Estimados Lectores,
Cuando se imprime una cantidad récord de dinero, se van a establecer nuevos récords.
El Dow alcanzó un nuevo máximo histórico esta semana, subiendo hasta los 14.400. El software de algo-trading HFT de GETCO y Citadel fue claramente utilizado por los Primary Dealers y la Fed para llevar al Dow Jones a máximos históricos.
La cantidad de dinero que ingresa a los fondos de acciones siguió fluyendo a medida que los inversores de todo el mundo colocaron $7.14 mil millones en fondos de acciones; la mayoría de esa entrada se destinó a acciones estadounidenses ($4.95 mil millones).
En una carta reciente hablé sobre la Teoría de Masas, según la cual el ritmo del mercado no está dictado por los fundamentos, sino por la masa. Esta semana continuó apoyando la teoría, ya que las entradas récord se produjeron justo después del máximo histórico de cierre del Dow de 14.253,77 puntos el 5 de marzo.
La masa siempre sigue al líder, pero cada líder finalmente cae y es reemplazado por uno nuevo.
Aunque el Dow parece haber establecido un nuevo récord, todavía está un 16% por debajo de su máximo anterior establecido en 2007, cuando se ajusta por inflación.
Teoría de la Inflación: Si te preocupa la inflación, invierte en acciones.
He hablado sobre la teoría de la inflación muchas veces antes:
Si inviertes solo en acciones, preocuparse por la inflación no debería quitarte el sueño. A largo plazo, los ingresos y las ganancias de una empresa deberían aumentar al mismo ritmo que la inflación. Creo que ya estamos viendo eso en nuestros mercados. A medida que aumenta la oferta monetaria, también lo han hecho los precios de todo lo demás, incluidas las acciones.” – Everything Has Changed, la Carta Equedia, mayo de 2011.
Aumentar la oferta monetaria causa inflación; quienes creen lo contrario están equivocados o creen obstinadamente en la fórmula de inflación creada por la Fed (que posteriormente quiere imprimir inflación).
Basta con echar un vistazo a las cosas que más nos afectan: los precios del petróleo y los alimentos.
Precios en Aumento: Inflación de Precios Canadiense
En 2002, el precio promedio anual del petróleo crudo nacional era de $22.81/bbl; $29.12/bbl ajustado por inflación. El año pasado, rondaba los $93/bbl. El petróleo ahora cuesta tres veces más que hace solo 10 años.
¿Qué pasa con la comida? Hace 10 años, según el Daily Record, el precio de una botella de Coca Cola de 2 litros era de $0.99. Hoy es de $1.99.
Echemos un vistazo a los precios de los alimentos canadienses desde la crisis de 2008:
Enero de 2009 a enero de 2013\
- Bistec Redondo: +13%
- Pollo: +13%
- Huevos: +23%
- Café Tostado: +45%
- Azúcar: +26%
- Alimentos para Bebés: +18%
El mayor aumento en los precios de los alimentos y el consumo en Canadá se produjo entre los años 2011-2012, durante los cuales el QE2 de la Fed inyectó $600 mil millones en la economía.
Enero de 2011 a enero de 2012\
- Bistec de Solomillo: +11.7%
- Carne Molida: +15.4%
- Huevos: +15.7%
- Patatas: +26.1%
- Café Tostado: +16.6%
- Azúcar: +26%
- Refrescos, tipo cola: +18.6%
- Champú: +20.6%
- Pasta de Dientes: +23.7%
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Esa es la inflación de precios canadiense. El QE3 se está llevando a cabo actualmente y puede crecer fácilmente hasta ser el doble de grande que el QE2. ¿Dónde estarán los precios de los alimentos a finales de este año?
Ciertas cosas se inflan más rápido que otras. Solo porque la Fed te diga lo contrario, tus hábitos de vida dicen la verdad. Los precios al consumidor están subiendo; como resultado, también lo está el mercado de valores. Venezuela y Japón son ejemplos claros.
Pero ten cuidado. Si bien este repunte tiene combustible, puede caer con la misma facilidad cuando los precios suben demasiado, demasiado rápido; existe una fuerte posibilidad de que esto suceda. En mi Carta, La Caída Dramática del año pasado, expliqué lo que está sucediendo actualmente con el flujo de dinero en nuestro sistema.
La Velocidad del Dinero Revisitada
Aunque los precios están subiendo, ciertamente no lo hacen tan rápido como deberían, dada la cantidad de liquidez en nuestro sistema.
No estamos experimentando la hiperinflación que muchos esperaban porque los números económicos no han mostrado signos reales de crecimiento. Si estamos experimentando una recuperación real y las cosas están creciendo tan rápido como nos dice el mercado de valores, entonces la velocidad del dinero debería aumentar en consecuencia e invertir la tendencia.
