Estimados lectores,
El mercado pasó por alto un anuncio muy importante esta semana.
Podría ser uno de los más grandes dentro del sector para 2016.
Sin embargo, el mercado ni siquiera se ha dado cuenta.
Eso es porque todos estamos cegados por la negatividad que emana de los mercados mundiales.
Pero, afortunadamente, eso significa que tenemos otra oportunidad para aprovechar la desorientación del mercado.
Permítanme explicar.
Déjà Vu
No hay duda de que el mundo está desequilibrado.
El viernes, el S&P 500 cayó a su nivel más bajo desde octubre de 2014, y el Dow perdió más de 500 puntos, alcanzando su nivel más bajo desde agosto.
El MSCI BRIC Index (MXBRIC), que sigue las acciones de Brasil, Rusia, India y China entrando en un mercado bajista, se encuentra ahora en su punto más bajo desde 2009.
¿Es esto un déjà vu de nuevo?
Hace casi cuatro años, escribí esto:
“Las acciones estadounidenses cayeron por tercera semana consecutiva, llevando al S&P 500 a su racha de pérdidas más larga desde agosto. El MSCI BRIC Index (MXBRIC), que sigue las acciones de Brasil, Rusia, India y China entrando en un mercado bajista, cayó más del 20 por ciento desde el pico de este año.”
En esa Carta, hablé de una de mis compañías de plata favoritas en ese momento. Después de esa carta, esta Compañía casi duplicó su valor en los meses siguientes debido a un descubrimiento masivo que el mercado pasó por alto en medio de la negatividad.
Esta semana, siento que se nos presenta la misma oportunidad que hace casi cuatro años. Pero esta vez, con una compañía diferente.
Estoy seguro de que quieren ver esto, pero volveré a ello en un momento.
¿Por qué está cayendo el mercado de valores?
El mundo está en un gran problema: los mercados estadounidenses están colapsando, las tensiones en Oriente Medio están aumentando, China se está desacelerando y las naciones de todo el mundo están perdiendo la confianza entre sí.
Para empeorar las cosas, la primera potencia económica mundial y el centro del mercado financiero está mostrando signos de gran angustia.
Las ventas de los minoristas estadounidenses cayeron de nuevo en diciembre, marcando el año más débil desde 2009. No es de extrañar que Wal-Mart, el minorista más grande del mundo, esté a punto de cerrar casi 300 tiendas, afectando a 16.000 empleados en todo el mundo.
Pero el comercio minorista no es lo único que está en apuros.
La producción industrial en EE. UU. también cayó un 1,8% interanual. Puede que no parezca mucho, pero la caída no solo marca el ritmo de colapso más rápido desde mayo de 2008, sino que ahora se encuentra en un nivel que siempre produce una recesión.
Hemos sabido de estos tonos subyacentes débiles durante algún tiempo. Entonces, ¿por qué los mercados finalmente están cayendo ahora?
Hace aproximadamente un año, escribí una carta titulada, “Secretos de la participación bancaria en el petróleo revelados”:
“El sector energético representa alrededor del 17-18 por ciento del mercado de bonos de alto rendimiento valorado en aproximadamente 2 billones de dólares.
En los últimos años, los productores de energía han recaudado más de medio billón de dólares en nuevos bonos y préstamos con costos de endeudamiento casi nulos, cortesía de la Fed.
Este entorno de bajos costos de endeudamiento, junto con la desregulación, ha sido la gallina de los huevos de oro para cada productor de energía. Sin embargo, debido a este dinero fácil, los productores de energía se han apalancado más que nunca; apalancándose a precios del petróleo mucho más altos.
Pero con la caída tan brusca del petróleo, muchos de estos productores de energía corren ahora un grave riesgo de quebrar.
En un informe reciente de Goldman Sachs, casi 1 billón de dólares en inversiones en futuros proyectos petroleros están en riesgo.
… La caída de los precios del petróleo ya ha causado un desastre financiero para Noruega y Rusia. Si la caída del petróleo continúa, hará lo mismo para América y Europa.
