Les dernières données du TMX Group montrent qu'il y a 1 310 sociétés minières cotées sur la TSX Venture, ce qui représente 58 % de l'ensemble de la bourse, soit 2 256 sociétés.
Des rapports émergent partout indiquant que bon nombre de ces sociétés, jusqu'à 700 d'entre elles, ont moins de 200 000 $ en banque et se négocient à moins de 20 cents par action.
Comme je l'ai mentionné il y a quelques semaines, une junior sur la TSX Venture dépense en moyenne environ 200 000 $/an en frais juridiques et autres juste pour se conformer aux réglementations ; cela n'inclut pas les bureaux, les employés, le fonds de roulement général et les coûts d'entretien de leurs actifs.
Si l'on tient compte des autres coûts, une junior sur la TSX Venture aura généralement besoin d'un minimum d'au moins 1 million de dollars par an pour fonctionner, à condition qu'elle réduise les programmes de forage majeurs ou les avancées de ses projets.
Cela signifie qu'un minimum de 700 millions de dollars doit être levé pour maintenir les 700 sociétés de la TSX Venture en vie pour une année de plus. C'est beaucoup d'argent.
Lorsque l'on considère l'impact global de la destruction de la TSX Venture, les chiffres deviennent stupéfiants.
Parmi les 700 juniors qui pourraient faire faillite, disons que 20 % d'entre elles partagent des bureaux et ont trois employés chacun gagnant 30 000 $/an (je suis très économe ici).
Supposons que le loyer moyen d'un espace de bureau commercial soit de 3000 $/mois (c'est une estimation très basse). Cela représente un total de 1,89 million de dollars de revenus de bureaux perdus chaque mois, et 22,68 millions de dollars par an. Bien sûr, l'impact financier réel de la perte de 700 sociétés sur la TSX Venture sera bien plus important que cela, car nous n'avons même pas commencé à prendre en compte les sociétés qui desservent ces sociétés de ressources ; ajoutez cela à l'équation et les chiffres deviennent stupéfiants.
Quelles entreprises reprendront ces espaces vides ?
Peut-être que l'argent intelligent est déjà en train de comprendre ?
Jetez un œil à ces graphiques de fiducies de placement immobilier (REITS) au Canada :
Malgré la croissance du bénéfice par action et un fort sentiment des analystes, les deux sociétés sont en baisse significative depuis environ un mois. Bien que les deux soient en territoire de survente et puissent connaître un léger rebond, peut-être que le déclin suggère que les choses s'annoncent faibles ?
Les graphiques essaient-ils de nous dire quelque chose ?
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Perte d'emplois
Sur la base de notre exemple très simple ci-dessus, un minimum de 2100 employés perdront leur emploi si les 700 juniors de la TSX Venture font faillite ; cela représente au moins 60 millions de dollars de revenus perdus chaque année.
Mais cela ne tient même pas compte de la perte d'emplois pour les secteurs de services qui desservent ces juniors, ni des courtiers et petites institutions qui pourraient faire faillite en conséquence.
Selon l'Australian :
« AU COURS des trois derniers mois, la valeur des sociétés de services miniers a chuté de plus de 35 %, soit un montant colossal de 17 milliards de dollars, ce qui constitue sans doute la plus grande destruction de valeur sectorielle unique depuis le krach des dot-com au début de la dernière décennie. »
L'impact fiscal total de la perte de ces juniors sera stupéfiant.
Bien qu'il soit impossible de savoir combien d'emplois seront directement affectés si la TSX Venture continue de chuter, examinons le secteur minier dans son ensemble et utilisons quelques comparaisons pour avoir une portée plus large de l'industrie.
Les pôles miniers publics mondiaux : la TSX et la TSX Venture
La Bourse de Toronto (TSX) et la Bourse de croissance TSX abritent 58 % des sociétés minières publiques mondiales
En 2011, la TSX et la Bourse de croissance TSX ont coté plus de 1 600 sociétés minières – plus de la moitié des sociétés cotées dans le monde – avec une capitalisation boursière de 427 milliards de dollars en 2011.
Au 30 avril 2013, la valeur marchande cotée de la TSX et de la TSX Venture était inférieure à 292 milliards de dollars ; la TSX Venture ne représentant qu'un maigre 13 milliards de dollars de ce total.
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| Source : TMX Group |
En 2012, 70 % du capital-actions levé à l'échelle mondiale pour les sociétés minières a été levé sur la TSX et la TSX Venture en 2012.
Si la tendance à la baisse de la TSX Venture se poursuit, beaucoup sera perdu.
Emplois miniers au Canada
En 2010, le secteur minier canadien a contribué à hauteur de 36 milliards de dollars au PIB national et a employé 308 000 travailleurs dans l'extraction minière, la fonderie, la fabrication et la production.
Cela signifie qu'un travailleur canadien sur 50 était directement employé dans le secteur minier.
Bien que Statistique Canada ne décompose pas les données sur l'emploi dans les activités de soutien liées à l'exploitation minière (par exemple, l'exploration, le forage contractuel et le transport), l'Association minière du Canada rapporte que 3 223 entreprises fournissent des biens et services aux sociétés minières tels que la comptabilité, le conseil environnemental, les conseils juridiques et techniques, et la finance.
Ils notent également que l'industrie minière canadienne soutient de nombreux emplois dans le transport maritime, ferroviaire et routier. Ce qu'ils n'ont pas dit, c'est que l'exploitation minière représente plus de la moitié des revenus et du tonnage du fret ferroviaire au Canada. Cela signifie que de grandes entreprises comme CN Rail, CP Rail, le Port de Montréal et le Port de Vancouver dépendent d'une économie minière forte.