De la Carta de la Caída Dramática:
“La velocidad del dinero mide la tasa a la que el dinero fluye a través de una economía, en otras palabras, cuánto dinero cambia de manos; tiene que ver con la cantidad de actividad económica asociada con una determinada oferta monetaria. También es un insumo clave en la determinación del cálculo de la inflación de una economía.
Una mayor velocidad significa que la misma cantidad de dinero se utiliza para un mayor número de transacciones. Como resultado, significa que la gente no solo está ganando dinero, sino que lo está gastando. Las economías que exhiben una mayor velocidad del dinero en relación con otras tienden a estar más avanzadas en el ciclo económico; por lo tanto, deberían tener una tasa de inflación más alta, manteniéndose todo lo demás constante.
Pero lo contrario ocurre con una velocidad menor. Una velocidad baja significa que la gente no está gastando; por lo tanto, la economía tiene dificultades y la inflación se mantiene baja.
Eche un vistazo al gráfico a continuación que representa la Velocidad de la Masa Monetaria MZM (Money Zero Maturity):
Esta es una medida de todo el dinero líquido dentro de la economía. MZM representa todo el dinero en M2, menos los depósitos a plazo, más todos los fondos del mercado monetario.
MZM se ha convertido en una de las medidas preferidas de la oferta monetaria porque representa mejor el dinero disponible en la economía para el gasto y el consumo.
Como puede ver, la velocidad de la masa monetaria MZM se encuentra ahora en su nivel más bajo desde la crisis monetaria de la década de 1960 que llevó al fin del sistema de Bretton Woods en 1971. ¿La última vez que presenciamos caídas tan dramáticas en la velocidad del dinero? La Gran Depresión.
La Fed y otros bancos centrales de todo el mundo están tratando de evitar otro escenario de Gran Depresión. Por eso están imprimiendo tanto. Quieren que ocurra la inflación para poder revertir toda esta caída de la velocidad del dinero.
Sin embargo, lo que están haciendo es contraproducente porque, por mucho dinero que se imprima, la Fed no puede obligar a la gente a usarlo; solo puede infundir confianza. Así que cuanto más dinero imprimen, más oferta producen, lo que hace que la velocidad del dinero siga disminuyendo, siempre que el gasto del consumidor se mantenga constante.”
Pero ahí radica un gran problema. Se necesitarán muchos años de crecimiento de dos dígitos para que la velocidad del dinero se recupere porque simplemente hay demasiado dinero en el sistema. En última instancia, eso significa solo una cosa: devaluación.
Cuando la velocidad del dinero finalmente revierta su curso descendente, significará que la economía está funcionando muy bien; por lo tanto, todos deberíamos tener mucho más dinero. Lamentablemente, en algún momento, todo ese dinero será apenas suficiente para comprarnos una botella de Coca-Cola de 2 litros.
Japón al Alza
Hace exactamente un mes, dije que se prepararan para un repunte de las acciones japonesas a medida que avanzan deliberadamente para debilitar el Yen.
La semana pasada, el Nikkei 225 Stock Average de Japón volvió a su nivel anterior al colapso de Lehman el viernes por primera vez. Ha subido más del 10% desde que hice la predicción.
Espero que esta tendencia continúe porque espero que Japón siga con su devaluación.
Actualización de la Guerra de Divisas – China Preparada para la Guerra
Mientras las naciones del G7 hablaban con calma sobre las acciones monetarias de Japón, los partidos influyentes de China tenían otras palabras.
Según informa el WSJ:
El presidente del gigantesco fondo soberano de China (Gao Xiqing, presidente de China Investment Corp.) advirtió a Japón contra el uso de sus vecinos como un “cubo de basura” al devaluar deliberadamente el yen, uniéndose a las crecientes quejas internacionales sobre una posible guerra de divisas.
Gao Xiqing no fue el único en pronunciarse. Li Yining, de 82 años, profesor de la Universidad de Pekín y delegado del máximo órgano asesor de China, quien también coescribió un libro con el próximo primer ministro de China, Li Keqiang, anunció públicamente su disgusto por las políticas monetarias de los gobiernos más grandes del mundo.
Vía Bloomberg:
Ya hemos tomado una postura al respecto antes y China no aprueba la política monetaria excesivamente acomodaticia de algunos países”, dijo Li Yining, de 82 años, profesor de la Universidad de Pekín y delegado del máximo órgano asesor de China, en una rueda de prensa en Beijing hoy cuando se le preguntó sobre la reciente flexibilización de Japón. “Esto es un acto de transferir la crisis a otros.
Las declaraciones pueden reflejar el descontento oficial por la depreciación del yen en medio de la campaña del primer ministro japonés Shinzo Abe para una mayor flexibilización monetaria para combatir la deflación. China está “totalmente preparada” para una guerra de divisas si esta ocurriera, dijo el vicegobernador del banco central, Yi Gang, el 1 de marzo, según la agencia oficial de noticias Xinhua.