Los impagos de deuda para las compañías petroleras en América ya han comenzado, y el crédito se ha congelado. Si el petróleo no se recupera el próximo año, prepárense para un contagio de desastre financiero.”
El petróleo no se ha recuperado. Por primera vez en 12 años, el petróleo cerró por debajo de los 30 dólares el barril. Como tal, ahora estamos presenciando el contagio de desastre financiero que dije que ocurriría hace poco más de un año si el petróleo no se recuperaba.
BHP Billiton, una de las compañías mineras más grandes del mundo, acaba de decirnos que asumiría una amortización de 7.200 millones de dólares en sus activos de esquisto onshore en EE. UU. A finales del año pasado, la minera más grande de América, Freeport-McMoRan, realizó una amortización de 3.500 millones de dólares y ha perdido casi el 80% de su valor durante el último año; su valor de mercado se ha reducido de 14.000 millones de dólares a 5.000 millones en solo tres meses.
Pero eso es solo el petróleo. ¿Qué pasa con el contagio de desastre financiero?
Según Bloomberg, solo se necesitaron siete meses para deshacer dos años de ganancias bursátiles globales:
“Con los mercados de Asia a Europa entrando en mercados bajistas este mes, las acciones en todo el mundo han perdido más de 14 billones de dólares, o el 20 por ciento, de su valor desde un récord el pasado junio en medio de preocupaciones sobre el crecimiento global y la profundización de las caídas del petróleo. El ritmo de la caída ha sido tan rápido que ya ha deshecho aproximadamente la mitad del repunte desde un mínimo en 2011.”
Poniéndolo en perspectiva, vemos que se necesitaron cuatro años para añadir 30 billones de dólares, pero solo siete meses para perder la mitad de esas ganancias.
No es de extrañar por qué los comunicados de prensa que cambian el juego se están perdiendo en la mezcla.
¿Qué piensas de las pérdidas masivas del mercado?
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Aquí no hay sorpresa
Dondequiera que mires, las economías mundiales están cayendo, pero esto no debería ser una sorpresa. De hecho, he dicho en muchas ocasiones que 2016 es el año en que debemos tener cuidado:
Vía Cómo esta decisión histórica podría destruir el mercado:
“El mercado aún podría mantenerse después de septiembre y terminar en verde este año. Pero ciertamente no diré eso sobre 2016.”
También dije esto:
Vía La Gran Rotación de la Deuda de EE. UU.:
“¿Es la rotación de acciones a bonos un precursor de la próxima caída del mercado, tal como lo fue antes de la caída de 2008?
Aquí hay una Carta que escribí a principios de este año, “La verdad sobre la Fed”:
“…Mi predicción es simple: los rendimientos subirán (lo que ya parecen estar haciendo), transfiriendo las inversiones de capital a bonos para absorber las pilas de deuda en el mercado.
Mientras tanto, nos esperan diez largos años de poco o ningún crecimiento, con una caída del mercado de valores en camino en un futuro cercano a medida que el sistema reequilibre la liquidez.”
Y esto es precisamente lo que está sucediendo.
Vía el Globe and Mail:
“Las últimas cifras de flujo de activos globales de BAML y el proveedor de datos EPFR muestran que los inversores compraron 3.400 millones de dólares en bonos gubernamentales en la semana hasta el 13 de enero, la mayor entrada en casi un año. También retiraron 11.900 millones de dólares de fondos de renta variable globales, la mayor salida en 18 semanas.”
Si observan el gráfico del rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años, pueden ver que la tendencia es alcista.
¿Están de acuerdo con mi análisis sobre la Gran Rotación de la Deuda de EE. UU.?
¿Creen que la venta de acciones impulsará la compra de deuda gubernamental?
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El dólar canadiense
No solo dije que el mercado caería, sino que también dije que deberíamos esperar que el dólar canadiense cayera.
Con el petróleo aún sin encontrar un fondo, un mercado de recursos en dificultades y un mercado inmobiliario excesivamente espumoso, no esperen que el Canadian Dollar suba pronto.
