Il n'est pas surprenant que nous assistions à davantage de ventes massives.
La semaine dernière, j'ai terminé ma lettre en disant aux lecteurs de « Se protéger des devises en inflation : Achetez de l'or. »
Sans aucun doute, le plus grand titre du monde de l'investissement cette semaine a été la forte liquidation de l'or et de l'argent. Alors, avais-je tort ? Était-ce une erreur de dire à mes lecteurs d'acheter de l'or ?
Pas du tout.
Le marché, et cela inclut l'or et l'argent, a été volatil cette année. L'année touche à sa fin, ce qui signifie la dernière chance pour quiconque de vendre ce qu'il peut pour acheter des cadeaux ou économiser des impôts.
Le dollar a été fort face aux autres devises mondiales récemment, ce qui signifie généralement une pause à court terme pour l'or. Mais comme nous l'avons vu au cours des dernières années, cette corrélation ne s'applique plus à long terme.
Ainsi, tandis que les sceptiques de l'or se réjouissaient du récent recul, les investisseurs avisés se renforcent. Cela signifie-t-il que nous avons atteint le point bas pour l'or ? Cela signifie-t-il que nous avons atteint le point bas pour les actions aurifères ?
Le prix de l'or est fixé quotidiennement par des fonds et des institutions réagissant à ce que je crois être des fondamentaux politiques – ce sont eux qui fixent le prix de l'or à court terme. Ceux qui possèdent de l'or à des fins d'assurance et d'investissement, comme moi et les banques centrales du monde, sont des spectateurs du marché mais pas les faiseurs de prix.
Ainsi, même si l'or et les actions aurifères peuvent baisser à court terme, je suis confiant que les prix poursuivront leur hausse à plus long terme. Ce n'est peut-être pas le point bas exact pour l'or et les actions aurifères, mais je continue de chercher à acheter de grands producteurs et des juniors qui, je pense, seront rachetés au cours des prochaines années. Ne laissez pas la volatilité à court terme vous éloigner des fondamentaux qui montrent clairement de fortes sous-évaluations dans de grandes entreprises.
Au cours des prochaines semaines, attendez-vous à davantage de ventes à prix cassés dans le secteur des métaux précieux juniors. Les récompenses ne viendront peut-être pas demain, mais elles viendront. Ne regardez pas la volatilité quotidienne. Regardez plutôt ce qui a du sens. Je m'attends à ce que les récents points bas du cycle pour l'or se produisent d'ici un mois environ, alors attendez-vous à ce que l'or reste volatil d'ici là. Utilisez cette volatilité pour accumuler.
Le Super-héros de l'Or
Chaque année avant les fêtes, j'aime republier une histoire que nos abonnés de longue date à la Equedia Letter ont déjà entendue. Elle est devenue si populaire auprès de nos lecteurs qu'il est maintenant de tradition chez Equedia de publier cette histoire chaque année avant le début de la nouvelle année. Avec notre forte concentration sur le secteur des ressources juniors, en particulier les actions de métaux précieux, il est tout à fait approprié de revisiter cette histoire incroyable.
C'est l'histoire d'un super-héros de l'or bien réel dont la déviance par rapport à la sagesse conventionnelle a transformé une entreprise en faillite en l'un des plus grands producteurs d'or au monde. Rob McEwen n'était pas un mineur. C'était un jeune homme suivant les traces de son père dans le monde des affaires. Comme son père, il avait une fascination pour l'or.
Après des années passées à entendre des histoires de mineurs et de prospecteurs autour de la table du dîner, il a finalement eu sa chance.
Un jour, il est entré dans une bataille de rachat en tant que chevalier blanc et en est ressorti triomphalement en tant que propriétaire majoritaire d'une mine à Red Lake, Ontario. Il se tenait à la tête de la table du conseil d'administration, face à une salle remplie de géologues seniors expérimentés, qui doutaient tous de sa capacité à diriger cette entreprise. Qui pourrait les blâmer ? Il était un gestionnaire de fonds communs de placement devenu PDG d'une société aurifère du jour au lendemain.
Mais ce n'était guère un rêve devenu réalité. L'entreprise qu'il avait reprise était en proie à des nouvelles négatives et au bord de la faillite. Les mineurs étaient en grève et ils étaient accablés par des dettes persistantes. Le marché de l'or se contractait et les coûts d'exploitation de la mine étaient excessivement élevés, les forçant à cesser les opérations minières. À moins qu'ils ne trouvent des preuves de nouveaux gisements d'or, la mine cinquantenaire était sur le point d'être fermée avec l'entreprise.
McEwen savait que la mine avait du potentiel. « Le district aurifère de Red Lake comptait 2 mines d'or en exploitation et 13 anciennes mines qui avaient produit plus de 18 millions d'onces combinées », dit-il. « La mine voisine avait produit environ 10 millions d'onces. La nôtre n'en avait produit que 3 millions. » Il a donc envoyé ses géologues avec 10 millions de dollars et un plan de forage dans les parties les plus reculées et les plus profondes de la mine.
Quelques semaines plus tard, les géologues sont revenus. Le sourire aux lèvres, ils ont annoncé à McEwen la nouvelle qui allait sauver l'entreprise en difficulté – du moins pour quelques années encore. Ils avaient trouvé des résultats signalant de nouveaux gisements d'or, jusqu'à trente fois la quantité qu'ils avaient extraite auparavant dans l'entreprise. Mais ce n'était pas suffisant.