Les effets directs et indirects de l'exploitation minière sur l'économie
Une analyse de 2011 des impacts économiques de l'exploitation minière en Colombie-Britannique a révélé que 21 112 personnes étaient directement employées dans le secteur minier (2 % de la main-d'œuvre de la C.-B.), avec 16 590 emplois supplémentaires créés indirectement.
Examinons la plus grande province minière du Canada, l'Ontario :
Via l'Association minière de l'Ontario :
« Parce que près de 90 % des coûts d'intrants des opérations minières en Ontario proviennent du Canada, la plupart étant locaux, et que 60 % de sa production est exportée, le secteur minier est un multiplicateur naturel d'emplois. Les économistes qui ont produit la récente étude Mining: Dynamic and Dependable for Ontario’s Future ont exploré, à l'aide des données de Statistique Canada, certains des liens en amont des divers intrants pour la production minérale dans cette province.
Ils ont utilisé ce modèle intrant-extrant pour voir quel impact une augmentation de 1 milliard de dollars de la valeur de la production minérale de l'Ontario, basée sur les membres de l'OMA, aurait sur l'économie et l'emploi. En 2011, la valeur de la production minérale totale en Ontario était de 10,7 milliards de dollars.
Cette analyse montre qu'une telle augmentation stimulerait le PIB de l'Ontario de 858 millions de dollars et le PIB du Canada de 900 millions de dollars. Elle montre également qu'il y aurait une augmentation de l'emploi direct dans les mines de 2 421 emplois. En raison de la source majoritairement domestique des intrants miniers, cela conduit à 1 997 emplois directs en Ontario dans des secteurs tels que le commerce de gros, les services professionnels et scientifiques, l'administration, la finance, la construction, les services publics et le gouvernement. Cela représente un total de 4 418 emplois.
Lorsque l'impact induit d'une augmentation de 1 milliard de dollars des revenus du secteur minéral est inclus, la stimulation du PIB provincial dépasse 1 milliard de dollars pour l'Ontario et 1,1 milliard de dollars pour le Canada. De plus, nous voyons 1 942 nouveaux emplois créés dans des secteurs tels que le commerce de détail, les soins de santé, l l'hébergement et la restauration, les institutions à but non lucratif, les arts et le divertissement, les industries de l'information et la construction. Les emplois induits sont dérivés de l'endroit et de la manière dont les employés directs et indirects dépensent leurs chèques de paie.
Cet impact est significatif car, comme le montre cette étude économique, le salaire hebdomadaire moyen versé dans l'industrie minière en Ontario est 60 % plus élevé que le salaire industriel moyen de la province. Les salaires versés dans le secteur de soutien minier (emplois indirects) peuvent être plus élevés en raison de la spécialisation.
Les chiffres montrent que 1 milliard de dollars de nouveaux revenus minéraux peuvent générer un total de 6 360 emplois – 2 421 directs, 1 997 indirects et 1 942 induits – en Ontario. Tout le Canada, mais principalement le Québec et l'Alberta, bénéficie de l'augmentation de la production minérale en Ontario. Les 2 421 emplois directs en Ontario mènent à un total plus élevé de 2 354 emplois indirects et 2 329 emplois induits à travers le pays. Les 2 421 postes en Ontario passent à 7 104 emplois dans le pays. C'est un multiplicateur d'emplois d'environ trois. Les emplois sont des opportunités pour les personnes de toutes compétences et capacités. »
Ces chiffres coïncident très bien avec une étude réalisée en 2010 par la U.S. National Mining Association montrant que l'exploitation minière a directement créé 627 650 emplois et indirectement et induit\
*les effets induits mesurent l'impact économique américain des dépenses salariales résultant de l'activité directe et indirecte
L'effet d'entraînement de l'industrie minière est encore plus apparent lorsque l'on regarde ailleurs dans le monde. Toutes les industries créent des effets d'entraînement, connus sous le nom de multiplicateurs, mais le secteur minier crée généralement un effet multiplicateur plus élevé que les autres secteurs.
Par exemple, des études de cas ont montré que pour chaque emploi directement créé par la mine de Yanacocha au Pérou, 14 emplois étaient créés indirectement. En Afrique du Sud, alors que 150 000 personnes sont directement employées dans l'extraction d'or, un nombre comparable est employé indirectement. Chaque personne employée dans l'industrie peut, en moyenne, soutenir huit personnes à charge, ce qui montre un effet multiplicateur extrêmement élevé.
L'importance de la TSX Venture
La destruction de la TSX Venture n'affectera pas seulement le Canada, mais le reste du monde. Considérez ceci :
Au cours de la dernière année (à ce jour au 30 avril 2013), la TSX Venture a été responsable de la levée de 525 629 946 $ en 456 financements, tandis que la TSX a levé 989 266 371 $ en 60. Cependant, la TSX Venture n'a qu'une valeur marchande de 13 milliards de dollars, tandis que la TSX en a 278 milliards.
Lorsque l'on considère que 70 % de tout le capital-actions levé pour l'exploitation minière a été réalisé sur la TSX et la TSX Venture en 2012, la TSX Venture représentant plus d'un tiers de ce nombre, un nouveau déclin de la TSX Venture sera désastreux pour l'économie minière mondiale.
Avec d'autres changements réglementaires en cours, les sociétés de la TSX Venture auront probablement encore plus de mal à lever des capitaux. Si cela continue, nous risquons de perdre beaucoup en tant que Canadiens.
Je reviendrai sur certains de ces changements réglementaires la semaine prochaine.
À la prochaine,
Ivan Lo
The Equedia Letter
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