Yi dijo que en términos de políticas monetarias y otros mecanismos, China “tendrá plenamente en cuenta las políticas de flexibilización cuantitativa implementadas por los bancos centrales de países extranjeros”, informó Xinhua el 2 de marzo.
Hablando ayer en Beijing, Yi reiteró que espera que las autoridades monetarias de todo el mundo se adhieran al consenso del Grupo de los 20 y eviten las guerras de divisas, que “no tendrán ganadores”.
China, como nación en crecimiento, está claramente preocupada por la inflación. Es el único país que muestra signos de crecimiento real. Pero con la cantidad récord de liquidez en su sistema, como resultado de vincular su moneda directamente a EE. UU., la inflación es una preocupación seria.
Oferta monetaria masiva + fuerte crecimiento = alta inflación.
China, es tu turno.
Corea Continúa las Amenazas – Mi Predicción Audaz
Esta semana, enfurecida por las sanciones del Consejo de Seguridad de la ONU por su prueba nuclear, Corea del Norte amenaza por primera vez con lanzar un ataque nuclear preventivo contra Estados Unidos.
Un portavoz no identificado del ministerio de Asuntos Exteriores de Pyongyang dijo que el Norte ejercerá su derecho a realizar “ataques nucleares preventivos contra los cuarteles generales de los agresores”.
Estoy leyendo muchas noticias y escuchando muchos comentarios sobre la incapacidad de Corea del Norte para lanzar un misil de largo alcance a Estados Unidos. Si bien es poco probable que Corea del Norte tenga la capacidad de enviar una bomba nuclear a suelo estadounidense, no tiene por qué hacerlo. Simplemente necesita atacar a EE. UU. donde más le duele.
Cuartel general de EE. UU. no tiene por qué significar suelo estadounidense; simplemente significa cuartel general, del cual EE. UU. tiene uno estacionado en Seúl, Corea del Sur.
¿Podría un misil de largo alcance de Corea del Norte llegar a Corea del Sur?
La distancia entre Pyongyang, Corea del Norte (donde se lanzó el último cohete) y Seúl, Corea del Sur (sede del cuartel general de la presencia militar de EE. UU. en Corea del Sur) es de solo 194.56 km o 120 millas.
Sin embargo, nadie ha hablado de esto.
No soy un experto en guerras, pero no creo que vayas a la guerra diciéndole a tu enemigo exactamente lo que planeas hacer. ¿Es Corea del Norte realmente tan tonta? No lo creo.
¿Mi predicción audaz? Prepárense para que Corea del Norte ataque al Sur de manera importante.
Esta es la única predicción que ruego que no se haga realidad.
Armas en la Escuela
Al igual que EE. UU. ha hecho con sus inyecciones de liquidez, luchando la guerra contra la deuda con más deuda, aparentemente ha decidido luchar la guerra contra las armas con más armas.
El gobernador de Dakota del Sur, Dennis Daugaard, firmó el viernes un proyecto de ley que permite a los maestros portar armas en la escuela, convirtiendo a su estado en el primero en promulgar una ley de este tipo desde la tragedia del tiroteo de Newtown.
Les dejo a ustedes el juicio sobre esto, pero ciertamente no quiero que mi hijo vaya a una escuela donde los maestros porten armas.
Demanda de Inversión en Plata
Según Bloomberg, el tonelaje de plata en los fondos cotizados en bolsa respaldados por el metal aumentó durante los últimos cuatro meses consecutivos, mientras que las tenencias de ETF de oro cayeron tanto en enero como en febrero. La demanda de inversión en plata ya ha aumentado un 30% este año, según un informe de Societe Generale del 4 de marzo.
Mientras los precios del oro se mantienen altos, se espera que la plata suba, ya que sigue siendo muy asequible en el espacio minorista. La teoría de masas en juego aquí.
Notas Finales
Caminando por la PDAC, una de las conferencias mineras más grandes del mundo, vi muchas de las mismas dificultades que en 2009, cuando las empresas mineras estaban al borde de la bancarrota.
Solo que esta vez, había algo claramente diferente.
En 2009, los mineros y exploradores luchaban por sobrevivir. Se esforzaban por reunirse con todos los banqueros e inversores que podían para recaudar dinero y evitar desmoronarse. Se cerraron acuerdos y se recaudó dinero. Lucharon.
Este año fue diferente.
Independientemente de las fiestas, había una sensación inquietante que envolvía la conferencia. Vi a muchas empresas en la PDAC presentarse como si fuera su última gran celebración. Nadie luchaba y todos estaban tranquilos. Festejaron y actuaron como si hubieran aceptado el hecho de que la industria se estaba desmoronando o entrando en un largo y profundo letargo. Por supuesto, no hablo por todos; solo por la mayoría.
Un verdadero fondo se forma cuando el sentimiento está en su punto más bajo. Quizás el ambiente sombrío y apático en la PDAC fue una señal de un fondo.
Me alegra estar de vuelta en casa.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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