Le personnel senior a poursuivi des années d'exploration supplémentaire pour tenter de trouver une représentation plus précise de la valeur et de l'emplacement de l'or. Malgré l'expertise et l'expérience du personnel de géologues seniors, leurs efforts se sont avérés stagnants. Il était devenu évident que quelque chose de crucial devait changer s'ils voulaient assurer un avenir à leur entreprise. Ils devaient agir plus vite.
Épuisé et incertain quant à l'avenir de son entreprise, McEwen a décidé de faire une pause pour son développement personnel. Il a assisté à une conférence du MIT en 1999, où des présidents d'entreprise du monde entier étaient venus s'informer des avancées en technologie de l'information. Assis sur sa chaise, il a écouté le conférencier expliquer comment Linus Torvalds avait construit un système d'exploitation informatique de chef-d'œuvre en révélant son code à des programmeurs anonymes du monde entier sur Internet.
Sans l'aide de milliers de participants anonymes, le système Linux aurait coûté des millions de dollars à produire et aurait pris des années. Mais ce ne fut pas le cas.
Puis il a eu une illumination. Si ses géologues seniors ne pouvaient pas trouver l'or à Red Lake, peut-être que quelqu'un d'autre le pourrait.
McEwen n'était pas un mineur. Il ne pensait pas comme tel non plus. Mais c'était sa force. Il est donc retourné en hâte à son siège social à Toronto pour partager son idée d'exploitation minière « open source ».
McEwen voulait prendre toutes les données que l'entreprise avait passées cinquante ans à créer et il voulait les partager ouvertement avec le monde en les publiant sur Internet : « Ensuite, nous demanderons au monde de nous dire où nous allons trouver les six prochains millions d'onces d'or. »
Au début, les géologues de la Société étaient consternés par l'idée d'exposer leurs cinquante ans de données secrètes au monde. Et ils avaient de bonnes raisons de l'être. L'industrie minière est une activité intensément gardée et les données géologiques sont aux mineurs ce que le trésor est aux pirates. Donner ce genre de données pourrait non seulement vous exposer à des risques de rachat, mais aussi impliquer que votre entreprise n'a plus la capacité d'avancer seule.
Malgré les risques inhérents, McEwen a décidé d'aller de l'avant et en mars 2000, il a lancé un nouveau « Défi ». Ils ont publié toutes les informations possibles sur leur propriété de 55 000 acres via leur site web et ont organisé un concours offrant 575 000 $ de prix aux participants qui pourraient montrer à son entreprise les meilleures méthodes et estimations sur leur propriété.
McEwen savait que cette stratégie comportait de grands risques. Mais les risques de continuer à faire les choses à l'ancienne étaient encore plus grands.
« L'exploitation minière est l'une des plus anciennes activités industrielles de l'humanité », dit McEwen. « C'est l'ancienne économie. Mais une découverte minérale est comme une découverte technologique. Il y a la même création rapide de richesse à mesure que les attentes croissantes améliorent la rentabilité. Si nous pouvions trouver de l'or plus rapidement, nous pourrions vraiment améliorer la valeur de l'entreprise. »
Et ils ont amélioré la valeur. En quelques semaines, des soumissions de plus de mille prospecteurs virtuels dans plus de cinquante pays ont analysé les données. Mais les géologues n'étaient pas les seuls participants.
Des mathématiciens, des étudiants diplômés, des consultants et des officiers militaires ont tous soumis des candidatures. Ils avaient « appliqué les mathématiques, la physique avancée, les systèmes intelligents, l'infographie et des solutions organiques à des problèmes inorganiques ».
Non seulement les participants avaient identifié de nouvelles cibles sur la propriété de Red Lake, mais ils avaient également introduit la Société à des technologies et des méthodologies d'exploration de pointe, y compris de nouvelles techniques de forage et procédures de collecte de données, ainsi que des approches plus avancées de modélisation géologique.
McEwen avait exploité une tendance technologique que la plupart des acteurs de l'industrie auraient évitée. En conséquence, il a transformé son entreprise de 100 millions de dollars vouée à l'échec en Goldcorp – l'un des plus grands producteurs d'or au monde et une entreprise valant aujourd'hui près de 34 milliards de dollars.
Le courage de McEwen de remettre en question la conservation des données géologiques par l'industrie minière nous révèle que le changement peut mener à des résultats étonnants.
Les actions de ressources juniors nous offrent de nombreuses opportunités de battre à la fois les marchés et les rendements que les fonds communs de placement et les obligations peuvent offrir. Nous avons déjà vu une forte hausse de nombreuses actions de métaux précieux de taille moyenne et juniors au cours des dernières années.
Malgré la liquidation, les prix des matières premières et des métaux précieux restent élevés. Finalement, les fondamentaux l'emporteront sur la peur. Cela peut prendre quelques mois, voire quelques années, mais ces faibles valorisations finiront par s'inverser.
La Equedia Letter prendra quelques semaines de congé pour les fêtes. J'espère que tout le monde profitera du reste de l'année et j'attends avec impatience 2012 comme une année de grandes opportunités.
Joyeuses fêtes !
Divulgation : Je suis acheteur d'or et d'argent via des ETF’s et des lingots, ainsi que d'actions de sociétés aurifères et argentifères majeures et juniors.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
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