Que s'est-il passé pour les actions aurifères après l'arrêt de la manipulation du prix de l'or ?
Examen de l'indice TSX Gold
(Segment éducatif 013)
Fin septembre 2020, JP Morgan a accepté un règlement record de 920 millions de dollars US, comprenant une amende de 436,4 millions de dollars, 311,7 millions de dollars en restitution et plus de 172 millions de dollars en confiscation. La Commodities Futures Trading Commission a imposé l'amende, et le Department of Justice et la Securities Exchange Commission administreront les portions de restitution et de confiscation du règlement. Le règlement couvrait la période de mars 2008 à août 2016, lorsque ses traders de matières premières et de contrats à terme ont été reconnus coupables d'une pratique de trading frauduleuse connue sous le nom de « spoofing ».
Ce type de trading illicite a eu pour effet de manipuler le prix de diverses matières premières, y compris l'or.
La semaine dernière, nous avons examiné en détail le comportement de l'or sur les graphiques hebdomadaires, en nous concentrant sur l'intervalle de temps après août 2016.
Aujourd'hui, nous continuerons d'examiner la période après août 2016, mais cette fois-ci, notre attention sera portée sur les actions aurifères, telles qu'observées à travers l'indice S & P TSX Global Gold (le « TSX Gold Index »), largement suivi.
Nous avons choisi d'examiner les graphiques mensuels plutôt que nos observations habituelles de graphiques hebdomadaires, car nous voulions utiliser un « télescope » très long en termes de temps.
Reconnaître que l'or, et par extension les actions aurifères, sont « enfin libres » de se négocier sur la base des forces du marché, et non sous l'influence de la manipulation, nous fait déclarer qu'août 2016 a établi une nouvelle ère dans la manière dont l'or et les actions aurifères se négocieront à l'avenir.
Commençons.
Premièrement, nous notons que le graphique mensuel actuel du TSX Gold Index a entamé une avancée significative une fois qu'il a dépassé le niveau de clôture élevé d'août 2016. Bien qu'un peu peu orthodoxe, notre prémisse pour le traçage des graphiques fixe la « ligne zéro » à ce niveau. Ainsi, nous constatons que les niveaux actuels de Fibonacci Retracement se situent entre 300/335. Au moment de la rédaction de cet article, le TSX Gold Index est à 338.
Nous concluons qu'il y a un support dans la fourchette 300/335 du graphique, et il semble peu probable qu'une faiblesse supplémentaire des actions aurifères s'étende bien en dessous de ce niveau défini par Fibonacci.
Et si notre analyse était contredite par le temps ? Alors quoi ?
Le traçage de graphiques n'est pas une science exacte – même si l'analyse technique repose fortement sur les mathématiques. Après tout, la base des graphiques et de leurs modèles et indicateurs associés est simplement une manipulation de différentes périodes de temps ou de prix. L'utilisation réussie des graphiques par les investisseurs signifie également qu'il faut toujours prendre en compte les « intangibles » ; ces divers facteurs que les mathématiques ne peuvent pas saisir.
Par exemple, la géopolitique/la politique gouvernementale/les actions des banques centrales/les fluctuations monétaires/etc. peuvent toutes avoir des impacts temporaires sur le prix de l'or, ce qui affecte le mécanisme de tarification des actions aurifères.
Peut-être devrions-nous définir « temporaire ». Temporaire peut signifier durer des années. Les investisseurs en or le savent déjà, et beaucoup ont ajusté leurs horizons de temps.
Certains investisseurs en or ont commencé comme des « traders » mais ont maintenant compris la sagesse d'adopter une vision beaucoup, beaucoup plus longue. En d'autres termes, ils passent d'un trader à court terme à un investisseur à plus long terme.
Ayant « attendu » la longue consolidation latérale du prix de l'or pendant 6 ans, les investisseurs en actions aurifères sont heureux de l'avoir fait. Une fois que l'or a franchi le niveau de résistance hebdomadaire bien établi de 1350 $/1375 $, cela a marqué le début d'une avancée significative des prix.
Le graphique de l'indice TSX Gold est une étude très intéressante depuis le creux de 2008 jusqu'à aujourd'hui. Récapitulons ce qui a déjà été noté dans plusieurs graphiques hebdomadaires publiés sur le site web EQUEDIA (voir « Waiting for the Golden Moment.»)
Êtes-vous un investisseur perspicace ? Avez-vous saisi l'indice ?
Il y a exactement un an jour pour jour, c'était la date de l'article « Waiting for the Golden Moment ».
J'ai une suggestion.
Prenez une grande inspiration, fermez les yeux un instant, puis, l'esprit clair, revenez un an en arrière et relisez l'article. Ce sera instructif à mesure que nous avançons dans notre discussion sur les actions aurifères en utilisant le graphique mensuel.
Peut-être qu'une approche plus conservative de la construction de graphiques consiste à déplacer la ligne zéro vers le plus bas après août 2016. Il y a une bonne raison à cette approche.
Même si la manipulation du prix de l'or par JP Morgan a cessé en août 2016, les actions aurifères ont continué de baisser du niveau 235 à un plus bas de 150, atteint en septembre/octobre 2019. Il s'ensuit que nous devrions fixer notre point zéro pour les études Fibonacci à ce moment. Cela abaisse la zone de support Fibonacci du niveau précédent de 300/335 à 300/245.
