finanz- und Wirtschaftskrise zusammenbraut.
Was letztendlich bedeutet, dass viele Anleger erneut Verluste erleiden werden.
Genau deshalb hat sich mein Ton im letzten Jahr geändert. Aktien sind erschöpfend und Gold läuft gerade erst an.
Als wir vor ein paar Jahren zum ersten Mal über Negative Interest Rates oder NIRP sprachen, dachten viele, es sei nicht real. Seitdem haben sechs Zentralbanken es eingesetzt, nur um festzustellen, dass es möglicherweise nicht wirksam ist.
Vor etwas mehr als zwei Jahren gab es keine einzige Staatsanleihe mit einer Rendite unter Null.
Heute werden weltweit mehr als $10 Billionen an Staatsanleihen mit einer Rendite unter Null gehandelt.
Aber das Problem ist noch größer.
„Auf dem Anleihemarkt lauert ein $1 Billionen schwerer Grund für die Federal Reserve, bei Zinserhöhungen langsam vorzugehen.
So viel würden Anleihegläubiger verlieren, wenn die Renditen von Treasury unerwartet um 1 Prozentpunkt steigen, so eine Schätzung von Goldman Sachs Group Inc..
Ein Schlag dieser Größenordnung würde die seit der Finanzkrise realisierten Verluste bei Hypothekenanleihen ohne staatliche Unterstützung übersteigen, schrieben die Goldman Sachs-Analysten Marty Young und Charles Himmelberg in einer heute veröffentlichten Notiz.“
Einfach ausgedrückt, könnte ein kleiner Zinsanstieg eine Finanzkrise auslösen, die weit über diejenige hinausgeht, die die Krise von 2008 ausgelöst hat.
Es ist kein Wunder, warum Bill Gross, der Mann, der den größten Anleihefonds der Welt, PIMCO, verwaltete und mitbegründete, Anfang dieses Monats twitterte:
Ich glaube nicht, dass er blufft.
Vielleicht ist das der Grund, warum ausländische Investoren weiterhin US Treasuries in der schnellsten Rate seit 1978 abstoßen.
Via Reuters:
„Ausländische Investoren verkauften im April eine Rekordmenge an U.S. Treasury bonds und notes, so die Daten des U.S. Treasury Department vom Mittwoch, da die Anleger weitere Zinserhöhungen durch die Federal Reserve in diesem Jahr einpreisten.
Ausländer verkauften in diesem Monat U.S. Treasury debt im Wert von $74,6 Milliarden, nach Käufen von $23,6 Milliarden im März.
Der Abfluss im April war der größte, seit das U.S. Treasury Department im Januar 1978 mit der Erfassung von Treasury debt transactions begann.
Private offshore investors verkauften U.S. government bonds im Wert von $59,1 Milliarden, während foreign official institutions, zu denen auch central banks gehören, $12,3 Milliarden verkauften.“
Könnten die privaten offshore investors, die gerade eine Menge US bonds verkauft haben, etwas wissen, was wir nicht wissen?
Basierend auf dem, was wir sicher wissen, glaube ich, dass der Goldanstieg in den kommenden Jahren anhalten wird. Echte Diversifikation und eine Allokation in Goldmünzen und -barren bleiben der Schlüssel, um die zweite globale Finanzkrise zu überstehen.
Das GROSSE Geld positioniert sich still und leise, indem es in Gold- und Silberbarren und -münzen, ETF’s und Minen investiert.
Ich auch.