Y como mencioné en Cómo ganar en el mercado de valores con Justin Trudeau en el poder:
“Un dólar estadounidense fuerte y menores costos de insumos debido a la caída de los precios de la energía están impulsando a los productores de oro en jurisdicciones donde la moneda es más débil. Esto es particularmente cierto para los productores de oro en Canadá y Australia, donde las monedas continúan debilitándose frente al Greenback.”
Es esta débil moneda australiana la que nos trae de vuelta a nuestra historia.
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El Gran Anuncio que el Mercado Pasó por Alto
En medio de las historias negativas que atascaban los titulares de los medios, el mercado pasó por alto un anuncio que cambió el juego de la única productora de oro junior que poseo actualmente:
Newmarket Gold
(TSX: NMI) (OTXQX: NMKTF)
Si eres un nuevo lector, vuelve y lee mi informe inicial, “La oportunidad más infravalorada de la que nunca oíste hablar”, para comprender mejor lo que estás a punto de leer.
Desde mi informe original, Newmarket Gold (Newmarket) ha sido uno de los productores de oro con mejor rendimiento, subiendo de 0,82 dólares (en el momento de mi informe) a un máximo de 1,75 dólares el año pasado.
Y a pesar de que muchos lectores han obtenido ganancias significativas, la verdadera historia apenas comienza.
Antes de decirte por qué, aquí tienes un breve repaso.
¿Por qué Newmarket Gold?
Newmarket (TSX: NMI) (OTCQX: NMKTF) es un productor de oro junior en Australia, gestionado por algunos de los mejores de la industria. Un vistazo al equipo y verás los nombres de algunas de las mentes más brillantes del sector del oro.
A pesar de su sólido rendimiento bursátil el año pasado, la Compañía sigue estando muy infravalorada en comparación con sus pares en casi todas las métricas.
Echa un vistazo:
No es de extrañar por qué los analistas tienen precios objetivo mucho más altos que los CDN$1.38 a los que cotiza la compañía hoy:
Pero muchos de estos analistas pronto podrían tener que elevar sus precios objetivo y cambiar sus modelos por completo.
¿Por qué?
Aquí es donde se pone emocionante.
Newmarket acaba de anunciar un descubrimiento masivo, uno que no solo marca un punto de inflexión importante para la Compañía, sino que hará que todos en el sector tomen nota.
Un Descubrimiento Masivo en Fosterville
Fosterville es bien conocido en la comunidad minera de oro. Es el activo insignia de Newmarket que ha estado produciendo oro durante casi nueve años sólidos.
Sin embargo, durante el último año, las leyes en Fosterville han mejorado constantemente, lo que ha llevado a cuatro trimestres consecutivos de mejora de las leyes.
¿Por qué es eso importante?
Generalmente, a medida que avanzas en la vida útil de una mina, la ley disminuye, no aumenta. Esto se debe a que cuando comienzas la producción en una mina, buscas primero las leyes más altas para pagar los costos de construcción de la mina y acelerar tu retorno de inversión.
Entonces, ¿cómo está aumentando Fosterville las leyes después de nueve años de minería?
Más grande que antes
Hace seis meses, Newmarket descubrió las zonas Eagle y East Dippers en Fosterville, zonas de alta ley con oro visible grueso.
Durante los siguientes seis meses, Newmarket ha podido rastrear estas zonas continuas con mucho éxito, lo cual es extraño porque los sistemas de vetas de alta ley con oro visible grueso suelen ser muy difíciles de rastrear.
Su éxito no se ha detenido.
Esta semana, el 11 de enero de 2016, Newmarket publicó nuevos resultados de perforación de estas zonas con intercepciones récord de oro visible de alta ley fuera de los Recursos Minerales conocidos en el descubrimiento de la Falla Eagle y otras estructuras en el Sistema Lower Phoenix.
Por primera vez, Newmarket también anunció que la extensión vertical de la zona de la Falla Eagle es ahora de 600 m a lo largo del rumbo y 290 m de altura vertical, con la mineralización de Eagle con oro visible permaneciendo abierta para su expansión en profundidad.
Solo echa un vistazo a algunos de estos números.