Évidemment, la fourchette plus large est attribuable à la plus grande distance entre le plus bas inférieur et le même plus haut.
Voici le graphique n° 2 qui illustre l'approche plus conservative :
OK, il est donc clair que les actions aurifères ont un support intégré dans le graphique mensuel.
Quelles sont les autres observations positives que l'on peut faire en analysant ce graphique ?
Nous allons maintenant examiner l'EMA (89) ; la moyenne mobile exponentielle sur 89 mois :
Rappelons que l'un des principes directeurs clés que nous avons vus à plusieurs reprises est le concept de deux clôtures consécutives au-dessus ou en dessous d'un niveau de cassure/rupture défini. Nous préférons fortement voir la deuxième clôture consécutive au-dessus/en dessous du niveau avec une bougie plus forte. La confirmation est une grande partie de notre approche de l'analyse technique. Notre préoccupation n'est jamais d'être « en avance » – c'est d'être « juste ».
C'est pourquoi nous concentrons nos graphiques sur l'intervalle de temps des semaines ; et pourquoi nous sommes très prudents et examinons ces graphiques en termes de mois en ce qui concerne le temps.
Pour en revenir au graphique présenté, notez que l'EMA (89) a été croisée et recroisée plusieurs fois. Dans chaque cas, nous devons nous concentrer sur les 2ème et 3ème bougies et les comparer à la première pour déterminer si le signal est valide ou faux.
Une autre observation clé du graphique est que l'EMA (89) est sur le point de croiser le niveau de clôture d'août 2016. Cela nous indique qu'il y a un certain élan interne qui se construit dans le graphique boursier de l'indice aurifère, même s'il est maintenant dans une période de retracement par rapport à son récent sommet.
Enfin, laissons nos yeux parcourir le graphique pour voir s'il y a autre chose à noter. Parfois, ce qui est visuellement évident est si évident qu'il est facile de le manquer. Cela pourrait être le cas ici.
Voyez-vous à quel point le trading des actions aurifères est devenu « compressé » après la cessation de la manipulation ? Les fourchettes généralement larges ont soudainement diminué à mesure que les actions aurifères chutaient, puis se sont redressées – le tout sur une période de deux ans. Cela indique une forte accumulation par des intérêts de trading puissants et sophistiqués qui ont pu absorber toutes les ventes des mains faibles tout en veillant à ne pas influencer le prix, surtout à la hausse.
Une fois que les ventes des mains faibles ont cessé, les actions aurifères ont progressé jusqu'en 2019 pour tester le niveau de cassure tel que défini par la clôture d'août 2016. Plus tard, début 2020, même l'impact d'un choc de marché provoqué par le virus COVID n'a pas entraîné de baisse significative en dessous du niveau d'août 2016 sur une base de clôture mensuelle.
Toujours pas convaincu ?
Jetons un coup d'œil « sous » le graphique à certains des indicateurs que nous utilisons pour nous aider dans nos études d'analyse technique.
Le MACD, sur des réglages à très long terme, montre un croisement de la ligne de signal sur la ligne de déclenchement quelques mois avant la date de fin de manipulation d'août 2016. De plus, maintenant, le MACD est dans une position très positive.
La ligne de signal reste au-dessus de la ligne de déclenchement, et les deux lignes sont au-dessus de la ligne zéro.
Il est également instructif de noter que le mois de vente le plus fort, dû à la réaction temporaire au COVID, n'a pas eu d'impact négatif sur le graphique. Plusieurs mois de volume positif ont immédiatement suivi, entraînant de forts gains pour les actions aurifères et un nouveau sommet par rapport aux plus bas précédents de 2015 et 2018. Reportez-vous aux graphiques précédents montrant les niveaux du TSX Gold Index pendant ces périodes.
Résumé et conclusion
Nous avons adopté le point de vue selon lequel, pour les actions aurifères, c'est un nouveau monde. Ce monde a commencé en août 2016, lorsque le trading de l'or n'était plus manipulé.
Pour l'avenir, nous aimerions voir au minimum 7 à 10 ans de données reflétant un marché libre de l'or et des actions aurifères, avant qu'il ne puisse y avoir des signaux de trading valides – en particulier en utilisant les retracements de Fibonacci sur les graphiques hebdomadaires et mensuels. Si ces signaux arrivent plus tôt, nous serons prêts. Sinon, il n'y a aucune raison de douter de la force et de la validité de ce marché de l'or, y compris le marché des actions aurifères.
Notre prémisse est que les baisses du prix de l'or entraîneront des baisses correspondantes de l'indice TSX Gold. Ces baisses peuvent être facilement étudiées à l'aide de l'analyse technique standard. Nous nous appuierons sur les niveaux de retracement de Fibonacci pour générer des signaux de trading sur les graphiques hebdomadaires et mensuels à l'avenir.
Et, en parlant de l'avenir, lorsque l'énorme impression monétaire par les banques centrales finira par se manifester sous forme d'inflation, un marché de l'or librement négocié amplifiera les raisons d'investir dans les actions aurifères.
Le marché des actions aurifères est analogue à un puissant étalon de course qui a été gardé dans son box beaucoup, beaucoup trop longtemps. Il sera passionnant de le voir étirer ses jambes sur l'hippodrome et nous montrer de quoi il est capable.
Moi, pour ma part, j'ai hâte.