La perforación en la Falla Eagle continúa arrojando mineralización de alta ley que contiene oro visible, incluyendo:
- 161 g/t Au(1) en 7.35 m (ETW 4.94 m) en el pozo UDH1481 (Incluyendo 499 g/t Au(1) en 2.25 m)
- 32.02 g/t Au(1) en 6.25m (ETW 6.14m) en el pozo UDH1416 (Incluyendo 355 g/t Au(1) en 0.35m)
La perforación de la Falla de Inclinación Este continúa intersectando anchos significativos, de hasta 13.50 m de mineralización de alta ley e incluyó dos intercepciones importantes:
- 645 g/t Au(1) en 3.50 m (ETW 3.41m) en el pozo UDH1456 (Incluyendo 7,368 g/t Au(1) en 0.30m)
- 45.47 g/t Au(1) en 14.95m (ETW 13.50m) en el pozo UDH1408 (Incluyendo 1,321 g/t Au(1) en 0.35m)
Obviamente, estos son resultados de muy alta ley.
Pero esa no es toda la historia.
Los resultados representan una historia mucho más grande de lo que parece, mucho, mucho más grande de lo que el mercado entiende.
Verán, en los nueve años de minería, Fosterville nunca había tenido oro visible grueso. Ahora está haciendo descubrimientos de leyes récord.
Incluso los geólogos que conocen bien Fosterville no pueden comprender del todo estos cambios. Fosterville no solo se está convirtiendo en un yacimiento muy diferente, sino que bien podría ser el descubrimiento de toda una vida.
Y aquí es donde la historia realmente comienza.
La Fiebre de Bendigo
El descubrimiento de importantes yacimientos de oro ha sido fundamental en la creación de algunas de las ciudades más conocidas del mundo. En Australia, ningún otro descubrimiento de oro ha sido más fundamental que el de los grandes descubrimientos de Bendigo, Ballarat y Ararat durante la década de 1850.
Lo que comenzó como minería aluvial pronto se convirtió en minería de roca dura y las noticias de los hallazgos intensificaron la fiebre del oro victoriana, atrayendo una afluencia de migrantes a la ciudad de todo el mundo en un año y transformándola de una estación de ovejas a un asentamiento importante en la recién proclamada Colonia de Victoria.
Se ha dicho que, en conjunto, los descubrimientos han producido más de 80 millones de onzas de oro. No muchos lugares en la tierra han logrado eso.
Desde 1851, Bendigo produjo más de 25 millones de onzas de oro de alta ley, convirtiéndolo en el yacimiento de oro de mayor producción en Australia en el siglo XIX y la economía minera de oro más grande del este de Australia.
Entonces, ¿qué hace a Bendigo tan especial y cómo produjo tanto oro de alta ley?
Persiguiendo Arrecifes de Silla
Bendigo alberga un sistema de arrecifes de silla extremadamente conocido, un sistema de oro con mucho oro visible grueso, generalmente pequeño en área seccional pero extenso a lo largo del rumbo.
Para entender su significado, tenemos que entender cómo se forman los sistemas de arrecifes de silla.
Un yacimiento de arrecife de silla es un yacimiento asociado con la cresta de un pliegue anticlinal y que generalmente ocurre debajo de una falla inversa. Ocupa el vacío dilatacional de la charnela del pliegue. Como tal, los arrecifes de silla no ocurren en sinclinales o estratos planos, sino en el anticlinal.
Un sinclinal es un pliegue con capas más jóvenes más cerca del centro de la estructura, mientras que un anticlinal es un tipo de pliegue con forma de arco y tiene sus capas más antiguas en su núcleo.
¿Entonces cómo se forman?
Hace unos 450 millones de años, se depositaron sedimentos y se produjo un ambiente compresional de este a oeste. Los estratos que originalmente eran planos se plegaron en anticlinales y sinclinales.
50-100 millones de años después, después de que el ambiente compresional plegara los estratos en el área de Bendigo, los granitos intruyeron esa secuencia plegada.
Ahora la tesis es que esos granitos impulsaron los fluidos mineralizantes. Así que ahora tienes un alto volumen de fluidos y un ambiente compresional, lo que llevó al plegamiento que ocurrió durante esa fase.
Si recuerdan, la minería 101 nos enseña que los depósitos de oro se forman como resultado de fluidos que atraviesan espacios abiertos para crear un sistema de estilo de tuberías.
En el caso del entorno de arrecife de silla de Bendigo, la tesis es que el yacimiento se formó cuando el granito reintrodujo el oro o lo impulsó hacia las zonas dilatantes, creando brotes de mineral de muy alta ley.
Un entorno de arrecife de silla es un sistema de sueños. Muchos han intentado encontrarlo, pero muchos han fallado.
Pueden ver lo increíble que sería si alguien encontrara uno.
Bueno, Newmarket bien podría ser ese próximo “alguien”.
Una Fuerte Comparación
El activo insignia de Newmarket, Fosterville, está a solo 20 km de Bendigo.
Así que no es de extrañar que las rocas huésped de Fosterville y Bendigo sean las mismas tanto en edad como en composición.
Echa un vistazo a la sección transversal esquemática a continuación, donde el sinforme, o sinclinal, está representado por la línea oscura a la derecha, y tiene forma de “V”.
A la izquierda tenemos el antiforme, o el anticlinal.
Como pueden ver, los descubrimientos de Eagle, Lower Phoenix y East Dipper ocurren en el anticlinal, al igual que los arrecifes de silla de Bendigo.
Si observan más de cerca, justo donde está la palabra “Eagle” en la imagen, eso es una arenisca estratificada, o esquisto. Pueden ver su desplazamiento allí, cortado por esa línea roja, inclinándose hacia el lado izquierdo de la página. El estrato está desplazado hacia arriba en la parte superior y hacia abajo en la inferior. Eso es una falla inversa.
Como mencioné anteriormente, lo que se necesita para formar vetas de arrecife de silla es:
- un anticlinal (pueden ver que lo tenemos aquí, el estrato forma un pico en lugar de una V en el lado derecho)
- una falla inversa (también mostrada en la imagen)
Es generalmente debajo de esa falla inversa donde se encuentran las vetas de arrecife de silla como las halladas en Bendigo, y los nuevos descubrimientos en Fosterville tienen la misma mineralogía que los de Bendigo, incluyendo lo más importante de todo: mucho oro visible grueso.
¿Por qué ahora?
Ahora quizás se pregunten: “¿Por qué no lo encontraron antes? ¿Por qué tardaron nueve años?”
El sistema Phoenix de Fosterville está en un sinclinal. En Bendigo, los sinclinales no albergan las vetas de arrecife de silla, por lo que no fue hasta que Newmarket descubrió el Lower Phoenix hace seis meses que la potencial mineralización de estilo Bendigo entró en juego.
Cuando se perfora un paquete de sulfuros con buzamiento hacia el oeste, generalmente se perfora de oeste a este. Como resultado, se perderían las vetas que buzan en la otra dirección, vetas que buzan hacia el este.
Desde el descubrimiento, Newmarket ha estado perforando pozos en tijera, tanto en los sulfuros con buzamiento hacia el oeste como en las zonas Eagle y East Dippers.
Eso significa que existe la posibilidad de que, más arriba en el buzamiento, se hayan perdido aún más mineralización de estilo Eagle.
Por eso el comunicado de prensa de esta semana fue tan importante. El oro visible grueso de alta ley encontrado en los nuevos pozos muestra una tendencia que conduce hacia un entorno de tipo arrecife de silla. ¿Y por qué son conocidos los arrecifes de silla? Por brotes de mineral de alta ley con decenas de millones de onzas de producción de oro.
En otras palabras, después de casi nueve años de producción, Fosterville podría haber comenzado a encontrar el gran premio del oro.
La perforación muestra una alta predictibilidad, lo que significa que están encontrando oro donde se supone que deben encontrarlo.
En otras palabras, Fosterville bien podría ser un entorno de tipo Saddle Reef.
Y pronto podríamos averiguarlo.
Prepárense para marzo
En los comunicados de prensa regulares, las empresas no suelen entrar en la granularidad de cómo se forman las estructuras y qué son o podrían ser.
Sin embargo, en los informes geológicos 43-101, los geólogos probablemente se comprometerán con el estilo de mineralización. No puedo asegurar que Newmarket use el término “arrecife de silla”, pero apuesto a que ya se están haciendo comparaciones.
En solo un par de meses, Newmarket anunciará una nueva reserva y recurso 43-101 completa con secciones sobre geología extensa, estructuras y mineralización.
Los informes 43-101 del año pasado no incluyeron nada de las zonas Eagle y East Dippers, pero este año sí lo harán. Y por primera vez, plasmarán en papel las impresiones geológicas sobre los nuevos descubrimientos.
Si usan el término arrecife de silla, el mercado podría encenderse porque los geólogos saben lo grande que es un descubrimiento de arrecife de silla.
Incluso si no usan ese término en el próximo 43-101, no se pueden negar las similitudes.
Lo que es más, Newmarket ya está alimentando el molino con mineral de la zona Eagle y esto ya está teniendo un efecto extremadamente positivo en las leyes del molino, el perfil de producción y los costos.
Newmarket está instalando un circuito de gravedad para acomodar el abundante oro libre recién descubierto. El circuito debería estar activo en el segundo trimestre, lo que significa que deberíamos comenzar a ver recuperaciones aún mayores que el actual 90% que están obteniendo ahora en Fosterville utilizando un sistema de recuperación refractario BIOX. Las recuperaciones del 90% son tremendas usando un sistema BIOX, casi tan buenas como se pueden obtener y mejores que la mayoría.
Cuando se instale el nuevo circuito de gravedad, es probable que las recuperaciones sean aún mayores, lo que añadirá aún más a los resultados finales.
Tanto Potencial Alcista
Ni siquiera he empezado a hablar del potencial de crecimiento orgánico masivo a través de la perforación que Newmarket continúa realizando en Fosterville. La alta predictibilidad y el éxito de la perforación en Fosterville ya están abriendo el camino para que Newmarket comience a explorar aún más allá de las reservas y recursos conocidos; ya se están haciendo preparativos para una perforación de extensión de 1 km.
Luego está la otra mina de Newmarket, Stawell, donde Newmarket también ha realizado nuevos descubrimientos con montones de pozos de perforación esperando ser publicados, tantos que se espera que la Compañía tenga un recurso inferido en los próximos meses.
Si recuerdan de mi informe original, el Flanco Este de Aurora B de Stawell se parece mucho al West Flank que históricamente produjo 2,5 millones de onzas.
La historia se centra en Fosterville en este momento, pero no dejen que Stawell se pierda en la mezcla; es una gran historia por sí misma con nuevos descubrimientos de oro visible.
Una Oportunidad Disfrazada
Con un mercado de valores tan volátil, ya podemos ver que muchas personas, especialmente los chinos, están volviendo al oro. Si bien no puedo predecir el precio del oro a corto plazo, los productores de oro en Australia, e incluso Canadá, se están beneficiando de sus monedas debilitadas.
El oro está subiendo en dólares australianos, y dado que TODOS los costos de Newmarket están en dólares australianos, esto hace que Newmarket sea muy atractivo en comparación con otros productores de oro.
Así que, si van a comprar acciones de oro en un mercado de oro desafiante, sería tonto no considerar a los productores australianos. Y dado que muchos de los principales productores de oro junior listados en la ASX ya están en, o cerca de, sus máximos de 52 semanas, solo tiene sentido considerar a Newmarket.
Newmarket no solo está significativamente infravalorado en muchas métricas frente a sus pares australianos, sino que lo está aún más frente a muchos de sus pares canadienses. Por eso Newmarket es el único productor de oro junior que poseo en este momento.
Pero la historia más grande es una que el mercado aún no ha captado: que Newmarket podría estar ante un sistema de arrecife de silla al estilo Bendigo, un sistema de oro que moldeó la historia de Australia.
Eso por sí solo podría ser una de las mayores historias mineras de este año.
Y el mercado ni siquiera lo sabe todavía.
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Busca la verdad,
Ivan Lo
La Carta Equedia
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